Les stablecoins façonnent une nouvelle infrastructure financière numérique
Les stablecoins évoluent d'un outil de spéculation cryptographique vers une nouvelle infrastructure financière numérique. En août 2025, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé les 2700 milliards de dollars, mais leur composition, leur mécanisme de revenus et la diversité de leurs cas d'utilisation sont plus significatifs que leur taille.
Le marché connaît une transformation décisive : il évolue d'un jeton dollar purement axé sur la liquidité vers des actifs de règlement composables et générateurs de rendement, ces actifs se connectant directement aux flux de trésorerie de l'économie réelle et aux systèmes d'entreprise. Examinons de plus près l'évolution des types de stablecoins et la dynamique réglementaire mondiale.
Le marché des stablecoins continue de s'élargir
Les stablecoins ont franchi les limites du domaine de la cryptographie. La croissance de l'offre est principalement alimentée par USDT, USDC et des jetons d'institutions émergentes. Actuellement, le volume de règlement sur chaîne des stablecoins a déjà dépassé le total des réseaux de paiement traditionnels, atteignant 27,6 trillions de dollars en 2024. Ils sont passés d'un jeton pratique ancré au dollar à une couche de liquidités sur l'ensemble de la chaîne, mature et génératrice de revenus. Les régulateurs, les réseaux de paiement et les directeurs financiers commencent progressivement à considérer les stablecoins comme des actifs équivalents aux monnaies bancaires traditionnelles. Un émetteur de stablecoins a réussi à être coté en juin 2025, levant plus de 600 millions de dollars, ce qui reflète la confiance du marché envers les émetteurs de stablecoins conformes.
À la date d'août 2025, l'offre totale de stablecoins s'élève à 269,5 milliards de dollars. Le USDT domine avec 154,4 milliards de dollars ( représentant 57,3 % ), suivi par l'USDC avec 65,8 milliards de dollars ( représentant 24,4 % ). D'autres stablecoins importants incluent l'USDe ( avec 10,5 milliards de dollars ), le DAI ( avec 4,1 milliards de dollars ) et l'USDS ( avec 4,8 milliards de dollars ), tandis que la part de marché des stablecoins émergents ou de petite taille est inférieure à 1 %. Cette concentration reflète à la fois la domination des émetteurs traditionnels et indique que les stablecoins émergents font face à des pressions pour se différencier par des stratégies de conformité et d'intégration des infrastructures financières.
Transition des stablecoins vers un moteur de revenus
Avec les taux d'intérêt du marché monétaire dépassant 4 % en 2024, les émetteurs ont commencé à tokeniser les obligations d'État américaines et à transmettre les revenus des coupons aux détenteurs. Actuellement, la capitalisation boursière des obligations tokenisées a déjà dépassé 5,8 milliards de dollars, et malgré la volatilité des taux d'intérêt, elle maintient un taux de croissance trimestriel de plus de 20 %. Les actifs du monde réel (RWA) plus larges ( tokenisés ------ y compris les crédits à court terme, les créances et même des parts de biens immobiliers ------ ont fait grimper la capitalisation boursière totale des RWA sur la chaîne à 35 milliards de dollars, et les analystes prévoient qu'elle dépassera 50 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.
La différence en 2024 ne réside pas seulement dans la croissance de l'échelle, mais aussi dans le lien direct entre les rendements on-chain et les actifs du monde réel )RWAs(. Il y a un an, détenir des stablecoins ne servait qu'à préserver le capital ; aujourd'hui, un rendement annuel de 4 à 10 % peut être obtenu grâce à la structure suivante )APY( :
sUSDe : génère des revenus via des produits dérivés delta neutres et des transactions sur la base, avec une capitalisation boursière de 34,9 milliards de dollars.
USDM : Obligations d'État à court terme tokenisées par le biais du cadre réglementaire des Bermudes, capitalisation boursière de 47,8 millions de dollars.
USDY: jeton de bons du Trésor à court terme, capitalisation boursière de 636 millions de dollars.
Plume Yield Tokens : distribution inter-chaînes de fonds de marché monétaire )MMF(, capitalisation boursière de 235 millions de dollars.
Ce domaine mérite une attention particulière. Actuellement, plus de 5,8 milliards de dollars de jetons de dette souveraine sont en circulation, tandis que la taille des stablecoins générant des intérêts connaît une croissance composée de plus de 25 % par trimestre. Ces actifs brouillent les frontières entre les stablecoins, les fonds du marché monétaire et les produits de revenu fixe tokenisés.
