Rapport de recherche approfondi sur la tokenisation de l'or : redéfinir le nouveau paradigme des actifs refuge off-chain.
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis le début de l'année 2025, le monde est confronté à une situation complexe avec des conflits géopolitiques fréquents, une pression inflationniste persistante et une croissance faible des principales économies, ce qui a de nouveau augmenté la demande pour des actifs refuges. En tant qu'"actif sécurisé" traditionnel, le prix de l'or atteint des sommets historiques, dépassant la barre des 3000 dollars par once, devenant ainsi un havre pour les capitaux mondiaux. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain et des actifs traditionnels, la "代币化黄金" devient un nouveau point de rupture pour l'innovation financière. Cette nouvelle forme conserve non seulement les propriétés de préservation de valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction des contrats intelligents des actifs on-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer la "代币化黄金" dans leur perspective de configuration.
Deuxième partie, l'or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or, grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses propriétés monétaires trans-souveraines, maintient toujours son statut d'"actif de réserve ultime". L'or est appelé "monnaie solide" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi parce qu'il porte le consensus à long terme de la société humaine sur des milliers d'années, et non le soutien de la crédibilité d'un pays ou d'une organisation spécifique.
Dans un contexte de dettes mondiales élevées et de déficits budgétaires en constante expansion, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or se démarque particulièrement. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100 %, et celui des États-Unis atteint même plus de 120 %. La durabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque de crédit souverain affaibli. Des institutions de grande envergure, y compris les fonds souverains, les fonds de pension et les banques commerciales, augmentent leur proportion d'or pour se couvrir contre les risques systémiques de l'économie mondiale.
Il convient de noter que l'or, en tant qu'actif de valeur refuge, a une relation de complémentarité avec le Bitcoin, ce "digital gold", plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, ne présentant pas une stabilité de prix suffisante à court terme, et dans un environnement d'incertitude macroéconomique élevée, il a plutôt tendance à être perçu comme un actif risqué plutôt que comme un actif refuge. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés financiers mature et à son acceptation généralisée par les banques centrales, conserve ses trois avantages : résistance au cycle, faible volatilité et forte reconnaissance.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques dans un réseau de blockchain. Elle transforme la propriété ou la valeur de l'or physique en jetons sur la chaîne à travers des contrats intelligents, permettant à l'or de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable. Cette innovation intègre l'or, une monnaie dure à travers les cycles historiques, dans le "système d'exploitation financier décentralisé" représenté par la blockchain, donnant naissance à une toute nouvelle structure de portage de valeur.
La génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est le modèle de garde "100% collatéralisé par des actifs physiques + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "mapping programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation, de liquidité et de règlement fiables de l'or off-chain, permettant ainsi le transfert, la division et la combinaison en temps réel des actifs en or, brisant les maux de la fragmentation du marché de l'or traditionnel, des barrières élevées et de la faible liquidité.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or réside dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Elle offre une nouvelle forme d'or qui est fractionnable, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, transformant ainsi l'or, cet "actif statique", en un outil financier dynamique "à haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans le DeFi et le marché financier mondial, permettant non seulement à l'or d'exister en tant que réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multicouches telles que le prêt collatéral, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
Quatre, Analyse et Comparaison des Projets de Jetonisation de l'Or Principaux
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement comprennent Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG). Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders du secteur actuel, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque, ils occupent une position avantageuse en matière de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique conservé en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, bénéficiant d'un avantage de premier arrivé en termes de liquidité, de canaux de négociation et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement en chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de barre d'or spécifique.
PAX Gold (PAXG) est lancé par la société FinTech agréée américaine Paxos, allant plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants vérifiables en chaîne grâce à des numéros de série de lingots et des données de garde. Paxos, en tant qu'entreprise de fiducie régulée par le Département des services financiers de New York (NYDFS), a son mécanisme de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui améliore, dans une certaine mesure, l'aval de conformité de PAXG.
