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La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a abruptement arrêté la conversion du Digital Large Cap Fund de Grayscale Investments (GDLC), qui contient XRP, Solana et Cardano en plus de BTC et ETH, en un fonds négocié en bourse, moins de vingt-quatre heures après que le personnel de l'agence ait accordé le changement de règle nécessaire. Dans une lettre d'une page datée du 1er juillet, le secrétaire adjoint J. Matthew DeLesDernier a informé la Bourse de New York que, « conformément à la règle 431 des règles de pratique de la Commission… la Commission examinera l'action déléguée. Conformément à la règle 431(e), l'ordre du 1er juillet 2025 est suspendu jusqu'à ce que la Commission ordonne le contraire. » Jusqu'à ce que cet examen soit terminé, GDLC ne peut pas être coté sur NYSE Arca.
Le sursis suspend une approbation que la Division du Trading & Markets de la SEC avait émise en vertu d'une autorité déléguée via la règle 19b-4 de la Loi sur les échanges, approuvant la proposition de NYSE Arca (File No. SR-NYSEARCA-2024-87) pour lister GDLC en tant qu'« Unité de Fiducie ». Sans l'approbation de la Commission, la conversion du fonds ne peut pas se poursuivre même si sa déclaration d'enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières est déjà effective.
Lecture connexe : Les ETF XRP, Solana et Cardano sont « les prochains », dit un expert – mais quand ?## Pourquoi la SEC gèle-t-elle l'ETF XRP et ADA ?
GDLC détient actuellement environ 755 millions de dollars, dominés par le bitcoin (≈80 %) et l'ether (≈11 %), mais c'est les environ huit pour cent alloués à XRP, Solana et Cardano qui font du produit le premier ETF spot multi-actifs à regrouper des tokens que la SEC n'a pas (encore) reconnu comme des marchandises. En revanche, le trust bitcoin de Grayscale (GBTC) a été converti sans incident en janvier 2024, après que le circuit de D.C. a ordonné à la SEC d'annuler son refus antérieur.
L'analyste ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, a annoncé sur X : "MISE À JOUR : Bien que @Grayscale ait reçu un ordre d'approbation pour leur conversion de $GDLC en ETF hier, il y avait une lettre jointe à cette approbation qui met un arrêt sur leur capacité à réellement convertir pour le moment."
Seyffart a esquissé deux explications encore non confirmées. Tout d'abord, la Commission pourrait retenir tous les lancements de multi-devises jusqu'à ce qu'elle termine un cadre complet pour les ETP d'actifs numériques. "La SEC ne veut pas laisser quoi que ce soit se lancer sous le processus 19b-4 tant qu'elle n'a pas officiellement approuvé ou proposé un cadre pour les actifs numériques dans l'enveloppe ETF. […] Je suppose que la SEC ne voulait pas le refuser mais, pour une raison ou une autre, elle n'est pas encore prête pour un lancement."
Deuxièmement, une division interne autre que Trading & Markets pourrait avoir des préoccupations non résolues concernant la structure ou les divulgations de GDLC. "La 2e théorie est qu'il y a quelque chose sur lequel la SEC veut travailler en relation avec un aspect spécifique de $GDLC lui-même ( comme sa structure ? ) L'ordre d'approbation 19b-4 provient de la division Trading & Markets. Peut-être qu'une autre division n'est pas encore prête à laisser cela se convertir," a écrit Seyffart via X.
Lecture Connexe : Le prix de XRP casse le canal descendant avec un objectif de 2,40 $ — Voici la feuille de route. Son collègue Eric Balchunas a fait écho à cette lecture : « L'intrigue s'épaissit. Le niveau supérieur de la SEC dit à GDLC qu'il ne peut pas lancer jusqu'à nouvel ordre. … Mon avis : Ils veulent émettre les normes de cotation des ETP crypto avant que les ETF spot de la loi de '33 n'atteignent le marché avec ces autres pièces. »
La règle 431 permet à tout commissaire de retirer une action approuvée par le personnel pour un examen en plénière de la Commission. La règle est procédurale ; elle ne garantit ni renversement ni délai. Historiquement, les examens ont varié de quelques semaines à plusieurs mois. Jusqu'à ce que la Commission vote, l'ordre du personnel reste en attente. Par conséquent, Seyffart conclut : “TLDR : Cela ne peut pas se convertir *ENCORE* mais cela le fera. Nous ne savons juste pas quand et nous ne savons pas exactement pourquoi la SEC a émis cet ordre de 'Stay'.”