D'ici le deuxième trimestre de 2026, les stablecoins générateurs d'intérêts représenteront plus de 15 % de l'offre totale de stablecoins, contre environ 3,5 % actuellement. Ils ne sont plus de simples produits natifs DeFi, mais des actifs sous-jacents prioritaires en matière de conformité et soutenant la combinabilité, s'intégrant profondément dans l'écosystème RWA.
Façonner les trois grandes tendances des leaders des stablecoins de prochaine génération
1. Intégration d'entreprise
Un stablecoin lancé par un géant des paiements a été profondément intégré dans son portefeuille de paiement mobile, prenant en charge la fonctionnalité de récompense pour les commerçants. Le jeton numérique d'une grande banque réalise même des règlements de transactions quotidiens dépassant 1 milliard de dollars dans le système de trésorerie. Avec l'accélération de l'intégration des stablecoins dans les systèmes ERP, le paiement des salaires et l'architecture bancaire numérique, on s'attend à ce que ce secteur atteigne une croissance multipliée par 10.
2. Interopérabilité de la chaîne complète
La fragmentation de la blockchain a longtemps freiné le développement de l'industrie, mais de nouveaux protocoles inter-chaînes s'attaquent à ce problème grâce à des fonctionnalités de chaîne complète. La prochaine génération de stablecoins mainstream réalisera la caractéristique native de "frapper une fois, utiliser sur tout le réseau".
3. La certification réglementaire construit une barrière de protection
La certification et l'approbation par des organismes de réglementation spécifiques sont devenues des facteurs clés de différenciation sur le marché des stablecoins, en particulier en créant un avantage de distribution réel dans les flux de capitaux B2B et d'entreprise. Les jetons des émetteurs conformes bénéficieront d'une prime de confiance sur le marché secondaire.
4. Amélioration de la maturité des infrastructures
Dans le domaine de la finance décentralisée, les géants traditionnels des paiements s'implantent dans les canaux de stablecoin par le biais d'acquisitions. Dans l'écosystème de la finance décentralisée, les hubs de liquidité, les pools d'échange de stablecoins et les plateformes de prêt et d'emprunt par collatéral améliorent considérablement l'efficacité des fonds. À mesure que l'écosystème mûrit, les stablecoins s'intègrent profondément dans tous les niveaux du système financier, devenant une infrastructure plus fiable et mieux fonctionnelle.
Le cadre réglementaire devient de plus en plus clair
Jusqu'en 2023, l'émission de stablecoins était toujours dans une zone grise réglementaire. Aujourd'hui, cette fenêtre se ferme rapidement, le dernier cadre réglementaire est le suivant :
1. États-Unis ) GENIUS Act (------ Le 18 juillet 2025, le "Projet de loi sur les billets de garantie d'entreprise et l'émission réglementée" ) GENIUS Act ( entre officiellement en vigueur, marquant l'entrée des réglementations sur les stablecoins en dollars dans une nouvelle ère. Ce projet de loi, avec le "Projet de loi sur la clarification des marchés d'actifs numériques" ) CLARITY Act ( de 2025, définit clairement les stablecoins de paiement conformes comme des actifs non-sécurisés, visant à fournir une certitude réglementaire, à renforcer la protection des consommateurs et à maintenir la compétitivité des États-Unis sur le marché mondial des actifs numériques. Les points clés de la loi incluent :
Exigence de réserve de 100 % : le stablecoin doit être entièrement soutenu par des espèces et des obligations américaines à court terme à hauteur de 1:1. Les actifs de réserve ne doivent pas inclure d'actifs à haut risque ), les cryptomonnaies ou les actifs de crédit ( sont interdits, et la re-mise en gage ne doit pas être effectuée sauf pour des besoins spécifiques de liquidité.
Transparence et mécanisme de certification : l'émetteur doit publier chaque mois un rapport de réserve audité ; le PDG/DF doit certifier personnellement l'exactitude du rapport.
Clauses de protection contre la faillite : les réserves de stablecoin sont déposées de manière indépendante ; le droit de rachat des détenteurs est prioritaire par rapport aux autres créanciers ) similaire au mécanisme de protection des dépôts bancaires (
Interdiction des rendements : interdiction des stablecoins algorithmiques ) tels que UST( et certains modèles de réserves ; seuls les "stablecoins de paiement" pleinement garantis sont reconnus ; interdiction de verser des intérêts aux détenteurs ) pour éviter d'être considérés comme des titres (.
