Segments de marché à ne pas négliger dans les RWA : valeur, exploration et pratique de la tokenisation des fonds
Lorsque nous parlons de RWA, nous nous concentrons davantage sur les actifs sous-jacents tels que les obligations américaines, les revenus fixes et les titres. En fait, en dehors des stablecoins, le plus grand projet RWA par taille d'actifs est le fonds de marché monétaire. Les trois projets les plus importants par taille d'actifs sont : Franklin Templeton : 312 millions de dollars ( obligations d'État ) ; ensuite Centrifuge : 247 millions de dollars ( actifs garantis ) ; Ondo Finance : 183 millions de dollars ( obligations d'État ).
Franklin Templeton est entièrement un fonds de jetonisation, Ondo Finance a également deux fonds de jetonisation, et Centrifuge a établi un fonds de jetonisation dans un projet RWA en collaboration avec un certain protocole. On peut voir l'importance des fonds de jetonisation dans la connexion entre TradFi et DeFi. Nous pensons que cette forme d'actif de fonds, en raison de (1) sa réglementation; (2) sa manière d'expression numérique relativement standardisée, est le meilleur support pour les actifs RWA.
Actuellement, ce dont nous parlons concernant les RWA est davantage la demande de capture de valeur unilatérale du monde réel par Crypto( ou DeFi). Cependant, du point de vue de la finance traditionnelle (TradFi), une fois que les fonds sont tokenisés grâce à la blockchain et à la technologie des registres distribués, ils peuvent libérer une valeur encore plus importante.
Ainsi, cet article analysera progressivement la valeur des fonds après leur tokenisation, ainsi que les explorations et pratiques actives des participants du marché, à travers des cas observés sur le marché actuel.
I. Tokenisation des fonds
La tokenisation ( Tokenization ) est généralement l'expression d'actifs après leur numérisation sur la blockchain, et elle utilise les avantages de la technologie de registre distribué pour la comptabilité et le règlement. Les actifs soumis à la tokenisation peuvent inclure non seulement des instruments financiers tels que des actions, des obligations et des fonds, mais aussi des actifs tangibles comme l'immobilier, ainsi que des actifs intangibles tels que les droits d'auteur de musique en streaming. Les jetons générés après la tokenisation des actifs sont le support de la valeur de l'actif et le certificat des droits sur l'actif.
Cette innovation et disruption s'appliquent également aux fonds, après la tokenisation des fonds, un fonds tokenisé (Tokenized Fund) est créé, ce qui signifie que les parts du fonds sont enregistrées sous forme numérique de jetons dans le grand livre distribué de la blockchain, les jetons étant disponibles pour le trading sur le marché secondaire. Ce fonds tokenisé se distingue des fonds de cryptomonnaie (Token Fund) qui n'investissent que dans les marchés primaire et secondaire.
L'industrie de la gestion d'actifs mondiale fait face à de nombreux défis. Bien que la taille globale de la gestion d'actifs du secteur ait augmenté avec la hausse du marché, les frais de gestion des fonds sont compressés par la concurrence entre pairs et le passage de l'industrie à des stratégies d'investissement passives. En plus de la pression sur les investissements, le marché exige également des capacités de numérisation des fonds plus élevées pour répondre à la demande croissante des investisseurs en matière de distribution en ligne, de rapports d'actifs, de conformité réglementaire et de personnalisation. La croissance des coûts de gestion des fonds dépasse celle des revenus, et la rentabilité des fonds est sous pression.
Pour les fonds privés, en raison de leur faible liquidité et de leurs seuils d'investissement élevés, les investisseurs sont longtemps limités à quelques investisseurs institutionnels. Le marché des fonds privés a un besoin urgent de réduire les seuils d'investissement et de lancer des produits alternatifs adaptés aux besoins d'investissement de clients non institutionnels tels que les petites et moyennes institutions, les bureaux familiaux et même les particuliers à haute valeur nette, grâce à une conception de produit appropriée.
