【Actions Japonaises】Les entreprises ferroviaires pourraient bénéficier d'un vent favorable, avec un accent sur le renforcement des retours aux actionnaires et les mouvements des activistes | Activist Times | Media d'informations d'investissement et d'aide financière de Monex Securities
Pour les investisseurs en actions japonaises, juin est une saison à surveiller
Pour les investisseurs en actions japonaises, le mois de juin est la saison des assemblées générales et des dividendes. De nombreuses entreprises japonaises ayant un exercice fiscal se terminant fin mars, il est courant qu'elles tiennent leurs assemblées générales d'ici juin, trois mois plus tard, et que les dividendes soient versés avant ou après ces assemblées.
Il est courant que les résultats financiers soient publiés entre avril et mai, car des bourses comme la TSE exigent que les entreprises divulguent leurs communiqués de résultats dans les 45 jours suivant la clôture de l'exercice. La divulgation des résultats à la fin de l'exercice inclut non seulement les résultats de l'exercice écoulé (c'est-à-dire pour l'exercice 2024 si l'année est 2025), mais également les prévisions pour l'exercice en cours (soit l'exercice 2025), ainsi que la publication des plans de gestion à moyen terme qui couvrent souvent une période de 3 à 5 ans, ce qui attire une attention particulière par rapport à d'autres résultats.
Ainsi, entre avril et mai, les résultats financiers du premier semestre et les prévisions pour le semestre en cours, ainsi que, le cas échéant, le plan de gestion à moyen terme, seront annoncés, et de plus, en juin, l'assemblée générale des actionnaires et le paiement des dividendes auront lieu, ce qui en fait une période riche en événements pour les investisseurs.
La somme totale des dividendes a tendance à augmenter, calculant près de 300 000 de dividendes par investisseur individuel ?
Et il semble également que la présence des activistes soit plus marquée cette saison. Selon un article de Bloomberg daté du 18 juin, d'après les données compilées par Mitsubishi UFJ Trust and Banking, le nombre total de propositions d'actionnaires a atteint 398, soit plus du double d'il y a dix ans, et les propositions d'actionnaires activistes ont atteint 137, un chiffre record.
Suite à la publication des résultats financiers de l'année 2024, selon une compilation effectuée par Nomura Securities, le montant total des dividendes pour l'exercice 2024 des entreprises cotées en bourse devrait atteindre 23,1 trillions de yens, soit une augmentation de 15,6 % par rapport à l'année précédente, ce qui constitue un record historique. De plus, bien que les performances pour l'exercice 2025 soient attendues en baisse, le montant total des dividendes est prévu d'augmenter encore de 9,9 % pour atteindre 25,4 trillions de yens. Il est évident que, dans un contexte où les mouvements d'activistes se font de plus en plus remarqués, l'orientation vers les actionnaires au sein des entreprises japonaises est en train de s'intensifier.
Parmi les actions japonaises, la détention par des particuliers est d'environ 20 %, donc avec un dividende de 23,1 billions de yens, près de 5 billions de yens entrera directement dans les mains des particuliers. Selon les données de l'Association des sociétés de valeurs mobilières du Japon, le nombre d'actionnaires individuels est de 15,25 millions, ce qui signifie qu'un dividende d'environ 300 000 yens est versé par personne. La promesse électorale du Parti libéral-démocrate pour les élections au Conseil des représentants, qui fait récemment parler d'elle, est le "paiement en espèces de 20 000 yens", et en tenant compte des montants supplémentaires selon les conditions, cela représente un peu plus de 3 billions de yens, ce qui signifie que les dividendes versés dépassent ce montant.
Quelles sont les raisons pour lesquelles les compagnies de chemin de fer sont souvent la cible d'activistes ?
Alors, comme mentionné ci-dessus, dans l'ensemble, alors que la voix des actionnaires, y compris celle des activistes, se renforce, l'entreprise augmente les retours pour les actionnaires. Dans ce contexte, il est également intéressant de suivre les mouvements des entreprises individuelles.
