Des phrases comme « Bitcoin est le taux de référence » et « Bitcoin est le nouveau taux de référence » réapparaissent fréquemment dans les communautés Bitcoin, souvent sans contexte. En résumé, cette devise signifie que Bitcoin est le meilleur point de référence pour l'investissement : évitez d'investir dans quoi que ce soit qui génère des rendements inférieurs à ceux de Bitcoin. Approfondissons le sens de cette phrase et explorons ce que ce credo remet en question et pourquoi certains le trouvent controversé.
Qu'est-ce que le taux de rendement minimal ?
Le taux de rendement minimum indique le rendement minimal qui rend un investissement ou un projet viable. Le taux de rendement minimum est utilisé lors de la décision de démarrer un projet commercial ou de faire un investissement. S'il est trop élevé, le projet ou un investissement peut être rejeté.
Pour déterminer un taux de rendement minimal, on considère les coûts, l'inflation, les taux d'intérêt et les risques potentiels. Certaines entreprises utilisent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) comme référence pour le taux de rendement minimal. Cependant, certaines ajoutent la prime de risque au WACC pour obtenir un taux de rendement minimal plus sûr. Il est entendu que le taux de rendement sur l'investissement doit être supérieur au taux de rendement minimal afin que l'investissement soit viable.
Le rendement actuel des bons du Trésor américain à 10 ans est souvent utilisé comme référence lors du calcul du taux de rendement minimal, car il sert de taux sans risque, étant donné que d'autres investissements sont généralement plus risqués. Certains modèles utilisent plutôt des bons du Trésor à 3 mois. Et c'est ce que les maximalistes de Bitcoin contestent lorsqu'ils disent que Bitcoin est le taux de rendement minimal.
Comment Bitcoin est-il le taux de rendement minimal ?
Il y a au moins deux messages associés au slogan "Bitcoin est le taux de rendement minimal". Tout d'abord, les partisans de Bitcoin soulignent la mauvaise performance des bons du Trésor américain par rapport à la performance de Bitcoin.
La deuxième signification de Bitcoin en tant que taux de hurdle est que parfois, vous devriez simplement acheter Bitcoin au lieu d'essayer de trouver un investissement plus performant.
En expliquant pourquoi Bitcoin est meilleur que les t-bills, les enthousiastes de Bitcoin soulignent généralement la prévisibilité de Bitcoin, citant la limite d'approvisionnement rigide de près de 21 millions d'unités, l'émission programmée de nouveaux bitcoins, les dates prédéterminées des réductions de moitié, etc. De plus, Bitcoin présente une forte appréciation de prix à long terme. Par le passé, il n'y a eu aucun retour négatif sur une période de 5 ans. L'accumulation constante de valeur à long terme est citée comme l'une des principales raisons de l'inclusion de Bitcoin dans diverses réserves d'État ou d'entreprise.
Aucun de ces éléments ne s'applique aux bons du Trésor américain, ni à l'or, qui est un actif le plus souvent comparé au Bitcoin. Bien que les bons du Trésor américain soient généralement choisis comme référence pour le taux de rendement minimal parce qu'ils sont considérés comme un actif sans risque, beaucoup admettent qu'il existe des risques.
Si vous regardez le graphique, vous remarquerez peut-être que le rendement est soumis à une forte volatilité. En 2008, le taux de rendement est tombé en dessous de 1 % et est resté aussi bas jusqu'en 2015. La pandémie de COVID-19 a réussi à faire chuter à nouveau le taux de rendement en 2020. En même temps, les cryptomonnaies ont commencé à croître suite au krach du marché de mars 2020. À cette époque, de nombreux observateurs ont admis que Bitcoin avait prouvé qu'il était un actif refuge.
La dernière baisse du rendement des bons du Trésor a eu lieu en 2024. Les taux de rendement des bons du Trésor américain dépendent de divers facteurs, y compris les actions de la Réserve fédérale, de manière centralisée, ce qui n'est pas envisageable pour Bitcoin. Le président sortant, Donald Trump, appelle la Fed à réduire les taux, ce qu'elle, en tant qu'agence indépendante, refuse de faire, invoquant la menace d'inflation comme raison. Une fois que la Fed se conformera et réduira les taux, le rendement des bons du Trésor diminuera. Certains s'attendent à ce que l'augmentation de l'inflation propulse le prix de Bitcoin à la hausse.