La tokenisation des fonds peut résoudre de nombreux problèmes dans l'industrie mondiale de la gestion d'actifs. Les défenseurs des fonds tokenisés croient fermement qu'à l'avenir, des fonds basés sur la blockchain et la technologie des registres distribués pourront non seulement augmenter la taille de la gestion d'actifs (Asset Under Management, AuM), investir dans une plus large gamme de classes d'actifs (RWA, la diversité des actifs tokenisés ); mais aussi attirer de nouvelles catégories d'investisseurs (investisseurs non bancarisés en Afrique et en Amérique Latine qui investissent via des actifs cryptographiques ), améliorer l'expérience d'investissement des utilisateurs (KYC intégré dans les contrats intelligents ); et aider les fonds à se démarquer dans la compétition pour la numérisation de l'industrie (numérisation ), tout en réduisant considérablement leurs coûts opérationnels et marketing (avantages de la blockchain et des registres distribués ).
Deuxièmement, la tokenisation aura un impact profond sur le marché des fonds
2.1 La tokenisation aide à promouvoir la numérisation du marché des fonds.
Actuellement, les fonds et les investisseurs sont séparés par de nombreux intermédiaires, le côté distribution des fonds (Distributeurs de Fonds) comprend : conseillers financiers, plateformes de fonds (Plateforme de Fonds) et réseaux de routage de commandes (Réseaux de Routage de Commandes) ; le côté service des fonds comprend : agents de paiement (Agents de Paiement), dépositaires (Banques Dépositaires) et comptables de fonds (Comptables de Fonds).
Les agents de transfert ( aident les fonds en coordonnant les deux parties, responsables de la compréhension du client ) KYC (, de la lutte contre le blanchiment d'argent ) AML (, du financement du terrorisme ) CFT ( et de la vérification des sanctions économiques, ainsi que du règlement des souscriptions et des rachats de fonds, de la communication des rapports aux gestionnaires et de la tenue des registres des investisseurs.
Le processus opérationnel des fonds traditionnels est essentiellement inefficace :)1( les parts de fonds sont établies pour satisfaire les souscriptions et sont annulées pour satisfaire les rachats ;)2( le prix des fonds n'est pas basé sur les achats et les ventes, mais sur la valeur nette des actifs définie par le comptable du fonds ;)3( l'agent de transfert fixe le prix sur la base de la valeur nette des actifs en recevant et en intégrant les ordres, puis règle les ordres par voie d'inscription dans le registre central, et vérifie ensuite les ordres avec les positions de liquidités des investisseurs et du fonds ;)4( trois jours avant la libération des parts de fonds et du règlement en espèces, le fonds et les investisseurs seront confrontés à la volatilité du marché et au risque de contrepartie ;)5( la liquidité du fonds oblige également le gestionnaire de fonds à conserver des positions de liquidités pour assumer le coût de la réallocation de la valeur nette du fonds.
En comparaison, la tokenisation peut considérablement simplifier les processus complexes mentionnés ci-dessus : ) Lors de l'émission et du trading de fonds tokenisés sur la blockchain, les étapes de souscription et de rachat seront réglées directement via le jeton du fonds et le jeton de paiement, et entreront dans le compte des investisseurs ( portefeuille électronique ), les transactions ayant une finalité de règlement, éliminant ainsi les risques de marché et de contrepartie ; ( parce que toutes les transactions sont enregistrées sur le grand livre distribué de la blockchain, tout changement de propriété sera automatiquement enregistré, éliminant ainsi la nécessité d'un enregistrement centralisé ; ) comme toutes les institutions intermédiaires peuvent accéder et consulter les données sur la blockchain, il n'est donc pas nécessaire de réaliser des rapports et des conciliations multiples.
En même temps, la tokenisation aidera les gestionnaires de fonds et les investisseurs à réaliser une interaction numérique : ( 1) En raison de l'intégration de la vérification des filtres KYC, AML, CFT et des sanctions économiques, la vitesse d'ouverture de compte des investisseurs sera améliorée ; ( 2) Basé sur un règlement atomique plus efficace grâce à la blockchain, permettant une tarification en temps réel 24/7, règlement en temps réel ; ( 3) L'accès à un livre de comptes unifié pour plusieurs parties permettra un partage de données en temps réel, les investisseurs pourront accéder directement aux données des fonds et effectuer des transactions ; ( 4) Les gestionnaires de fonds disposeront d'informations plus riches sur les investisseurs ainsi que d'informations sur les transactions.
