Le jeu de profit MEV sur Solana : révéler les coins sombres du pouvoir et du capital sur la Blockchain

Au cours de l'année passée, la folie des Memecoins a fait de Solana un paradis pour les traders. Cependant, le véritable profit ne provient pas des fluctuations sur les graphiques, mais de la valeur maximale pouvant être extraite, MEV(, cachée au plus profond de la Blockchain.

Comparé aux bénéfices des robots de trading visibles au public, les bénéfices MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, maîtrisés par la "main invisible" qui contrôle l'infrastructure de la chaîne. Ce système a un seuil d'entrée élevé, une information extrêmement asymétrique et un pouvoir fortement concentré, c'est pourquoi il est peu connu.

Lorsque les utilisateurs ordinaires utilisent des robots pour éviter les pièges, le chasseur MEV manipule l'ordre des transactions en coulisses, réalisant des arbitrages précis. Les petits investisseurs se livrent à une compétition de rapidité et de stratégies, tandis que les grandes institutions, bénéficiant d'avantages en matière de staking et de privilèges de nœuds, occupent déjà le sommet de la pyramide des gains grâce à leurs avantages structurels.

Dans l'écosystème Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de transaction, mais aussi un pouvoir au niveau de l'infrastructure. Il est contrôlé par un petit nombre de personnes, formant un jeu de capital à haute barrière, haute monopolisation et haute rentabilité. Cet article révélera les coulisses de ce grand business du MEV sur Solana.

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1. Qu'est-ce que l'MEV?

MEV désigne la capacité des producteurs de blocs à maximiser les revenus supplémentaires en incluant, en excluant et en triant les transactions. Avec la montée des Memecoins et l'activité DeFi, l'échelle de MEV est énorme.

D'un point de vue commercial, le MEV comprend principalement :

• Liquidation : Les positions de prêt proches du défaut de paiement obtiennent des récompenses
• Arbitrage: tirer parti des écarts de prix entre différentes plateformes de trading
• Attaque sandwich : acheter et vendre pour réaliser un profit avant et après la transaction cible

D'un point de vue comportemental, il y a principalement :

• Trading prioritaire : exécuter la même transaction avant les autres
• Trading postérieur : tirer parti du déséquilibre temporaire des prix causé par les transactions des autres.

2. Quelle est l'ampleur du MEV?

Selon certaines statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, le trading de crypto-monnaies a rapporté 500 millions de dollars, le MEV a rapporté 1,5 milliard de dollars, les teneurs de marché automatiques ont gagné 1 milliard de dollars, et les parties liées aux célébrités ont gagné 500 millions de dollars, pour un total de près de 5 milliards de dollars de bénéfices hors marché.

Sur le réseau Solana, avec l'augmentation de l'activité et le boom des Memecoin en 2024, les revenus MEV ont augmenté de manière spectaculaire. Une analyse d'une plateforme de données révèle que plus de 90 millions de transactions d'arbitrage réussies ont été identifiées au cours de l'année dernière, avec un profit moyen de 1,58 USD par transaction, le montant le plus élevé étant de 3,7 millions de dollars. Un total de 142,8 millions de dollars de profits a été généré, dont 88,7 % sont libellés en SOL.

MEV est en effet un gros business.

3. Problèmes de MEV sur Solana et position dominante de Jito

Le MEV sur Solana est plus intense et plus concentré que sur Ethereum, en raison des différences de conception sous-jacentes :

Solana recherche des performances élevées, sacrifiant une partie de la décentralisation, ce qui conduit à une concentration élevée du pouvoir. Le temps de bloc est seulement de 400 millisecondes, mais il manque de mémoire tampon, d'autres nœuds doivent obtenir des données via les validateurs de blocs. Cela confère un grand pouvoir aux nœuds de génération de blocs, sans mécanismes de contrepoids, aggravant le problème MEV.

En comparaison, le marché MEV d'Ethereum est plus compétitif, la concurrence entre les chercheurs et les constructeurs faisant baisser les rendements globaux.

Jito est le maître MEV de Solana. Depuis le lancement du client en août 2022, le taux d'adoption a grimpé de moins de 10 % à plus de 94 % d'ici la fin 2024, formant un leadership absolu.

Comment fonctionne Jito ?

• Jito Bundles : permet aux traders de prioriser l'exécution des transactions en payant un pourboire.
• Mécanisme de staking : permet aux utilisateurs de staker SOL sur les nœuds Jito, partager les bénéfices.

Les trois caractéristiques clés de l'MEV :

1. L'avantage informationnel est crucial, le gagnant emporte tout.
2. Le service Bundle est monopolistique
3. La solidité du capital détermine la capacité de profit.

4. Flux des revenus MEV sur Solana

Les revenus MEV vont principalement vers trois parties :

• Protocole Jito : prélèvement de "taxes" en tant qu'infrastructure
• Nœuds de haute qualité avec de gros enjeux : classe privilégiée sur la chaîne
• Intermédiaire de vente d'espace de Bloc : courtier pour les transactions sur Blockchain

Jito a traité plus de 4,3 milliards de transactions de Bundle au cours de l'année dernière, générant 5,51 millions de SOL en pourboires, soit environ 7,7 milliards de dollars de valeur de transaction supplémentaire. Les revenus annuels de Jito s'élèvent à environ 35 millions de dollars.

Le rendement annuel des nœuds à haute mise peut atteindre plus de 20 %, bien au-delà des nœuds ordinaires.

Les intermédiaires de vente d'espace de bloc collaborent avec des nœuds à haute mise pour augmenter de manière concentrée la priorité d'obtention des Tips, réalisant ainsi un bénéfice sur la différence de prix.

En général, Solana présente une forte concentration de pouvoir, les bénéfices MEV étant principalement capturés par Jito, les grands validateurs et les intermédiaires.

5. Concurrence des clients Solana

Actuellement, il y a plus de 1300 nœuds de validation sur Solana, plus de 94 % fonctionnent avec le client Jito. Les principaux clients incluent :

• Nœud officiel Solana : version de base, presque marginalisé
• Nœud Jito : choix principal, prend en charge les services Bundles
• Nœud Paladin : version améliorée de Jito, offrant un mécanisme plus équitable
• Nœud Firedancer : mise en œuvre indépendante à haute performance, en pleine expansion

Logique de concurrence du client:

• Jito vs Paladin : le débat sur l'équité
• Firedancer vs autres : la bataille pour l'upgrade des performances

La tendance future pourrait passer de "Exécuter Jito permet de gagner plus" à "Exécuter un Jito haute performance est nécessaire pour ne pas être éliminé".

6. Comment les institutions peuvent-elles devenir des acteurs influents de Solana ?

Prenons Sol Strategies comme exemple:

1. Augmenter la part de marché et le pouvoir de parole en acquérant des nœuds.
2. Promouvoir des propositions de gouvernance, tenter d'ajuster le mécanisme d'inflation
3. Promouvoir le lancement de l'ETF Solana, devenir fournisseur de staking

Cela montre comment les institutions pénètrent à tous les niveaux l'écosystème Solana, en luttant pour le contrôle de la gouvernance de la Blockchain.

Résumé :

1. MEV est un gros business, surtout sur Solana.
2. Les protocoles MEV comme Jito possèdent une forte monopolisation.
3. Solana a un pouvoir fortement concentré, les intérêts MEV sont capturés par quelques parties.
4. La compétition entre les clients passe de la domination de Jito à une concurrence de haute performance.
5. Les institutions infiltrent Solana par divers moyens, cherchant à revendiquer une influence.