Comment l'ETH est-il passé d'une malcompréhension à une montée en puissance pour devenir un actif de réserve de l'économie off-chain ?
Récemment, Ethereum a de nouveau suscité des discussions, en particulier avec l'apparition du concept d'actifs de réserve ETH. Nos analystes ont exploré le cadre d'évaluation de l'ETH et ont formulé des prévisions optimistes à long terme. Voici une analyse approfondie de l'ETH.
Points clés
Ethereum ( ETH ) évolue d'un actif mal compris vers un actif de réserve rare et programmable, offrant sécurité et dynamisme à un écosystème off-chain en rapide conformité.
La politique monétaire adaptative de l'ETH prévoit une baisse du taux d'inflation. Même si 100 % de l'ETH est staké, le taux d'inflation atteindra un maximum d'environ 1,52 %, et devrait descendre à environ 0,89 % d'ici 2125. Cela est bien inférieur à la croissance annuelle de 6,36 % de l'offre monétaire M2 en dollars, et peut même rivaliser avec la croissance de l'offre d'or.
L'adoption par les institutions s'accélère, plusieurs grandes institutions financières construisent sur Ethereum, ce qui stimule la demande pour ETH, afin d'assurer et de régler la valeur off-chain.
La corrélation annuelle entre la croissance des actifs off-chain et le staking d'ETH natif atteint plus de 88 %, soulignant une forte cohérence économique.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a publié le 29 mai 2025 une note de politique sur le staking, réduisant l'incertitude réglementaire. Les documents de demande d'ETF Ethereum incluent désormais des clauses de staking, améliorant les rendements et renforçant la cohérence institutionnelle.
La profondeur de la combinabilité d'ETH en fait un actif productif, pouvant être utilisé pour le staking/re-staking, comme collatéral DeFi, liquidité AMM et comme jeton de gaz natif sur Layer 2.
Bien que Solana ait attiré l'attention lors de l'événement Memecoin, la décentralisation et la sécurité supérieures d'Ethereum lui permettent de dominer l'émission d'actifs de grande valeur, ce qui représente un marché plus vaste et plus durable.
L'essor de la stratégie d'actifs de réserve en ETH a commencé en mai 2025, entraînant les entreprises cotées en bourse à détenir plus de 730 000 ETH. Cette nouvelle tendance de demande est similaire à la vague de transactions d'actifs de réserve en Bitcoin en 2020 et a contribué à la récente performance supérieure de l'ETH par rapport au BTC.
Dévaluation des monnaies fiduciaires : le monde a besoin d'alternatives
Pour comprendre le rôle monétaire en constante évolution de l'ETH, il est nécessaire de le situer dans un contexte économique plus large, surtout à une époque de dévaluation des monnaies fiduciaires et d'expansion monétaire. Entre 1998 et 2024, le taux d'inflation de l'IPC a en moyenne été de 2,53 % par an. En comparaison, la croissance annuelle moyenne de l'offre monétaire M2 aux États-Unis était de 6,36 %, dépassant le taux d'inflation et les prix immobiliers, et se rapprochant du taux de rendement de 8,18 % de l'indice S&P 500. Cela indique que la croissance nominale du marché boursier provient probablement en grande partie de l'expansion monétaire plutôt que de l'amélioration de la productivité.
La croissance rapide de l'offre monétaire reflète la dépendance croissante du gouvernement aux stimulus monétaires et aux plans de dépenses fiscales pour faire face à l'instabilité économique. Ces développements ont conduit à un consensus croissant selon lequel le système monétaire existant est insuffisant et qu'il est urgent de trouver un actif ou une forme de monnaie plus fiable pour le stockage de valeur.