Le projet de loi GENIUS, avec des exigences strictes en matière de réserves et de transparence, devrait renforcer la confiance des consommateurs et favoriser une adoption plus large des stablecoins. Un cadre réglementaire clair attirera également davantage d'institutions, consolidant le leadership mondial des États-Unis dans le domaine de la régulation des actifs numériques.
2.Règlement MiCA ) de l'Union européenne (------ Le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques de l'Union européenne ) MiCA ( établit les dispositions suivantes :
Exigences en matière de licence et de réglementation : seuls les établissements de monnaie électronique agréés ou les institutions de crédit peuvent émettre des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires )EMTs( ; l'Autorité bancaire européenne )EBA( est responsable de la réglementation des stablecoins "importants" ; les émetteurs de stablecoins en euros/dollars doivent détenir une licence de monnaie électronique ou une qualification bancaire.
Exigence de réserve intégrale : les réserves doivent être ancrées 1:1 avec la circulation ; plus de 60 % des réserves doivent être déposées dans des banques de l'UE ) principaux stablecoins ( ; seules les actifs à faible risque ) obligations d'État / dépôts bancaires ( sont autorisés.
Limite d'utilisation : lorsque le volume des transactions en jetons stables non-euro dépasse 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour, l'émetteur sera contraint de cesser d'élargir son utilisation.
Interdiction des stablecoins algorithmiques : interdiction totale des stablecoins algorithmiques sans réserves substantielles ; seuls les jetons soutenus de manière prudentielle et pouvant être rachetés sont reconnus.
D'ici juillet 2025, l'Autorité bancaire européenne a reçu plus de 50 demandes de licence de la part d'émetteurs de stablecoins, y compris des institutions de premier plan qui ajustent leurs activités pour se conformer aux normes MiCA.
3. Cadre réglementaire au Royaume-Uni ------ Le Royaume-Uni considère les stablecoins comme des outils de paiement réglementés, les principales dispositions comprennent :
Exigences de réserve : seuls les stablecoins entièrement adossés à des devises légales sont autorisés ; les actifs de réserve doivent être des dépôts bancaires / des obligations d'État à court terme et autres actifs de haute liquidité.
Interdiction de revenus : interdiction de verser des intérêts aux détenteurs ; les revenus des actifs de réserve appartiennent à l'émetteur ) pour les coûts d'exploitation (
Système de licence : l'émetteur doit obtenir l'autorisation de la FCA ) pour un nouveau type de monnaie électronique / licence d'établissement de paiement ( ; doit respecter les normes prudentielles de niveau institutionnel : exigences de capital adéquat ; mécanisme de gestion de la liquidité ; engagement de remboursement rigide T+1.
Orientation vers l'innovation : encourager les banques et les institutions agréées à émettre des stablecoins de paiement ; se concentrer sur le développement de scénarios d'application tels que les paiements transfrontaliers / les micropaiements.
4.Singapour)MAS cadre réglementaire(------ L'Autorité monétaire de Singapour)MAS( a lancé un plan de réglementation par niveaux :
Système de licence flexible : les émetteurs de stablecoins dont l'émission est inférieure à 5 millions de dollars de Singapour peuvent choisir de détenir une licence de jeton de paiement numérique )Digital Payment Token License( pour fonctionner ; au-delà de ce seuil, il est nécessaire de demander une licence d'institution de paiement majeur )Major Payment Institution License( et de se conformer aux règles spécifiques aux stablecoins.
Actif de qualité ancré 1:1 : les actifs de réserve sont limités aux liquidités, aux équivalents de liquidités ou aux obligations souveraines à court terme de niveau AAA ; les obligations d'État émises par le pays de la monnaie ancrée, arrivant à échéance dans les 3 mois, sont acceptées comme réserve.
Mécanisme de garantie de rachat : les utilisateurs bénéficient d'un droit de remboursement rigide à 1:1, à réaliser dans les 5 jours ouvrables ) ; il est interdit de fixer des frais de rachat déraisonnables.
