Jim Chanos qualifie la prime de la stratégie de 'gibberish financier'

Avertissement : L'analyste qui a écrit cet article possède des actions dans Strategy.

Jim Chanos, le fondateur de Kynikos Associates qui a tristement vendu à découvert le géant énergétique américain Enron avant son effondrement en 2001, a porté son attention sur la stratégie (MSTR), soutenant que la valorisation premium de l'entreprise acheteuse de bitcoin (BTC) par rapport à ses avoirs de la plus grande cryptomonnaie n'est pas justifiée.

Chanos a parié contre l'action de Strategy en la vendant à découvert tout en maintenant une position longue dans le bitcoin lui-même, espérant profiter d'une diminution de la valorisation premium de l'entreprise. En vendant à découvert, un trader emprunte des actions, les vend et espère que le prix baisse suffisamment pour qu'il puisse les racheter à temps pour les retourner au prêteur tout en réalisant un profit.

L'investisseur a acquis une réputation pour détecter les fraudes d'entreprise et les sociétés surévaluées. Enron, autrefois une grande entreprise énergétique américaine, s'est effondrée au milieu d'une énorme fraude comptable, effaçant des milliards de valeur et envoyant des hauts dirigeants en prison, devenant un symbole durable du scandale d'entreprise.

Il a critiqué les manœuvres financières du président exécutif de la stratégie, Michael Saylor, qui a vendu de la dette convertible et des actions privilégiées pour lever des fonds afin d'acheter plus de bitcoin, les qualifiant de "gibberish financier" et avertissant que ces ventes créent des risques pour les actionnaires. La stratégie a accumulé plus de 600 000 bitcoins, dépassant de loin ses plus proches concurrents.

Lors d'un débat sur le podcast We Study Billionaires, Chanos s'est affronté à Pierre Rochard, PDG de Bitcoin Bond Co. et un défenseur bien connu du bitcoin, au sujet de la prime d'environ 1,9 fois la valeur nette d'actif de la stratégie.

Selon Chanos, l'entreprise n'offre rien d'unique au-delà de la possession de bitcoin, et soutient que la prime devrait disparaître alors que plus de 140 autres entreprises dans le monde, y compris MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) et Metaplanet (3350), poursuivent des stratégies de trésorerie similaires.

Rochard, cependant, considère la grande réserve de bitcoins de Strategy et son avantage de premier arrivé comme des atouts clés. Il a soutenu que la société peut lever des fonds importants sans diluer les actionnaires et que les investisseurs voient Strategy comme un jeu à effet de levier sur le BTC, semblable à la détention d'une option d'achat pour un potentiel de hausse. Rochard suggère également que les politiques favorables aux cryptomonnaies sous l'administration du président Trump pourraient attirer davantage d'investissements dans l'industrie, renforçant l'attrait de Strategy.

Alors que Chanos insistait sur le fait que la possession directe de bitcoins est plus sûre et plus simple, Rochard a rétorqué que la taille de la stratégie lui permet de tirer parti plus efficacement que les investisseurs individuels.

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