Développement et application des AMM dans l'industrie Web3
Dans le paysage actuel de l'industrie Web3, les produits liés à la DeFi occupent une position dominante. En tant qu'élément clé, le teneur de marché automatisé (AMM) stimule l'innovation et la transformation dans le domaine financier de Web3. Cet article présentera plusieurs réalisations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, afin de fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité (LP).
CPMM - Market Maker à Produit Constant
CPMM (Créateur de Marché à Produit Constant) est l'une des implémentations AMM les plus fondamentales. Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange dans l'écosystème Solana, son CPMM suit le principe du produit constant, c'est-à-dire que le produit des quantités des deux jetons dans la piscine reste constant : X * Y = k.
Lorsque l'utilisateur injecte de la liquidité dans le pool, le système crée automatiquement un compte associé pour l'utilisateur et émet un LP Token, servant à prouver la part de l'utilisateur dans ce pool. Ces LP Tokens seront détruits lorsque l'utilisateur retirera sa liquidité.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors de l'échange de jetons, les utilisateurs déclenchent des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque l'utilisateur souhaite échanger des USDC contre des TRUMP, il peut le faire via le pool TRUMP-USDC.
La logique fondamentale de CPMM réside dans le maintien d'un produit constant. Lorsque des transactions ont lieu, le système calcule le nombre de jetons cibles pouvant être obtenus en fonction de la quantité de jetons d'entrée, garantissant que le produit des deux types de jetons dans le pool reste inchangé avant et après la transaction. Ce processus de calcul prend en compte des facteurs tels que les frais de transaction.
CLMM - Market Maker à Liquidité Concentrée
CLMM (Créateur de Marché de Liquidité Concentrée) est une implémentation AMM plus avancée. Il permet aux fournisseurs de liquidité de choisir une plage de prix spécifique lors de l'injection de fonds, de sorte que les fonds soient uniquement distribués dans cette plage. Ce mécanisme est similaire à certaines implémentations de DEX bien connues, mais grâce aux caractéristiques de la chaîne Solana, il n'est pas nécessaire de déployer un contrat séparément pour chaque piscine.
CLMM prend en charge plusieurs niveaux de frais, et chaque paire de tokens peut créer un pool correspondant à son niveau. Il introduit également les concepts de tick, de niveaux de frais multiples et de liquidité concentrée.
Les fournisseurs de liquidité peuvent choisir de concentrer leurs fonds près du prix actuel ou de fournir de la liquidité unidirectionnelle, comme dans les ordres à cours limité de la finance traditionnelle. Pour les pools à faible volatilité, les LP ont tendance à choisir des plages de prix plus petites ; tandis que pour les pools à forte volatilité, ils ont tendance à choisir des plages plus larges afin de réduire les pertes impermanentes.
Bien que la liquidité concentrée puisse améliorer l'utilisation des fonds, elle impose également des exigences plus élevées en matière de gestion financière pour les LP. Les LP doivent gérer leur liquidité de manière plus proactive afin de faire face aux risques liés aux fluctuations du marché.
DLMM - Market Maker de Liquidité Dynamique
DLMM ( Dynamic Liquidity Market Maker ) est un autre produit AMM innovant. Il introduit le concept de Bin, divisant la plage de prix en plusieurs petits intervalles. Les transactions au sein d'un même Bin peuvent bénéficier d'un glissement nul, ce qui aide à augmenter le volume des transactions et le taux de réussite, théoriquement capable d'apporter plus de revenus aux LP.
Dans le DLMM, les tokens dans le pool sont répartis des deux côtés du prix actuel. Le bin activé actuellement contient deux types de tokens, tandis que les autres bins ne contiennent qu'un seul type de token. Lorsque la quantité de tokens dans le bin activé change, le système ajuste le bin activé en fonction de la situation réelle, ce qui entraîne des variations de prix dans le pool.
DLMM offre aux LP trois choix de stratégie : Spot, Curve et Bid Ask. La stratégie Spot convient à la plupart des pools de liquidité ; la stratégie Curve est plus adaptée aux pools avec de faibles fluctuations de prix, comme les paires de stablecoins ; la stratégie Bid Ask convient aux pools avec des fluctuations de prix plus importantes, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leurs positions pour faire face aux changements du marché.
Résumé
L'AMM, en tant qu'élément important du domaine financier Web3, a favorisé le développement de la finance décentralisée grâce à son mécanisme unique et à son innovation. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, transformant davantage le paysage financier traditionnel. Pour les fournisseurs de liquidité, il est crucial de comprendre les caractéristiques et les stratégies des différents AMM, ce qui les aide à prendre des décisions d'investissement plus éclairées en fonction de leur tolérance au risque et de leur jugement sur le marché.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Analyse des trois grands AMM de l'écosystème Solana : Mécanismes clés et stratégies LP de CPMM, CLMM et DLMM.
