(Cet article est basé sur le rapport de recherche publié par l'analyste de recherche de Galaxy Insights, Will Owens, le 1er juillet 2025, intitulé « Pourquoi les entreprises de trésorerie Bitcoin se négocient-elles à des primes si élevées par rapport à la NAV ? », et inclut des commentaires d'analyse sur les risques futurs par l'observateur de marché Ethan Yang)
La logique de prime des actions de coffre-fort Bitcoin : pas seulement du BTC, mais aussi de l'effet de levier capital.
L'analyste de Galaxy Insights, Will Owens, a souligné qu'à titre d'exemple avec Strategy (MicroStrategy), l'entreprise a financé ses achats de Bitcoin par le biais d'obligations convertibles et d'une augmentation de capital par ATM, transformant la prime sur le prix de l'action en une source de fonds pour l'achat de Bitcoin. Lorsque le prix de l'action est supérieur à la valeur nette d'actif (NAV) par action du BTC, l'entreprise peut "émettre des bénéfices" plutôt que de diluer ses actionnaires.
Ce modèle crée un cycle positif :
Prix élevé des actions → Financement → Achat de devises → Renforcement du récit → Soutien au prix élevé des actions
Mais cela constitue également un risque potentiel : une fois la prime disparue, toute la structure de levier pourrait s'effondrer rapidement.
(La nouvelle évaluation du Bitcoin a porté ses fruits, le profit trimestriel de la stratégie a dépassé les 10 milliards de dollars, les courtiers annoncent un prix cible de 590 dollars)
Metaplanet : l'expérience à haut risque avec la plus grande transparence ?
Le rapport d'Owens souligne que Metaplanet offre une grande transparence et renforce la confiance des investisseurs grâce à des mécanismes tels que la « preuve de réserve en chaîne », le « tableau de bord BTC en temps réel » et le « rendement BTC ».
Le tableau de bord Bitcoin de Metaplanet affiche en temps réel la détention de BTC par action et le rendement en BTC dilué, une transparence rare parmi les entreprises de type coffre-fort dans le monde.
Bien que les informations soient publiques, le risque de fond subsiste : ce que les investisseurs achètent est en réalité un « moteur à levier qui émet continuellement des obligations et augmente son capital ».
(Metaplanet fait une nouvelle offre ! Les entreprises japonaises achètent des bitcoins à tour de bras et proposent des indicateurs dédiés BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Point de vue : Avertissement d'Ethan Yang sur le risque systémique
Ethan Yang a souligné :
« Ces entreprises ne sont pas des investisseurs axés sur la valeur à long terme, mais créent une structure financière avec un ratio cours/bénéfice élevé et des opportunités de sortie par le biais du contrôle du conseil d'administration et de méthodes de financement traditionnelles. La prochaine crise de liquidité pourrait être déclenchée par ces entreprises. »
Il souligne particulièrement les risques suivants :
Lorsque le prix du Bitcoin chute fortement : la valeur nette des entreprises va rapidement diminuer, et les actionnaires originaux n'ont pas l'intention d'augmenter le capital, car le coût n'est pas faible et la capacité de résistance à la baisse est limitée.
Lorsque le Bitcoin est en consolidation à long terme : la prime revient à la normale, le financement ATM ne sera plus bénéfique et pourrait même entraîner une dilution, formant un cercle vicieux.
« Le prochain "spirale de la mort" sur le marché des cryptomonnaies pourrait ne pas commencer par DeFi ou les échanges, mais plutôt par ces entreprises de coffres avec effet de levier. »
Les émotions se reproduisent, les risques avancent pas à pas.
La prime élevée reflète un sentiment collectif : nous n'achetons pas seulement du BTC, nous achetons des « entreprises qui ont le pouvoir d'augmenter continuellement le BTC ». Mais ce chemin pourrait mener à deux types de résultats :
Marché haussier à long terme : ces entreprises pourraient devenir les prochaines grandes puissances.
Consolidation ou marché baissier : ils pourraient devenir des points de déclenchement de risque systémique pour le prochain LUNA/FTX.
Comme l'a dit Matthew Sigel de VanEck : « Une fois que la prime disparaît, l'augmentation de capital passe d'une stratégie à un pillage. » Cette phrase mérite d'être retenue par chaque investisseur qui cherche à acheter ces types d'actions à un prix élevé.
Cet article de MicroStrategy à Metaplanet : le mythe de la prime des entreprises de type coffre-fort Bitcoin, s'oriente-t-il vers un cycle d'effet de levier à haut risque ? Publié pour la première fois sur Chaîne d'Actualités ABMedia.
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De MicroStrategy à Metaplanet : le mythe de la prime des entreprises de type Bitcoin treasury se dirige-t-il vers un cycle de levier à haut risque ?