Cache Gold (CGT) utilise un système "Token Wrapper + enregistrement de numéro de lingot d'or", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, lié au numéro de lot d'or d'un entrepôt de garde indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de liaison forte entre off-chain et on-chain, c'est-à-dire que chaque dépôt d'or doit générer une preuve de réserve correspondante, et les informations de lot ainsi que l'état de liquidité doivent être enregistrés sur la blockchain.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de jetonisation de l'or lancé par l'institution publique australienne de frappe de métaux précieux, Perth Mint. Les actifs en or derrière ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans des coffres de niveau national, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de jetonisation de l'or les plus crédibles. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des cryptomonnaies, de la rareté des paires de trading et d'un manque de compatibilité avec la DeFi, ce projet est considérablement à la traîne derrière Tether Gold et PAX Gold en termes de liquidité de marché et de popularité auprès des utilisateurs.
Cinq, la tokenisation de l'or du point de vue des investisseurs : valeur, opportunités et risques
La tokenisation de l'or, en tant qu'instrument financier émergent alliant ancrage de valeur traditionnel et caractéristiques d'actif off-chain, devient progressivement une option d'actif alternatif dans les portefeuilles des investisseurs. Sa valeur fondamentale réside non seulement dans les propriétés de couverture que représente l'or lui-même, mais aussi dans l'amélioration de la liquidité, la facilité des transactions et l'élargissement de la combinabilité obtenues après la numérisation des actifs grâce à l'infrastructure blockchain.
La tokenisation de l'or hérite naturellement de la logique d'investissement fondamentale de l'or en tant qu'actif refuge mondial. Dans les périodes de renforcement de l'incertitude macroéconomique, d'aggravation des pressions inflationnistes ou d'augmentation des risques géopolitiques, l'or obtient généralement une prime de risque sur les marchés de capitaux, devenant le choix privilégié des investisseurs institutionnels et individuels pour se couvrir contre la baisse du pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires et les fortes fluctuations du marché.
La tokenisation de l'or confère aux actifs en or une liquidité et une accessibilité sans précédent. En tant qu'ERC-20 ou actif cross-chain, l'or tokenisé peut non seulement être transféré instantanément dans n'importe quel portefeuille supportant une blockchain publique dans le monde, mais il permet également des opérations financières avancées telles que le trading haute fréquence, le staking DeFi et le règlement transfrontalier. Ce saut de liquidité augmente considérablement l'espace opérationnel des actifs en or, les transformant en "actif de base de flux de trésorerie on-chain" pouvant être gérés de manière dynamique.
Cependant, la tokenisation de l'or présente encore certains risques structurels et des goulots d'étranglement dans son développement. Tout d'abord, il y a des risques de garde et de paiement, la grande majorité des projets dépend encore d'un système de garde physique centralisé, les investisseurs doivent faire confiance à l'émetteur pour garder l'or de manière appropriée à long terme et pour fournir un paiement physique si nécessaire. Deuxièmement, il existe des risques externes de conformité et de réglementation. Étant donné que l'or est un actif sensible à haute valeur, son processus de tokenisation implique de multiples exigences réglementaires liées au marché des métaux précieux, au droit des valeurs mobilières, à la KYC/AML, etc. Dans différentes juridictions, la légalité et le chemin réglementaire de l'or tokenisé ne sont pas uniformes, ce qui signifie que les risques juridiques auxquels sont confrontés les projets présentent une incertitude élevée.
Six, résumé : La mise à niveau on-chain de l'or n'est pas un remplacement, mais une continuité.
À une époque où la confiance est instable, la volatilité du dollar augmente et le paysage monétaire mondial se redessine, l'or traverse un processus de "redécouverte numérique". Il n'est pas remplacé par des actifs numériques tels que le Bitcoin, mais est plutôt tokenisé, programmable et intégré dans des contrats intelligents, participatif ainsi sous une forme plus flexible à la construction du nouveau système financier. Pour les utilisateurs, cet or en évolution reste une "monnaie forte", mais sous une nouvelle forme off-chain. Il continue d'offrir un sentiment de sécurité, un pouvoir de conservation et une capacité de résistance aux risques, devenant ainsi un véritable "ancre de stabilité" dans le monde numérique.
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ApeWithNoFear
· 07-02 02:47
Tout le monde gagne de l'argent avec de l'or off-chain, c'est juste pour s'amuser.
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DataPickledFish
· 07-02 02:39
Blockchain change le monde, mais l'or n'est pas mal non plus.
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DAOdreamer
· 07-02 02:35
L'or va-t-il aussi être mis sur la chaîne ? Une nouvelle voie pour les honnêtes gens pour gagner de l'argent.