Dans l'article de novembre 2024 « [Actions japonaises] les actions de Seven & I continuent d'augmenter en raison des rumeurs de rachat, et quels sont les titres qui suscitent des mouvements d'activistes ? », il a été rapporté que l'ancien fonds Murakami a commencé à investir dans la Keihin Electric Express Railway (9006) et la Keisei Electric Railway (9009).
En fin de compte, comme expliqué dans "Les activistes commencent à investir dans Keihin Electric Express Railway, quelle est la situation actuelle du secteur ferroviaire qui se distingue par sa sous-évaluation ?", en février 2025, City Index Eleven, lié à l'ancien fonds Murakami, a soumis un rapport sur la détention massive de Keikyu Corporation, et il a été constaté que des investissements étaient effectivement réalisés. Par la suite, en mars, il a été rapporté que le nombre d'actions détenues en commun représentait un peu plus de 6 % du nombre total d'actions émises, et depuis lors, il n'y a pas eu de mouvements significatifs.
Dans cette série, l'accent est particulièrement mis sur l'industrie ferroviaire, car, comme dans l'exemple ci-dessus, les compagnies ferroviaires sont considérées comme des cibles faciles pour les activistes. Tout d'abord, comme mentionné dans l'article ci-dessus, le prix des actions des compagnies ferroviaires est généralement devenu relativement bas par rapport au passé, ce qui laisse penser qu'il y a un potentiel d'augmentation des prix. Depuis l'article mentionné, bien que le prix global des actions se soit redressé, les titres légèrement défensifs sont restés faibles et la situation des niveaux de prix des actions ne s'est pas encore améliorée.
De plus, l'approche des activistes met souvent en avant l'utilisation des actifs détenus et la réorganisation des groupes. Un exemple représentatif des activités des activistes est l'investissement dans Sapporo Holdings (2501). Bien que cette entreprise soit une société alimentaire centrée sur la bière, elle possède de nombreux biens immobiliers qui nécessitaient une utilisation. Sapporo Holdings se concentre sur ses activités alimentaires et prévoit de vendre ses activités immobilières. En effet, la vente récente de son Ebisu Garden Place a été rapportée, et l'action de la société a augmenté en réponse.
D'autres entreprises, comme Fuji Media Holdings (4676), qui suscitent récemment l'attention, voient également leurs biens immobiliers et contenus détenus examinés de près. Par ailleurs, Seven & I Holdings (3382), que nous avons régulièrement abordé dans cette série, bénéficie d'une bonne performance dans son activité de supérettes, tandis que la rentabilité de ses supermarchés et grands magasins a été critiquée. En conséquence, Seven & I Holdings a décidé de se séparer de ses supermarchés et grands magasins. Récemment, la vente de ses actions de Seven Bank (8410), une filiale cotée, a également fait parler d'elle.
Dans un contexte où les valeurs boursières sont relativement basses, la "propriété immobilière" et la "stratégie de groupe" des compagnies ferroviaires qui méritent d'être remarquées.
Comme vous le savez, de nombreuses compagnies ferroviaires possèdent un grand nombre de biens immobiliers et de terrains stratégiquement situés autour de leur propre réseau ferroviaire. Odakyu Electric Railway (9007) et Keio Electric Railway (9008) possèdent des biens immobiliers autour de Shinjuku et avancent dans la réurbanisation. Keihin Electric Express Railway possède de nombreux biens immobiliers à Shinagawa, comme mentionné dans l'article de novembre 2024 ci-dessus, et est sous les projecteurs en vue de l'ouverture de la ligne à grande vitesse. Sotetsu Holdings (9003) est propriétaire de terrains autour de la gare de Yokohama, y compris le magasin Takashimaya de Yokohama et le Yokohama Bay Sheraton Hotel & Towers, ainsi que Yokohama Vivre. Hankyu Hanshin Holdings (9042) est un grand propriétaire à Osaka Umeda, qui attire également l'attention des touristes. Nagoya Railroad (9048) possède des terrains autour de la gare de Nagoya et avance dans leur réurbanisation, tandis que Nishi-Nippon Railroad (9031) fait de même autour de Tenjin à Fukuoka.