Bien que d'autres actifs traditionnels soient considérés comme encore plus risqués, les bitcoiners soutiennent que les bons du Trésor américain ne sont pas un actif de référence sans risque approprié, et que Bitcoin est un meilleur choix. La reconnaissance de Bitcoin par les gouvernements, les institutions financières, les entreprises et des experts financiers de haut niveau (y compris d'anciens sceptiques de Bitcoin) pourrait consolider la réputation de Bitcoin en tant que référence.
Les entreprises de trésorerie Bitcoin, comme Strategy, Metaplanet ou Nakamoto, soulignent que le rendement du Bitcoin surpasse celui des autres actifs, donc l'accumulation de Bitcoin et la libération d'actions qui exposent les acheteurs à une "propriété" indirecte du Bitcoin est présentée comme une stratégie viable. Jusqu'à présent, l'action de MSTR (Strategy) a connu des rendements supérieurs à ceux du Bitcoin lui-même. Jusqu'à ce que la bulle des trésoreries Bitcoin éclate, le Bitcoin pouvait être considéré comme le taux de rendement minimal pour les entreprises de trésorerie : si vous ne pouvez pas surperformer le Bitcoin, alors vous devriez le posséder.
Cependant, les passionnés de Bitcoin hardcore mettent en garde que détenir des Bitcoin en autocontrôle est plus sûr que de déléguer la propriété de BTC à un tiers centralisé, que ce soit un échange de crypto-monnaies, une société de trésorerie ou autre.
Pourquoi certaines personnes contestent-elles cette affirmation ?
Certains puristes du Bitcoin ridiculisent l'idée que le Bitcoin est le nouveau taux de rendement, notamment ceux qui sont critiques à l'égard des entreprises de trésorerie Bitcoin en tant que telles.
La logique est claire : alors que les hommes de paille des entreprises de trésorerie Bitcoin ont instrumentalisé le concept de taux de hurdle, cela peut être perçu comme un stratagème pour promouvoir les actions de ces entreprises comme se comportant aussi bien, voire mieux que Bitcoin. Ils parlent souvent de Bitcoin tout en vendant des actions traditionnelles à leurs clients.
Ainsi, en général, « Bitcoin est le taux de hurdle » peut servir d'observation économique, de slogan pour les entreprises de trésorerie, ou au moins de mème sur Crypto Twitter.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
'Bitcoin est le taux de rendement minimal' : Que signifie-t-il à l'ère de la crypto ?
Des phrases comme « Bitcoin est le taux de référence » et « Bitcoin est le nouveau taux de référence » réapparaissent fréquemment dans les communautés Bitcoin, souvent sans contexte. En résumé, cette devise signifie que Bitcoin est le meilleur point de référence pour l'investissement : évitez d'investir dans quoi que ce soit qui génère des rendements inférieurs à ceux de Bitcoin. Approfondissons le sens de cette phrase et explorons ce que ce credo remet en question et pourquoi certains le trouvent controversé.
Qu'est-ce que le taux de rendement minimal ?
Le taux de rendement minimum indique le rendement minimal qui rend un investissement ou un projet viable. Le taux de rendement minimum est utilisé lors de la décision de démarrer un projet commercial ou de faire un investissement. S'il est trop élevé, le projet ou un investissement peut être rejeté.
Pour déterminer un taux de rendement minimal, on considère les coûts, l'inflation, les taux d'intérêt et les risques potentiels. Certaines entreprises utilisent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) comme référence pour le taux de rendement minimal. Cependant, certaines ajoutent la prime de risque au WACC pour obtenir un taux de rendement minimal plus sûr. Il est entendu que le taux de rendement sur l'investissement doit être supérieur au taux de rendement minimal afin que l'investissement soit viable.
Le rendement actuel des bons du Trésor américain à 10 ans est souvent utilisé comme référence lors du calcul du taux de rendement minimal, car il sert de taux sans risque, étant donné que d'autres investissements sont généralement plus risqués. Certains modèles utilisent plutôt des bons du Trésor à 3 mois. Et c'est ce que les maximalistes de Bitcoin contestent lorsqu'ils disent que Bitcoin est le taux de rendement minimal.
Comment Bitcoin est-il le taux de rendement minimal ?
Il y a au moins deux messages associés au slogan "Bitcoin est le taux de rendement minimal". Tout d'abord, les partisans de Bitcoin soulignent la mauvaise performance des bons du Trésor américain par rapport à la performance de Bitcoin.
La deuxième signification de Bitcoin en tant que taux de hurdle est que parfois, vous devriez simplement acheter Bitcoin au lieu d'essayer de trouver un investissement plus performant.
