Qu'est-ce que le MVRV ? Interprétation de l'indicateur clé de l'évaluation des actifs en chiffrement.

Dans un marché de cryptomonnaies extrêmement volatile, déterminer quand un actif est surévalué ou sous-évalué est le principal défi auquel les investisseurs sont confrontés. Le ratio MVRV (Market Value to Realized Value, ratio de la valeur marchande à la valeur réalisée) a été créé pour résoudre ce problème en tant qu'indicateur clé sur la chaîne. Il a été proposé pour la première fois par les analystes Murad Mahmudov et David Puell en 2018 et est désormais devenu un outil standard dans l'industrie pour mesurer le niveau d'évaluation des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin.

##Le principe fondamental du MVRV : valeur marchande vs. coût réel

Pour comprendre le MVRV, il faut décomposer ses deux éléments principaux :

• Valeur de marché (Market Value, MV) : c'est la capitalisation boursière au sens traditionnel, la formule de calcul est :

Prix actuel × Offre en circulation Il reflète la valeur totale des actifs dans les transactions en temps réel, fluctuant fortement avec le sentiment du marché.

• Valeur réalisée (Realized Value, RV) : également appelée "valeur marchande réelle", son calcul est basé sur les données on-chain de la blockchain :

∑(prix de dernier mouvement en chaîne de chaque jeton × quantité) Il suit le prix de marché de la dernière transaction de chaque jeton et compile la base de coût moyenne des détenteurs sur l'ensemble du réseau. Par exemple, si un Bitcoin a été transféré pour la dernière fois à 30 000 dollars, peu importe si le prix actuel monte à 60 000 ou descend à 20 000, sa contribution à RV reste de 30 000 dollars.

###MVRV Ratio = MV / RV Ce ratio révèle un fait essentiel :

• Lorsque MVRV > 1 : le prix du marché est supérieur au coût moyen, les investisseurs sont globalement bénéficiaires, la tendance à la vente s'intensifie ;
• Quand MVRV < 1 : le prix du marché est inférieur au coût moyen, les investisseurs subissent généralement des pertes, ce qui pourrait indiquer un rapprochement du fond du marché.

###Pourquoi MVRV est-il plus efficace que les indicateurs traditionnels ?

Contrairement aux indicateurs traditionnels tels que le ratio cours/bénéfice, le MVRV utilise directement la transparence de la blockchain pour suivre le coût réel. Son avantage réside dans :

1. Filtrer les interférences des "tokens zombies" : Les tokens perdus ou qui n'ont pas été déplacés depuis longtemps (représentant environ 15 % du bitcoin) n'augmenteront pas la véritable évaluation de la valeur.
2. Réfléter le jeu psychologique : les extrêmes des indicateurs correspondent souvent aux points de retournement des émotions de groupe de « cupidité » ou de « peur », appliquant la règle d'investissement « quand les autres ont peur, je suis avide » ;
3. Identifier les phases du cycle de marché :

• Sommet du marché haussier : MVRV > 3 (comme en 2017 où il a atteint 3.7, suivi d'une chute de 80 %) ;
• Bas de marché baissier : MVRV < 1 (comme en mars 2020 tombé à 0,85, puis rebond de 600 %).

##Applications avancées de MVRV : Score Z et stratification des détenteurs

Pour améliorer la précision des jugements, les analystes ont développé un indicateur dérivé du MVRV :

###MVRV-Z Score (Z score) En introduisant le concept d'écart type de la statistique sur la base de MVRV, on mesure le degré d'écart entre la valeur actuelle et la moyenne historique. Son importance réside dans :

• Z > 6.9 : surévaluation sévère, signal de risque de vente (taux de précision supérieur à 94 %) ;
• Z < 0 : sous-estimation sévère, opportunité d'acheter au fond à gauche (comme un rendement moyen de 480 % après achat pendant le marché baissier de 2022).

###LTH-MVRV et STH-MVRV Analyse par niveaux en fonction de la durée de détention des jetons :

• Détenteurs à long terme (LTH, >155 jours) : coûts stables, accumulation de jetons lorsque le MVRV est bas ;
• Détenteurs à court terme (STH,