Rapport hebdomadaire d'observation du marché : les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut masquer les risques structurels.
Risques structurels et dynamique de croissance coexistent, le marché pourrait entrer dans une phase de forte fluctuation
L'environnement macroéconomique présente une tendance légèrement chaude : la dégradation de la note par Moody's, les tarifs douaniers et le projet de loi sur les réductions d'impôts entraînent des fluctuations, réduisant l'appétit pour le risque sur le marché, et le prix de l'or augmente considérablement.
Dynamique des liquidités forte : les stablecoins et les ETF continuent d'affluer, avec une nouvelle demande d'achat robuste, mais le sentiment de précaution sur le marché augmente, la durabilité reste à observer.
Le prix et les fondamentaux montrent un écart : le prix du Bitcoin augmente, les flux de capitaux entrants, la prime hors cote et le ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils de stratégie d'investissement : privilégier la défense, surveiller le niveau de support de 103 000 dollars pour le Bitcoin et les tendances des investissements des principales institutions, ainsi que l'évolution des taux de change entre Ethereum/Bitcoin et Solana/Bitcoin.
Analyse macroéconomique et de l'environnement de marché
La dégradation de la note par Moody's, l'ajustement de la politique tarifaire et le projet de loi sur la réduction des impôts ont entraîné une hausse des rendements des obligations américaines, provoquant une fluctuation sur le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à une correction, le secteur technologique sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense pourraient afficher une résistance relative ; les cryptomonnaies pourraient retomber à un niveau de support important, il est nécessaire de suivre de près les signaux de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Les politiques de stimulation fiscale et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont favorables aux actions américaines et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face aux risques d'élargissement du déficit fiscal et de remise en question du statut du dollar.
Si la politique de la Réserve fédérale se tourne vers l'assouplissement et que la position de domination du dollar reste solide, le marché devrait continuer à augmenter ; sinon, il est nécessaire d'augmenter la répartition des actifs non en dollars pour diversifier les risques.
Conseils stratégiques : augmenter la position dans les principales cryptomonnaies et ajuster dynamiquement la structure de répartition des actifs mondiaux.
Deuxièmement, analyse des flux de capitaux et structure principale du marché des cryptomonnaies
Flux de fonds externes :
28 milliards de dollars ont été injectés dans les ETF cette semaine, avec une augmentation significative des flux.
Les stablecoins ont été émis à hauteur de 2,3 milliards de dollars cette semaine, avec une émission moyenne quotidienne de 321 millions de dollars, le niveau d'émission étant relativement élevé.
Indicateurs d'émotion sur le marché :
Prime sur le marché de gré à gré : la prime sur les stablecoins continue d'augmenter
Bitcoin ( BTC ) :
Aspects techniques : Le marché est dans une zone de fluctuation ascendante
Répartition des jetons sur la chaîne : les jetons au-dessus de 103 000 $ se renforcent
Ethereum ( ETH ) :
La tendance est plus faible que celle du Bitcoin, le ratio ETH/BTC reste en consolidation, les fonds continuent de revenir vers la domination du Bitcoin.
Données de la chaîne : augmentation du nombre d'adresses actives, ce qui pourrait indiquer l'achèvement d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
Analyse de l'impact de la dégradation de Moody's sur le marché
Contexte :
Le 16 mai 2025, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, principalement en raison de l'explosion de la dette qui a atteint ( 36 trillions de dollars, représentant 122 % du PIB ) et des dépenses d'intérêts élevées ( représentant 3 % du PIB ). C'est la perte de la note AAA par les États-Unis après les baisses de 2011 par S&P et de 2023 par Fitch. La baisse de la note combinée aux tarifs douaniers et à la loi sur les réductions d'impôts ( devrait augmenter le déficit de 3,3 trillions de dollars ), aggravant à court terme la fluctuation du marché obligataire américain.
Expérience historique de référence :
2011 : L'aversion au risque a fait grimper la demande pour les obligations américaines, le taux de rendement à 10 ans est tombé à 1,7 %.
2023 : L'augmentation de l'émission d'obligations a entraîné une pression à la vente, le rendement a atteint 4,9 %, puis a fluctué.
2025 : Comme en 2023, la dégradation des notations et l'incertitude des politiques augmentent les rendements (30 ans a dépassé 5% ), la pression de vente à court terme se poursuit.
Analyse de l'offre :
Pression d'échéance relativement faible : le pic d'échéance des obligations américaines en mai-juin est principalement constitué de bons du Trésor à court terme avec ( représentant 80% ), un rendement de 4% attirant les acheteurs, le risque de prolongation est relativement faible.
