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Une nouvelle note de recherche de la Réserve fédérale a fourni l'évaluation officielle la plus détaillée à ce jour des propositions de financement d'une Réserve stratégique Bitcoin des États-Unis (SBR) en revalorisant le stock d'or du Trésor au prix du marché - et le verdict est prudent. Dans "Revalorisations de réserves officielles : L'expérience internationale", l'économiste senior Colin Weiss examine cinq cas historiques dans lesquels des gouvernements ont exploité des gains non réalisés sur des réserves d'or et de devises étrangères et évalue ce qu'un tel manœuvre pourrait signifier pour les États-Unis.
« Avec un niveau élevé de dette publique », écrit Weiss, « certains gouvernements ont commencé à explorer le financement de dépenses supplémentaires sans augmenter les impôts tout en ne faisant pas non plus augmenter la dette publique en circulation. Une possibilité est d'utiliser les produits des gains de valorisation sur les réserves d'or, comme cela a été évoqué récemment aux États-Unis et en Belgique. »
La Réserve fédérale américaine reconnaît la réserve Bitcoin
Pour Washington, les calculs sont saisissants. Réévaluer les 261,5 millions d'onces troy d'or du Trésor à partir du prix légal de 42,22 $ au niveau du marché actuel — environ 3 300 $ — libérerait environ 850 milliards de dollars, un montant que la note de la Fed évalue à « environ 3 % du PIB américain ». Ce coup de pouce est devenu le mode de financement privilégié de la loi BITCOIN de la sénatrice Cynthia Lummis, présentée l'année dernière, qui créerait un stock fédéral allant jusqu'à un million de bitcoins sur cinq ans.
Lecture Connexe : Le Brésil fera-t-il l'histoire du Bitcoin ? Date de l'audience révéléeLe document de la Fed ne plaide pas pour une politique, mais son enquête n'est guère encourageante pour les enthousiastes qui voient la réévaluation des réserves comme de l'argent gratuit fiscal. Dans chaque précédent—l'épisode allemand de 1997, le Liban en 2002, l'Italie en 2002, Curaçao et Saint-Martin en 2021-22, et l'Afrique du Sud l'année dernière—« s'appuyer sur les produits de réévaluation peut ne pas résoudre des défis structurels plus larges », avertit Weiss, citant le ratio d'endettement croissant du Liban même après avoir utilisé les gains en or pour rembourser des bons du Trésor.
Il est crucial pour le marché que la note reconnaisse la dimension Bitcoin dans une note de bas de page qui a attiré l'attention sur Capitol Hill : « Aux États-Unis, l'idée a été évoquée dans le contexte de l'aide à l'établissement d'une réserve stratégique de bitcoin ou d'un fonds souverain, et l'utilisation des produits de réévaluation a été proposée dans une législation récente par le sénateur Lummis. » Bien que mentionnée en parenthèse, la référence constitue la première fois qu'une publication de la Réserve fédérale a explicitement analysé les mécanismes sous-jacents à un projet de loi sur la réserve de Bitcoin.
Lecture associée : Bitcoin sur le radar de l'Indonésie en tant qu'actif de réserve possible—Détails La proposition de Lummis au 118e Congrès—formellement la loi sur le renforcement de l'innovation, de la technologie et de la compétitivité grâce à un investissement optimisé à l'échelle nationale (BITCOIN)—« établirait une Réserve stratégique de Bitcoin … pour garantir la gestion transparente des avoirs en Bitcoin du gouvernement fédéral », selon le texte du projet de loi.
En vertu de la section 5, le Trésor serait autorisé à acheter jusqu'à 200 000 Bitcoin par an—limité à un million de pièces, soit environ cinq pour cent de l'offre finale—tandis qu'une période de détention minimale de 20 ans protégerait le stock des ingérences politiques. La section 6 impose des attestations trimestrielles « preuve de réserve » cryptographiques, et la section 7 consoliderait les Bitcoins confisqués détenus par des agences telles que le Service des maréchaux des États-Unis dans le nouveau réseau de coffres. Le financement repose fortement sur le stratagème de réévaluation de l'or : la section 9 demande aux banques de la Réserve fédérale de présenter leurs certificats d'or pour réémission à des prix de juste valeur et détourne jusqu'à 6 milliards de dollars par an de remises de la Fed jusqu'en 2029 pour compenser le programme d'achat.
Notamment, Bo Hines, le directeur exécutif du Conseil des conseillers du Président sur les actifs numériques, a également envisagé à plusieurs reprises l'option de réévaluer l'or pour acheter plus de Bitcoin de manière neutre sur le plan budgétaire, comme l'a ordonné le décret présidentiel du 6 mars de Donald Trump. "Si cela est neutre sur le plan budgétaire et ne coûte pas un centime au contribuable, nous verrons quelles idées créatives nous pouvons proposer," a déclaré Hines.