Politique monétaire de l'ETH : rare mais très adaptable
L'émission d'ETH est dynamiquement liée au montant d'ETH staké. Bien que l'émission augmente avec l'augmentation de la participation au staking, cette relation est sous-linéaire : la vitesse de croissance du taux d'inflation est inférieure à celle de la croissance du montant total staké. Ce mécanisme introduit un plafond souple à l'inflation, de sorte que même si la participation au staking augmente, le taux d'inflation diminuera progressivement au fil du temps. Dans le pire des cas simulé (, c'est-à-dire 100 % d'ETH staké ), le plafond du taux d'inflation annuel est d'environ 1,52 %.
Il est important de noter que même dans ce scénario de dilution le plus défavorable, le taux d'émission diminuera avec l'augmentation de l'offre totale d'ETH, suivant une courbe de décroissance exponentielle. En supposant un staking à 100 % et aucune destruction d'ETH, la tendance inflationniste est prévue comme suit :
Année 1 (2025 ) : ~1,52%
20ème année (2045 année ) : ~1,33 %
50ème année (2075 année ) : ~1,13%
100ème année (2125 ans ):~0.89%
Si l'on considère le mécanisme de destruction introduit par Ethereum via l'EIP-1559, la situation pourrait s'améliorer encore. Une partie des frais de transaction sera retirée de la circulation de façon permanente, ce qui signifie que le taux d'inflation nette pourrait être bien inférieur au volume total émis, et parfois même tomber en déflation. En réalité, depuis qu'Ethereum a fait la transition de la preuve de travail à la preuve d'enjeu, le taux d'inflation nette est resté inférieur au volume émis, chutant périodiquement en territoire négatif.
Par rapport à la monnaie légale comme le dollar dont le taux de croissance annuel de l'offre monétaire M2 dépasse 6 %, les contraintes structurelles d'Ethereum ainsi que la déflation potentielle renforcent son attrait en tant qu'actif de réserve de valeur. Il convient de noter que le taux de croissance maximum de l'offre d'Ethereum est actuellement comparable à celui de l'or, voire légèrement inférieur, ce qui renforce davantage sa position en tant qu'actif monétaire solide.
Adoption et confiance des institutions
Les grandes institutions financières construisent directement sur Ethereum : une plateforme développe une plateforme de tokenisation d'actions, une banque lance son jeton de dépôt sur un Layer 2, et une société de gestion d'actifs utilise BUIDL pour tokeniser un fonds monétaire sur le réseau Ethereum.
Ce processus off-chain est alimenté par une proposition de valeur puissante, capable de résoudre les problèmes d'efficacité hérités et de libérer de nouvelles opportunités :
Efficacité et réduction des coûts : La finance traditionnelle dépend des intermédiaires, des étapes manuelles et de processus de règlement lents. La blockchain simplifie ces processus grâce à l'automatisation et aux contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts, minimisant les erreurs et raccourcissant le temps de traitement de plusieurs jours à quelques secondes.
Liquidité et propriété partielle : la tokenisation permet une propriété partielle d'actifs non liquides comme l'immobilier ou les œuvres d'art, élargissant l'accès des investisseurs et libérant du capital immobilisé.
Transparence et conformité : le registre immuable de la blockchain garantit une traçabilité d'audit vérifiable, simplifiant la conformité et réduisant la fraude grâce à la visualisation en temps réel des transactions et de la propriété des actifs.
Innovation et accès au marché : des actifs en chaîne modulables permettent de nouveaux produits ( tels que des prêts automatiques ou des actifs synthétiques ) de créer de nouvelles sources de revenus et d'élargir le champ financier en dehors des systèmes traditionnels.
ETH staking en tant que garantie de sécurité et coordination économique
La migration des actifs financiers traditionnels vers off-chain met en lumière deux principaux moteurs de la demande pour l'ETH. Tout d'abord, la croissance continue des actifs du monde réel (RWA) et des stablecoins a augmenté l'activité off-chain, ce qui a poussé à la hausse la demande d'ETH en tant que jeton de Gas. Plus important encore, les institutions pourraient avoir besoin d'acheter et de staker de l'ETH pour garantir la sécurité des infrastructures sur lesquelles elles s'appuient, alignant ainsi leurs intérêts avec la sécurité à long terme d'Ethereum. Dans ce contexte, les stablecoins représentent le "moment ChatGPT" d'Ethereum, un cas d'utilisation révolutionnaire majeur qui démontre le potentiel transformateur et l'utilité étendue de la plateforme.