Tokenisation de l'or : une nouvelle approche et une valeur d'investissement pour les actifs de couverture off-chain
Rapport de recherche approfondi sur la tokenisation de l'or : redéfinir le nouveau paradigme des actifs refuge off-chain.
I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Depuis le début de l'année 2025, le monde est confronté à une situation complexe avec des conflits géopolitiques fréquents, une pression inflationniste persistante et une croissance faible des principales économies, ce qui a de nouveau augmenté la demande pour des actifs refuges. En tant qu'"actif sécurisé" traditionnel, le prix de l'or atteint des sommets historiques, dépassant la barre des 3000 dollars par once, devenant ainsi un havre pour les capitaux mondiaux. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain et des actifs traditionnels, la "代币化黄金" devient un nouveau point de rupture pour l'innovation financière. Cette nouvelle forme conserve non seulement les propriétés de préservation de valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction des contrats intelligents des actifs on-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à intégrer la "代币化黄金" dans leur perspective de configuration.
Deuxième partie, l'or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or, grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses propriétés monétaires trans-souveraines, maintient toujours son statut d'"actif de réserve ultime". L'or est appelé "monnaie solide" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi parce qu'il porte le consensus à long terme de la société humaine sur des milliers d'années, et non le soutien de la crédibilité d'un pays ou d'une organisation spécifique.
Dans un contexte de dettes mondiales élevées et de déficits budgétaires en constante expansion, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or se démarque particulièrement. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100 %, et celui des États-Unis atteint même plus de 120 %. La durabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque de crédit souverain affaibli. Des institutions de grande envergure, y compris les fonds souverains, les fonds de pension et les banques commerciales, augmentent leur proportion d'or pour se couvrir contre les risques systémiques de l'économie mondiale.
Il convient de noter que l'or, en tant qu'actif de valeur refuge, a une relation de complémentarité avec le Bitcoin, ce "digital gold", plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, ne présentant pas une stabilité de prix suffisante à court terme, et dans un environnement d'incertitude macroéconomique élevée, il a plutôt tendance à être perçu comme un actif risqué plutôt que comme un actif refuge. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, à son système de produits dérivés financiers mature et à son acceptation généralisée par les banques centrales, conserve ses trois avantages : résistance au cycle, faible volatilité et forte reconnaissance.
Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques dans un réseau de blockchain. Elle transforme la propriété ou la valeur de l'or physique en jetons sur la chaîne à travers des contrats intelligents, permettant à l'or de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable. Cette innovation intègre l'or, une monnaie dure à travers les cycles historiques, dans le "système d'exploitation financier décentralisé" représenté par la blockchain, donnant naissance à une toute nouvelle structure de portage de valeur.
La génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est le modèle de garde "100% collatéralisé par des actifs physiques + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "mapping programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif central est de construire un mécanisme de représentation, de liquidité et de règlement fiables de l'or off-chain, permettant ainsi le transfert, la division et la combinaison en temps réel des actifs en or, brisant les maux de la fragmentation du marché de l'or traditionnel, des barrières élevées et de la faible liquidité.
La plus grande valeur de la tokenisation de l'or réside dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Elle offre une nouvelle forme d'or qui est fractionnable, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, transformant ainsi l'or, cet "actif statique", en un outil financier dynamique "à haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans le DeFi et le marché financier mondial, permettant non seulement à l'or d'exister en tant que réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multicouches telles que le prêt collatéral, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
Quatre, Analyse et Comparaison des Projets de Jetonisation de l'Or Principaux
Les projets de jetonisation de l'or les plus représentatifs actuellement comprennent Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG). Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders du secteur actuel, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque, ils occupent une position avantageuse en matière de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) a été lancé par le leader des stablecoins Tether, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique conservé en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, bénéficiant d'un avantage de premier arrivé en termes de liquidité, de canaux de négociation et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement en chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de barre d'or spécifique.
PAX Gold (PAXG) est lancé par la société FinTech agréée américaine Paxos, allant plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs correspondants vérifiables en chaîne grâce à des numéros de série de lingots et des données de garde. Paxos, en tant qu'entreprise de fiducie régulée par le Département des services financiers de New York (NYDFS), a son mécanisme de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui améliore, dans une certaine mesure, l'aval de conformité de PAXG.