Pression sur l'émission de dettes : la nouvelle loi va élargir l'échelle d'émission de dettes, augmentant l'offre, et les rendements pourraient encore augmenter.
Analyse de la demande :
Court terme : Une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale de ( d'environ 25 points de base pourrait économiser environ 90 milliards de dollars d'intérêts ) et l'arrêt du resserrement monétaire pourrait stimuler la demande, aidant ainsi à réduire les rendements.
Long terme : La demande pour les obligations américaines dépend de l'hégémonie du dollar, il est nécessaire de maintenir la position internationale du dollar pour garantir une demande rigide.
Impact sur le marché boursier américain et le Bitcoin
Impact à court terme ( jusqu'en juillet 2025 )
Marché boursier américain
Fluctuation du marché accrue : La dégradation de la note par Moody's intensifie les inquiétudes du marché concernant la durabilité fiscale des États-Unis, ajoutée à l'incertitude des politiques tarifaires et des projets de loi sur les réductions d'impôts, ce qui pourrait susciter une montée du sentiment de recherche de sécurité. L'augmentation du plafond de la dette entraîne une hausse de l'offre de bons du Trésor américain, ce qui fait monter les rendements et augmente le coût du financement des entreprises.
Divergence des secteurs :
Secteurs sous pression : Les actions technologiques et les actions de croissance surévaluées sont sensibles aux taux d'intérêt, l'augmentation des rendements fera baisser les valorisations. Les biens de consommation et le secteur du retail pourraient être sous pression en raison de l'augmentation des coûts due aux droits de douane.
Secteurs bénéficiaires : le secteur financier bénéficie d'un environnement de taux d'intérêt élevés, tandis que les secteurs de la défense et de l'énergie pourraient performer relativement bien en raison de l'augmentation des dépenses.
Signaux de la Réserve fédérale : Si la Réserve fédérale donne des signaux de baisse des taux d'intérêt ou d'arrêt de la réduction de son bilan en juillet, cela pourrait apaiser la pression sur le marché et soutenir les marchés boursiers, en particulier les actions de petite et moyenne capitalisation.
Conseils stratégiques :
Réduire les positions dans les actions technologiques surévaluées, se concentrer sur les secteurs financier, de la défense et de l'énergie.
Suivez de près les signaux de politique de la Réserve fédérale et préparez-vous à saisir les opportunités de rebond sous les attentes de baisse des taux.
Configurer des actifs défensifs pour couvrir la Fluctuation.
Cryptomonnaie
Pression sur les taux d'intérêt : L'augmentation des rendements des obligations américaines réduit l'attractivité des actifs non rémunérateurs, les fonds pourraient se diriger vers des obligations d'État à haut rendement.
Potentiel avantage : Si la Réserve fédérale américaine suggère une baisse des taux en juillet, le marché des cryptomonnaies pourrait rebondir plus tôt, car les attentes de relâchement sont favorables aux actifs risqués. Les projets de finance décentralisée pourraient attirer certains fonds en raison de la demande de couverture.
Conseils stratégiques :
Si la Réserve fédérale émet un signal de détente, il pourrait être envisagé d'augmenter la détention de cryptomonnaies principales ou de jetons DeFi.
Impact à long terme ( après 2025 )
Marché boursier américain
Politique fiscale stimulante : Les réductions d'impôts et les dépenses du nouveau projet de loi stimuleront la croissance économique, ce qui est favorable à la performance globale des actions américaines. Si les revenus douaniers compensent efficacement le déficit, les inquiétudes du marché concernant la détérioration des finances publiques seront apaisées, soutenant la poursuite du marché haussier.
Taux d'intérêt et évaluation : Une baisse des taux par la Réserve fédérale peut réduire le coût de financement des entreprises et stimuler les secteurs à forte croissance. Cependant, si le déficit continue de s'élargir et que la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt élevés, la pression d'évaluation limitera l'espace de hausse.
Impact de la domination du dollar : La performance à long terme du marché boursier américain dépend de la position internationale du dollar. Si la domination du dollar est solide, les flux de capitaux étrangers soutiendront le marché boursier américain ; si la position du dollar est ébranlée, la fuite des capitaux pourrait affecter le marché.