La licence de service d'émission de stablecoin ajoutée en mars 2025 permet aux entreprises de se concentrer sur les activités de stablecoin, en les dispensant des charges de conformité liées aux jetons de paiement numériques. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a clairement stipulé au deuxième trimestre 2025 que les émetteurs de stablecoin doivent être des banques ou des institutions financières non bancaires enregistrées à Singapour.
5.Hong Kong ( système de régulation proposé ) ------ Le "règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025, les points principaux incluent :
Exigence de réserve totale : la valeur marchande des actifs de réserve doit être ≥ la valeur nominale des stablecoins en circulation ; uniquement en espèces HKD, dépôts bancaires et titres/bonds du gouvernement de Hong Kong et des États-Unis.
Licence obligatoire de la HKMA : tous les stablecoins émis/promus à Hong Kong, y compris ceux ancrés à des devises étrangères, ( doivent être sous licence ; une grande entreprise technologique a annoncé qu'elle demanderait une licence.
Normes de niveau institutionnel : les actifs de réserve doivent être conservés de manière indépendante par des institutions de garde agréées ; soumettre régulièrement des rapports d'audit opérationnel ; établir un système de gestion des risques AML/CFT strict.
Une banque, une entreprise de blockchain et un opérateur de télécommunications ont créé une coentreprise, qui prévoit d'émettre un stablecoin en dollars hongkongais pour les paiements transfrontaliers. Ce règlement vise à relier le projet pilote du yuan numérique et à renforcer le statut de Hong Kong en tant que centre financier international.
6. Cadre réglementaire des Émirats Arabes Unis ) UAE ( ------ La Banque centrale des Émirats Arabes Unis ) CBUAE ( a établi un système de réglementation des stablecoins avec le "Règlement sur les services de jetons de paiement" qui entrera en vigueur en juin 2025, classant les stablecoins comme des "jetons de paiement". Le stablecoin conforme AE Coin, ancré au dirham, sert d'exemple représentatif, mettant l'accent sur la garantie des réserves et la transparence. Clauses principales :
Émission de stablecoins locaux : uniquement les institutions agréées enregistrées aux Émirats Arabes Unis peuvent émettre des stablecoins adossés au dirham ; elles doivent maintenir des réserves intégrales et accepter des audits réguliers.
Restrictions sur les stablecoins étrangers : uniquement autorisés à être utilisés dans les transactions d'actifs virtuels ; interdits pour les paiements locaux afin de préserver la souveraineté du dirham.
Conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent : l'émetteur et l'institution de garde doivent mettre en œuvre un KYC strict ; établir un système de surveillance des transactions pour répondre aux exigences AML/CFT.
Dirham numérique ) CBDC ( plan : la monnaie numérique de banque centrale pourrait remodeler l'écosystème de paiement ; un système de paiement numérique dirigé par l'État se développe en priorité.
Ce cadre renforce la confiance dans les stablecoins locaux tels que l'AE Coin grâce à des exigences de réserve strictes, mais la restriction des stablecoins étrangers pourrait freiner le développement global du marché des cryptomonnaies.
7. Politique des stablecoins au Japon ------ La révision de la Loi sur les Services de Paiement du Japon en 2025 )PSA( a établi un système de réglementation des stablecoins de premier plan au niveau mondial, et à partir de mai 2025, les stablecoins seront officiellement reconnus comme des outils de paiement. Points d'innovation :
Exigences de réserve flexibles : le ratio d'actifs de réserve des stablecoins de type trust est assoupli à 50 % ; il est permis de détenir des obligations d'État à court terme japonaises et américaines ainsi que d'autres actifs à faible risque.
Nouveau type de licence pour les intermédiaires : établir la catégorie "outil de paiement électronique / service d'intermédiation d'actifs cryptographiques" ; exonérer les exigences de capital pour les intermédiaires de garde d'actifs.
Mécanisme de protection contre la faillite : tirer des leçons de l'incident de la filiale japonaise d'une certaine bourse en 2022 ; exiger que la bourse conserve des actifs au Japon.
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WalletAnxietyPatient
· Il y a 17h
La stabilité est peut-être la plus grande des instabilités.
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RektHunter
· Il y a 17h
bull ah ha 2700 milliards est arrivé comme ça
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OldLeekMaster
· Il y a 17h
Zut zut, quelques k milliards de dollars, vraiment riches.
Voir l'originalRépondre0
AirdropHunter
· Il y a 17h
Avec autant de régulations, à quoi bon se casser la tête ?
