Guide des rendements des stablecoins : 8 types et meilleures options

Le marché des cryptomonnaies a récemment connu une performance médiocre, et les rendements conservateurs et stables sont de nouveau une demande sur le marché. Cet article se basera sur les expériences d'investissement des dernières années et sur des recherches dans le domaine des stablecoins pour explorer ce sujet classique et toujours d'actualité.

Les principales catégories de stablecoins sur le marché de la cryptographie actuellement incluent :

• USDT : large gamme d'applications, la plus haute part de marché
• Stablecoins conformes : tels que USDC, PayPal USD, etc.
• Stablecoins surcollatéralisés : comme DAI, LUSD, etc.
• Stablecoin d'actifs synthétiques : comme USDe
• Stablecoins RWA soutenus par les obligations américaines : comme USD0, USDY
• Stablecoins algorithmiques : la chute de Terra UST a essentiellement été discréditée par le marché
• Stablecoins non-libellés en dollars : tels que EURC, EURT, etc., impact limité

Les principaux modes de génération de revenus des stablecoins sont :

1. Prêt de stablecoin
2. Minage de liquidité
3. Arbitrage de marché neutre
4. Projet RWA des obligations américaines
5. Produits structurés d'options
6. Tokenisation des revenus
7. Un produit de rendement sur un panier de stablecoins
8. Pledge de stablecoin

Voici une analyse détaillée de chaque mode de revenu :

I. Prêt de stablecoin

Le prêt est le modèle de rendement financier le plus traditionnel, le rendement provient des intérêts payés par l'emprunteur. Il est nécessaire de prendre en compte la sécurité de la plateforme, le risque de défaut de l'emprunteur et la stabilité des rendements. Cela comprend principalement :

• Plateforme centralisée : produits de gestion de fonds à terme des principaux échanges
• Protocoles décentralisés : Aave, Sky Protocol, Morpho Blue, etc.

Avantages:

• La sécurité élevée des plateformes/protocoles de premier plan
• Les rendements pendant un marché haussier peuvent atteindre plus de 20 %.
• Le taux d'intérêt sur les dépôts à vue peut servir d'indicateur de l'activité du marché

Insuffisant:

• Les rendements sont généralement faibles pendant un marché baissier (2%-4%)

Innovation:

• Prêts à taux fixe : comme le protocole Pendle
• Taux d'intérêt stratifié et mécanisme subordonné
• Prêt à effet de levier
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels
• RWA met les revenus de prêt du monde réel sur la chaîne

Le prêt restera le principal mode de revenu des stablecoins, supportant le plus grand volume de fonds.

II. Rendement de l'exploitation de la liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses de jeton.

Avantages:

• La sécurité de Curve est très élevée
• Le nouveau stablecoin soutenu par Curve est un indicateur important d'adoption.

Insuffisant :

• Taux de rendement bas (0-2%)
• Les petites sommes d'argent peuvent entraîner des pertes de frais de Gas

D'autres DEX rencontrent des problèmes similaires :

• Le rendement du pool de stablecoins Uniswap est également faible.
• Même si les DEX de petite taille offrent des rendements élevés, il y a des préoccupations en matière de sécurité.

Actuellement, les pools de stablecoins DeFi sont principalement axés sur le prêt, le Classic 3Pool de Curve ne se classe que parmi les 20 premiers en TVL.

Trois, les rendements d'arbitrage de marché neutre

Les institutions de trading professionnelles l'utilisent largement pour atteindre une exposition nette au marché proche de zéro grâce à des couvertures longues et courtes. Cela inclut principalement :

1. Arbitrage de taux de financement

   • Les contrats perpétuels s'alignent avec le prix au comptant grâce aux taux de financement.
   • La probabilité du taux de financement positif est à long terme supérieure à celle du taux de financement négatif
   • Ethena a transféré ce modèle sur la chaîne, les utilisateurs ordinaires peuvent participer

2. Arbitragede marché au comptant et de contrats à terme

   • Tirer profit des différences de prix entre le marché au comptant et les contrats à terme.
   • Convient aux investisseurs disposés à investir des montants élevés et à accepter une période de blocage.