Cryptomonnaie
Politique monétaire accommodante favorable : si la Réserve fédérale américaine continue de baisser les taux d'intérêt et de cesser de réduire son bilan, l'augmentation de la liquidité pourrait propulser la hausse des cryptomonnaies, semblable au marché haussier de 2020-2021. À long terme, le Bitcoin pourrait dépasser 150 000 dollars.
Régulation et adoption : Un environnement politique favorable pourrait encourager l'adoption par les institutions, ce qui serait bénéfique pour le marché. Cependant, si la détérioration des finances entraîne une crise de confiance dans le dollar, les cryptomonnaies pourraient recevoir des flux de capitaux en tant qu'actifs refuges.
Facteurs de risque : si la Réserve fédérale retarde la baisse des taux d'intérêt ou si la domination du dollar est remise en question, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une Fluctuation accrue en raison d'une baisse de l'appétit pour le risque.
Conseils stratégiques :
Conserver à long terme des cryptomonnaies majeures, surveiller les données en chaîne pour déterminer la tendance.
Diversifiez vos investissements dans des projets potentiels pour éviter le risque d'actifs uniques.
Si la position du dollar est ébranlée, augmentez la répartition de Bitcoin comme couverture.
Deux. Analyse des données on-chain
Les changements des données de marché à court et moyen terme qui influencent le marché cette semaine.
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine, du 16 mai au 26 mai (, le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 milliards, avec une émission supplémentaire de 2,34 milliards, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente, principalement due à la deuxième moitié de cette semaine. Par rapport au volume total des stablecoins, cela représente une augmentation d'environ 1,1 %, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les altcoins, il s'agit d'un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie que davantage de "pouvoir d'achat prêt à être investi dans le marché des cryptomonnaies" est créé.
![Observatoire du marché : Les perturbations macroéconomiques intensifient la Fluctuation, l'engouement pour les fonds ne peut pas masquer le risque structurel])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, d'importants flux de capitaux ont été observés avec l'ETF Bitcoin, totalisant 2,8 milliards de dollars, ce qui constitue un signal fort de capitaux indiquant que les investisseurs institutionnels revoient leurs positions à la hausse sur Bitcoin. Bien que le nombre estimé de Bitcoins que l'ETF pourrait acheter soit légèrement inférieur aux 33 462 pièces de la semaine du 21/04, il est considérablement supérieur aux semaines précédentes ), en particulier aux 5 849 pièces de la semaine dernière (, ce qui indique des achats substantiels, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
![Observatoire du marché hebdomadaire : les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut dissimuler les risques structurels])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
1.3 Prime/Escompte hors cote
Cette semaine, les primes hors bourse de l'USDT et de l'USDC ont légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle augmentation de la demande de stablecoins sur le marché. En tenant compte des données sur les stablecoins, non seulement les données en chaîne sont optimistes, mais les flux de capitaux hors bourse montrent également une légère tendance à la reprise.
![Observatoire du marché hebdomadaire : Les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, la vague de fonds ne peut pas masquer les risques structurels])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(
1.4 Achat institutionnel
La montée actuelle a commencé à )4.14 à (, une certaine institution a acheté 48045 bitcoins, dépensant environ 4.5469 milliards de dollars. En combinant les données des stablecoins et des ETF, on peut voir que cela est également devenu un canal de financement important pour cette montée. De plus, la fréquence d'achat depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette institution a augmenté à 69726 dollars, se rapprochant du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette institution est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes à l'avenir.
![Observatoire du marché hebdomadaire : Les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut pas masquer les risques structurels])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
1.5 Solde de l'échange
Après la seconde moitié de cette hausse, lorsque le prix atteint 95000 dollars ), il y a eu une situation où Bitcoin et Ethereum ont été tous deux continuellement retirés des échanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier pour Ethereum, après une montée rapide ( à 2500 dollars ), des fonds se sont rapidement retirés des échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs regagnent confiance, constituant également une force importante soutenant cette hausse de la seconde moitié. Cependant, il convient de noter que la vitesse de diminution des soldes ralentit, et il est nécessaire de surveiller de près si la liquidité des échanges continuera d'être comprimée.
Les données de marché à moyen terme qui influencent le marché cette semaine.
2.1 Proportion de détention des adresses et URPD
Cette semaine, le pourcentage d'adresses de détention de pièces n'a pas beaucoup changé, en particulier les adresses détenant entre 100 et 1000 pièces n'ont pas continué à accumuler de manière significative. L'URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, aucun signal de mouvement n'est donné.