( 2.2 Plateforme d'émission et de collecte de fonds on-chain pour un certain protocole
Un certain protocole, fondé en 2020, s'engage à fournir des outils financiers basés sur la blockchain et des infrastructures de gestion d'actifs diversifiées pour l'industrie de la cryptographie, ayant récemment complété un financement de 6 millions de dollars. Le dernier produit de ce protocole établit de nouvelles normes pour l'émission de fonds en chaîne. Les fonds tokenisés créés par ce protocole permettent la collecte, l'émission, la souscription, le rachat, le trading et le règlement en chaîne des fonds, réalisant ainsi un financement efficace des fonds tokenisés.
Nous avons vu sur le site officiel que ce protocole a déjà réalisé l'émission et la collecte de fonds de 74 fonds tokenisés, y compris des fonds ouverts Open-end Funds et des fonds fermés Close-end Funds, servant plus de 25 000 investisseurs et gérant plus de 160 millions de dollars d'actifs.
Le mécanisme central de ce protocole permet aux gestionnaires de fonds de créer des fonds en chaîne, de déposer les fonds levés en stablecoins, BTC, ETH, etc., dans le contrat intelligent du protocole, et de générer pour les investisseurs des certificats NFT/SFT représentant les parts du fonds, permettant ainsi aux gestionnaires de fonds d'investir selon leur stratégie d'investissement avec les fonds levés.
Par exemple, nous voyons que le Blockin GMX Delta Neutral Pool est un fonds ouvert, gérant environ 2,6 millions de dollars d'actifs, disposé selon la stratégie d'investissement du gestionnaire de fonds Blockin ; de plus, un autre fonds ouvert, RWA : Generate Yield On Your Stable Coins, initié par le gestionnaire de fonds Solv RWA, collecte des jetons USDT, investit dans des actifs RWA de la dette américaine, offrant un rendement sur les obligations américaines aux détenteurs de jetons stables.
Les fonds ouverts désignent des fonds dans lesquels la taille totale des unités ou des actions du fonds n'est pas fixe lors de la création du fonds par le gestionnaire. Les actions peuvent être émises à tout moment et les investisseurs peuvent régulièrement racheter, le gestionnaire de fonds utilisant généralement une structure d'entreprise ouverte pour établir le fonds avec une stratégie d'investissement basée sur un portefeuille à forte liquidité.
Les fonds entièrement tokenisés sur la chaîne émis par ce protocole, dont les sources de financement sont BTC/ETH/jetons stables, investissent également dans des actifs appartenant à des actifs cryptographiques natifs ou des actifs tokenisés ) tels que les obligations américaines RWA (. Une telle structure de fonds entièrement tokenisés sur la chaîne permet de bénéficier au maximum de la valeur apportée par la tokenisation. Par exemple, le fonds tokenisé de ce protocole, )1### permet aux gestionnaires de fonds de faire face directement aux investisseurs, d'obtenir plus de données sur les investisseurs et des informations sur les transactions ; (2) élimine de nombreux frictions des intermédiaires de services de fonds, réduisant ainsi les coûts ; (3) la collecte, l'émission, le trading et le règlement des fonds tokenisés s'effectuent via la blockchain et sont enregistrés dans un registre distribué, ce qui est efficace et transparent ; (4) la valeur nette d'inventaire (VNI) des fonds est mise à jour en temps réel, la souscription/rachat des parts de fonds peut se faire à tout moment 7/24, et beaucoup d'autres avantages.
Ce protocole indique : actuellement, la plupart des services de gestion d'actifs cryptographiques proviennent d'institutions CeFi, dont les processus de création d'actifs et de gestion de fonds manquent de transparence, entraînant des problèmes de confiance. De meilleures solutions décentralisées offrent une expérience d'investissement transparente et sécurisée, tout en aidant les sociétés de gestion d'actifs à gagner en confiance et en liquidité. Ce protocole est en train de construire une infrastructure et un écosystème fournissant des services complets, y compris la création, l'émission, le marketing et la gestion des risques. Cela réduit les barrières à la participation au Web3, tout en favorisant la maturité du marché cryptographique.
Un investisseur d'une certaine société de valeurs mobilières a déclaré : "Cet accord a construit une plateforme DeFi de niveau institutionnel sans confiance, intégrant courtiers, souscripteurs, teneurs de marché et dépositaires, créant ainsi la première infrastructure financière de liquidité reliant DeFi, CeFi et TradFi sur la blockchain."
