L'élan de la transformation devient de plus en plus évident, alors que les pièces du puzzle se rassemblent, c'est le moment clé pour comprendre en profondeur l'industrie Blockchain.
Rédigé par : Heechang Four Pillars
Compilation : Shenchao TechFlow
Points clés
Le groupe de travail sur le décret administratif n° 14178 a publié aujourd'hui un rapport de 166 pages, décrivant comment les États-Unis mènent l'industrie Blockchain et accueillent l'« ère de l'or cryptographique ».
Le contenu principal du rapport peut être résumé en quatre points clés : (i) établir un cadre de classification unifié pour le marché des actifs numériques ; (ii) l'interconnexion entre le secteur bancaire et le secteur de la Blockchain ; (iii) accélérer l'adoption des stablecoins ; (iv) élaborer des directives pour les activités financières illégales et la fiscalité.
Dans le monde réel, l'élan de la transformation devient de plus en plus évident. La collaboration entre les institutions financières traditionnelles (comme JPMorgan) et les plateformes basées sur la Blockchain (comme Coinbase, Robinhood) démontre une tendance importante vers l'innovation financière pratique.
Bien que des pays comme les États-Unis soient en tête dans ce domaine, la Corée du Sud devrait également prendre plus d'initiatives et garder une attitude ouverte – en gros, cela signifie dire : « Étudions sérieusement et essayons de comprendre tout cela ». Ce n'est qu'en commençant à comprendre maintenant que nous pourrons ne pas être laissés pour compte dans cette vague de changements rapides.
1. Celui qui reconnaît la tendance du Blockchain agit en premier
Aux États-Unis, le gouvernement reconnaît activement le potentiel de la Blockchain et des actifs numériques, et travaille à leur promotion. Le 23 janvier 2025, le président Donald Trump a publié l'ordre exécutif n° 14178, « Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques », qui établit des lignes directrices réglementaires claires et encourage l'innovation dans ce domaine. Conformément à cet ordre, le groupe de travail de l'ordre exécutif n° 14178 a publié aujourd'hui un rapport de 166 pages, décrivant comment les États-Unis peuvent mener l'industrie de la Blockchain et accueillir « l'ère d'or des cryptomonnaies ».
Le rapport passe en revue la longue tradition d'innovation technologique des États-Unis et évalue comment la Blockchain et les actifs numériques (cryptomonnaies) pourraient fondamentalement changer le système financier et la structure de la propriété des actifs. Le rapport souligne également que des mesures trop restrictives, comme celles connues sous le nom de « Operation Choke Point 2.0 » du précédent gouvernement, ont exclu les entreprises de cryptomonnaies légitimes et conformes du système bancaire. Le rapport recommande que le gouvernement futur soutienne activement les activités commerciales liées à ces technologies innovantes, plutôt que de les réprimer.
Ce rapport, conformément à l'esprit de l'ordre administratif n° 14178, souligne que les régulateurs américains devraient promouvoir l'innovation et attirer les entreprises de cryptographie à opérer sur le territoire national grâce à des règles claires et cohérentes. Le rapport exhorte des agences telles que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à collaborer pour établir des normes claires et un cadre de classification unifié afin d'éliminer les lacunes réglementaires. Parallèlement, le rapport recommande d'adopter une approche réglementaire techniquement neutre et flexible dans des domaines émergents tels que la finance décentralisée (DeFi), afin de garantir que l'innovation ne soit pas entravée par des règles obsolètes.
Source : Renforcer la position de leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques - Maison Blanche
Dans le même temps, Hong Kong a également réagi rapidement en imitant. En juin 2023, le gouvernement de Hong Kong a officiellement mis en place un système de licence pour les échanges d'actifs virtuels, cette loi visant à réguler le trading de cryptomonnaies tout en permettant aux investisseurs de détail de participer de manière limitée. En mai 2025, cette loi a adopté le projet de loi sur les « stablecoins » (Stablecoin Act), qui impose des exigences de licence aux institutions émettant des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Elle entrera en vigueur le 1er août 2025. Grâce à cette approche « conciliant régulation et innovation », Hong Kong est en passe de favoriser le développement de la Blockchain et de devenir l'un des principaux centres d'actifs numériques en Asie.
2. Rapport » Renforcer la position de leader des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques « d'informations clés
Depuis l'arrivée au pouvoir du gouvernement Trump, l'attitude des États-Unis envers les cryptomonnaies a changé. Selon une enquête menée en juin 2025, 72 % des investisseurs en cryptomonnaies soutiennent les politiques de l'ancien président Trump, et plus d'un cinquième des Américains détient aujourd'hui une forme quelconque de cryptomonnaie. Parmi ces investisseurs, 64 % affirment que la position favorable du gouvernement envers les cryptomonnaies les rend plus enclins à investir dans ces actifs qu'auparavant. Cet optimisme se propage également aux investisseurs institutionnels : un sondage révèle que 83 % des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation d'actifs numériques en 2025.
Ces données indiquent qu'un environnement réglementaire plus amical insuffle une nouvelle vitalité à l'industrie de la cryptographie. Sous le slogan « soutenir l'innovation et la croissance responsables » proposé par le gouvernement, le rapport souligne à plusieurs reprises qu'en mettant en œuvre des politiques cryptographiques amicales et en établissant un environnement réglementaire clair, les États-Unis pourraient prendre une position de leader dans la révolution Blockchain à venir.
Le contenu principal du rapport peut être résumé en quatre points clés. Examinons-les un par un.