Notamment, Grayscale peut soumettre des mémoires juridiques exhortant la Commission à affirmer l'approbation du personnel ; des commentateurs extérieurs peuvent également déposer. La Commission peut maintenir, modifier ou annuler l'ordre. Même si l'approbation survit, NYSE Arca ne peut pas inscrire GDLC tant que le sursis n'est pas levé.
Au moment de la publication, XRP se négociait à 2,27 $.
XRP dépasse le 0.382 Fib, graphique sur 1 jour | Source : XRPUSDT sur TradingView.comImage mise en avant créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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XRP, Solana, Cardano en attente—la SEC gèle le lancement du fonds ETF de Grayscale
Le sursis suspend une approbation que la Division du Trading & Markets de la SEC avait émise en vertu d'une autorité déléguée via la règle 19b-4 de la Loi sur les échanges, approuvant la proposition de NYSE Arca (File No. SR-NYSEARCA-2024-87) pour lister GDLC en tant qu'« Unité de Fiducie ». Sans l'approbation de la Commission, la conversion du fonds ne peut pas se poursuivre même si sa déclaration d'enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières est déjà effective.
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L'analyste ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, a annoncé sur X : "MISE À JOUR : Bien que @Grayscale ait reçu un ordre d'approbation pour leur conversion de $GDLC en ETF hier, il y avait une lettre jointe à cette approbation qui met un arrêt sur leur capacité à réellement convertir pour le moment."
Seyffart a esquissé deux explications encore non confirmées. Tout d'abord, la Commission pourrait retenir tous les lancements de multi-devises jusqu'à ce qu'elle termine un cadre complet pour les ETP d'actifs numériques. "La SEC ne veut pas laisser quoi que ce soit se lancer sous le processus 19b-4 tant qu'elle n'a pas officiellement approuvé ou proposé un cadre pour les actifs numériques dans l'enveloppe ETF. […] Je suppose que la SEC ne voulait pas le refuser mais, pour une raison ou une autre, elle n'est pas encore prête pour un lancement."
Deuxièmement, une division interne autre que Trading & Markets pourrait avoir des préoccupations non résolues concernant la structure ou les divulgations de GDLC. "La 2e théorie est qu'il y a quelque chose sur lequel la SEC veut travailler en relation avec un aspect spécifique de $GDLC lui-même ( comme sa structure ? ) L'ordre d'approbation 19b-4 provient de la division Trading & Markets. Peut-être qu'une autre division n'est pas encore prête à laisser cela se convertir," a écrit Seyffart via X.
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La règle 431 permet à tout commissaire de retirer une action approuvée par le personnel pour un examen en plénière de la Commission. La règle est procédurale ; elle ne garantit ni renversement ni délai. Historiquement, les examens ont varié de quelques semaines à plusieurs mois. Jusqu'à ce que la Commission vote, l'ordre du personnel reste en attente. Par conséquent, Seyffart conclut : “TLDR : Cela ne peut pas se convertir *ENCORE* mais cela le fera. Nous ne savons juste pas quand et nous ne savons pas exactement pourquoi la SEC a émis cet ordre de 'Stay'.”
Notamment, Grayscale peut soumettre des mémoires juridiques exhortant la Commission à affirmer l'approbation du personnel ; des commentateurs extérieurs peuvent également déposer. La Commission peut maintenir, modifier ou annuler l'ordre. Même si l'approbation survit, NYSE Arca ne peut pas inscrire GDLC tant que le sursis n'est pas levé.
Au moment de la publication, XRP se négociait à 2,27 $.