Trois, la tokenisation des fonds
La tokenisation des fonds peut remplacer, dans une certaine mesure, certains intermédiaires comme les distributeurs de fonds, et améliorer le niveau de numérisation du marché des fonds, mais le marché ne se construit pas du jour au lendemain. En ce qui concerne les points les plus réalistes pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs, la tokenisation va inévitablement changer la manière dont les souscriptions et les rachats de fonds sont réglés.
( 3.1 tokenisation des fonds
Les fonds actuels sont généralement évalués en fonction de la valeur nette d'actifs, et le gestionnaire de fonds effectue les règlements par le biais du système bancaire pour percevoir ou payer des liquidités, trois jours après )T+3(, en émettant ou en annulant des parts de fonds. En revanche, pour les fonds tokenisés, le calcul des prix se fait plusieurs fois par jour, et étant donné que les souscriptions et les rachats seront réglés "automatiquement" sur la blockchain, le mode de règlement basé sur le système bancaire )T+3( sera remplacé. Nous pouvons voir dans le cas de certains protocoles que les fonds tokenisés entièrement basés sur la blockchain peuvent réaliser une tarification en temps réel et un règlement en temps réel sur un marché disponible 24/7 )7/24(.
Ce mode de règlement utilisant la technologie blockchain et le grand livre distribué est appelé : règlement atomique )Atomic Settlement(, ce qui signifie que les transactions en équivalents de liquidités et en parts de fonds sont directement liées, c'est-à-dire que lorsqu'un transfert d'actif se produit, le transfert d'un autre actif se produit simultanément. En d'autres termes, la condition préalable au règlement est que les portefeuilles électroniques de l'acheteur et du vendeur contiennent des liquidités et des parts de fonds à échanger, le règlement dépend finalement de l'échange simultané. Si les liquidités ou les parts ne sont pas livrées, la transaction ne se produit pas. Ce mode de règlement, tout en éliminant le risque de contrepartie, permet un règlement en temps réel, apportant une amélioration considérable à l'efficacité des transactions.
Le Bitcoin a été conçu dès le départ pour réaliser un système de paiement électronique décentralisé de pair à pair. Les paiements en Bitcoin permettent des transactions directes entre les utilisateurs.
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GasFeeCrier
· 07-02 16:16
Cette vague est un jeu RWA joué par un pro.
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LightningSentry
· 07-02 16:12
Les fonds peuvent également être tokenisés, incroyable ah
Nouvelles tendances dans le domaine RWA : valeur et exploration pratique de la tokenisation des fonds
Segments de marché à ne pas négliger dans les RWA : valeur, exploration et pratique de la tokenisation des fonds
Lorsque nous parlons de RWA, nous nous concentrons davantage sur les actifs sous-jacents tels que les obligations américaines, les revenus fixes et les titres. En fait, en dehors des stablecoins, le plus grand projet RWA par taille d'actifs est le fonds de marché monétaire. Les trois projets les plus importants par taille d'actifs sont : Franklin Templeton : 312 millions de dollars ( obligations d'État ) ; ensuite Centrifuge : 247 millions de dollars ( actifs garantis ) ; Ondo Finance : 183 millions de dollars ( obligations d'État ).
Franklin Templeton est entièrement un fonds de jetonisation, Ondo Finance a également deux fonds de jetonisation, et Centrifuge a établi un fonds de jetonisation dans un projet RWA en collaboration avec un certain protocole. On peut voir l'importance des fonds de jetonisation dans la connexion entre TradFi et DeFi. Nous pensons que cette forme d'actif de fonds, en raison de (1) sa réglementation; (2) sa manière d'expression numérique relativement standardisée, est le meilleur support pour les actifs RWA.
Actuellement, ce dont nous parlons concernant les RWA est davantage la demande de capture de valeur unilatérale du monde réel par Crypto( ou DeFi). Cependant, du point de vue de la finance traditionnelle (TradFi), une fois que les fonds sont tokenisés grâce à la blockchain et à la technologie des registres distribués, ils peuvent libérer une valeur encore plus importante.
Ainsi, cet article analysera progressivement la valeur des fonds après leur tokenisation, ainsi que les explorations et pratiques actives des participants du marché, à travers des cas observés sur le marché actuel.
I. Tokenisation des fonds
La tokenisation ( Tokenization ) est généralement l'expression d'actifs après leur numérisation sur la blockchain, et elle utilise les avantages de la technologie de registre distribué pour la comptabilité et le règlement. Les actifs soumis à la tokenisation peuvent inclure non seulement des instruments financiers tels que des actions, des obligations et des fonds, mais aussi des actifs tangibles comme l'immobilier, ainsi que des actifs intangibles tels que les droits d'auteur de musique en streaming. Les jetons générés après la tokenisation des actifs sont le support de la valeur de l'actif et le certificat des droits sur l'actif.