2.1 Établir un cadre de classification unifié pour le marché des actifs numériques
Cette section examine la classification légale et réglementaire des actifs numériques, ainsi que les moyens d'améliorer la structure du marché. Actuellement, il n'existe pas de norme claire aux États-Unis pour définir si une cryptomonnaie donnée est un titre ou une marchandise. Cette ambiguïté a conduit à des conflits de compétence entre les régulateurs (comme la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC)), laissant des lacunes dans le chevauchement réglementaire. Le rapport souligne que "le manque d'un cadre de classification complet a conduit à un désordre d'interprétations variées, laissant les participants de bonne foi qui tentent de se conformer à la réglementation se sentir comme s'ils marchaient sur un champ de mines", ce qui souligne l'urgence de mettre en place un système de classification des actifs numériques clair et unifié.
Par exemple, les jetons numériques utilisés pour lever des fonds peuvent être considérés comme des titres (contrats d'investissement) lors de leur vente, mais une fois qu'ils sont suffisamment décentralisés, certaines personnes estiment qu'ils ne devraient plus être considérés comme des titres. Actuellement, il n'existe aucune norme capable de prendre en compte cette dynamique au cours du cycle de vie d'un projet. Cela expose les projets à une incertitude énorme, car il leur est difficile de prédire quelles lois s'appliqueront avec le temps.
Dans ce contexte, le rapport exprime son approbation pour le projet de loi sur la clarté du marché des actifs numériques (CLARITY Act). Ce projet de loi a été adopté en 2025 à la Chambre des représentants des États-Unis avec un soutien bipartite. Le CLARITY Act divise les actifs numériques en tokens de type sécurité et tokens non sécuritaires (commodités), en conférant clairement à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis la compétence sur les premiers, et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sur les seconds ainsi que sur le marché au comptant des cryptomonnaies. Ce projet de loi comprend également des dispositions protégeant le droit des Américains à auto-détenir leurs actifs et à effectuer des transactions de pair à pair, et reconnaît la valeur de la gouvernance décentralisée et de la finance décentralisée (DeFi).
Le rapport indique que la loi CLARITY (CLARITY Act) posera de bonnes bases pour "la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis", mais suggère également d'apporter certaines améliorations au processus législatif. Tout d'abord, le rapport souligne la nécessité de clarifier le statut juridique des protocoles entièrement décentralisés. Le rapport fournit aux législateurs plusieurs facteurs à considérer, tels que :
Le protocole logiciel donné impose-t-il un « contrôle » réel sur les actifs des utilisateurs ?
Ce protocole peut-il être modifié ou mis à niveau sur le plan technique ;
Existe-t-il des opérateurs ou une structure de gouvernance centralisée ;
Et si les obligations réglementaires actuelles peuvent être techniquement appliquées.
Étant donné ces normes, le rapport estime que les projets véritablement décentralisés ne peuvent pas être réglementés comme les intermédiaires traditionnels, d'où la nécessité d'une nouvelle approche. Les régulateurs devraient établir un cadre flexible qui atteigne les objectifs politiques tout en évitant d'étouffer l'innovation.
Le rapport espère que le "Projet de loi sur la clarté" pourra fournir une base dans ce domaine et exhorte le Congrès à adopter rapidement ce projet de loi. Le rapport suggère également qu'avant l'entrée en vigueur officielle de la loi, les régulateurs devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour prendre immédiatement des mesures afin d'offrir une plus grande transparence réglementaire aux participants du marché.
2.2 Le secteur bancaire et le secteur Blockchain devraient être interconnectés.
Cette section aborde l'intégration du secteur bancaire et de l'industrie des cryptomonnaies, et propose des recommandations politiques sur la manière dont les banques américaines peuvent accroître leur participation aux actifs numériques sous une réglementation prudente. Le rapport mentionne les mesures prises par l'administration précédente pour couper les services bancaires aux entreprises de cryptomonnaies — une politique connue sous le nom de « Operation Choke Point 2.0 », et critique cette approche, la qualifiant d'erreur consistant à tenter d'étouffer le développement d'industries légitimes en les éloignant du système bancaire.
Le rapport souligne que cette pression descendante a conduit de nombreuses entreprises de cryptomonnaie américaines à faire face à des problèmes tels que la fermeture de leurs comptes bancaires, entraînant ainsi des dommages aux consommateurs et une croissance inattendue de marchés « parallèles » non réglementés.
Le rapport souligne que les banques peuvent considérablement améliorer leur efficacité et réduire leurs coûts en utilisant la technologie Blockchain. Par exemple, l'intégration de livres de comptes distribués dans les systèmes de paiement et de règlement permet d'effectuer des paiements en temps réel et des règlements atomiques 24 heures sur 24, éliminant ainsi les contraintes d'horaires d'ouverture et réduisant les coûts associés aux chambres de compensation centrales. Certaines grandes banques ont déjà fait des progrès dans cette direction, testant leurs propres jetons numériques en dollars ou des plateformes Blockchain pour le règlement d'obligations.
Les recommandations présentées dans cette section du rapport comprennent :
Clarifier les activités liées aux cryptomonnaies autorisées par les banques et restaurer des initiatives telles que le bureau de l'innovation réglementaire, afin de fournir des orientations aux banques dans ce domaine.
Améliorer la transparence du processus d'approbation des licences bancaires et des demandes de comptes auprès de la Réserve fédérale afin de faciliter l'entrée de nouvelles entreprises, tout en évitant d'empêcher injustement les banques existantes de fournir des services aux clients en cryptomonnaie ;
Combiner les exigences de capital bancaire avec les risques réels et élaborer des orientations réglementaires pour de nouvelles expositions au risque, telles que les actifs tokenisés.