Avec de plus en plus de valeur réglée off-chain, la cohérence entre la sécurité d'Ethereum et sa valeur économique devient de plus en plus importante. Le mécanisme de finalité d'Ethereum, Casper FFG, garantit qu'un bloc ne peut être finalisé que lorsque la grande majorité des ( deux tiers ou plus des ) ETH en staking parviennent à un consensus. Bien que les attaquants contrôlant au moins un tiers des ETH en staking ne puissent pas finaliser de blocs malveillants, ils peuvent complètement compromettre la finalité en perturbant le consensus. Dans ce cas, Ethereum peut toujours proposer et traiter des blocs, mais en raison d'un manque de finalité, ces transactions peuvent être annulées ou réorganisées, ce qui entraîne des risques de règlement sérieux pour les cas d'utilisation institutionnels.
Même en fonctionnant sur une Layer 2 dépendant de l'ETH pour le règlement final, les participants institutionnels comptent sur la sécurité de la couche de base. La Layer 2 ne nuit pas à l'ETH, mais augmente plutôt la valeur de l'ETH en stimulant la demande de sécurité de la couche de base et de Gas. Ils soumettent des preuves à l'ETH, paient des frais de base et utilisent généralement l'ETH comme leur jeton Gas natif. À mesure que l'échelle d'exécution des Rollups s'élargit, l'ETH continue d'accumuler de la valeur grâce à son rôle fondamental dans la fourniture de règlements sécurisés.
À long terme, de nombreuses institutions pourraient dépasser la pratique du staking passif par l'intermédiaire d'institutions de garde et commencer à exploiter leurs propres validateurs. Bien que les solutions de staking tierces offrent de la commodité, l'exploitation de validateurs permet aux institutions d'avoir un contrôle accru, une sécurité renforcée et de participer directement au consensus. Cela est particulièrement précieux pour les émetteurs de stablecoins et de RWA, car cela leur permet d'accéder au MEV, d'assurer l'intégration fiable des transactions et d'exploiter l'exécution privée, ces fonctionnalités étant essentielles pour maintenir la fiabilité opérationnelle et l'intégrité des transactions.
Il est important que la participation des institutions plus larges à l'exploitation des nœuds de validation contribue à résoudre l'un des défis actuels d'ETH : la concentration des droits dans les mains de quelques grands opérateurs, tels que les protocoles de preuve de participation liquide et les échanges centralisés. En diversifiant le groupe de nœuds de validation, la participation des institutions aide à améliorer le degré de décentralisation d'ETH, à renforcer sa résilience et à accroître la crédibilité du réseau en tant que couche de règlement mondial.
Une tendance significative entre 2020 et 2025 a renforcé la cohérence de ce mécanisme d'incitation : la croissance des actifs off-chain est étroitement liée à la croissance de l'ETH staké. En juin 2025, l'offre totale de stablecoins sur Ethereum atteindra un niveau record de 1160,6 milliards de dollars, tandis que les RWA tokenisés grimperont à 6,89 milliards de dollars. Dans le même temps, la quantité d'ETH staké augmentera à 35,53 millions d'ETH, cette croissance significative mettant en évidence comment les participants au réseau équilibrent sécurité et valeur off-chain.
D'un point de vue quantitatif, la corrélation annuelle entre la croissance des actifs on-chain et le montant des ETH natifs stakés parmi les principales catégories d'actifs est restée supérieure à 88 %. Il convient de noter que l'offre de stablecoins est étroitement liée à la croissance des ETH stakés. Bien que la corrélation trimestrielle puisse présenter une grande volatilité en raison des fluctuations à court terme, la tendance générale reste inchangée. À mesure que les actifs circulent on-chain, l'incitation à staker des ETH augmente également.
