L'effet de levier dans l'économie crypto évolue, il ne disparaît pas.
Le prêt total garanti par des crypto-monnaies a chuté de 4,9 % d'un trimestre à l'autre, s'établissant à 39,07 milliards de dollars, marquant le premier déclin depuis fin 2023, selon le rapport Q1 2025 de Galaxy Research. Mais bien que le chiffre principal ait diminué, les dynamiques sous-jacentes suggèrent que l'effet de levier évolue, plutôt que de disparaître.
Les prêts dans la finance décentralisée (DeFi) les prêts ont été touchés au début du trimestre, chutant jusqu’à 21 %, avant de rebondir fortement en avril et mai. Ce redressement a été largement motivé par l’intégration par Aave des jetons Pendle, dont la structure porteuse de rendement et les ratios prêts/valeur élevés (up à 90 ) déclenché une vague de nouveaux emprunts. À la fin du mois de mai, les emprunts DeFi avaient bondi de plus de 30 % par rapport aux plus bas, Ethereum menant la reprise.
La finance centralisée (CeFi) les prêts ont grimpé de 9,24 % à 13,51 milliards de dollars, menés par Tether, Ledn et Two Prime. Néanmoins, Galaxy note qu’un ensemble restreint de divulgations publiques limite la visibilité sur la véritable portée des prêts centralisés. Les bureaux privés, les plateformes de gré à gré et les fournisseurs de crédit offshore font probablement grimper le total réel. peut-être de 50 % ou plus.
Pendant ce temps, les sociétés de trésorerie bitcoin BTC deviennent discrètement un nouveau nœud de levier systémique. Des entreprises comme Strategy (MSTR) ont émis des milliards de dollars de dette convertible pour financer les achats de BTC. En mai, l’encours total de la dette des sociétés de trésorerie s’élevait à 12,7 milliards de dollars, dont une grande partie devait arriver à échéance entre 2027 et 2028.
Dans les dérivés, l'augmentation de l'intérêt ouvert de CME, notamment dans les contrats à terme sur l'éther ETH, signale une participation institutionnelle croissante. En même temps, la nouvelle bourse Hyperliquid a réussi à se tailler une part croissante du marché des contrats à terme perpétuels, soulignant la force continue de l'effet de levier dirigé par les particuliers.
Le rapport souligne une structure de marché de plus en plus interconnectée, où le stress dans un seul endroit ou instrument pourrait se répercuter rapidement à travers l'écosystème. L'effet de levier, dans le cycle actuel des cryptomonnaies, peut être plus fragmenté qu'auparavant - mais il n'est pas moins puissant.
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Reconfigurations de l'effet de levier au T1 : DeFi se redresse, CeFi s'étend discrètement, la dette du Trésor s'accumule
L'effet de levier dans l'économie crypto évolue, il ne disparaît pas.
Le prêt total garanti par des crypto-monnaies a chuté de 4,9 % d'un trimestre à l'autre, s'établissant à 39,07 milliards de dollars, marquant le premier déclin depuis fin 2023, selon le rapport Q1 2025 de Galaxy Research. Mais bien que le chiffre principal ait diminué, les dynamiques sous-jacentes suggèrent que l'effet de levier évolue, plutôt que de disparaître.
Les prêts dans la finance décentralisée (DeFi) les prêts ont été touchés au début du trimestre, chutant jusqu’à 21 %, avant de rebondir fortement en avril et mai. Ce redressement a été largement motivé par l’intégration par Aave des jetons Pendle, dont la structure porteuse de rendement et les ratios prêts/valeur élevés (up à 90 ) déclenché une vague de nouveaux emprunts. À la fin du mois de mai, les emprunts DeFi avaient bondi de plus de 30 % par rapport aux plus bas, Ethereum menant la reprise.
La finance centralisée (CeFi) les prêts ont grimpé de 9,24 % à 13,51 milliards de dollars, menés par Tether, Ledn et Two Prime. Néanmoins, Galaxy note qu’un ensemble restreint de divulgations publiques limite la visibilité sur la véritable portée des prêts centralisés. Les bureaux privés, les plateformes de gré à gré et les fournisseurs de crédit offshore font probablement grimper le total réel. peut-être de 50 % ou plus.
Pendant ce temps, les sociétés de trésorerie bitcoin BTC deviennent discrètement un nouveau nœud de levier systémique. Des entreprises comme Strategy (MSTR) ont émis des milliards de dollars de dette convertible pour financer les achats de BTC. En mai, l’encours total de la dette des sociétés de trésorerie s’élevait à 12,7 milliards de dollars, dont une grande partie devait arriver à échéance entre 2027 et 2028.
Dans les dérivés, l'augmentation de l'intérêt ouvert de CME, notamment dans les contrats à terme sur l'éther ETH, signale une participation institutionnelle croissante. En même temps, la nouvelle bourse Hyperliquid a réussi à se tailler une part croissante du marché des contrats à terme perpétuels, soulignant la force continue de l'effet de levier dirigé par les particuliers.
Le rapport souligne une structure de marché de plus en plus interconnectée, où le stress dans un seul endroit ou instrument pourrait se répercuter rapidement à travers l'écosystème. L'effet de levier, dans le cycle actuel des cryptomonnaies, peut être plus fragmenté qu'auparavant - mais il n'est pas moins puissant.
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