2.3 Les stablecoins doivent être considérés comme des outils numériques innovants et doivent être activement promus.
Cette section se concentre sur les stablecoins dans le contexte de l'innovation des paiements numériques et comment ils renforcent la position dominante du dollar. Un stablecoin est un actif cryptographique à valeur stable, conçu pour être indexé à un ratio de 1:1 avec des monnaies fiduciaires telles que le dollar. En raison de leur faible volatilité des prix, ils jouent efficacement le rôle de monnaie numérique dans l'écosystème cryptographique.
Le rapport d'évaluation estime qu'une utilisation généralisée des stablecoins indexés sur le dollar pourrait moderniser l'infrastructure de paiement et aider les États-Unis à se libérer de son réseau de paiement traditionnel de plus en plus vieillissant. Par exemple, l'utilisation de stablecoins pour les transferts internationaux ou le règlement de titres permettrait un traitement quasi instantané sans banques intermédiaires, tout en réduisant considérablement les frais. Cela renforcerait également l'influence internationale du dollar. Actuellement, les stablecoins basés sur le dollar représentent une part significative du volume des transactions de cryptomonnaies dans le monde, avec une circulation atteignant des centaines de milliards de dollars. Le rapport souligne que, pour mener cette tendance, les États-Unis doivent établir un cadre réglementaire fédéral clair pour les stablecoins.
Dans ce contexte, le rapport met l'accent sur la loi « Génie Act » (GENIUS Act) adoptée cette année par le Congrès américain. La loi Génie Act (GENIUS Act) (i) établit un système d'institutions privées d'émission de stablecoins en dollars approuvées et régulées par la Réserve fédérale ; (ii) interdit à la Réserve fédérale de créer une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), affirmant ainsi une préférence pour l'innovation numérique en dollars dirigée par le secteur privé. Le rapport loue la loi Génie Act (GENIUS Act) pour avoir « intégré un cadre favorable à l'innovation dans la législation fédérale », et exhorte fortement le ministère des Finances et d'autres organismes concernés à mettre en œuvre cette loi de manière sérieuse et rapide.
Le rapport souligne également qu'il est crucial de résoudre les questions fiscales tout en établissant des règles pour les stablecoins. Selon la législation fiscale américaine actuelle, la définition des stablecoins n'est pas claire, et leur traitement fiscal peut varier selon qu'ils sont considérés comme de la monnaie ou des biens. Le rapport indique que cette ambiguïté impose un fardeau aux participants, et par conséquent, une fois le système fédéral de régulation des stablecoins en place, la législation fiscale devrait être mise à jour pour clarifier la classification des stablecoins, afin d'éliminer l'incertitude.
Les informations clés de cette section peuvent être résumées comme suit : « Promouvoir activement les stablecoins comme moyen d'innovation du dollar numérique, tout en rejetant fermement les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), car elles menacent la liberté et la stabilité financière des États-Unis. » En ce qui concerne les stablecoins, le rapport appelle à une application stricte de la nouvelle loi GENIUS Act et suggère de mettre en place une législation supplémentaire si nécessaire, afin de renforcer la protection de la vie privée et la protection des consommateurs.
Le rapport souligne également que les États-Unis devraient diriger l'élaboration des normes mondiales pour les stablecoins sur la scène internationale et promouvoir l'innovation dans les paiements transfrontaliers.
2.4 Il est nécessaire d'élaborer des lignes directrices concernant les activités financières illégales et la fiscalité.
Cette section traite des risques financiers illégaux liés aux cryptomonnaies (tels que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, l'évasion fiscale, etc.) et des mesures à prendre. Le rapport commence par indiquer que « pour embrasser l'innovation tout en garantissant la sécurité nationale, nous devons moderniser les normes de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) », et analyse les failles du système actuel.
En raison de l'anonymat, de l'absence de frontières et de l'exécution en temps réel des transactions en cryptomonnaie, le rapport reconnaît que l'application de lois comme la Loi sur le secret bancaire (BSA) ou la « règle du voyage » (Travel Rule) conçues pour les activités bancaires traditionnelles fait face à des défis. Par exemple, les criminels peuvent utiliser des échanges décentralisés ou des services de mélange pour échanger ou diviser les fonds de manière répétée, rendant les transactions difficiles à retracer. Le rapport cite des cas spécifiques - comme les hackers nord-coréens abusant de la finance décentralisée (DeFi) en 2022, et les attaquants de ransomware demandant des paiements en cryptomonnaie - pour illustrer que les mécanismes actuels de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) doivent être mis à jour pour faire face à ces nouvelles stratégies.
Parallèlement, le rapport souligne à plusieurs reprises que l'application des lois sur le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT) ne doit pas être abusée, ni dévier de l'intention légale. Si les réglementations sur le blanchiment d'argent (AML) sont utilisées à des fins politiques ou pour réprimer des secteurs spécifiques, cela ne fera que saper la confiance du public dans le système financier. Par conséquent, les organismes de réglementation doivent eux-mêmes fonctionner sous une surveillance démocratique et une transparence, et formuler clairement des directives pour éviter d'imposer des restrictions injustes aux entreprises et utilisateurs légitimes.
La dernière partie de cette section propose des recommandations pour résoudre les ambiguïtés et incertitudes fiscales liées aux actifs numériques. Le rapport souligne que, bien que l'Internal Revenue Service (IRS) des États-Unis classe généralement les cryptomonnaies comme des biens, aucune directive fiscale spécifique n'a encore été établie pour de nouvelles activités telles que le staking, le minage, les airdrops ou l'emballage de tokens, et ce manque de clarté entraîne une confusion significative pour les contribuables. Le rapport exhorte l'IRS et le ministère des Finances des États-Unis à publier des directives fiscales plus claires et plus pratiques, et suggère d'envisager une politique d'exonération fiscale pour les petites transactions en cryptomonnaies, afin d'éviter que les utilisateurs ne soient pénalisés pour l'utilisation de cryptomonnaies dans leurs paiements quotidiens.