De plus, l'augmentation du montant des mises influence également la dynamique des prix de l'ETH. À mesure que de plus en plus d'ETH sont mis en jeu et retirés de la circulation, l'offre d'ETH se resserre, surtout en période de forte demande off-chain. Notre analyse montre qu'en termes annuels, la corrélation entre le montant d'ETH mis en jeu et le prix de l'ETH est de 90,9 %, tandis qu'en termes trimestriels, la corrélation est de 49,6 %, ce qui soutient le point de vue suivant : les mises peuvent non seulement garantir la sécurité du réseau, mais elles peuvent aussi exercer une pression favorable sur l'offre et la demande de l'ETH à long terme.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ) a récemment publié une politique clarifiant et atténuant l'incertitude réglementaire entourant le staking d'Ethereum. Le 29 mai 2025, le département des finances de la SEC a indiqué que certaines activités de staking de protocoles ( étaient limitées à des rôles non entrepreneuriaux, par exemple, le self-staking, le staking délégué ou le staking custodial ) dans certaines conditions ne constituent pas une émission de titres. Bien que des arrangements plus complexes doivent encore être déterminés en fonction des circonstances, cette clarification a encouragé les institutions à s'engager plus activement. Après l'annonce, les dossiers de demande d'ETF Ethereum ont commencé à inclure des clauses de staking, permettant aux fonds de gagner des récompenses tout en maintenant la sécurité du réseau. Cela a non seulement amélioré le taux de rendement, mais a également renforcé l'acceptation et la confiance des institutions envers l'adoption à long terme d'Ethereum.
Combinabilité et ETH comme actif productif
Une autre caractéristique significative qui distingue l'ETH des actifs de stockage de valeur pure comme l'or et le Bitcoin est sa combinabilité, ce
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NFTArtisanHQ
· Il y a 22h
hum... la méta-narrative de l'eth en tant qu'or numérique semble plutôt réductrice honnêtement
ETH émerge comme un actif de réserve économique off-chain, la demande des institutions augmente rapidement.
Comment l'ETH est-il passé d'une malcompréhension à une montée en puissance pour devenir un actif de réserve de l'économie off-chain ?
Récemment, Ethereum a de nouveau suscité des discussions, en particulier avec l'apparition du concept d'actifs de réserve ETH. Nos analystes ont exploré le cadre d'évaluation de l'ETH et ont formulé des prévisions optimistes à long terme. Voici une analyse approfondie de l'ETH.
Points clés
Ethereum ( ETH ) évolue d'un actif mal compris vers un actif de réserve rare et programmable, offrant sécurité et dynamisme à un écosystème off-chain en rapide conformité.
La politique monétaire adaptative de l'ETH prévoit une baisse du taux d'inflation. Même si 100 % de l'ETH est staké, le taux d'inflation atteindra un maximum d'environ 1,52 %, et devrait descendre à environ 0,89 % d'ici 2125. Cela est bien inférieur à la croissance annuelle de 6,36 % de l'offre monétaire M2 en dollars, et peut même rivaliser avec la croissance de l'offre d'or.
L'adoption par les institutions s'accélère, plusieurs grandes institutions financières construisent sur Ethereum, ce qui stimule la demande pour ETH, afin d'assurer et de régler la valeur off-chain.
La corrélation annuelle entre la croissance des actifs off-chain et le staking d'ETH natif atteint plus de 88 %, soulignant une forte cohérence économique.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a publié le 29 mai 2025 une note de politique sur le staking, réduisant l'incertitude réglementaire. Les documents de demande d'ETF Ethereum incluent désormais des clauses de staking, améliorant les rendements et renforçant la cohérence institutionnelle.
