La « prime de suprématie » du dollar américain s’érodera davantage si la Fed est contrainte d’intervenir sur le marché obligataire, déclare un analyste macroéconomique mondial chez un administrateur d’actifs de 15 000 000 000 000 $ - The Daily Hodl

Le directeur macroéconomique mondial de Fidelity Investments, Jurrien Timmer, déclare que la suprématie mondiale du dollar américain pourrait s'éroder davantage si un événement se produisait.

Dans un nouveau fil de discussion sur la plateforme de médias sociaux X, Timmer déclare que si la Fed est contrainte de soutenir le marché obligataire, par exemple en achetant des titres de créance, l'indice du dollar américain (DXY) pourrait chuter encore plus bas.

« Si la Fed est contrainte de revenir sur le marché obligataire pour maintenir les taux nominaux et réels bas, le dollar pourrait bien perdre davantage de son premium de suprématie. Les devises sont la soupape de décharge d'une politique fiscale insoutenable, comme le Japon l'a découvert il y a quelques années. La même chose est désormais vraie pour le dollar, qui continue de perdre de sa force malgré la position agressive de la Fed. »

Source : Jurrien Timmer/XLe DXY, une mesure de la valeur du dollar par rapport à un panier de six autres principales devises des grandes économies, est actuellement à 98, en baisse de plus de 9 % depuis le début de l'année.

Timmer dit également que si la croissance du PIB ne peut pas dépasser le taux d'intérêt payé sur la dette publique, l'intervention de la Réserve fédérale sur le marché obligataire devra probablement avoir lieu.

*« Maintenant que le plafond de la dette est passé, la dette augmente à nouveau et l'écart entre ce que le Trésor vend et ce que la Réserve fédérale achète continue de se creuser. Cela ne durera pas éternellement, à mon avis. Nous sommes maintenant dans le deuxième round de la dominance fiscale, avec le premier lâcher d'hélicoptère de 5 trillions de dollars ayant eu lieu pendant le COVID et maintenant le deuxième étant sur le point de commencer avec l'OBBB (One Big Beautiful Bill Act). *

Les mathématiques sont simples mais difficiles : tant que la croissance du PIB nominal surpasse le taux de financement (10-year Treasury yield), la dette peut être considérée comme durable. Espérons que cela se produise, car un cycle d'investissement (capital expenditure) provenant à la fois de l'OBBB et de l'IA (artificial intelligence) augmente la productivité et donc la limite de vitesse non inflationniste pour l'économie américaine.

Si ce n'est pas le cas, et si la prime de terme augmente encore, dans quelques années, nous pourrions avoir entre les mains une spirale d'endettement insoutenable, nécessitant que la Fed réintègre le marché obligataire pour supprimer à nouveau la prime de terme.

Source : Jurrien Timmer/XSuivez-nous sur X, Facebook et Telegram

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Image générée : Midjourney