3. Faire en sorte que plus de gens comprennent mieux les cryptomonnaies
Source : X (@glxyresearch)
De nombreux pays et entreprises (les États-Unis en étant un exemple typique) se précipitent pour annoncer et mettre en œuvre des stratégies de Blockchain, non seulement pour suivre la tendance, mais aussi parce qu'ils ont anticipé la trajectoire de développement du marché et se sont bien préparés. Aux États-Unis, des entreprises comme Messari, Delphi, Galaxy Research et rwa.xyz continuent de fournir des recherches de haute qualité pour aider les institutions à élaborer des stratégies prospectives en matière de Blockchain et d'actifs numériques. Des protocoles comme Ondo Finance et Morpho ont construit des services financiers sécurisés sur la chaîne, tandis que des entreprises comme BitGo et Coinbase fournissent une infrastructure fiable permettant aux institutions d'investir dans des actifs cryptographiques.
En comparaison, la compréhension et la préparation de la Corée du Sud concernant l'industrie du Blockchain (les stablecoins étant particulièrement en évidence) restent insuffisantes. Les discussions sur les stablecoins se concentrent encore sur l'échec de Terra ou sur les débats sur pourquoi les stablecoins ne fonctionnent pas, les débats tournant toujours autour de la question de l'émission, plutôt que de l'application réelle. Cependant, les stablecoins ont montré diverses scénarios d'application à l'échelle mondiale, et les efforts ne devraient pas seulement se concentrer sur l'émission, mais aussi sur le développement de produits visant à les intégrer dans la vie quotidienne. Pour atteindre cet objectif, un soutien politique et un environnement réglementaire clair sont d'abord nécessaires.
Étant donné que l'industrie de la blockchain (en particulier les stablecoins) en est encore à ses débuts, il est difficile de citer des exemples concrets de succès pour prouver la pertinence de son application. Cependant, c'est précisément pour cette raison qu'il est crucial de garder une attitude ouverte - en d'autres termes, de dire "examinons-le sérieusement et essayons de le comprendre". Ce n'est qu'en commençant à le comprendre maintenant que nous pourrons suivre le rythme des changements rapides.
4. Les pièces du puzzle s'assemblent progressivement, l'avenir commence à se dessiner.
Les frontières entre le secteur financier et la Blockchain commencent à s'estomper, et les entreprises leaders des deux côtés commencent à collaborer. Un exemple typique est la collaboration annoncée entre la plus grande banque américaine, JPMorgan Chase, et la plateforme d'échange de cryptomonnaies Coinbase. JPMorgan Chase permettra à ses clients titulaires de cartes de crédit d'échanger des points de récompense contre des USDC sur la Blockchain Base de Coinbase, et de connecter directement les comptes clients à la plateforme Coinbase, réalisant ainsi un échange fluide et presque instantané entre la monnaie fiduciaire et la cryptomonnaie. C'est une intégration marquante entre les banques traditionnelles et les plateformes d'échange de cryptomonnaies, indiquant que les principales institutions financières considèrent désormais les actifs numériques comme une composante légitime de leurs services financiers.
Cette tendance ne se limite pas aux banques et aux échanges. Coinbase collabore également avec Morpho pour étendre le domaine des finances en chaîne, c'est-à-dire le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Grâce à cette collaboration, les utilisateurs peuvent déposer les bitcoins qu'ils détiennent via l'application Coinbase et les utiliser comme garantie pour emprunter des USDC pour leurs dépenses quotidiennes. Cela démontre une stratégie d'utilisation des actifs que la finance traditionnelle ne peut pas réaliser. En fait, les investisseurs peuvent continuer à détenir des bitcoins tout en gérant leur flux de trésorerie quotidien, ce qui indique que l'innovation financière basée sur la blockchain est entrée dans une phase concrète.
Le secteur de la fintech connaît également de nouvelles dynamiques de développement. La plateforme de trading populaire Robinhood lance sa propre blockchain Layer-2 pour fournir une infrastructure pour l'émission et le trading d'actions cotées et d'actions privées en ligne. Robinhood Chain sera finalement connectée à l'écosystème Ethereum. Cela signifie que les plateformes fintech peuvent non seulement offrir des services de courtage, mais aussi utiliser leur propre blockchain pour gérer une plus grande gamme d'actifs financiers en ligne. En résumé, une nouvelle tendance est en train de se former : les plateformes fintech traditionnelles adoptent la technologie blockchain pour réaliser des droits de propriété et des liquidités qui n'étaient pas possibles auparavant.
Malheureusement, par rapport à ces exemples d'innovation financière mondiale, la Corée du Sud reste en retard. Il n'y a pas encore eu de coopération ou d'initiatives d'intégration substantielles entre les banques, les échanges, les start-ups fintech et les projets DeFi en Corée du Sud. Peut-être que les institutions coréennes doivent au moins essayer d'utiliser des plateformes de Blockchain privées (comme le réseau Kinexis privé de JPMorgan) pour accumuler une expérience pratique. Les principaux pays et institutions financières du monde ont déjà commencé à tracer une feuille de route financière alimentée par la Blockchain et à s'engager activement dans des collaborations. Si la Corée du Sud continue de stagner, les discussions nationales resteront inévitablement au niveau théorique, sans pouvoir être mises en pratique.
Il est vrai que la mise en œuvre d'une Blockchain n'est pas une tâche facile, et il est compréhensible d'agir avec prudence dans un contexte où son impact sur le marché n'est pas encore clair. Cependant, éviter les problèmes ou retarder indéfiniment l'action en raison de l'incertitude n'est pas la meilleure option. La transformation du système financier, pilotée par la Blockchain, a déjà commencé, et les pionniers apprennent rapidement et avancent à grands pas. Il ne reste plus qu'aux autres de décider quand et comment rejoindre cette vague.