La profondeur de la combinabilité d'ETH en fait un actif productif, pouvant être utilisé pour le staking/re-staking, comme collatéral DeFi, liquidité AMM et comme jeton de gaz natif sur Layer 2.
Bien que Solana ait attiré l'attention lors de l'événement Memecoin, la décentralisation et la sécurité supérieures d'Ethereum lui permettent de dominer l'émission d'actifs de grande valeur, ce qui représente un marché plus vaste et plus durable.
L'essor de la stratégie d'actifs de réserve en ETH a commencé en mai 2025, entraînant les entreprises cotées en bourse à détenir plus de 730 000 ETH. Cette nouvelle tendance de demande est similaire à la vague de transactions d'actifs de réserve en Bitcoin en 2020 et a contribué à la récente performance supérieure de l'ETH par rapport au BTC.
Dévaluation des monnaies fiduciaires : le monde a besoin d'alternatives
Pour comprendre le rôle monétaire en constante évolution de l'ETH, il est nécessaire de le situer dans un contexte économique plus large, surtout à une époque de dévaluation des monnaies fiduciaires et d'expansion monétaire. Entre 1998 et 2024, le taux d'inflation de l'IPC a en moyenne été de 2,53 % par an. En comparaison, la croissance annuelle moyenne de l'offre monétaire M2 aux États-Unis était de 6,36 %, dépassant le taux d'inflation et les prix immobiliers, et se rapprochant du taux de rendement de 8,18 % de l'indice S&P 500. Cela indique que la croissance nominale du marché boursier provient probablement en grande partie de l'expansion monétaire plutôt que de l'amélioration de la productivité.
La croissance rapide de l'offre monétaire reflète la dépendance croissante du gouvernement aux stimulus monétaires et aux plans de dépenses fiscales pour faire face à l'instabilité économique. Ces développements ont conduit à un consensus croissant selon lequel le système monétaire existant est insuffisant et qu'il est urgent de trouver un actif ou une forme de monnaie plus fiable pour le stockage de valeur.
Politique monétaire de l'ETH : rare mais très adaptable
L'émission d'ETH est dynamiquement liée au montant d'ETH staké. Bien que l'émission augmente avec l'augmentation de la participation au staking, cette relation est sous-linéaire : la vitesse de croissance du taux d'inflation est inférieure à celle de la croissance du montant total staké. Ce mécanisme introduit un plafond souple à l'inflation, de sorte que même si la participation au staking augmente, le taux d'inflation diminuera progressivement au fil du temps. Dans le pire des cas simulé (, c'est-à-dire 100 % d'ETH staké ), le plafond du taux d'inflation annuel est d'environ 1,52 %.
Il est important de noter que même dans ce scénario de dilution le plus défavorable, le taux d'émission diminuera avec l'augmentation de l'offre totale d'ETH, suivant une courbe de décroissance exponentielle. En supposant un staking à 100 % et aucune destruction d'ETH, la tendance inflationniste est prévue comme suit :
Si l'on considère le mécanisme de destruction introduit par Ethereum via l'EIP-1559, la situation pourrait s'améliorer encore. Une partie des frais de transaction sera retirée de la circulation de façon permanente, ce qui signifie que le taux d'inflation nette pourrait être bien inférieur au volume total émis, et parfois même tomber en déflation. En réalité, depuis qu'Ethereum a fait la transition de la preuve de travail à la preuve d'enjeu, le taux d'inflation nette est resté inférieur au volume émis, chutant périodiquement en territoire négatif.
Par rapport à la monnaie légale comme le dollar dont le taux de croissance annuel de l'offre monétaire M2 dépasse 6 %, les contraintes structurelles d'Ethereum ainsi que la déflation potentielle renforcent son attrait en tant qu'actif de réserve de valeur. Il convient de noter que le taux de croissance maximum de l'offre d'Ethereum est actuellement comparable à celui de l'or, voire légèrement inférieur, ce qui renforce davantage sa position en tant qu'actif monétaire solide.