Sur le plan des données, la situation financière et les données on-chain de cette semaine sont satisfaisantes, et avec l'évolution des bougies relativement fluide, la phase globale est toujours qualifiée de forte (, sauf si un ajustement destructeur se produit la semaine prochaine ). Même si un ajustement a lieu la semaine prochaine, il ne faut pas présumer qu'il sera nécessairement profond.
Le marché pourrait entrer dans une consolidation à des niveaux élevés. Suivre le support de BTC à 10,3 milliers de dollars.
Rapport hebdomadaire d'observation du marché : les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut masquer les risques structurels.
Risques structurels et dynamique de croissance coexistent, le marché pourrait entrer dans une phase de forte fluctuation
L'environnement macroéconomique présente une tendance légèrement chaude : la dégradation de la note par Moody's, les tarifs douaniers et le projet de loi sur les réductions d'impôts entraînent des fluctuations, réduisant l'appétit pour le risque sur le marché, et le prix de l'or augmente considérablement.
Dynamique des liquidités forte : les stablecoins et les ETF continuent d'affluer, avec une nouvelle demande d'achat robuste, mais le sentiment de précaution sur le marché augmente, la durabilité reste à observer.
Le prix et les fondamentaux montrent un écart : le prix du Bitcoin augmente, les flux de capitaux entrants, la prime hors cote et le ETF se réchauffent simultanément, le risque de correction augmente.
Conseils de stratégie d'investissement : privilégier la défense, surveiller le niveau de support de 103 000 dollars pour le Bitcoin et les tendances des investissements des principales institutions, ainsi que l'évolution des taux de change entre Ethereum/Bitcoin et Solana/Bitcoin.
La dégradation de la note par Moody's, l'ajustement de la politique tarifaire et le projet de loi sur la réduction des impôts ont entraîné une hausse des rendements des obligations américaines, provoquant une fluctuation sur le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies.
Le marché boursier américain pourrait faire face à une correction, le secteur technologique sous pression, tandis que les secteurs financier et de la défense pourraient afficher une résistance relative ; les cryptomonnaies pourraient retomber à un niveau de support important, il est nécessaire de suivre de près les signaux de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
Les politiques de stimulation fiscale et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont favorables aux actions américaines et aux cryptomonnaies, mais il faut rester vigilant face aux risques d'élargissement du déficit fiscal et de remise en question du statut du dollar.
Si la politique de la Réserve fédérale se tourne vers l'assouplissement et que la position de domination du dollar reste solide, le marché devrait continuer à augmenter ; sinon, il est nécessaire d'augmenter la répartition des actifs non en dollars pour diversifier les risques.
Conseils stratégiques : augmenter la position dans les principales cryptomonnaies et ajuster dynamiquement la structure de répartition des actifs mondiaux.
Deuxièmement, analyse des flux de capitaux et structure principale du marché des cryptomonnaies
Flux de fonds externes :
Indicateurs d'émotion sur le marché :
Bitcoin ( BTC ) :
Ethereum ( ETH ) : La tendance est plus faible que celle du Bitcoin, le ratio ETH/BTC reste en consolidation, les fonds continuent de revenir vers la domination du Bitcoin. Données de la chaîne : augmentation du nombre d'adresses actives, ce qui pourrait indiquer l'achèvement d'une phase de consolidation.
Revue de l'économie macroéconomique
Analyse de l'impact de la dégradation de Moody's sur le marché
Contexte : Le 16 mai 2025, Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, principalement en raison de l'explosion de la dette qui a atteint ( 36 trillions de dollars, représentant 122 % du PIB ) et des dépenses d'intérêts élevées ( représentant 3 % du PIB ). C'est la perte de la note AAA par les États-Unis après les baisses de 2011 par S&P et de 2023 par Fitch. La baisse de la note combinée aux tarifs douaniers et à la loi sur les réductions d'impôts ( devrait augmenter le déficit de 3,3 trillions de dollars ), aggravant à court terme la fluctuation du marché obligataire américain.
Expérience historique de référence :
Analyse de l'offre :
Analyse de la demande :
Impact sur le marché boursier américain et le Bitcoin
Impact à court terme ( jusqu'en juillet 2025 )
Conseils stratégiques :
Conseils stratégiques : Si la Réserve fédérale émet un signal de détente, il pourrait être envisagé d'augmenter la détention de cryptomonnaies principales ou de jetons DeFi.
