[Forex] Considérer le scénario « hausse du pétrole = dépréciation du yen » | Daily Forex de Tsune Yoshida | Media utile pour les informations sur les investissements et l'argent de Monex Securities.
52 semaines MA jusqu'à environ 150 yens est la limite = yen faible
Le dollar américain / yen a chuté jusqu'à 139 yens en avril, passant en dessous de la MA (moyenne mobile) sur 52 semaines (voir graphique 1). Cela indique, empiriquement, qu'il est très probable qu'une tendance à la baisse du dollar américain / yen se développe sur plusieurs années.
【Figure 1】Dollar américain / Yen et MA de 52 semaines (2000 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities.
Selon ce qui précède, même si une hausse temporaire allant à l'encontre de la tendance se développe au maximum, cela devrait rester autour de la MA de 52 semaines. Cette MA de 52 semaines est actuellement d'environ 150 yens, donc si la hausse du pétrole en raison de l'insécurité au Moyen-Orient entraîne une hausse du dollar américain et une baisse du yen, il semble que la limite sera également d'environ 150 yens.
Une augmentation du WTI est nécessaire pour atteindre 100 dollars américains avec un yen à 150 yen.
Voyons maintenant la relation entre le prix du pétrole brut et le dollar américain / yen. Le prix du pétrole brut a considérablement augmenté suite aux frappes israéliennes en Iran. En considérant la relation entre le dollar américain fort et le yen faible, il semble que pour que le dollar américain monte à environ 150 yens comme mentionné ci-dessus, le WTI (West Texas Intermediate) doit viser un prix de 100 dollars américains et augmenter encore (voir le tableau 2). Alors, la hausse du WTI jusqu'à 100 dollars américains se produira-t-elle cette fois-ci ?
【Tableau 2】Dollar américain/Yen et WTI (mai 2025 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities
La moyenne mobile sur 90 jours du WTI est actuellement d'environ 65,4 dollars américains. Par conséquent, si le WTI augmente jusqu'à 100 dollars américains, il est prévu que l'écart par rapport à la moyenne mobile sur 90 jours s'élargisse à plus de 50 %. L'écart de la moyenne mobile sur 90 jours du WTI a dépassé 50 % une seule fois depuis 2010, en mars 2022, en raison de l'invasion de l'Ukraine par la Russie (voir le graphique 3).
【Figure 3】Taux de divergence du MA à 90 jours du WTI (2010-)
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities.
Une hausse du WTI jusqu'à 100 dollars est une extrême "surachat" dans le contexte de l'invasion de l'Ukraine
Récapitulons jusqu'ici. Pour que le dollar américain / yen atteigne 150 yens, il est nécessaire que le WTI vise une hausse à 100 dollars américains. La hausse du WTI jusqu'à 100 dollars américains signifie qu'il faut reproduire l'extrême ‘surachat’ à court terme qui s'est produit à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie en mars 2022, selon le taux d'écart de la moyenne mobile sur 90 jours.
En tenant compte des risques d'approvisionnement en pétrole en raison de la fermeture du détroit d'Ormuz, il est possible qu'une hausse extrême et à court terme des prix du pétrole, comme celle survenue lors de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, se reproduise. Cependant, l'opinion sur la probabilité de cette possibilité pourrait diverger.
Pour que le yen atteigne 150 yens, une forte hausse des prix du pétrole et une augmentation des taux d'intérêt sont nécessaires
Enfin, intéressons-nous à la relation entre l’USD/JPY et le différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis. L’USD/JPY a atteint 146 yens la semaine dernière (semaine du 16 juin), déjà bien en deçà du différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis (voir graphique 4). Compte tenu de la relation entre les deux, l’écart de rendement des bons du Trésor américain à 2 ans entre les États-Unis et le Japon (dominance du dollar américain par rapport à l’infériorité du yen) qui justifie la hausse de l’USD/JPY à 150 yens devrait être d’environ 3,6 %, et le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans devra augmenter considérablement de plus de 0,5 % par rapport à son niveau actuel pour réaliser ce différentiel de taux d’intérêt.
[Tableau 4] Différence de rendement des obligations à 2 ans entre le dollar américain et le yen (d'avril 2025)
Source : données de Refinitiv, créées par Monex Securities
Comme on peut le voir ci-dessus, pour que le dollar américain se renforce et que le yen baisse jusqu'à 150 yens, il est nécessaire que les prix du pétrole et les taux d'intérêt américains augmentent considérablement. Cela s'est déjà produit par le passé, mais ce ne sera pas si simple.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
[Forex] Considérer le scénario « hausse du pétrole = dépréciation du yen » | Daily Forex de Tsune Yoshida | Media utile pour les informations sur les investissements et l'argent de Monex Securities.