Cette innovation et disruption s'appliquent également aux fonds, après la tokenisation des fonds, un fonds tokenisé (Tokenized Fund) est créé, ce qui signifie que les parts du fonds sont enregistrées sous forme numérique de jetons dans le grand livre distribué de la blockchain, les jetons étant disponibles pour le trading sur le marché secondaire. Ce fonds tokenisé se distingue des fonds de cryptomonnaie (Token Fund) qui n'investissent que dans les marchés primaire et secondaire.
L'industrie de la gestion d'actifs mondiale fait face à de nombreux défis. Bien que la taille globale de la gestion d'actifs du secteur ait augmenté avec la hausse du marché, les frais de gestion des fonds sont compressés par la concurrence entre pairs et le passage de l'industrie à des stratégies d'investissement passives. En plus de la pression sur les investissements, le marché exige également des capacités de numérisation des fonds plus élevées pour répondre à la demande croissante des investisseurs en matière de distribution en ligne, de rapports d'actifs, de conformité réglementaire et de personnalisation. La croissance des coûts de gestion des fonds dépasse celle des revenus, et la rentabilité des fonds est sous pression.
Pour les fonds privés, en raison de leur faible liquidité et de leurs seuils d'investissement élevés, les investisseurs sont longtemps limités à quelques investisseurs institutionnels. Le marché des fonds privés a un besoin urgent de réduire les seuils d'investissement et de lancer des produits alternatifs adaptés aux besoins d'investissement de clients non institutionnels tels que les petites et moyennes institutions, les bureaux familiaux et même les particuliers à haute valeur nette, grâce à une conception de produit appropriée.
La tokenisation des fonds peut résoudre de nombreux problèmes dans l'industrie mondiale de la gestion d'actifs. Les défenseurs des fonds tokenisés croient fermement qu'à l'avenir, des fonds basés sur la blockchain et la technologie des registres distribués pourront non seulement augmenter la taille de la gestion d'actifs (Asset Under Management, AuM), investir dans une plus large gamme de classes d'actifs (RWA, la diversité des actifs tokenisés ); mais aussi attirer de nouvelles catégories d'investisseurs (investisseurs non bancarisés en Afrique et en Amérique Latine qui investissent via des actifs cryptographiques ), améliorer l'expérience d'investissement des utilisateurs (KYC intégré dans les contrats intelligents ); et aider les fonds à se démarquer dans la compétition pour la numérisation de l'industrie (numérisation ), tout en réduisant considérablement leurs coûts opérationnels et marketing (avantages de la blockchain et des registres distribués ).
Deuxièmement, la tokenisation aura un impact profond sur le marché des fonds
2.1 La tokenisation aide à promouvoir la numérisation du marché des fonds.
Actuellement, les fonds et les investisseurs sont séparés par de nombreux intermédiaires, le côté distribution des fonds (Distributeurs de Fonds) comprend : conseillers financiers, plateformes de fonds (Plateforme de Fonds) et réseaux de routage de commandes (Réseaux de Routage de Commandes) ; le côté service des fonds comprend : agents de paiement (Agents de Paiement), dépositaires (Banques Dépositaires) et comptables de fonds (Comptables de Fonds).
Les agents de transfert ( aident les fonds en coordonnant les deux parties, responsables de la compréhension du client ) KYC (, de la lutte contre le blanchiment d'argent ) AML (, du financement du terrorisme ) CFT ( et de la vérification des sanctions économiques, ainsi que du règlement des souscriptions et des rachats de fonds, de la communication des rapports aux gestionnaires et de la tenue des registres des investisseurs.
Le processus opérationnel des fonds traditionnels est essentiellement inefficace :)1( les parts de fonds sont établies pour satisfaire les souscriptions et sont annulées pour satisfaire les rachats ;)2( le prix des fonds n'est pas basé sur les achats et les ventes, mais sur la valeur nette des actifs définie par le comptable du fonds ;)3( l'agent de transfert fixe le prix sur la base de la valeur nette des actifs en recevant et en intégrant les ordres, puis règle les ordres par voie d'inscription dans le registre central, et vérifie ensuite les ordres avec les positions de liquidités des investisseurs et du fonds ;)4( trois jours avant la libération des parts de fonds et du règlement en espèces, le fonds et les investisseurs seront confrontés à la volatilité du marché et au risque de contrepartie ;)5( la liquidité du fonds oblige également le gestionnaire de fonds à conserver des positions de liquidités pour assumer le coût de la réallocation de la valeur nette du fonds.
