Le terme « réserve de valeur » est souvent considéré comme statique – quelque chose qu'un actif est ou n'est pas. Mais en réalité, cette désignation est acquise, non déclarée.
Cela émerge du comportement collectif, de la maturation des infrastructures et du consensus social. L'or n'est pas né comme une réserve de valeur - il est devenu une au fil des siècles de confiance, d'utilité et d'institutionnalisation.
De plus, même les actifs qui étaient autrefois synonymes de rêves brisés et de vaporware peuvent devenir partie intégrante du récit de la valeur.
Au début des années 2000, les actions technologiques étaient associées à une spéculation insoutenable. Mais nous y voilà, deux décennies plus tard – les entreprises technologiques représentent près de la moitié du S&P 500, l'indice de référence pour la valeur générationnelle.
L'or et les actions technologiques ont tous deux traversé des périodes où ils étaient mal compris ou même moqués.
Pourtant, ils ont persisté, non pas parce qu'ils avaient évité la spéculation et la volatilité, mais parce qu'avec le temps, ils ont prouvé leur pertinence structurelle.
Le Bitcoin semble suivre le même chemin.
Valeur prouvée et résilience
Par conception, le Bitcoin intègre de nombreux fondamentaux de la réserve de valeur, y compris la rareté, la portabilité et la divisibilité.
Cependant, certains aspects ne peuvent pas être intégrés - ils nécessitent du temps pour prouver. L'un d'eux est la capacité à conserver de la valeur à travers le temps.
Une bonne façon d'évaluer cela est à travers le prix inverse. Par exemple, si l'on se base sur l'or, le dollar américain et l'euro ont perdu environ 66 % de leur valeur depuis 2016, et ce sont parmi les devises fiduciaires les plus stables.
Ajouter le Bitcoin à l'équation rend les monnaies fiduciaires encore plus faibles, ayant perdu plus de 99 % de leur valeur par rapport au Bitcoin, qui a surperformé l'or de près de 80 fois durant la même période.
Un autre aspect de la réserve de valeur qui nécessite un test dans le temps est la capacité à résister aux crises. Jusqu'à présent, le Bitcoin a montré une solide résilience pendant les périodes turbulentes, dépassant parfois les actifs traditionnels.
Un exemple illustratif est le comportement de Bitcoin pendant les turbulences du marché liées aux tarifs de Donald Trump.
Au cours de la semaine qui a suivi le « Jour de la Libération », le Bitcoin a surpassé le S&P 500 et le Nasdaq 100, ainsi que les actions APAC et européennes. Il a ensuite dépassé l'or également, enregistrant un gain mensuel de 13 %.
Alors que certains à Wall Street ont trouvé cela « impressionnant », les données historiques suggèrent qu'il s'agit davantage d'un schéma que d'une coïncidence.
Même après l'épidémie de COVID-19, lorsque le Bitcoin a perdu plus de 30 % en une seule semaine, il a réussi à se rétablir et a commencé à surperformer le marché dans moins de deux mois.
Volatilité réduite et liquidité accrue
La critique principale à l'encontre du Bitcoin en tant que réserve de valeur concerne sa volatilité. Mais la volatilité n'est pas fixe – elle évolue avec l'adoption et l'intégration sur le marché.
L'or était très volatile pendant les années 1970 et au début des années 1980 alors qu'il se remonétisait après la fin du système de Bretton Woods.
De même, le Bitcoin a connu de la volatilité dans ses premières étapes tout en trouvant sa place dans le paysage financier. Mais cette volatilité diminue constamment.
En 2024, Fidelity a noté que le Bitcoin était moins volatile que 33 actions du S&P 500, et que sa volatilité avait diminué régulièrement à mesure que la classe d'actifs mûrit et que sa capitalisation boursière augmente.
En 2025, cette tendance s'est poursuivie, avec des pics de volatilité plus bas enregistrés.
En conséquence, le Bitcoin offre désormais plus de stabilité qu'une croissance explosive, avec un TCAC s'alignant plus étroitement avec l'or et d'autres actifs de réserve de valeur.
L'adoption institutionnelle croissante de Bitcoin et sa liquidité ont été des moteurs clés de ce changement. Au cours de l'année écoulée, la profondeur du marché de Bitcoin sur les marchés au comptant a augmenté de 60 %.
La plupart provient des échanges basés aux États-Unis, qui se concentrent de plus en plus sur les clients institutionnels. Cela a également conduit à une concentration plus importante du volume de trading de Bitcoin autour des heures de négociation américaines.
Un autre facteur est la domination croissante des détenteurs à long terme, en particulier avec chaque nouveau cycle de halving de quatre ans.
Ces détenteurs sont généralement indifférents aux mouvements quotidiens des prix et affichent un comportement de marché relativement passif.
Cela signifie qu'un récit de réserve de valeur entourant Bitcoin éloigne progressivement celui axé sur la spéculation à court terme.
Pensées finales
Le Bitcoin est toujours perçu comme un actif volatile et à haut risque, et il y a des raisons valables à cela. Mais il serait imprudent d'ignorer son évolution continue vers un véritable moyen de conservation de valeur.
Aucun autre actif n'essaie même de sécuriser ce statut, encore moins de s'en approcher.
Cependant, le parcours de Bitcoin est loin d'être terminé. Les investisseurs peuvent souhaiter réévaluer périodiquement leurs perspectives.
De nombreuses conceptions qui définissaient autrefois le Bitcoin deviennent obsolètes. Au lieu de rejouer la même vieille piste, peut-être est-il temps de porter un nouveau regard, avec une perspective à long terme.
Oleksandr Lutskevych est le fondateur et PDG de CEX.IO.