L'élan du changement devient de plus en plus évident, alors que les pièces du puzzle s'assemblent progressivement, c'est le moment clé pour comprendre en profondeur l'industrie du Blockchain - c'est aussi le meilleur moment pour réfléchir sérieusement et agir pour adopter la technologie Blockchain.
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Quatre Piliers : Les États-Unis accueillent l'« ère du chiffrement en or », comment la Corée du Sud peut-elle emboîter le pas ?
Rédigé par : Heechang Four Pillars
Compilation : Shenchao TechFlow
Points clés
Le groupe de travail sur le décret administratif n° 14178 a publié aujourd'hui un rapport de 166 pages, décrivant comment les États-Unis mènent l'industrie Blockchain et accueillent l'« ère de l'or cryptographique ».
Le contenu principal du rapport peut être résumé en quatre points clés : (i) établir un cadre de classification unifié pour le marché des actifs numériques ; (ii) l'interconnexion entre le secteur bancaire et le secteur de la Blockchain ; (iii) accélérer l'adoption des stablecoins ; (iv) élaborer des directives pour les activités financières illégales et la fiscalité.
Dans le monde réel, l'élan de la transformation devient de plus en plus évident. La collaboration entre les institutions financières traditionnelles (comme JPMorgan) et les plateformes basées sur la Blockchain (comme Coinbase, Robinhood) démontre une tendance importante vers l'innovation financière pratique.
Bien que des pays comme les États-Unis soient en tête dans ce domaine, la Corée du Sud devrait également prendre plus d'initiatives et garder une attitude ouverte – en gros, cela signifie dire : « Étudions sérieusement et essayons de comprendre tout cela ». Ce n'est qu'en commençant à comprendre maintenant que nous pourrons ne pas être laissés pour compte dans cette vague de changements rapides.
1. Celui qui reconnaît la tendance du Blockchain agit en premier
Aux États-Unis, le gouvernement reconnaît activement le potentiel de la Blockchain et des actifs numériques, et travaille à leur promotion. Le 23 janvier 2025, le président Donald Trump a publié l'ordre exécutif n° 14178, « Renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques », qui établit des lignes directrices réglementaires claires et encourage l'innovation dans ce domaine. Conformément à cet ordre, le groupe de travail de l'ordre exécutif n° 14178 a publié aujourd'hui un rapport de 166 pages, décrivant comment les États-Unis peuvent mener l'industrie de la Blockchain et accueillir « l'ère d'or des cryptomonnaies ».
Le rapport passe en revue la longue tradition d'innovation technologique des États-Unis et évalue comment la Blockchain et les actifs numériques (cryptomonnaies) pourraient fondamentalement changer le système financier et la structure de la propriété des actifs. Le rapport souligne également que des mesures trop restrictives, comme celles connues sous le nom de « Operation Choke Point 2.0 » du précédent gouvernement, ont exclu les entreprises de cryptomonnaies légitimes et conformes du système bancaire. Le rapport recommande que le gouvernement futur soutienne activement les activités commerciales liées à ces technologies innovantes, plutôt que de les réprimer.
Ce rapport, conformément à l'esprit de l'ordre administratif n° 14178, souligne que les régulateurs américains devraient promouvoir l'innovation et attirer les entreprises de cryptographie à opérer sur le territoire national grâce à des règles claires et cohérentes. Le rapport exhorte des agences telles que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à collaborer pour établir des normes claires et un cadre de classification unifié afin d'éliminer les lacunes réglementaires. Parallèlement, le rapport recommande d'adopter une approche réglementaire techniquement neutre et flexible dans des domaines émergents tels que la finance décentralisée (DeFi), afin de garantir que l'innovation ne soit pas entravée par des règles obsolètes.
Source : Renforcer la position de leadership des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques - Maison Blanche
Dans le même temps, Hong Kong a également réagi rapidement en imitant. En juin 2023, le gouvernement de Hong Kong a officiellement mis en place un système de licence pour les échanges d'actifs virtuels, cette loi visant à réguler le trading de cryptomonnaies tout en permettant aux investisseurs de détail de participer de manière limitée. En mai 2025, cette loi a adopté le projet de loi sur les « stablecoins » (Stablecoin Act), qui impose des exigences de licence aux institutions émettant des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Elle entrera en vigueur le 1er août 2025. Grâce à cette approche « conciliant régulation et innovation », Hong Kong est en passe de favoriser le développement de la Blockchain et de devenir l'un des principaux centres d'actifs numériques en Asie.
2. Rapport » Renforcer la position de leader des États-Unis dans le domaine des technologies financières numériques « d'informations clés
Depuis l'arrivée au pouvoir du gouvernement Trump, l'attitude des États-Unis envers les cryptomonnaies a changé. Selon une enquête menée en juin 2025, 72 % des investisseurs en cryptomonnaies soutiennent les politiques de l'ancien président Trump, et plus d'un cinquième des Américains détient aujourd'hui une forme quelconque de cryptomonnaie. Parmi ces investisseurs, 64 % affirment que la position favorable du gouvernement envers les cryptomonnaies les rend plus enclins à investir dans ces actifs qu'auparavant. Cet optimisme se propage également aux investisseurs institutionnels : un sondage révèle que 83 % des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation d'actifs numériques en 2025.
Ces données indiquent qu'un environnement réglementaire plus amical insuffle une nouvelle vitalité à l'industrie de la cryptographie. Sous le slogan « soutenir l'innovation et la croissance responsables » proposé par le gouvernement, le rapport souligne à plusieurs reprises qu'en mettant en œuvre des politiques cryptographiques amicales et en établissant un environnement réglementaire clair, les États-Unis pourraient prendre une position de leader dans la révolution Blockchain à venir.