De plus, chaque entreprise possède diverses sociétés affiliées, y compris dans le secteur de l'immobilier, bien sûr, ainsi que dans le commerce de détail et l'industrie du tourisme et de l'hôtellerie. Dans les secteurs des supermarchés, des grands magasins et des hôtels, il semble qu'il y ait une présence significative de sociétés portant le nom de compagnies ferroviaires. La stratégie de groupe de ces compagnies ferroviaires est abordée en détail dans l'article "Les compagnies ferroviaires attirent l'attention avec les droits de douane Trump, quelles sont les structures commerciales et les compagnies à surveiller ?", mais de nombreuses compagnies ferroviaires génèrent plus de la moitié de leur chiffre d'affaires en dehors de leurs activités principales de transport ferroviaire.
En réalité, Seibu Holdings (9024) possède de nombreux biens immobiliers de qualité liés à ses activités hôtelières, telles que Prince Hotels, en plus de ses activités ferroviaires. Des activistes ont pris la parole au sein de l'entreprise, ce qui a permis de promouvoir l'utilisation des biens immobiliers détenus, maintenant ainsi un niveau de prix des actions relativement solide parmi les entreprises ferroviaires. De plus, Keisei Electric Railway (9009) est le principal actionnaire d'Oriental Land (4661), et est également connu pour avoir des activistes qui y investissent.
En d'autres termes, les compagnies de chemin de fer semblent avoir des marges de manœuvre pour revoir leurs actifs, centrés sur les biens immobiliers qu'elles détiennent, ainsi que leur structure de groupe, alors que leurs actions sont relativement basses. Il est donc probable qu'il y ait des investissements activistes à l'avenir. De plus, comme mentionné au début, entre avril et mai, les différentes compagnies ferroviaires ont également publié leurs résultats financiers et leurs plans de gestion à moyen terme, avec de nombreuses propositions visant à renforcer le retour aux actionnaires et à optimiser l'utilisation des actifs détenus et à revoir les opérations. Cela semble être des mouvements en lien avec les investissements activistes, et il convient de prêter attention à leur contenu.
Alors que l'investissement activiste est pris en compte, les compagnies ferroviaires sont proactives dans la reconversion immobilière et le renforcement des retours aux actionnaires.
Tout d'abord, ce qui a attiré l'attention, c'est l'utilisation des biens immobiliers détenus. La compagnie de chemin de fer Keio a pris des mesures actives dans le secteur immobilier, notamment en rendant un promoteur immobilier une filiale. Cette fois, elle a souligné la réhabilitation des biens immobiliers, en mentionnant la réhabilitation de la gare de Shinjuku et celle des lignes environnantes. De plus, elle a également mis en avant l'idée d'utiliser ses biens immobiliers, par exemple, en les vendant à un REIT. La compagnie de chemin de fer de Nagoya a annoncé son entrée dans le secteur des REIT en plus de ses fonds privés, et une tendance se dessine parmi les compagnies ferroviaires, non seulement en matière de développement, mais aussi en vendant des biens pour les faire circuler. Seibu Holdings a annoncé un modèle d'utilisation immobilière similaire et a procédé à la vente de propriétés majeures, cherchant à suivre cette voie.
Il convient également de noter le renforcement du retour aux actionnaires. De nombreuses entreprises ont annoncé des plans de flux de trésorerie à long terme en fonction de leur plan de gestion à moyen terme et envisagent d'obtenir des fonds grâce à la vente d'actifs, en accord avec les revenus des activités normales et l'utilisation des flux de trésorerie d'exploitation. De plus, de nombreuses entreprises ont annoncé des retours aux actionnaires, y compris des rachats d'actions, avec une expansion de la politique de retour total, des augmentations de dividendes et des dividendes progressifs (augmentation du montant des dividendes chaque période).
Comme nous l'avons présenté dans les précédentes séries, les performances des compagnies ferroviaires sont bonnes en raison de l'augmentation des tarifs et de la bonne santé du marché immobilier, ce qui semble fournir des ressources suffisantes pour le retour aux investisseurs. La bonne santé du marché immobilier favorise également la vente d'actifs. Dans ce contexte, les différentes entreprises avancent activement et il semble qu'il vaille la peine de porter une attention renouvelée à leurs mouvements.