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Bitcoin s'aligne de plus en plus avec les fondamentaux de la réserve de valeur - The Daily Hodl
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Le terme « réserve de valeur » est souvent considéré comme statique – quelque chose qu'un actif est ou n'est pas. Mais en réalité, cette désignation est acquise, non déclarée.
Cela émerge du comportement collectif, de la maturation des infrastructures et du consensus social. L'or n'est pas né comme une réserve de valeur - il est devenu une au fil des siècles de confiance, d'utilité et d'institutionnalisation.
De plus, même les actifs qui étaient autrefois synonymes de rêves brisés et de vaporware peuvent devenir partie intégrante du récit de la valeur.
Au début des années 2000, les actions technologiques étaient associées à une spéculation insoutenable. Mais nous y voilà, deux décennies plus tard – les entreprises technologiques représentent près de la moitié du S&P 500, l'indice de référence pour la valeur générationnelle.
L'or et les actions technologiques ont tous deux traversé des périodes où ils étaient mal compris ou même moqués.
Pourtant, ils ont persisté, non pas parce qu'ils avaient évité la spéculation et la volatilité, mais parce qu'avec le temps, ils ont prouvé leur pertinence structurelle.
Le Bitcoin semble suivre le même chemin.
Valeur prouvée et résilience
Par conception, le Bitcoin intègre de nombreux fondamentaux de la réserve de valeur, y compris la rareté, la portabilité et la divisibilité.
Cependant, certains aspects ne peuvent pas être intégrés - ils nécessitent du temps pour prouver. L'un d'eux est la capacité à conserver de la valeur à travers le temps.
Une bonne façon d'évaluer cela est à travers le prix inverse. Par exemple, si l'on se base sur l'or, le dollar américain et l'euro ont perdu environ 66 % de leur valeur depuis 2016, et ce sont parmi les devises fiduciaires les plus stables.
Ajouter le Bitcoin à l'équation rend les monnaies fiduciaires encore plus faibles, ayant perdu plus de 99 % de leur valeur par rapport au Bitcoin, qui a surperformé l'or de près de 80 fois durant la même période.
Un autre aspect de la réserve de valeur qui nécessite un test dans le temps est la capacité à résister aux crises. Jusqu'à présent, le Bitcoin a montré une solide résilience pendant les périodes turbulentes, dépassant parfois les actifs traditionnels.
Un exemple illustratif est le comportement de Bitcoin pendant les turbulences du marché liées aux tarifs de Donald Trump.
Au cours de la semaine qui a suivi le « Jour de la Libération », le Bitcoin a surpassé le S&P 500 et le Nasdaq 100, ainsi que les actions APAC et européennes. Il a ensuite dépassé l'or également, enregistrant un gain mensuel de 13 %.
Alors que certains à Wall Street ont trouvé cela « impressionnant », les données historiques suggèrent qu'il s'agit davantage d'un schéma que d'une coïncidence.
Même après l'épidémie de COVID-19, lorsque le Bitcoin a perdu plus de 30 % en une seule semaine, il a réussi à se rétablir et a commencé à surperformer le marché dans moins de deux mois.
Volatilité réduite et liquidité accrue
La critique principale à l'encontre du Bitcoin en tant que réserve de valeur concerne sa volatilité. Mais la volatilité n'est pas fixe – elle évolue avec l'adoption et l'intégration sur le marché.
L'or était très volatile pendant les années 1970 et au début des années 1980 alors qu'il se remonétisait après la fin du système de Bretton Woods.
De même, le Bitcoin a connu de la volatilité dans ses premières étapes tout en trouvant sa place dans le paysage financier. Mais cette volatilité diminue constamment.
En 2024, Fidelity a noté que le Bitcoin était moins volatile que 33 actions du S&P 500, et que sa volatilité avait diminué régulièrement à mesure que la classe d'actifs mûrit et que sa capitalisation boursière augmente.
En 2025, cette tendance s'est poursuivie, avec des pics de volatilité plus bas enregistrés.
En conséquence, le Bitcoin offre désormais plus de stabilité qu'une croissance explosive, avec un TCAC s'alignant plus étroitement avec l'or et d'autres actifs de réserve de valeur.
L'adoption institutionnelle croissante de Bitcoin et sa liquidité ont été des moteurs clés de ce changement. Au cours de l'année écoulée, la profondeur du marché de Bitcoin sur les marchés au comptant a augmenté de 60 %.
La plupart provient des échanges basés aux États-Unis, qui se concentrent de plus en plus sur les clients institutionnels. Cela a également conduit à une concentration plus importante du volume de trading de Bitcoin autour des heures de négociation américaines.
Un autre facteur est la domination croissante des détenteurs à long terme, en particulier avec chaque nouveau cycle de halving de quatre ans.
Ces détenteurs sont généralement indifférents aux mouvements quotidiens des prix et affichent un comportement de marché relativement passif.
Cela signifie qu'un récit de réserve de valeur entourant Bitcoin éloigne progressivement celui axé sur la spéculation à court terme.
Pensées finales
Le Bitcoin est toujours perçu comme un actif volatile et à haut risque, et il y a des raisons valables à cela. Mais il serait imprudent d'ignorer son évolution continue vers un véritable moyen de conservation de valeur.
Aucun autre actif n'essaie même de sécuriser ce statut, encore moins de s'en approcher.
Cependant, le parcours de Bitcoin est loin d'être terminé. Les investisseurs peuvent souhaiter réévaluer périodiquement leurs perspectives.
De nombreuses conceptions qui définissaient autrefois le Bitcoin deviennent obsolètes. Au lieu de rejouer la même vieille piste, peut-être est-il temps de porter un nouveau regard, avec une perspective à long terme.
Oleksandr Lutskevych est le fondateur et PDG de CEX.IO.