Cache Gold (CGT) utilise un système "Token Wrapper + enregistrement de numéro de lingot d'or", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, lié au numéro de lot d'or d'un entrepôt de garde indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de liaison forte entre off-chain et on-chain, c'est-à-dire que chaque dépôt d'or doit générer une preuve de réserve correspondante, et les informations de lot ainsi que l'état de liquidité doivent être enregistrés sur la blockchain.
Le Perth Mint Gold Token (PMGT) est un produit officiel de jetonisation de l'or lancé par l'institution publique australienne de frappe de métaux précieux, Perth Mint. Les actifs en or derrière ce projet sont garantis par le gouvernement australien et sont conservés dans des coffres de niveau national, ce qui en fait théoriquement l'un des projets de jetonisation de l'or les plus crédibles. Cependant, en raison de sa faible participation sur le marché des cryptomonnaies, de la rareté des paires de trading et d'un manque de compatibilité avec la DeFi, ce projet est considérablement à la traîne derrière Tether Gold et PAX Gold en termes de liquidité de marché et de popularité auprès des utilisateurs.
Cinq, la tokenisation de l'or du point de vue des investisseurs : valeur, opportunités et risques
La tokenisation de l'or, en tant qu'instrument financier émergent alliant ancrage de valeur traditionnel et caractéristiques d'actif off-chain, devient progressivement une option d'actif alternatif dans les portefeuilles des investisseurs. Sa valeur fondamentale réside non seulement dans les propriétés de couverture que représente l'or lui-même, mais aussi dans l'amélioration de la liquidité, la facilité des transactions et l'élargissement de la combinabilité obtenues après la numérisation des actifs grâce à l'infrastructure blockchain.
La tokenisation de l'or hérite naturellement de la logique d'investissement fondamentale de l'or en tant qu'actif refuge mondial. Dans les périodes de renforcement de l'incertitude macroéconomique, d'aggravation des pressions inflationnistes ou d'augmentation des risques géopolitiques, l'or obtient généralement une prime de risque sur les marchés de capitaux, devenant le choix privilégié des investisseurs institutionnels et individuels pour se couvrir contre la baisse du pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires et les fortes fluctuations du marché.
La tokenisation de l'or confère aux actifs en or une liquidité et une accessibilité sans précédent. En tant qu'ERC-20 ou actif cross-chain, l'or tokenisé peut non seulement être transféré instantanément dans n'importe quel portefeuille supportant une blockchain publique dans le monde, mais il permet également des opérations financières avancées telles que le trading haute fréquence, le staking DeFi et le règlement transfrontalier. Ce saut de liquidité augmente considérablement l'espace opérationnel des actifs en or, les transformant en "actif de base de flux de trésorerie on-chain" pouvant être gérés de manière dynamique.
Cependant, la tokenisation de l'or présente encore certains risques structurels et des goulots d'étranglement dans son développement. Tout d'abord, il y a des risques de garde et de paiement, la grande majorité des projets dépend encore d'un système de garde physique centralisé, les investisseurs doivent faire confiance à l'émetteur pour garder l'or de manière appropriée à long terme et pour fournir un paiement physique si nécessaire. Deuxièmement, il existe des risques externes de conformité et de réglementation. Étant donné que l'or est un actif sensible à haute valeur, son processus de tokenisation implique de multiples exigences réglementaires liées au marché des métaux précieux, au droit des valeurs mobilières, à la KYC/AML, etc. Dans différentes juridictions, la légalité et le chemin réglementaire de l'or tokenisé ne sont pas uniformes, ce qui signifie que les risques juridiques auxquels sont confrontés les projets présentent une incertitude élevée.
Six, résumé : La mise à niveau on-chain de l'or n'est pas un remplacement, mais une continuité.
À une époque où la confiance est instable, la volatilité du dollar augmente et le paysage monétaire mondial se redessine, l'or traverse un processus de "redécouverte numérique". Il n'est pas remplacé par des actifs numériques tels que le Bitcoin, mais est plutôt tokenisé, programmable et intégré dans des contrats intelligents, participatif ainsi sous une forme plus flexible à la construction du nouveau système financier. Pour les utilisateurs, cet or en évolution reste une "monnaie forte", mais sous une nouvelle forme off-chain. Il continue d'offrir un sentiment de sécurité, un pouvoir de conservation et une capacité de résistance aux risques, devenant ainsi un véritable "ancre de stabilité" dans le monde numérique.