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【Actions Japonaises】Les entreprises ferroviaires pourraient bénéficier d'un vent favorable, avec un accent sur le renforcement des retours aux actionnaires et les mouvements des activistes | Activist Times | Media d'informations d'investissement et d'aide financière de Monex Securities
Pour les investisseurs en actions japonaises, juin est une saison à surveiller
Pour les investisseurs en actions japonaises, le mois de juin est la saison des assemblées générales et des dividendes. De nombreuses entreprises japonaises ayant un exercice fiscal se terminant fin mars, il est courant qu'elles tiennent leurs assemblées générales d'ici juin, trois mois plus tard, et que les dividendes soient versés avant ou après ces assemblées.
Il est courant que les résultats financiers soient publiés entre avril et mai, car des bourses comme la TSE exigent que les entreprises divulguent leurs communiqués de résultats dans les 45 jours suivant la clôture de l'exercice. La divulgation des résultats à la fin de l'exercice inclut non seulement les résultats de l'exercice écoulé (c'est-à-dire pour l'exercice 2024 si l'année est 2025), mais également les prévisions pour l'exercice en cours (soit l'exercice 2025), ainsi que la publication des plans de gestion à moyen terme qui couvrent souvent une période de 3 à 5 ans, ce qui attire une attention particulière par rapport à d'autres résultats.
Ainsi, entre avril et mai, les résultats financiers du premier semestre et les prévisions pour le semestre en cours, ainsi que, le cas échéant, le plan de gestion à moyen terme, seront annoncés, et de plus, en juin, l'assemblée générale des actionnaires et le paiement des dividendes auront lieu, ce qui en fait une période riche en événements pour les investisseurs.
La somme totale des dividendes a tendance à augmenter, calculant près de 300 000 de dividendes par investisseur individuel ?
Et il semble également que la présence des activistes soit plus marquée cette saison. Selon un article de Bloomberg daté du 18 juin, d'après les données compilées par Mitsubishi UFJ Trust and Banking, le nombre total de propositions d'actionnaires a atteint 398, soit plus du double d'il y a dix ans, et les propositions d'actionnaires activistes ont atteint 137, un chiffre record.
Suite à la publication des résultats financiers de l'année 2024, selon une compilation effectuée par Nomura Securities, le montant total des dividendes pour l'exercice 2024 des entreprises cotées en bourse devrait atteindre 23,1 trillions de yens, soit une augmentation de 15,6 % par rapport à l'année précédente, ce qui constitue un record historique. De plus, bien que les performances pour l'exercice 2025 soient attendues en baisse, le montant total des dividendes est prévu d'augmenter encore de 9,9 % pour atteindre 25,4 trillions de yens. Il est évident que, dans un contexte où les mouvements d'activistes se font de plus en plus remarqués, l'orientation vers les actionnaires au sein des entreprises japonaises est en train de s'intensifier.
Parmi les actions japonaises, la détention par des particuliers est d'environ 20 %, donc avec un dividende de 23,1 billions de yens, près de 5 billions de yens entrera directement dans les mains des particuliers. Selon les données de l'Association des sociétés de valeurs mobilières du Japon, le nombre d'actionnaires individuels est de 15,25 millions, ce qui signifie qu'un dividende d'environ 300 000 yens est versé par personne. La promesse électorale du Parti libéral-démocrate pour les élections au Conseil des représentants, qui fait récemment parler d'elle, est le "paiement en espèces de 20 000 yens", et en tenant compte des montants supplémentaires selon les conditions, cela représente un peu plus de 3 billions de yens, ce qui signifie que les dividendes versés dépassent ce montant.
Quelles sont les raisons pour lesquelles les compagnies de chemin de fer sont souvent la cible d'activistes ?
Alors, comme mentionné ci-dessus, dans l'ensemble, alors que la voix des actionnaires, y compris celle des activistes, se renforce, l'entreprise augmente les retours pour les actionnaires. Dans ce contexte, il est également intéressant de suivre les mouvements des entreprises individuelles.