Adoption et confiance des institutions
Les grandes institutions financières construisent directement sur Ethereum : une plateforme développe une plateforme de tokenisation d'actions, une banque lance son jeton de dépôt sur un Layer 2, et une société de gestion d'actifs utilise BUIDL pour tokeniser un fonds monétaire sur le réseau Ethereum.
Ce processus off-chain est alimenté par une proposition de valeur puissante, capable de résoudre les problèmes d'efficacité hérités et de libérer de nouvelles opportunités :
Efficacité et réduction des coûts : La finance traditionnelle dépend des intermédiaires, des étapes manuelles et de processus de règlement lents. La blockchain simplifie ces processus grâce à l'automatisation et aux contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts, minimisant les erreurs et raccourcissant le temps de traitement de plusieurs jours à quelques secondes.
Liquidité et propriété partielle : la tokenisation permet une propriété partielle d'actifs non liquides comme l'immobilier ou les œuvres d'art, élargissant l'accès des investisseurs et libérant du capital immobilisé.
Transparence et conformité : le registre immuable de la blockchain garantit une traçabilité d'audit vérifiable, simplifiant la conformité et réduisant la fraude grâce à la visualisation en temps réel des transactions et de la propriété des actifs.
Innovation et accès au marché : des actifs en chaîne modulables permettent de nouveaux produits ( tels que des prêts automatiques ou des actifs synthétiques ) de créer de nouvelles sources de revenus et d'élargir le champ financier en dehors des systèmes traditionnels.
ETH staking en tant que garantie de sécurité et coordination économique
La migration des actifs financiers traditionnels vers off-chain met en lumière deux principaux moteurs de la demande pour l'ETH. Tout d'abord, la croissance continue des actifs du monde réel (RWA) et des stablecoins a augmenté l'activité off-chain, ce qui a poussé à la hausse la demande d'ETH en tant que jeton de Gas. Plus important encore, les institutions pourraient avoir besoin d'acheter et de staker de l'ETH pour garantir la sécurité des infrastructures sur lesquelles elles s'appuient, alignant ainsi leurs intérêts avec la sécurité à long terme d'Ethereum. Dans ce contexte, les stablecoins représentent le "moment ChatGPT" d'Ethereum, un cas d'utilisation révolutionnaire majeur qui démontre le potentiel transformateur et l'utilité étendue de la plateforme.
Avec de plus en plus de valeur réglée off-chain, la cohérence entre la sécurité d'Ethereum et sa valeur économique devient de plus en plus importante. Le mécanisme de finalité d'Ethereum, Casper FFG, garantit qu'un bloc ne peut être finalisé que lorsque la grande majorité des ( deux tiers ou plus des ) ETH en staking parviennent à un consensus. Bien que les attaquants contrôlant au moins un tiers des ETH en staking ne puissent pas finaliser de blocs malveillants, ils peuvent complètement compromettre la finalité en perturbant le consensus. Dans ce cas, Ethereum peut toujours proposer et traiter des blocs, mais en raison d'un manque de finalité, ces transactions peuvent être annulées ou réorganisées, ce qui entraîne des risques de règlement sérieux pour les cas d'utilisation institutionnels.
Même en fonctionnant sur une Layer 2 dépendant de l'ETH pour le règlement final, les participants institutionnels comptent sur la sécurité de la couche de base. La Layer 2 ne nuit pas à l'ETH, mais augmente plutôt la valeur de l'ETH en stimulant la demande de sécurité de la couche de base et de Gas. Ils soumettent des preuves à l'ETH, paient des frais de base et utilisent généralement l'ETH comme leur jeton Gas natif. À mesure que l'échelle d'exécution des Rollups s'élargit, l'ETH continue d'accumuler de la valeur grâce à son rôle fondamental dans la fourniture de règlements sécurisés.