Au moment de la presse, le BTC se négociait à 114 776 $.
BTC est coincé entre l'EMA20 et l'EMA50, graphique sur 1 jour | Source : BTCUSDT sur TradingView.comImage mise en avant créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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Le plan de réserve Bitcoin fait l'objet d'un examen de la Réserve fédérale dans un rapport.
« Avec un niveau élevé de dette publique », écrit Weiss, « certains gouvernements ont commencé à explorer le financement de dépenses supplémentaires sans augmenter les impôts tout en ne faisant pas non plus augmenter la dette publique en circulation. Une possibilité est d'utiliser les produits des gains de valorisation sur les réserves d'or, comme cela a été évoqué récemment aux États-Unis et en Belgique. »
La Réserve fédérale américaine reconnaît la réserve Bitcoin
Pour Washington, les calculs sont saisissants. Réévaluer les 261,5 millions d'onces troy d'or du Trésor à partir du prix légal de 42,22 $ au niveau du marché actuel — environ 3 300 $ — libérerait environ 850 milliards de dollars, un montant que la note de la Fed évalue à « environ 3 % du PIB américain ». Ce coup de pouce est devenu le mode de financement privilégié de la loi BITCOIN de la sénatrice Cynthia Lummis, présentée l'année dernière, qui créerait un stock fédéral allant jusqu'à un million de bitcoins sur cinq ans.
Lecture Connexe : Le Brésil fera-t-il l'histoire du Bitcoin ? Date de l'audience révéléeLe document de la Fed ne plaide pas pour une politique, mais son enquête n'est guère encourageante pour les enthousiastes qui voient la réévaluation des réserves comme de l'argent gratuit fiscal. Dans chaque précédent—l'épisode allemand de 1997, le Liban en 2002, l'Italie en 2002, Curaçao et Saint-Martin en 2021-22, et l'Afrique du Sud l'année dernière—« s'appuyer sur les produits de réévaluation peut ne pas résoudre des défis structurels plus larges », avertit Weiss, citant le ratio d'endettement croissant du Liban même après avoir utilisé les gains en or pour rembourser des bons du Trésor.
Il est crucial pour le marché que la note reconnaisse la dimension Bitcoin dans une note de bas de page qui a attiré l'attention sur Capitol Hill : « Aux États-Unis, l'idée a été évoquée dans le contexte de l'aide à l'établissement d'une réserve stratégique de bitcoin ou d'un fonds souverain, et l'utilisation des produits de réévaluation a été proposée dans une législation récente par le sénateur Lummis. » Bien que mentionnée en parenthèse, la référence constitue la première fois qu'une publication de la Réserve fédérale a explicitement analysé les mécanismes sous-jacents à un projet de loi sur la réserve de Bitcoin.
Lecture associée : Bitcoin sur le radar de l'Indonésie en tant qu'actif de réserve possible—Détails La proposition de Lummis au 118e Congrès—formellement la loi sur le renforcement de l'innovation, de la technologie et de la compétitivité grâce à un investissement optimisé à l'échelle nationale (BITCOIN)—« établirait une Réserve stratégique de Bitcoin … pour garantir la gestion transparente des avoirs en Bitcoin du gouvernement fédéral », selon le texte du projet de loi.
En vertu de la section 5, le Trésor serait autorisé à acheter jusqu'à 200 000 Bitcoin par an—limité à un million de pièces, soit environ cinq pour cent de l'offre finale—tandis qu'une période de détention minimale de 20 ans protégerait le stock des ingérences politiques. La section 6 impose des attestations trimestrielles « preuve de réserve » cryptographiques, et la section 7 consoliderait les Bitcoins confisqués détenus par des agences telles que le Service des maréchaux des États-Unis dans le nouveau réseau de coffres. Le financement repose fortement sur le stratagème de réévaluation de l'or : la section 9 demande aux banques de la Réserve fédérale de présenter leurs certificats d'or pour réémission à des prix de juste valeur et détourne jusqu'à 6 milliards de dollars par an de remises de la Fed jusqu'en 2029 pour compenser le programme d'achat.
Notamment, Bo Hines, le directeur exécutif du Conseil des conseillers du Président sur les actifs numériques, a également envisagé à plusieurs reprises l'option de réévaluer l'or pour acheter plus de Bitcoin de manière neutre sur le plan budgétaire, comme l'a ordonné le décret présidentiel du 6 mars de Donald Trump. "Si cela est neutre sur le plan budgétaire et ne coûte pas un centime au contribuable, nous verrons quelles idées créatives nous pouvons proposer," a déclaré Hines.
Au moment de la presse, le BTC se négociait à 114 776 $.