Impact à long terme ( après 2025 )
Conseils stratégiques :
Deux. Analyse des données on-chain
1.1 Situation des flux de fonds des stablecoins
Cette semaine, du 16 mai au 26 mai (, le volume total des stablecoins a légèrement augmenté pour atteindre 213,596 milliards, avec une émission supplémentaire de 2,34 milliards, ce qui représente une reprise significative par rapport à la période précédente, principalement due à la deuxième moitié de cette semaine. Par rapport au volume total des stablecoins, cela représente une augmentation d'environ 1,1 %, ce qui constitue une reprise relativement marquée. Pour les altcoins, il s'agit d'un changement marginal positif. L'émission supplémentaire signifie que davantage de "pouvoir d'achat prêt à être investi dans le marché des cryptomonnaies" est créé.
![Observatoire du marché : Les perturbations macroéconomiques intensifient la Fluctuation, l'engouement pour les fonds ne peut pas masquer le risque structurel])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
1.2 Situation des flux de fonds ETF
Cette semaine, d'importants flux de capitaux ont été observés avec l'ETF Bitcoin, totalisant 2,8 milliards de dollars, ce qui constitue un signal fort de capitaux indiquant que les investisseurs institutionnels revoient leurs positions à la hausse sur Bitcoin. Bien que le nombre estimé de Bitcoins que l'ETF pourrait acheter soit légèrement inférieur aux 33 462 pièces de la semaine du 21/04, il est considérablement supérieur aux semaines précédentes ), en particulier aux 5 849 pièces de la semaine dernière (, ce qui indique des achats substantiels, et la tendance des prix est en bonne cohérence avec les flux de capitaux.
![Observatoire du marché hebdomadaire : les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut dissimuler les risques structurels])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
1.3 Prime/Escompte hors cote
Cette semaine, les primes hors bourse de l'USDT et de l'USDC ont légèrement rebondi, atteignant le niveau de 100%, ce qui indique une nouvelle augmentation de la demande de stablecoins sur le marché. En tenant compte des données sur les stablecoins, non seulement les données en chaîne sont optimistes, mais les flux de capitaux hors bourse montrent également une légère tendance à la reprise.
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1.4 Achat institutionnel
La montée actuelle a commencé à )4.14 à (, une certaine institution a acheté 48045 bitcoins, dépensant environ 4.5469 milliards de dollars. En combinant les données des stablecoins et des ETF, on peut voir que cela est également devenu un canal de financement important pour cette montée. De plus, la fréquence d'achat depuis le sommet relatif de l'année dernière a clairement augmenté par rapport à 2023-2024. Actuellement, le coût de cette institution a augmenté à 69726 dollars, se rapprochant du point bas d'avril. D'un point de vue analytique, cette institution est devenue une force importante influençant le marché, et il est nécessaire de renforcer la surveillance des données connexes à l'avenir.
![Observatoire du marché hebdomadaire : Les perturbations macroéconomiques aggravent la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut pas masquer les risques structurels])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
1.5 Solde de l'échange
Après la seconde moitié de cette hausse, lorsque le prix atteint 95000 dollars ), il y a eu une situation où Bitcoin et Ethereum ont été tous deux continuellement retirés des échanges, montrant que les investisseurs ne souhaitent pas vendre. En particulier pour Ethereum, après une montée rapide ( à 2500 dollars ), des fonds se sont rapidement retirés des échanges, libérant une forte "intention de verrouillage", ce qui montre que les investisseurs regagnent confiance, constituant également une force importante soutenant cette hausse de la seconde moitié. Cependant, il convient de noter que la vitesse de diminution des soldes ralentit, et il est nécessaire de surveiller de près si la liquidité des échanges continuera d'être comprimée.
2.1 Proportion de détention des adresses et URPD
Cette semaine, le pourcentage d'adresses de détention de pièces n'a pas beaucoup changé, en particulier les adresses détenant entre 100 et 1000 pièces n'ont pas continué à accumuler de manière significative. L'URPD présente une structure de colonne relativement saine, et d'après ces deux données, aucun signal de mouvement n'est donné.
Sur le plan des données, la situation financière et les données on-chain de cette semaine sont satisfaisantes, et avec l'évolution des bougies relativement fluide, la phase globale est toujours qualifiée de forte (, sauf si un ajustement destructeur se produit la semaine prochaine ). Même si un ajustement a lieu la semaine prochaine, il ne faut pas présumer qu'il sera nécessairement profond.
![Observatoire du marché hebdomadaire : les perturbations macroéconomiques intensifient la Fluctuation, l'engouement des fonds ne peut masquer les risques structurels](