Le contenu principal du rapport peut être résumé en quatre points clés. Examinons-les un par un.
2.1 Établir un cadre de classification unifié pour le marché des actifs numériques
Cette section examine la classification légale et réglementaire des actifs numériques, ainsi que les moyens d'améliorer la structure du marché. Actuellement, il n'existe pas de norme claire aux États-Unis pour définir si une cryptomonnaie donnée est un titre ou une marchandise. Cette ambiguïté a conduit à des conflits de compétence entre les régulateurs (comme la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC)), laissant des lacunes dans le chevauchement réglementaire. Le rapport souligne que "le manque d'un cadre de classification complet a conduit à un désordre d'interprétations variées, laissant les participants de bonne foi qui tentent de se conformer à la réglementation se sentir comme s'ils marchaient sur un champ de mines", ce qui souligne l'urgence de mettre en place un système de classification des actifs numériques clair et unifié.
Par exemple, les jetons numériques utilisés pour lever des fonds peuvent être considérés comme des titres (contrats d'investissement) lors de leur vente, mais une fois qu'ils sont suffisamment décentralisés, certaines personnes estiment qu'ils ne devraient plus être considérés comme des titres. Actuellement, il n'existe aucune norme capable de prendre en compte cette dynamique au cours du cycle de vie d'un projet. Cela expose les projets à une incertitude énorme, car il leur est difficile de prédire quelles lois s'appliqueront avec le temps.
Dans ce contexte, le rapport exprime son approbation pour le projet de loi sur la clarté du marché des actifs numériques (CLARITY Act). Ce projet de loi a été adopté en 2025 à la Chambre des représentants des États-Unis avec un soutien bipartite. Le CLARITY Act divise les actifs numériques en tokens de type sécurité et tokens non sécuritaires (commodités), en conférant clairement à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis la compétence sur les premiers, et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sur les seconds ainsi que sur le marché au comptant des cryptomonnaies. Ce projet de loi comprend également des dispositions protégeant le droit des Américains à auto-détenir leurs actifs et à effectuer des transactions de pair à pair, et reconnaît la valeur de la gouvernance décentralisée et de la finance décentralisée (DeFi).
Le rapport indique que la loi CLARITY (CLARITY Act) posera de bonnes bases pour "la structure du marché des actifs numériques aux États-Unis", mais suggère également d'apporter certaines améliorations au processus législatif. Tout d'abord, le rapport souligne la nécessité de clarifier le statut juridique des protocoles entièrement décentralisés. Le rapport fournit aux législateurs plusieurs facteurs à considérer, tels que :
Étant donné ces normes, le rapport estime que les projets véritablement décentralisés ne peuvent pas être réglementés comme les intermédiaires traditionnels, d'où la nécessité d'une nouvelle approche. Les régulateurs devraient établir un cadre flexible qui atteigne les objectifs politiques tout en évitant d'étouffer l'innovation.
Le rapport espère que le "Projet de loi sur la clarté" pourra fournir une base dans ce domaine et exhorte le Congrès à adopter rapidement ce projet de loi. Le rapport suggère également qu'avant l'entrée en vigueur officielle de la loi, les régulateurs devraient utiliser leurs pouvoirs existants pour prendre immédiatement des mesures afin d'offrir une plus grande transparence réglementaire aux participants du marché.
2.2 Le secteur bancaire et le secteur Blockchain devraient être interconnectés.
Cette section aborde l'intégration du secteur bancaire et de l'industrie des cryptomonnaies, et propose des recommandations politiques sur la manière dont les banques américaines peuvent accroître leur participation aux actifs numériques sous une réglementation prudente. Le rapport mentionne les mesures prises par l'administration précédente pour couper les services bancaires aux entreprises de cryptomonnaies — une politique connue sous le nom de « Operation Choke Point 2.0 », et critique cette approche, la qualifiant d'erreur consistant à tenter d'étouffer le développement d'industries légitimes en les éloignant du système bancaire.
Le rapport souligne que cette pression descendante a conduit de nombreuses entreprises de cryptomonnaie américaines à faire face à des problèmes tels que la fermeture de leurs comptes bancaires, entraînant ainsi des dommages aux consommateurs et une croissance inattendue de marchés « parallèles » non réglementés.
Le rapport souligne que les banques peuvent considérablement améliorer leur efficacité et réduire leurs coûts en utilisant la technologie Blockchain. Par exemple, l'intégration de livres de comptes distribués dans les systèmes de paiement et de règlement permet d'effectuer des paiements en temps réel et des règlements atomiques 24 heures sur 24, éliminant ainsi les contraintes d'horaires d'ouverture et réduisant les coûts associés aux chambres de compensation centrales. Certaines grandes banques ont déjà fait des progrès dans cette direction, testant leurs propres jetons numériques en dollars ou des plateformes Blockchain pour le règlement d'obligations.
Les recommandations présentées dans cette section du rapport comprennent :
2.3 Les stablecoins doivent être considérés comme des outils numériques innovants et doivent être activement promus.
Cette section se concentre sur les stablecoins dans le contexte de l'innovation des paiements numériques et comment ils renforcent la position dominante du dollar. Un stablecoin est un actif cryptographique à valeur stable, conçu pour être indexé à un ratio de 1:1 avec des monnaies fiduciaires telles que le dollar. En raison de leur faible volatilité des prix, ils jouent efficacement le rôle de monnaie numérique dans l'écosystème cryptographique.