En expliquant pourquoi Bitcoin est meilleur que les t-bills, les enthousiastes de Bitcoin soulignent généralement la prévisibilité de Bitcoin, citant la limite d'approvisionnement rigide de près de 21 millions d'unités, l'émission programmée de nouveaux bitcoins, les dates prédéterminées des réductions de moitié, etc. De plus, Bitcoin présente une forte appréciation de prix à long terme. Par le passé, il n'y a eu aucun retour négatif sur une période de 5 ans. L'accumulation constante de valeur à long terme est citée comme l'une des principales raisons de l'inclusion de Bitcoin dans diverses réserves d'État ou d'entreprise.
Aucun de ces éléments ne s'applique aux bons du Trésor américain, ni à l'or, qui est un actif le plus souvent comparé au Bitcoin. Bien que les bons du Trésor américain soient généralement choisis comme référence pour le taux de rendement minimal parce qu'ils sont considérés comme un actif sans risque, beaucoup admettent qu'il existe des risques.
Si vous regardez le graphique, vous remarquerez peut-être que le rendement est soumis à une forte volatilité. En 2008, le taux de rendement est tombé en dessous de 1 % et est resté aussi bas jusqu'en 2015. La pandémie de COVID-19 a réussi à faire chuter à nouveau le taux de rendement en 2020. En même temps, les cryptomonnaies ont commencé à croître suite au krach du marché de mars 2020. À cette époque, de nombreux observateurs ont admis que Bitcoin avait prouvé qu'il était un actif refuge.
La dernière baisse du rendement des bons du Trésor a eu lieu en 2024. Les taux de rendement des bons du Trésor américain dépendent de divers facteurs, y compris les actions de la Réserve fédérale, de manière centralisée, ce qui n'est pas envisageable pour Bitcoin. Le président sortant, Donald Trump, appelle la Fed à réduire les taux, ce qu'elle, en tant qu'agence indépendante, refuse de faire, invoquant la menace d'inflation comme raison. Une fois que la Fed se conformera et réduira les taux, le rendement des bons du Trésor diminuera. Certains s'attendent à ce que l'augmentation de l'inflation propulse le prix de Bitcoin à la hausse.
Bien que d'autres actifs traditionnels soient considérés comme encore plus risqués, les bitcoiners soutiennent que les bons du Trésor américain ne sont pas un actif de référence sans risque approprié, et que Bitcoin est un meilleur choix. La reconnaissance de Bitcoin par les gouvernements, les institutions financières, les entreprises et des experts financiers de haut niveau (y compris d'anciens sceptiques de Bitcoin) pourrait consolider la réputation de Bitcoin en tant que référence.
Les entreprises de trésorerie Bitcoin, comme Strategy, Metaplanet ou Nakamoto, soulignent que le rendement du Bitcoin surpasse celui des autres actifs, donc l'accumulation de Bitcoin et la libération d'actions qui exposent les acheteurs à une "propriété" indirecte du Bitcoin est présentée comme une stratégie viable. Jusqu'à présent, l'action de MSTR (Strategy) a connu des rendements supérieurs à ceux du Bitcoin lui-même. Jusqu'à ce que la bulle des trésoreries Bitcoin éclate, le Bitcoin pouvait être considéré comme le taux de rendement minimal pour les entreprises de trésorerie : si vous ne pouvez pas surperformer le Bitcoin, alors vous devriez le posséder.
Cependant, les passionnés de Bitcoin hardcore mettent en garde que détenir des Bitcoin en autocontrôle est plus sûr que de déléguer la propriété de BTC à un tiers centralisé, que ce soit un échange de crypto-monnaies, une société de trésorerie ou autre.
Pourquoi certaines personnes contestent-elles cette affirmation ?
Certains puristes du Bitcoin ridiculisent l'idée que le Bitcoin est le nouveau taux de rendement, notamment ceux qui sont critiques à l'égard des entreprises de trésorerie Bitcoin en tant que telles.
La logique est claire : alors que les hommes de paille des entreprises de trésorerie Bitcoin ont instrumentalisé le concept de taux de hurdle, cela peut être perçu comme un stratagème pour promouvoir les actions de ces entreprises comme se comportant aussi bien, voire mieux que Bitcoin. Ils parlent souvent de Bitcoin tout en vendant des actions traditionnelles à leurs clients.
Ainsi, en général, « Bitcoin est le taux de hurdle » peut servir d'observation économique, de slogan pour les entreprises de trésorerie, ou au moins de mème sur Crypto Twitter.