52 semaines MA jusqu'à environ 150 yens est la limite = yen faible
Le dollar américain / yen a chuté jusqu'à 139 yens en avril, passant en dessous de la MA (moyenne mobile) sur 52 semaines (voir graphique 1). Cela indique, empiriquement, qu'il est très probable qu'une tendance à la baisse du dollar américain / yen se développe sur plusieurs années.
【Figure 1】Dollar américain / Yen et MA de 52 semaines (2000 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities.
Selon ce qui précède, même si une hausse temporaire allant à l'encontre de la tendance se développe au maximum, cela devrait rester autour de la MA de 52 semaines. Cette MA de 52 semaines est actuellement d'environ 150 yens, donc si la hausse du pétrole en raison de l'insécurité au Moyen-Orient entraîne une hausse du dollar américain et une baisse du yen, il semble que la limite sera également d'environ 150 yens.
Une augmentation du WTI est nécessaire pour atteindre 100 dollars américains avec un yen à 150 yen.
Voyons maintenant la relation entre le prix du pétrole brut et le dollar américain / yen. Le prix du pétrole brut a considérablement augmenté suite aux frappes israéliennes en Iran. En considérant la relation entre le dollar américain fort et le yen faible, il semble que pour que le dollar américain monte à environ 150 yens comme mentionné ci-dessus, le WTI (West Texas Intermediate) doit viser un prix de 100 dollars américains et augmenter encore (voir le tableau 2). Alors, la hausse du WTI jusqu'à 100 dollars américains se produira-t-elle cette fois-ci ?
【Tableau 2】Dollar américain/Yen et WTI (mai 2025 - )
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities
La moyenne mobile sur 90 jours du WTI est actuellement d'environ 65,4 dollars américains. Par conséquent, si le WTI augmente jusqu'à 100 dollars américains, il est prévu que l'écart par rapport à la moyenne mobile sur 90 jours s'élargisse à plus de 50 %. L'écart de la moyenne mobile sur 90 jours du WTI a dépassé 50 % une seule fois depuis 2010, en mars 2022, en raison de l'invasion de l'Ukraine par la Russie (voir le graphique 3).
【Figure 3】Taux de divergence du MA à 90 jours du WTI (2010-)
Source : Données de Refinitiv, créées par Monex Securities.
Une hausse du WTI jusqu'à 100 dollars est une extrême "surachat" dans le contexte de l'invasion de l'Ukraine
Récapitulons jusqu'ici. Pour que le dollar américain / yen atteigne 150 yens, il est nécessaire que le WTI vise une hausse à 100 dollars américains. La hausse du WTI jusqu'à 100 dollars américains signifie qu'il faut reproduire l'extrême ‘surachat’ à court terme qui s'est produit à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie en mars 2022, selon le taux d'écart de la moyenne mobile sur 90 jours.
En tenant compte des risques d'approvisionnement en pétrole en raison de la fermeture du détroit d'Ormuz, il est possible qu'une hausse extrême et à court terme des prix du pétrole, comme celle survenue lors de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, se reproduise. Cependant, l'opinion sur la probabilité de cette possibilité pourrait diverger.
Pour que le yen atteigne 150 yens, une forte hausse des prix du pétrole et une augmentation des taux d'intérêt sont nécessaires
Enfin, intéressons-nous à la relation entre l’USD/JPY et le différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis. L’USD/JPY a atteint 146 yens la semaine dernière (semaine du 16 juin), déjà bien en deçà du différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis (voir graphique 4). Compte tenu de la relation entre les deux, l’écart de rendement des bons du Trésor américain à 2 ans entre les États-Unis et le Japon (dominance du dollar américain par rapport à l’infériorité du yen) qui justifie la hausse de l’USD/JPY à 150 yens devrait être d’environ 3,6 %, et le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans devra augmenter considérablement de plus de 0,5 % par rapport à son niveau actuel pour réaliser ce différentiel de taux d’intérêt.
[Tableau 4] Différence de rendement des obligations à 2 ans entre le dollar américain et le yen (d'avril 2025)
Source : données de Refinitiv, créées par Monex Securities
Comme on peut le voir ci-dessus, pour que le dollar américain se renforce et que le yen baisse jusqu'à 150 yens, il est nécessaire que les prix du pétrole et les taux d'intérêt américains augmentent considérablement. Cela s'est déjà produit par le passé, mais ce ne sera pas si simple.