Le 17 juin, le Sénat américain a adopté la loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains (Genius), marquant la première réglementation fédérale complète.stablecoin cadre au-dessus de son plus grand obstacle.

Le projet de loi se dirige maintenant vers la Chambre, où le Comité des services financiers prépare son propre texte pour les négociations en conférence et éventuellement un vote plus tard cet été. Il pourrait être signé en loi avant l'automne, remodelant le paysage des cryptomonnaies de manière significative.

Le mélange de mandats de réserve stricts et de licences nationales de la loi a le pouvoir de déterminer quelles blockchains sont favorisées, quels projets comptent, quels tokens sont utilisés, et donc où se situe la prochaine vague de liquidités. Examinons de plus près trois des principales façons dont la législation pourrait provoquer des vagues, en supposant qu'elle soit signée en loi.

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1. Les altcoins axés sur les paiements pourraient disparaître du jour au lendemain

Le projet de loi du Sénat créerait une nouvelle charte de « émetteur de stablecoin de paiement autorisé » et exige que chaque jeton soit adossé 1:1 à des liquidités,Titres du Trésor américain, ou des accords de rachat de nuit (repos) — tous audités annuellement pour les émetteurs ayant plus de 50 milliards en circulation. C'est un changement distinct par rapport au système actuel de Far West, dans lequel il y a peu de garde-fous significatifs ou d'exigences de réserve.

Cette clarté intervient alors que les stablecoins sont devenus le moyen d'échange dominant sur les blockchains. En 2024, ils représentaient environ 60 % de la valeur totale des transferts de cryptomonnaie et traitaient 1,5 million de transactions par jour, la plupart de moins de 10 000 $.

Pour les paiements quotidiens, un jeton de stablecoin qui ne s'écarte jamais de 1 $ est tout simplement plus utile que la plupart des solutions de paiement héritées.altcoins,dont le prix peut fluctuer de 5 % avant le déjeuner.

Une fois que les stablecoins licenciés aux États-Unis pourront circuler légalement à travers les États, les commerçants qui acceptent encore des cryptomonnaies volatiles auront du mal à justifier le risque supplémentaire. Au cours des prochaines années, ces altcoins pourraient voir leur utilité s'éroder sévèrement avec leur thèse d'investissement, s'ils ne peuvent pas pivoter.

Même si le projet de loi du Sénat ne passe pas dans sa forme actuelle, le message est clair. Les incitations à long terme vont se diriger fortement vers des systèmes de paiement indexés sur le dollar plutôt que vers des altcoins axés sur les paiements.

2. Ces nouvelles règles de conformité pourraient pratiquement désigner les nouveaux gagnants

Les nouvelles réglementations ne se contenteraient pas de bénir les stablecoins ; si le projet de loi est signé, il finira par diriger ces pièces vers des blockchains qui peuvent satisfaire les auditeurs et les responsables des risques.

Ethereum (ETH -1,74 %) héberge déjà environ 130,3 milliards de dollars de stablecoins, bien plus que tout concurrent. Son mature finance décentralisée (DeFi)le stack signifie que les émetteurs peuvent se connecter aux pools de prêt, aux coffres de garantie et aux analyses dès la sortie de la boîte. Ils peuvent également assembler un ensemble de modules de conformité réglementaire et de meilleures pratiques afin d'essayer de répondre aux exigences réglementaires.

En revanche, le XRP (XRP 1.25%) Ledger (XRPL) se positionne comme le foyer prioritaire de la conformité pour l'argent tokenisé, y compris pour les stablecoins.

Au cours du dernier mois, des tokens de stablecoin entièrement garantis ont été lancés sur le XRP Ledger, chacun vantant des outils intégrés pour les gel d comptes, les listes noires et le filtrage d'identité. Ces fonctionnalités s'alignent parfaitement avec l'exigence du projet de loi du Sénat selon laquelle les émetteurs doivent maintenir des contrôles robustes en matière de rachat et de lutte contre le blanchiment d'argent.

La pile de conformité d'Ethereum pourrait potentiellement laisser les émetteurs en violation de ce mandat, mais il est difficile de dire exactement à quel point les exigences des régulateurs sont strictes à cet égard pour le moment.

Néanmoins, si le projet de loi devient loi dans sa forme actuelle, les grands émetteurs auront besoin de vérifications en temps réel et de solutions clés en main de connaissance du client (KYC) pour rester même approximativement en règle. Ethereum offre de la flexibilité au prix de mises en œuvre techniques compliquées, tandis que XRP offre un contrôle descendant sur une plateforme rationalisée.

Les deux chaînes semblent avantagées en ce moment, du moins par rapport aux chaînes axées sur la confidentialité ou aux chaînes axées sur la vitesse, qui pourraient avoir du mal à répondre aux mêmes exigences sans coûteuses adaptations.

3. Les règles de réserve pourraient inonder les blockchains de liquidités institutionnelles

Parce que chaque stablecoin en dollar doit être adossé à une réserve correspondante d'actifs semblables à des liquidités, l'acte lie discrètement la liquidité crypto à la dette à court terme des États-Unis.

Le marché des stablecoins dépasse déjà 251 milliards de dollars. Il pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026 si l'adoption par les institutions continue sur sa trajectoire actuelle. À cette échelle, les émetteurs de stablecoins seraient parmi les plus grands acheteurs de bons du Trésor américain, recyclant le rendement pour financer les rachats ou les récompenses pour les clients.

Pour les blockchains, la connexion est importante de deux manières. Tout d'abord, la demande de plus de réserves signifie que de plus en plus de bilans d'entreprise détiendront des titres du Trésor tout en détenant simultanément des pièces natives pour payer.frais de réseau, ce qui stimule la demande organique pour des cryptomonnaies comme Ethereum et XRP.

Deuxièmement, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitations utilisateurs agressives. Si les émetteurs renvoient une partie de leur rendement du Trésor aux détenteurs, dépenser des stablecoins plutôt que d'utiliser une carte de crédit pourrait devenir le choix rationnel pour certains investisseurs, accélérant le volume des paiements en chaîne et le débit des frais.

En supposant que la Chambre maintienne la langue de réserve intacte, les investisseurs devraient également s'attendre à une sensibilité monétaire accrue. Si les régulateurs ajustent l'éligibilité des garanties ou si la Réserve fédérale modifie l'offre de billets, la croissance des stablecoins et la liquidité des crypto-monnaies évolueront de concert.

C'est un risque à noter, mais aussi un signe que les actifs numériques entrent dans le courant principal des marchés de capitaux plutôt que de se tenir à l'écart à partir de maintenant.

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