3. Arbitrage inter-exchanges

   • Profiter des différences de prix entre différentes bourses
   • Les écarts de prix des paires de trading principales sont désormais très faibles, nécessitant une opération automatisée.

4. Autres : arbitrage triangulaire, arbitrage inter-chaînes, arbitrage inter-pools, etc.

La stratégie de marché neutre est de haut niveau professionnel, limitée surtout aux investisseurs professionnels. L'innovation d'Ethena permet aux utilisateurs ordinaires de participer à l'arbitrage des taux de financement avec une faible barrière à l'entrée.

Quatre, Projet RWA de rendement des obligations américaines

La hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale a porté le rendement des obligations américaines à plus de 4 %, offrant à la fois une grande sécurité et un rendement relativement élevé. Principaux projets :

• Ondo : les rendements de USDY et OUSG sont de 4,25 %, avec des applications écologiques étendues.
• Usual : USD0 basé sur les obligations américaines, USD0++ fournit de la liquidité

Caractéristiques:

• Les rendements se stabilisent autour de 4%
• Des rendements plus élevés proviennent principalement des incitations en jetons, la durabilité étant douteuse.
• L'événement de décorrélation du prix USD0++ reflète le décalage entre les attributs des obligations et les attentes du marché.

Cinq, Produits structurés d'options

D'origine de la stratégie "vendre des options pour gagner des primes", principalement pour Sell Put.

Avantages:

• Gagner des revenus de primes d'options stables
• Il est possible d'acheter l'actif cible à bas prix

Risque :

• Convient aux marchés latéraux
• Une hausse unilatérale peut entraîner des pertes, une baisse unilatérale peut entraîner des pertes.
• Les débutants sont facilement piégés dans la quête de primes d'options élevées

Stratégie Shark Fin lancée par OKX et d'autres :

• Combiner le Bear Call Spread et le Bull Put Spread
• Gagner des primes d'options à l'intérieur de l'intervalle, couverture des rendements à l'extérieur de l'intervalle
• Convient aux utilisateurs soucieux de la sécurité du capital

Les options sur chaîne sont encore en développement, des projets comme Ribbon Finance ont déjà décliné.

VI. Tokenisation des revenus

Avec le protocole Pendle comme exemple, les actifs générateurs de revenus sont divisés en différentes composantes:

• PT(Token Principal) : représente le capital, rachat à l'échéance 1:1.
• YT(Jeton de Rendement): représente les revenus futurs, diminue avec le temps

Principale stratégie:

• Rendement fixe : détenir des PT jusqu'à l'échéance
• Spéculation sur les revenus : acheter des YT pour parier sur l'augmentation des revenus
• Couvrir le risque : vendre YT pour verrouiller le rendement actuel
• Fourniture de liquidité : Dépôt de PT et YT dans le pool de liquidité

Caractéristiques :

• Rendement intéressant, avec des incitations multiples superposées
• Durée courte, nécessite des opérations fréquentes

Sept, Produits de rendement en panier de stablecoin

Prenons l'exemple du pool USD Market-Neutral d'Ether.Fi :

• Gestion proactive d'un portefeuille de produits de rendement en stablecoin multiples
• Incluant le prêt, le minage de liquidités, l'arbitrage, la tokenisation des rendements, etc.
• Convient aux utilisateurs recherchant des rendements stables avec des fonds limités

Huit, rendement de staking des stablecoins

Si l'équipe Arweave accepte le staking de DAI sur le réseau AO :

• Gagnez des récompenses en jetons AO tout en garantissant la sécurité de DAI.
• Le risque principal réside dans le développement du réseau AO et l'incertitude des prix des jetons.

En résumé, comprendre les sources de revenus des stablecoins et les allouer de manière raisonnable peut aider à faire face aux risques du marché de la cryptomonnaie sur une base solide. Il est crucial de choisir une combinaison de stratégies adaptée à son propre niveau de tolérance au risque.