Dans l'article de novembre 2024 « [Actions japonaises] les actions de Seven & I continuent d'augmenter en raison des rumeurs de rachat, et quels sont les titres qui suscitent des mouvements d'activistes ? », il a été rapporté que l'ancien fonds Murakami a commencé à investir dans la Keihin Electric Express Railway (9006) et la Keisei Electric Railway (9009).
En fin de compte, comme expliqué dans "Les activistes commencent à investir dans Keihin Electric Express Railway, quelle est la situation actuelle du secteur ferroviaire qui se distingue par sa sous-évaluation ?", en février 2025, City Index Eleven, lié à l'ancien fonds Murakami, a soumis un rapport sur la détention massive de Keikyu Corporation, et il a été constaté que des investissements étaient effectivement réalisés. Par la suite, en mars, il a été rapporté que le nombre d'actions détenues en commun représentait un peu plus de 6 % du nombre total d'actions émises, et depuis lors, il n'y a pas eu de mouvements significatifs.
Dans cette série, l'accent est particulièrement mis sur l'industrie ferroviaire, car, comme dans l'exemple ci-dessus, les compagnies ferroviaires sont considérées comme des cibles faciles pour les activistes. Tout d'abord, comme mentionné dans l'article ci-dessus, le prix des actions des compagnies ferroviaires est généralement devenu relativement bas par rapport au passé, ce qui laisse penser qu'il y a un potentiel d'augmentation des prix. Depuis l'article mentionné, bien que le prix global des actions se soit redressé, les titres légèrement défensifs sont restés faibles et la situation des niveaux de prix des actions ne s'est pas encore améliorée.
De plus, l'approche des activistes met souvent en avant l'utilisation des actifs détenus et la réorganisation des groupes. Un exemple représentatif des activités des activistes est l'investissement dans Sapporo Holdings (2501). Bien que cette entreprise soit une société alimentaire centrée sur la bière, elle possède de nombreux biens immobiliers qui nécessitaient une utilisation. Sapporo Holdings se concentre sur ses activités alimentaires et prévoit de vendre ses activités immobilières. En effet, la vente récente de son Ebisu Garden Place a été rapportée, et l'action de la société a augmenté en réponse.
D'autres entreprises, comme Fuji Media Holdings (4676), qui suscitent récemment l'attention, voient également leurs biens immobiliers et contenus détenus examinés de près. Par ailleurs, Seven & I Holdings (3382), que nous avons régulièrement abordé dans cette série, bénéficie d'une bonne performance dans son activité de supérettes, tandis que la rentabilité de ses supermarchés et grands magasins a été critiquée. En conséquence, Seven & I Holdings a décidé de se séparer de ses supermarchés et grands magasins. Récemment, la vente de ses actions de Seven Bank (8410), une filiale cotée, a également fait parler d'elle.
Dans un contexte où les valeurs boursières sont relativement basses, la "propriété immobilière" et la "stratégie de groupe" des compagnies ferroviaires qui méritent d'être remarquées.
Comme vous le savez, de nombreuses compagnies ferroviaires possèdent un grand nombre de biens immobiliers et de terrains stratégiquement situés autour de leur propre réseau ferroviaire. Odakyu Electric Railway (9007) et Keio Electric Railway (9008) possèdent des biens immobiliers autour de Shinjuku et avancent dans la réurbanisation. Keihin Electric Express Railway possède de nombreux biens immobiliers à Shinagawa, comme mentionné dans l'article de novembre 2024 ci-dessus, et est sous les projecteurs en vue de l'ouverture de la ligne à grande vitesse. Sotetsu Holdings (9003) est propriétaire de terrains autour de la gare de Yokohama, y compris le magasin Takashimaya de Yokohama et le Yokohama Bay Sheraton Hotel & Towers, ainsi que Yokohama Vivre. Hankyu Hanshin Holdings (9042) est un grand propriétaire à Osaka Umeda, qui attire également l'attention des touristes. Nagoya Railroad (9048) possède des terrains autour de la gare de Nagoya et avance dans leur réurbanisation, tandis que Nishi-Nippon Railroad (9031) fait de même autour de Tenjin à Fukuoka.
