Banque américaine : La tendance synchronisée de l'euro et du yen est sur le point de se terminer. Conseil : Entrer en long sur l'euro.

Le 22 avril, l’euro et le yen ont été les deux devises des marchés développés les plus performantes cette année, s’appréciant toutes deux d’environ 12 % par rapport au dollar. Les analystes de Bank of America estiment que la tendance coordonnée des deux devises pourrait changer, car le rallye du yen est plus vulnérable que l’euro, ils recommandent donc d’acheter des options d’achat à un an sur l’EUR/JPY. Les raisons sont les suivantes : 1) Les positions spéculatives sur l’EUR et le JPY sont d’importantes positions longues nettes, mais les positions longues sur le JPY sont plus serrées, ce qui laisse de la place à la paire pour se redresser. 2) Cette position tendue s’explique en partie par le fait que l’on s’attend à ce que l’accord sur les taux de change entre les États-Unis et le Japon entraîne un nouveau renforcement du yen. Cependant, Bank of America estime que les États-Unis et le Japon sont plus susceptibles de conclure un accord commercial qui n’inclut pas de clause de change. 3) Cette année, l’euro s’est beaucoup renforcé quel que soit l’environnement de marché, tandis que le yen ne s’est fortement apprécié que lorsque les investisseurs sont résolument réticents au risque et/ou concentrés sur l’assouplissement de la Fed, mais s’est affaibli dans d’autres environnements. 4) L’euro a été soutenu par les nouvelles positives de l’expansion budgétaire de l’Allemagne. La marge de manœuvre du Japon pour augmenter ses dépenses est beaucoup plus limitée.