Développement et application des AMM dans l'industrie Web3
Dans le paysage actuel de l'industrie Web3, les produits liés à la DeFi occupent une position dominante. En tant qu'élément clé, le teneur de marché automatisé (AMM) stimule l'innovation et la transformation dans le domaine financier de Web3. Cet article présentera plusieurs réalisations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, afin de fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité (LP).
CPMM - Market Maker à Produit Constant
CPMM (Créateur de Marché à Produit Constant) est l'une des implémentations AMM les plus fondamentales. Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange dans l'écosystème Solana, son CPMM suit le principe du produit constant, c'est-à-dire que le produit des quantités des deux jetons dans la piscine reste constant : X * Y = k.
Lorsque l'utilisateur injecte de la liquidité dans le pool, le système crée automatiquement un compte associé pour l'utilisateur et émet un LP Token, servant à prouver la part de l'utilisateur dans ce pool. Ces LP Tokens seront détruits lorsque l'utilisateur retirera sa liquidité.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors de l'échange de jetons, les utilisateurs déclenchent des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque l'utilisateur souhaite échanger des USDC contre des TRUMP, il peut le faire via le pool TRUMP-USDC.
La logique fondamentale de CPMM réside dans le maintien d'un produit constant. Lorsque des transactions ont lieu, le système calcule le nombre de jetons cibles pouvant être obtenus en fonction de la quantité de jetons d'entrée, garantissant que le produit des deux types de jetons dans le pool reste inchangé avant et après la transaction. Ce processus de calcul prend en compte des facteurs tels que les frais de transaction.
CLMM - Market Maker à Liquidité Concentrée
CLMM (Créateur de Marché de Liquidité Concentrée) est une implémentation AMM plus avancée. Il permet aux fournisseurs de liquidité de choisir une plage de prix spécifique lors de l'injection de fonds, de sorte que les fonds soient uniquement distribués dans cette plage. Ce mécanisme est similaire à certaines implémentations de DEX bien connues, mais grâce aux caractéristiques de la chaîne Solana, il n'est pas nécessaire de déployer un contrat séparément pour chaque piscine.
CLMM prend en charge plusieurs niveaux de frais, et chaque paire de tokens peut créer un pool correspondant à son niveau. Il introduit également les concepts de tick, de niveaux de frais multiples et de liquidité concentrée.
Les fournisseurs de liquidité peuvent choisir de concentrer leurs fonds près du prix actuel ou de fournir de la liquidité unidirectionnelle, comme dans les ordres à cours limité de la finance traditionnelle. Pour les pools à faible volatilité, les LP ont tendance à choisir des plages de prix plus petites ; tandis que pour les pools à forte volatilité, ils ont tendance à choisir des plages plus larges afin de réduire les pertes impermanentes.
Bien que la liquidité concentrée puisse améliorer l'utilisation des fonds, elle impose également des exigences plus élevées en matière de gestion financière pour les LP. Les LP doivent gérer leur liquidité de manière plus proactive afin de faire face aux risques liés aux fluctuations du marché.
DLMM - Market Maker de Liquidité Dynamique
DLMM ( Dynamic Liquidity Market Maker ) est un autre produit AMM innovant. Il introduit le concept de Bin, divisant la plage de prix en plusieurs petits intervalles. Les transactions au sein d'un même Bin peuvent bénéficier d'un glissement nul, ce qui aide à augmenter le volume des transactions et le taux de réussite, théoriquement capable d'apporter plus de revenus aux LP.
Dans le DLMM, les tokens dans le pool sont répartis des deux côtés du prix actuel. Le bin activé actuellement contient deux types de tokens, tandis que les autres bins ne contiennent qu'un seul type de token. Lorsque la quantité de tokens dans le bin activé change, le système ajuste le bin activé en fonction de la situation réelle, ce qui entraîne des variations de prix dans le pool.
DLMM offre aux LP trois choix de stratégie : Spot, Curve et Bid Ask. La stratégie Spot convient à la plupart des pools de liquidité ; la stratégie Curve est plus adaptée aux pools avec de faibles fluctuations de prix, comme les paires de stablecoins ; la stratégie Bid Ask convient aux pools avec des fluctuations de prix plus importantes, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leurs positions pour faire face aux changements du marché.
Résumé
L'AMM, en tant qu'élément important du domaine financier Web3, a favorisé le développement de la finance décentralisée grâce à son mécanisme unique et à son innovation. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, transformant davantage le paysage financier traditionnel. Pour les fournisseurs de liquidité, il est crucial de comprendre les caractéristiques et les stratégies des différents AMM, ce qui les aide à prendre des décisions d'investissement plus éclairées en fonction de leur tolérance au risque et de leur jugement sur le marché.