Évolution des stablecoins : d'outil spéculatif à infrastructure financière numérique de 270 milliards de dollars
Les stablecoins façonnent une nouvelle infrastructure financière numérique
Les stablecoins évoluent d'un outil de spéculation cryptographique vers une nouvelle infrastructure financière numérique. En août 2025, la capitalisation totale des stablecoins a dépassé les 2700 milliards de dollars, mais leur composition, leur mécanisme de revenus et la diversité de leurs cas d'utilisation sont plus significatifs que leur taille.
Le marché connaît une transformation décisive : il évolue d'un jeton dollar purement axé sur la liquidité vers des actifs de règlement composables et générateurs de rendement, ces actifs se connectant directement aux flux de trésorerie de l'économie réelle et aux systèmes d'entreprise. Examinons de plus près l'évolution des types de stablecoins et la dynamique réglementaire mondiale.
Le marché des stablecoins continue de s'élargir
Les stablecoins ont franchi les limites du domaine de la cryptographie. La croissance de l'offre est principalement alimentée par USDT, USDC et des jetons d'institutions émergentes. Actuellement, le volume de règlement sur chaîne des stablecoins a déjà dépassé le total des réseaux de paiement traditionnels, atteignant 27,6 trillions de dollars en 2024. Ils sont passés d'un jeton pratique ancré au dollar à une couche de liquidités sur l'ensemble de la chaîne, mature et génératrice de revenus. Les régulateurs, les réseaux de paiement et les directeurs financiers commencent progressivement à considérer les stablecoins comme des actifs équivalents aux monnaies bancaires traditionnelles. Un émetteur de stablecoins a réussi à être coté en juin 2025, levant plus de 600 millions de dollars, ce qui reflète la confiance du marché envers les émetteurs de stablecoins conformes.
À la date d'août 2025, l'offre totale de stablecoins s'élève à 269,5 milliards de dollars. Le USDT domine avec 154,4 milliards de dollars ( représentant 57,3 % ), suivi par l'USDC avec 65,8 milliards de dollars ( représentant 24,4 % ). D'autres stablecoins importants incluent l'USDe ( avec 10,5 milliards de dollars ), le DAI ( avec 4,1 milliards de dollars ) et l'USDS ( avec 4,8 milliards de dollars ), tandis que la part de marché des stablecoins émergents ou de petite taille est inférieure à 1 %. Cette concentration reflète à la fois la domination des émetteurs traditionnels et indique que les stablecoins émergents font face à des pressions pour se différencier par des stratégies de conformité et d'intégration des infrastructures financières.
Transition des stablecoins vers un moteur de revenus
Avec les taux d'intérêt du marché monétaire dépassant 4 % en 2024, les émetteurs ont commencé à tokeniser les obligations d'État américaines et à transmettre les revenus des coupons aux détenteurs. Actuellement, la capitalisation boursière des obligations tokenisées a déjà dépassé 5,8 milliards de dollars, et malgré la volatilité des taux d'intérêt, elle maintient un taux de croissance trimestriel de plus de 20 %. Les actifs du monde réel (RWA) plus larges ( tokenisés ------ y compris les crédits à court terme, les créances et même des parts de biens immobiliers ------ ont fait grimper la capitalisation boursière totale des RWA sur la chaîne à 35 milliards de dollars, et les analystes prévoient qu'elle dépassera 50 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.
La différence en 2024 ne réside pas seulement dans la croissance de l'échelle, mais aussi dans le lien direct entre les rendements on-chain et les actifs du monde réel )RWAs(. Il y a un an, détenir des stablecoins ne servait qu'à préserver le capital ; aujourd'hui, un rendement annuel de 4 à 10 % peut être obtenu grâce à la structure suivante )APY( :
sUSDe : génère des revenus via des produits dérivés delta neutres et des transactions sur la base, avec une capitalisation boursière de 34,9 milliards de dollars.
USDM : Obligations d'État à court terme tokenisées par le biais du cadre réglementaire des Bermudes, capitalisation boursière de 47,8 millions de dollars.
USDY: jeton de bons du Trésor à court terme, capitalisation boursière de 636 millions de dollars.
Plume Yield Tokens : distribution inter-chaînes de fonds de marché monétaire )MMF(, capitalisation boursière de 235 millions de dollars.