À long terme, de nombreuses institutions pourraient dépasser la pratique du staking passif par l'intermédiaire d'institutions de garde et commencer à exploiter leurs propres validateurs. Bien que les solutions de staking tierces offrent de la commodité, l'exploitation de validateurs permet aux institutions d'avoir un contrôle accru, une sécurité renforcée et de participer directement au consensus. Cela est particulièrement précieux pour les émetteurs de stablecoins et de RWA, car cela leur permet d'accéder au MEV, d'assurer l'intégration fiable des transactions et d'exploiter l'exécution privée, ces fonctionnalités étant essentielles pour maintenir la fiabilité opérationnelle et l'intégrité des transactions.
Il est important que la participation des institutions plus larges à l'exploitation des nœuds de validation contribue à résoudre l'un des défis actuels d'ETH : la concentration des droits dans les mains de quelques grands opérateurs, tels que les protocoles de preuve de participation liquide et les échanges centralisés. En diversifiant le groupe de nœuds de validation, la participation des institutions aide à améliorer le degré de décentralisation d'ETH, à renforcer sa résilience et à accroître la crédibilité du réseau en tant que couche de règlement mondial.
Une tendance significative entre 2020 et 2025 a renforcé la cohérence de ce mécanisme d'incitation : la croissance des actifs off-chain est étroitement liée à la croissance de l'ETH staké. En juin 2025, l'offre totale de stablecoins sur Ethereum atteindra un niveau record de 1160,6 milliards de dollars, tandis que les RWA tokenisés grimperont à 6,89 milliards de dollars. Dans le même temps, la quantité d'ETH staké augmentera à 35,53 millions d'ETH, cette croissance significative mettant en évidence comment les participants au réseau équilibrent sécurité et valeur off-chain.
D'un point de vue quantitatif, la corrélation annuelle entre la croissance des actifs on-chain et le montant des ETH natifs stakés parmi les principales catégories d'actifs est restée supérieure à 88 %. Il convient de noter que l'offre de stablecoins est étroitement liée à la croissance des ETH stakés. Bien que la corrélation trimestrielle puisse présenter une grande volatilité en raison des fluctuations à court terme, la tendance générale reste inchangée. À mesure que les actifs circulent on-chain, l'incitation à staker des ETH augmente également.
De plus, l'augmentation du montant des mises influence également la dynamique des prix de l'ETH. À mesure que de plus en plus d'ETH sont mis en jeu et retirés de la circulation, l'offre d'ETH se resserre, surtout en période de forte demande off-chain. Notre analyse montre qu'en termes annuels, la corrélation entre le montant d'ETH mis en jeu et le prix de l'ETH est de 90,9 %, tandis qu'en termes trimestriels, la corrélation est de 49,6 %, ce qui soutient le point de vue suivant : les mises peuvent non seulement garantir la sécurité du réseau, mais elles peuvent aussi exercer une pression favorable sur l'offre et la demande de l'ETH à long terme.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ) a récemment publié une politique clarifiant et atténuant l'incertitude réglementaire entourant le staking d'Ethereum. Le 29 mai 2025, le département des finances de la SEC a indiqué que certaines activités de staking de protocoles ( étaient limitées à des rôles non entrepreneuriaux, par exemple, le self-staking, le staking délégué ou le staking custodial ) dans certaines conditions ne constituent pas une émission de titres. Bien que des arrangements plus complexes doivent encore être déterminés en fonction des circonstances, cette clarification a encouragé les institutions à s'engager plus activement. Après l'annonce, les dossiers de demande d'ETF Ethereum ont commencé à inclure des clauses de staking, permettant aux fonds de gagner des récompenses tout en maintenant la sécurité du réseau. Cela a non seulement amélioré le taux de rendement, mais a également renforcé l'acceptation et la confiance des institutions envers l'adoption à long terme d'Ethereum.
Combinabilité et ETH comme actif productif
Une autre caractéristique significative qui distingue l'ETH des actifs de stockage de valeur pure comme l'or et le Bitcoin est sa combinabilité, ce