Le rapport d'évaluation estime qu'une utilisation généralisée des stablecoins indexés sur le dollar pourrait moderniser l'infrastructure de paiement et aider les États-Unis à se libérer de son réseau de paiement traditionnel de plus en plus vieillissant. Par exemple, l'utilisation de stablecoins pour les transferts internationaux ou le règlement de titres permettrait un traitement quasi instantané sans banques intermédiaires, tout en réduisant considérablement les frais. Cela renforcerait également l'influence internationale du dollar. Actuellement, les stablecoins basés sur le dollar représentent une part significative du volume des transactions de cryptomonnaies dans le monde, avec une circulation atteignant des centaines de milliards de dollars. Le rapport souligne que, pour mener cette tendance, les États-Unis doivent établir un cadre réglementaire fédéral clair pour les stablecoins.
Dans ce contexte, le rapport met l'accent sur la loi « Génie Act » (GENIUS Act) adoptée cette année par le Congrès américain. La loi Génie Act (GENIUS Act) (i) établit un système d'institutions privées d'émission de stablecoins en dollars approuvées et régulées par la Réserve fédérale ; (ii) interdit à la Réserve fédérale de créer une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), affirmant ainsi une préférence pour l'innovation numérique en dollars dirigée par le secteur privé. Le rapport loue la loi Génie Act (GENIUS Act) pour avoir « intégré un cadre favorable à l'innovation dans la législation fédérale », et exhorte fortement le ministère des Finances et d'autres organismes concernés à mettre en œuvre cette loi de manière sérieuse et rapide.
Le rapport souligne également qu'il est crucial de résoudre les questions fiscales tout en établissant des règles pour les stablecoins. Selon la législation fiscale américaine actuelle, la définition des stablecoins n'est pas claire, et leur traitement fiscal peut varier selon qu'ils sont considérés comme de la monnaie ou des biens. Le rapport indique que cette ambiguïté impose un fardeau aux participants, et par conséquent, une fois le système fédéral de régulation des stablecoins en place, la législation fiscale devrait être mise à jour pour clarifier la classification des stablecoins, afin d'éliminer l'incertitude.
Les informations clés de cette section peuvent être résumées comme suit : « Promouvoir activement les stablecoins comme moyen d'innovation du dollar numérique, tout en rejetant fermement les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), car elles menacent la liberté et la stabilité financière des États-Unis. » En ce qui concerne les stablecoins, le rapport appelle à une application stricte de la nouvelle loi GENIUS Act et suggère de mettre en place une législation supplémentaire si nécessaire, afin de renforcer la protection de la vie privée et la protection des consommateurs.
Le rapport souligne également que les États-Unis devraient diriger l'élaboration des normes mondiales pour les stablecoins sur la scène internationale et promouvoir l'innovation dans les paiements transfrontaliers.
2.4 Il est nécessaire d'élaborer des lignes directrices concernant les activités financières illégales et la fiscalité.
Cette section traite des risques financiers illégaux liés aux cryptomonnaies (tels que le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme, l'évasion fiscale, etc.) et des mesures à prendre. Le rapport commence par indiquer que « pour embrasser l'innovation tout en garantissant la sécurité nationale, nous devons moderniser les normes de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) », et analyse les failles du système actuel.
En raison de l'anonymat, de l'absence de frontières et de l'exécution en temps réel des transactions en cryptomonnaie, le rapport reconnaît que l'application de lois comme la Loi sur le secret bancaire (BSA) ou la « règle du voyage » (Travel Rule) conçues pour les activités bancaires traditionnelles fait face à des défis. Par exemple, les criminels peuvent utiliser des échanges décentralisés ou des services de mélange pour échanger ou diviser les fonds de manière répétée, rendant les transactions difficiles à retracer. Le rapport cite des cas spécifiques - comme les hackers nord-coréens abusant de la finance décentralisée (DeFi) en 2022, et les attaquants de ransomware demandant des paiements en cryptomonnaie - pour illustrer que les mécanismes actuels de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) doivent être mis à jour pour faire face à ces nouvelles stratégies.
Parallèlement, le rapport souligne à plusieurs reprises que l'application des lois sur le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT) ne doit pas être abusée, ni dévier de l'intention légale. Si les réglementations sur le blanchiment d'argent (AML) sont utilisées à des fins politiques ou pour réprimer des secteurs spécifiques, cela ne fera que saper la confiance du public dans le système financier. Par conséquent, les organismes de réglementation doivent eux-mêmes fonctionner sous une surveillance démocratique et une transparence, et formuler clairement des directives pour éviter d'imposer des restrictions injustes aux entreprises et utilisateurs légitimes.
La dernière partie de cette section propose des recommandations pour résoudre les ambiguïtés et incertitudes fiscales liées aux actifs numériques. Le rapport souligne que, bien que l'Internal Revenue Service (IRS) des États-Unis classe généralement les cryptomonnaies comme des biens, aucune directive fiscale spécifique n'a encore été établie pour de nouvelles activités telles que le staking, le minage, les airdrops ou l'emballage de tokens, et ce manque de clarté entraîne une confusion significative pour les contribuables. Le rapport exhorte l'IRS et le ministère des Finances des États-Unis à publier des directives fiscales plus claires et plus pratiques, et suggère d'envisager une politique d'exonération fiscale pour les petites transactions en cryptomonnaies, afin d'éviter que les utilisateurs ne soient pénalisés pour l'utilisation de cryptomonnaies dans leurs paiements quotidiens.