(Cet article est basé sur le rapport de recherche publié par l'analyste de recherche de Galaxy Insights, Will Owens, le 1er juillet 2025, intitulé « Pourquoi les entreprises de trésorerie Bitcoin se négocient-elles à des primes si élevées par rapport à la NAV ? », et inclut des commentaires d'analyse sur les risques futurs par l'observateur de marché Ethan Yang)
La logique de prime des actions de coffre-fort Bitcoin : pas seulement du BTC, mais aussi de l'effet de levier capital.
L'analyste de Galaxy Insights, Will Owens, a souligné qu'à titre d'exemple avec Strategy (MicroStrategy), l'entreprise a financé ses achats de Bitcoin par le biais d'obligations convertibles et d'une augmentation de capital par ATM, transformant la prime sur le prix de l'action en une source de fonds pour l'achat de Bitcoin. Lorsque le prix de l'action est supérieur à la valeur nette d'actif (NAV) par action du BTC, l'entreprise peut "émettre des bénéfices" plutôt que de diluer ses actionnaires.
Ce modèle crée un cycle positif :
Prix élevé des actions → Financement → Achat de devises → Renforcement du récit → Soutien au prix élevé des actions
Mais cela constitue également un risque potentiel : une fois la prime disparue, toute la structure de levier pourrait s'effondrer rapidement.
(La nouvelle évaluation du Bitcoin a porté ses fruits, le profit trimestriel de la stratégie a dépassé les 10 milliards de dollars, les courtiers annoncent un prix cible de 590 dollars)
Metaplanet : l'expérience à haut risque avec la plus grande transparence ?
Le rapport d'Owens souligne que Metaplanet offre une grande transparence et renforce la confiance des investisseurs grâce à des mécanismes tels que la « preuve de réserve en chaîne », le « tableau de bord BTC en temps réel » et le « rendement BTC ».
Le tableau de bord Bitcoin de Metaplanet affiche en temps réel la détention de BTC par action et le rendement en BTC dilué, une transparence rare parmi les entreprises de type coffre-fort dans le monde.
Bien que les informations soient publiques, le risque de fond subsiste : ce que les investisseurs achètent est en réalité un « moteur à levier qui émet continuellement des obligations et augmente son capital ».
(Metaplanet fait une nouvelle offre ! Les entreprises japonaises achètent des bitcoins à tour de bras et proposent des indicateurs dédiés BTC Yield, BTC Gain, BTC ¥ Gain)
Point de vue : Avertissement d'Ethan Yang sur le risque systémique
Ethan Yang a souligné :
« Ces entreprises ne sont pas des investisseurs axés sur la valeur à long terme, mais créent une structure financière avec un ratio cours/bénéfice élevé et des opportunités de sortie par le biais du contrôle du conseil d'administration et de méthodes de financement traditionnelles. La prochaine crise de liquidité pourrait être déclenchée par ces entreprises. »
Il souligne particulièrement les risques suivants :
Lorsque le prix du Bitcoin chute fortement : la valeur nette des entreprises va rapidement diminuer, et les actionnaires originaux n'ont pas l'intention d'augmenter le capital, car le coût n'est pas faible et la capacité de résistance à la baisse est limitée.
Lorsque le Bitcoin est en consolidation à long terme : la prime revient à la normale, le financement ATM ne sera plus bénéfique et pourrait même entraîner une dilution, formant un cercle vicieux.
« Le prochain "spirale de la mort" sur le marché des cryptomonnaies pourrait ne pas commencer par DeFi ou les échanges, mais plutôt par ces entreprises de coffres avec effet de levier. »
Les émotions se reproduisent, les risques avancent pas à pas.
La prime élevée reflète un sentiment collectif : nous n'achetons pas seulement du BTC, nous achetons des « entreprises qui ont le pouvoir d'augmenter continuellement le BTC ». Mais ce chemin pourrait mener à deux types de résultats :
Marché haussier à long terme : ces entreprises pourraient devenir les prochaines grandes puissances.
Consolidation ou marché baissier : ils pourraient devenir des points de déclenchement de risque systémique pour le prochain LUNA/FTX.
Comme l'a dit Matthew Sigel de VanEck : « Une fois que la prime disparaît, l'augmentation de capital passe d'une stratégie à un pillage. » Cette phrase mérite d'être retenue par chaque investisseur qui cherche à acheter ces types d'actions à un prix élevé.
Cet article de MicroStrategy à Metaplanet : le mythe de la prime des entreprises de type coffre-fort Bitcoin, s'oriente-t-il vers un cycle d'effet de levier à haut risque ? Publié pour la première fois sur Chaîne d'Actualités ABMedia.