En comparaison, la tokenisation peut considérablement simplifier les processus complexes mentionnés ci-dessus : ) Lors de l'émission et du trading de fonds tokenisés sur la blockchain, les étapes de souscription et de rachat seront réglées directement via le jeton du fonds et le jeton de paiement, et entreront dans le compte des investisseurs ( portefeuille électronique ), les transactions ayant une finalité de règlement, éliminant ainsi les risques de marché et de contrepartie ; ( parce que toutes les transactions sont enregistrées sur le grand livre distribué de la blockchain, tout changement de propriété sera automatiquement enregistré, éliminant ainsi la nécessité d'un enregistrement centralisé ; ) comme toutes les institutions intermédiaires peuvent accéder et consulter les données sur la blockchain, il n'est donc pas nécessaire de réaliser des rapports et des conciliations multiples.
En même temps, la tokenisation aidera les gestionnaires de fonds et les investisseurs à réaliser une interaction numérique : ( 1) En raison de l'intégration de la vérification des filtres KYC, AML, CFT et des sanctions économiques, la vitesse d'ouverture de compte des investisseurs sera améliorée ; ( 2) Basé sur un règlement atomique plus efficace grâce à la blockchain, permettant une tarification en temps réel 24/7, règlement en temps réel ; ( 3) L'accès à un livre de comptes unifié pour plusieurs parties permettra un partage de données en temps réel, les investisseurs pourront accéder directement aux données des fonds et effectuer des transactions ; ( 4) Les gestionnaires de fonds disposeront d'informations plus riches sur les investisseurs ainsi que d'informations sur les transactions.
( 2.2 Plateforme d'émission et de collecte de fonds on-chain pour un certain protocole
Un certain protocole, fondé en 2020, s'engage à fournir des outils financiers basés sur la blockchain et des infrastructures de gestion d'actifs diversifiées pour l'industrie de la cryptographie, ayant récemment complété un financement de 6 millions de dollars. Le dernier produit de ce protocole établit de nouvelles normes pour l'émission de fonds en chaîne. Les fonds tokenisés créés par ce protocole permettent la collecte, l'émission, la souscription, le rachat, le trading et le règlement en chaîne des fonds, réalisant ainsi un financement efficace des fonds tokenisés.
Nous avons vu sur le site officiel que ce protocole a déjà réalisé l'émission et la collecte de fonds de 74 fonds tokenisés, y compris des fonds ouverts Open-end Funds et des fonds fermés Close-end Funds, servant plus de 25 000 investisseurs et gérant plus de 160 millions de dollars d'actifs.
Le mécanisme central de ce protocole permet aux gestionnaires de fonds de créer des fonds en chaîne, de déposer les fonds levés en stablecoins, BTC, ETH, etc., dans le contrat intelligent du protocole, et de générer pour les investisseurs des certificats NFT/SFT représentant les parts du fonds, permettant ainsi aux gestionnaires de fonds d'investir selon leur stratégie d'investissement avec les fonds levés.
Par exemple, nous voyons que le Blockin GMX Delta Neutral Pool est un fonds ouvert, gérant environ 2,6 millions de dollars d'actifs, disposé selon la stratégie d'investissement du gestionnaire de fonds Blockin ; de plus, un autre fonds ouvert, RWA : Generate Yield On Your Stable Coins, initié par le gestionnaire de fonds Solv RWA, collecte des jetons USDT, investit dans des actifs RWA de la dette américaine, offrant un rendement sur les obligations américaines aux détenteurs de jetons stables.
Les fonds ouverts désignent des fonds dans lesquels la taille totale des unités ou des actions du fonds n'est pas fixe lors de la création du fonds par le gestionnaire. Les actions peuvent être émises à tout moment et les investisseurs peuvent régulièrement racheter, le gestionnaire de fonds utilisant généralement une structure d'entreprise ouverte pour établir le fonds avec une stratégie d'investissement basée sur un portefeuille à forte liquidité.