3. Faire en sorte que plus de gens comprennent mieux les cryptomonnaies
Source : X (@glxyresearch)
De nombreux pays et entreprises (les États-Unis en étant un exemple typique) se précipitent pour annoncer et mettre en œuvre des stratégies de Blockchain, non seulement pour suivre la tendance, mais aussi parce qu'ils ont anticipé la trajectoire de développement du marché et se sont bien préparés. Aux États-Unis, des entreprises comme Messari, Delphi, Galaxy Research et rwa.xyz continuent de fournir des recherches de haute qualité pour aider les institutions à élaborer des stratégies prospectives en matière de Blockchain et d'actifs numériques. Des protocoles comme Ondo Finance et Morpho ont construit des services financiers sécurisés sur la chaîne, tandis que des entreprises comme BitGo et Coinbase fournissent une infrastructure fiable permettant aux institutions d'investir dans des actifs cryptographiques.
En comparaison, la compréhension et la préparation de la Corée du Sud concernant l'industrie du Blockchain (les stablecoins étant particulièrement en évidence) restent insuffisantes. Les discussions sur les stablecoins se concentrent encore sur l'échec de Terra ou sur les débats sur pourquoi les stablecoins ne fonctionnent pas, les débats tournant toujours autour de la question de l'émission, plutôt que de l'application réelle. Cependant, les stablecoins ont montré diverses scénarios d'application à l'échelle mondiale, et les efforts ne devraient pas seulement se concentrer sur l'émission, mais aussi sur le développement de produits visant à les intégrer dans la vie quotidienne. Pour atteindre cet objectif, un soutien politique et un environnement réglementaire clair sont d'abord nécessaires.
Étant donné que l'industrie de la blockchain (en particulier les stablecoins) en est encore à ses débuts, il est difficile de citer des exemples concrets de succès pour prouver la pertinence de son application. Cependant, c'est précisément pour cette raison qu'il est crucial de garder une attitude ouverte - en d'autres termes, de dire "examinons-le sérieusement et essayons de le comprendre". Ce n'est qu'en commençant à le comprendre maintenant que nous pourrons suivre le rythme des changements rapides.
4. Les pièces du puzzle s'assemblent progressivement, l'avenir commence à se dessiner.
Les frontières entre le secteur financier et la Blockchain commencent à s'estomper, et les entreprises leaders des deux côtés commencent à collaborer. Un exemple typique est la collaboration annoncée entre la plus grande banque américaine, JPMorgan Chase, et la plateforme d'échange de cryptomonnaies Coinbase. JPMorgan Chase permettra à ses clients titulaires de cartes de crédit d'échanger des points de récompense contre des USDC sur la Blockchain Base de Coinbase, et de connecter directement les comptes clients à la plateforme Coinbase, réalisant ainsi un échange fluide et presque instantané entre la monnaie fiduciaire et la cryptomonnaie. C'est une intégration marquante entre les banques traditionnelles et les plateformes d'échange de cryptomonnaies, indiquant que les principales institutions financières considèrent désormais les actifs numériques comme une composante légitime de leurs services financiers.
Cette tendance ne se limite pas aux banques et aux échanges. Coinbase collabore également avec Morpho pour étendre le domaine des finances en chaîne, c'est-à-dire le domaine de la finance décentralisée (DeFi). Grâce à cette collaboration, les utilisateurs peuvent déposer les bitcoins qu'ils détiennent via l'application Coinbase et les utiliser comme garantie pour emprunter des USDC pour leurs dépenses quotidiennes. Cela démontre une stratégie d'utilisation des actifs que la finance traditionnelle ne peut pas réaliser. En fait, les investisseurs peuvent continuer à détenir des bitcoins tout en gérant leur flux de trésorerie quotidien, ce qui indique que l'innovation financière basée sur la blockchain est entrée dans une phase concrète.
Le secteur de la fintech connaît également de nouvelles dynamiques de développement. La plateforme de trading populaire Robinhood lance sa propre blockchain Layer-2 pour fournir une infrastructure pour l'émission et le trading d'actions cotées et d'actions privées en ligne. Robinhood Chain sera finalement connectée à l'écosystème Ethereum. Cela signifie que les plateformes fintech peuvent non seulement offrir des services de courtage, mais aussi utiliser leur propre blockchain pour gérer une plus grande gamme d'actifs financiers en ligne. En résumé, une nouvelle tendance est en train de se former : les plateformes fintech traditionnelles adoptent la technologie blockchain pour réaliser des droits de propriété et des liquidités qui n'étaient pas possibles auparavant.
Malheureusement, par rapport à ces exemples d'innovation financière mondiale, la Corée du Sud reste en retard. Il n'y a pas encore eu de coopération ou d'initiatives d'intégration substantielles entre les banques, les échanges, les start-ups fintech et les projets DeFi en Corée du Sud. Peut-être que les institutions coréennes doivent au moins essayer d'utiliser des plateformes de Blockchain privées (comme le réseau Kinexis privé de JPMorgan) pour accumuler une expérience pratique. Les principaux pays et institutions financières du monde ont déjà commencé à tracer une feuille de route financière alimentée par la Blockchain et à s'engager activement dans des collaborations. Si la Corée du Sud continue de stagner, les discussions nationales resteront inévitablement au niveau théorique, sans pouvoir être mises en pratique.
Il est vrai que la mise en œuvre d'une Blockchain n'est pas une tâche facile, et il est compréhensible d'agir avec prudence dans un contexte où son impact sur le marché n'est pas encore clair. Cependant, éviter les problèmes ou retarder indéfiniment l'action en raison de l'incertitude n'est pas la meilleure option. La transformation du système financier, pilotée par la Blockchain, a déjà commencé, et les pionniers apprennent rapidement et avancent à grands pas. Il ne reste plus qu'aux autres de décider quand et comment rejoindre cette vague.
L'élan du changement devient de plus en plus évident, alors que les pièces du puzzle s'assemblent progressivement, c'est le moment clé pour comprendre en profondeur l'industrie du Blockchain - c'est aussi le meilleur moment pour réfléchir sérieusement et agir pour adopter la technologie Blockchain.