De plus, chaque entreprise possède diverses sociétés affiliées, y compris dans le secteur de l'immobilier, bien sûr, ainsi que dans le commerce de détail et l'industrie du tourisme et de l'hôtellerie. Dans les secteurs des supermarchés, des grands magasins et des hôtels, il semble qu'il y ait une présence significative de sociétés portant le nom de compagnies ferroviaires. La stratégie de groupe de ces compagnies ferroviaires est abordée en détail dans l'article "Les compagnies ferroviaires attirent l'attention avec les droits de douane Trump, quelles sont les structures commerciales et les compagnies à surveiller ?", mais de nombreuses compagnies ferroviaires génèrent plus de la moitié de leur chiffre d'affaires en dehors de leurs activités principales de transport ferroviaire.
En réalité, Seibu Holdings (9024) possède de nombreux biens immobiliers de qualité liés à ses activités hôtelières, telles que Prince Hotels, en plus de ses activités ferroviaires. Des activistes ont pris la parole au sein de l'entreprise, ce qui a permis de promouvoir l'utilisation des biens immobiliers détenus, maintenant ainsi un niveau de prix des actions relativement solide parmi les entreprises ferroviaires. De plus, Keisei Electric Railway (9009) est le principal actionnaire d'Oriental Land (4661), et est également connu pour avoir des activistes qui y investissent.
En d'autres termes, les compagnies de chemin de fer semblent avoir des marges de manœuvre pour revoir leurs actifs, centrés sur les biens immobiliers qu'elles détiennent, ainsi que leur structure de groupe, alors que leurs actions sont relativement basses. Il est donc probable qu'il y ait des investissements activistes à l'avenir. De plus, comme mentionné au début, entre avril et mai, les différentes compagnies ferroviaires ont également publié leurs résultats financiers et leurs plans de gestion à moyen terme, avec de nombreuses propositions visant à renforcer le retour aux actionnaires et à optimiser l'utilisation des actifs détenus et à revoir les opérations. Cela semble être des mouvements en lien avec les investissements activistes, et il convient de prêter attention à leur contenu.
Alors que l'investissement activiste est pris en compte, les compagnies ferroviaires sont proactives dans la reconversion immobilière et le renforcement des retours aux actionnaires.
Tout d'abord, ce qui a attiré l'attention, c'est l'utilisation des biens immobiliers détenus. La compagnie de chemin de fer Keio a pris des mesures actives dans le secteur immobilier, notamment en rendant un promoteur immobilier une filiale. Cette fois, elle a souligné la réhabilitation des biens immobiliers, en mentionnant la réhabilitation de la gare de Shinjuku et celle des lignes environnantes. De plus, elle a également mis en avant l'idée d'utiliser ses biens immobiliers, par exemple, en les vendant à un REIT. La compagnie de chemin de fer de Nagoya a annoncé son entrée dans le secteur des REIT en plus de ses fonds privés, et une tendance se dessine parmi les compagnies ferroviaires, non seulement en matière de développement, mais aussi en vendant des biens pour les faire circuler. Seibu Holdings a annoncé un modèle d'utilisation immobilière similaire et a procédé à la vente de propriétés majeures, cherchant à suivre cette voie.
Il convient également de noter le renforcement du retour aux actionnaires. De nombreuses entreprises ont annoncé des plans de flux de trésorerie à long terme en fonction de leur plan de gestion à moyen terme et envisagent d'obtenir des fonds grâce à la vente d'actifs, en accord avec les revenus des activités normales et l'utilisation des flux de trésorerie d'exploitation. De plus, de nombreuses entreprises ont annoncé des retours aux actionnaires, y compris des rachats d'actions, avec une expansion de la politique de retour total, des augmentations de dividendes et des dividendes progressifs (augmentation du montant des dividendes chaque période).
Comme nous l'avons présenté dans les précédentes séries, les performances des compagnies ferroviaires sont bonnes en raison de l'augmentation des tarifs et de la bonne santé du marché immobilier, ce qui semble fournir des ressources suffisantes pour le retour aux investisseurs. La bonne santé du marché immobilier favorise également la vente d'actifs. Dans ce contexte, les différentes entreprises avancent activement et il semble qu'il vaille la peine de porter une attention renouvelée à leurs mouvements.