Lancement de l'ETF Spot Ethereum : impact à court terme limité, signification importante à long terme

Le 23 juillet 2024, l'ETF de Spot Ethereum sera officiellement lancé aux États-Unis, coïncidant avec le 10e anniversaire de la première offre publique d'Ethereum. Cet événement revêt une grande importance pour le développement durable du monde des cryptomonnaies, marquant une étape significative dans l'entrée des blockchains POS dans le monde financier traditionnel. Cela attirera davantage de développeurs à rejoindre la construction de l'écosystème Ethereum et ouvrira la voie à l'entrée d'autres infrastructures de cryptomonnaies dans le monde traditionnel, ayant une signification substantielle pour le processus de démocratisation de l'écosystème blockchain.

Cependant, en raison de raisons réglementaires, l'ETF Ethereum ne permet actuellement pas le staking, et les investisseurs détenant l'ETF obtiennent un rendement de minage de staking de 3 % à 5 % inférieur à celui de la détention directe de tokens Ethereum. De plus, le seuil de compréhension des investisseurs de détail par rapport à Ethereum est relativement élevé, l'impact à court terme de l'introduction de cet ETF sur le prix de l'Ethereum pourrait être inférieur à celui de l'ETF Spot de Bitcoin sur le prix de BTC. Cela contribue davantage à améliorer la stabilité relative du prix de l'Ethereum et à réduire la volatilité.

I. Impact à court terme : La force des acheteurs et des vendeurs est inférieure à celle du Bitcoin ETF

Tout comme l'ETF Spot Bitcoin, le flux net quotidien de l'ETF Spot Ethereum sera l'indicateur d'observation le plus important. Cependant, il existe les différences suivantes :

1. Vente : La différence de frais de gestion entre le trust Éther de Grayscale (ETHE) et ses concurrents persiste, ce qui pourrait entraîner un effet de migration de vente. Cependant, Grayscale a créé un mini trust à faible frais représentant 10 % des actifs nets, ce qui pourrait légèrement réduire la vente.

2. Achat : Étant donné que les ETF ne permettent pas le staking, les investisseurs vont perdre 3 % à 5 % de leurs revenus de staking. En même temps, la perception du grand public sur Ethereum est inférieure à celle du Bitcoin, et ils pourraient être plus enclins à investir dans l'ETF Bitcoin.

Les actifs de 9,2 milliards de dollars de Grayscale ETHE, avec une différence de frais de gestion 10 fois supérieure à celle de ses concurrents, entraîneront toujours des ventes anticipées, mais les sorties devraient être inférieures à celles de GBTC. La stratégie de Grayscale consistant à diviser 10 % des actifs pour établir un ETF à faible frais, ainsi que la convergence anticipée de la décote d'ETHE, atténueront la pression à la sortie de fonds à court terme.

La force d'achat provenant du marché boursier pourrait être relativement faible. Le consensus du public sur Ethereum est loin d'atteindre celui de Bitcoin, et son mécanisme d'offre complexe ainsi que la concurrence à laquelle il fait face rendent difficile la compréhension pour les investisseurs ordinaires. La popularité des recherches Google montre qu'Ethereum ne représente qu'environ 1/5 de celle de Bitcoin.

La demande d'achat dans le cercle des cryptomonnaies est pratiquement inexistante. En raison du manque de rendement de base de 3%-5% en staking sur la chaîne pour les ETF, cela manque d'attrait pour les investisseurs en cryptomonnaies.

Deuxième partie, impact à long terme : ouvrir la voie à l'intégration d'autres actifs cryptographiques dans le monde traditionnel.

Ethereum, en tant que plus grande blockchain en termes de taille actuellement, l'approbation de son ETF Spot est une étape importante pour l'intégration des blockchains dans le monde financier traditionnel. Ethereum répond aux exigences de la SEC en matière de prévention de la manipulation, de liquidité et de transparence des prix, ouvrant ainsi la voie à davantage d'actifs cryptographiques pour entrer dans le champ de vision des investisseurs de masse via des ETF.

D'autres blockchains publiques comme Solana répondent également à certains indicateurs, et des institutions ont déjà soumis des demandes pour un ETF Spot sur Solana. Avec l'enrichissement continu des outils financiers traditionnels tels que les futures sur les cryptomonnaies, on peut s'attendre à ce que davantage d'ETF sur les actifs cryptographiques soient approuvés, occupant davantage l'esprit des investisseurs traditionnels et accélérant le développement.

Dans l'ensemble, l'impact à court terme sur le prix de l'ETF Spot Ethereum pourrait être inférieur à celui de l'ETF Bitcoin, mais son importance à long terme est considérable. Cela marque le début de la fusion entre l'écosystème crypto et le monde traditionnel. Dans les 1 à 2 prochaines années, les fluctuations de prix des cryptomonnaies et les opportunités d'investissement pourraient provenir principalement des différences de perception entre les anciens et les nouveaux participants. Avec l'intégration de plus d'infrastructures crypto dans le monde traditionnel, et la tokenisation des actifs financiers traditionnels via des RWA, la circulation efficace des actifs financiers mondiaux est en train de se réaliser progressivement.