Les fonds entièrement tokenisés sur la chaîne émis par ce protocole, dont les sources de financement sont BTC/ETH/jetons stables, investissent également dans des actifs appartenant à des actifs cryptographiques natifs ou des actifs tokenisés ) tels que les obligations américaines RWA (. Une telle structure de fonds entièrement tokenisés sur la chaîne permet de bénéficier au maximum de la valeur apportée par la tokenisation. Par exemple, le fonds tokenisé de ce protocole, )1### permet aux gestionnaires de fonds de faire face directement aux investisseurs, d'obtenir plus de données sur les investisseurs et des informations sur les transactions ; (2) élimine de nombreux frictions des intermédiaires de services de fonds, réduisant ainsi les coûts ; (3) la collecte, l'émission, le trading et le règlement des fonds tokenisés s'effectuent via la blockchain et sont enregistrés dans un registre distribué, ce qui est efficace et transparent ; (4) la valeur nette d'inventaire (VNI) des fonds est mise à jour en temps réel, la souscription/rachat des parts de fonds peut se faire à tout moment 7/24, et beaucoup d'autres avantages.
Ce protocole indique : actuellement, la plupart des services de gestion d'actifs cryptographiques proviennent d'institutions CeFi, dont les processus de création d'actifs et de gestion de fonds manquent de transparence, entraînant des problèmes de confiance. De meilleures solutions décentralisées offrent une expérience d'investissement transparente et sécurisée, tout en aidant les sociétés de gestion d'actifs à gagner en confiance et en liquidité. Ce protocole est en train de construire une infrastructure et un écosystème fournissant des services complets, y compris la création, l'émission, le marketing et la gestion des risques. Cela réduit les barrières à la participation au Web3, tout en favorisant la maturité du marché cryptographique.
Un investisseur d'une certaine société de valeurs mobilières a déclaré : "Cet accord a construit une plateforme DeFi de niveau institutionnel sans confiance, intégrant courtiers, souscripteurs, teneurs de marché et dépositaires, créant ainsi la première infrastructure financière de liquidité reliant DeFi, CeFi et TradFi sur la blockchain."
Trois, la tokenisation des fonds
La tokenisation des fonds peut remplacer, dans une certaine mesure, certains intermédiaires comme les distributeurs de fonds, et améliorer le niveau de numérisation du marché des fonds, mais le marché ne se construit pas du jour au lendemain. En ce qui concerne les points les plus réalistes pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs, la tokenisation va inévitablement changer la manière dont les souscriptions et les rachats de fonds sont réglés.
( 3.1 tokenisation des fonds
Les fonds actuels sont généralement évalués en fonction de la valeur nette d'actifs, et le gestionnaire de fonds effectue les règlements par le biais du système bancaire pour percevoir ou payer des liquidités, trois jours après )T+3(, en émettant ou en annulant des parts de fonds. En revanche, pour les fonds tokenisés, le calcul des prix se fait plusieurs fois par jour, et étant donné que les souscriptions et les rachats seront réglés "automatiquement" sur la blockchain, le mode de règlement basé sur le système bancaire )T+3( sera remplacé. Nous pouvons voir dans le cas de certains protocoles que les fonds tokenisés entièrement basés sur la blockchain peuvent réaliser une tarification en temps réel et un règlement en temps réel sur un marché disponible 24/7 )7/24(.
Ce mode de règlement utilisant la technologie blockchain et le grand livre distribué est appelé : règlement atomique )Atomic Settlement(, ce qui signifie que les transactions en équivalents de liquidités et en parts de fonds sont directement liées, c'est-à-dire que lorsqu'un transfert d'actif se produit, le transfert d'un autre actif se produit simultanément. En d'autres termes, la condition préalable au règlement est que les portefeuilles électroniques de l'acheteur et du vendeur contiennent des liquidités et des parts de fonds à échanger, le règlement dépend finalement de l'échange simultané. Si les liquidités ou les parts ne sont pas livrées, la transaction ne se produit pas. Ce mode de règlement, tout en éliminant le risque de contrepartie, permet un règlement en temps réel, apportant une amélioration considérable à l'efficacité des transactions.
Le Bitcoin a été conçu dès le départ pour réaliser un système de paiement électronique décentralisé de pair à pair. Les paiements en Bitcoin permettent des transactions directes entre les utilisateurs.