Ce domaine mérite une attention particulière. Actuellement, plus de 5,8 milliards de dollars de jetons de dette souveraine sont en circulation, tandis que la taille des stablecoins générant des intérêts connaît une croissance composée de plus de 25 % par trimestre. Ces actifs brouillent les frontières entre les stablecoins, les fonds du marché monétaire et les produits de revenu fixe tokenisés.
D'ici le deuxième trimestre de 2026, les stablecoins générateurs d'intérêts représenteront plus de 15 % de l'offre totale de stablecoins, contre environ 3,5 % actuellement. Ils ne sont plus de simples produits natifs DeFi, mais des actifs sous-jacents prioritaires en matière de conformité et soutenant la combinabilité, s'intégrant profondément dans l'écosystème RWA.
Façonner les trois grandes tendances des leaders des stablecoins de prochaine génération
1. Intégration d'entreprise
Un stablecoin lancé par un géant des paiements a été profondément intégré dans son portefeuille de paiement mobile, prenant en charge la fonctionnalité de récompense pour les commerçants. Le jeton numérique d'une grande banque réalise même des règlements de transactions quotidiens dépassant 1 milliard de dollars dans le système de trésorerie. Avec l'accélération de l'intégration des stablecoins dans les systèmes ERP, le paiement des salaires et l'architecture bancaire numérique, on s'attend à ce que ce secteur atteigne une croissance multipliée par 10.
2. Interopérabilité de la chaîne complète
La fragmentation de la blockchain a longtemps freiné le développement de l'industrie, mais de nouveaux protocoles inter-chaînes s'attaquent à ce problème grâce à des fonctionnalités de chaîne complète. La prochaine génération de stablecoins mainstream réalisera la caractéristique native de "frapper une fois, utiliser sur tout le réseau".
3. La certification réglementaire construit une barrière de protection
La certification et l'approbation par des organismes de réglementation spécifiques sont devenues des facteurs clés de différenciation sur le marché des stablecoins, en particulier en créant un avantage de distribution réel dans les flux de capitaux B2B et d'entreprise. Les jetons des émetteurs conformes bénéficieront d'une prime de confiance sur le marché secondaire.
4. Amélioration de la maturité des infrastructures
Dans le domaine de la finance décentralisée, les géants traditionnels des paiements s'implantent dans les canaux de stablecoin par le biais d'acquisitions. Dans l'écosystème de la finance décentralisée, les hubs de liquidité, les pools d'échange de stablecoins et les plateformes de prêt et d'emprunt par collatéral améliorent considérablement l'efficacité des fonds. À mesure que l'écosystème mûrit, les stablecoins s'intègrent profondément dans tous les niveaux du système financier, devenant une infrastructure plus fiable et mieux fonctionnelle.
Le cadre réglementaire devient de plus en plus clair
Jusqu'en 2023, l'émission de stablecoins était toujours dans une zone grise réglementaire. Aujourd'hui, cette fenêtre se ferme rapidement, le dernier cadre réglementaire est le suivant :
1. États-Unis ) GENIUS Act (------ Le 18 juillet 2025, le "Projet de loi sur les billets de garantie d'entreprise et l'émission réglementée" ) GENIUS Act ( entre officiellement en vigueur, marquant l'entrée des réglementations sur les stablecoins en dollars dans une nouvelle ère. Ce projet de loi, avec le "Projet de loi sur la clarification des marchés d'actifs numériques" ) CLARITY Act ( de 2025, définit clairement les stablecoins de paiement conformes comme des actifs non-sécurisés, visant à fournir une certitude réglementaire, à renforcer la protection des consommateurs et à maintenir la compétitivité des États-Unis sur le marché mondial des actifs numériques. Les points clés de la loi incluent :
Exigence de réserve de 100 % : le stablecoin doit être entièrement soutenu par des espèces et des obligations américaines à court terme à hauteur de 1:1. Les actifs de réserve ne doivent pas inclure d'actifs à haut risque ), les cryptomonnaies ou les actifs de crédit ( sont interdits, et la re-mise en gage ne doit pas être effectuée sauf pour des besoins spécifiques de liquidité.
Transparence et mécanisme de certification : l'émetteur doit publier chaque mois un rapport de réserve audité ; le PDG/DF doit certifier personnellement l'exactitude du rapport.
Clauses de protection contre la faillite : les réserves de stablecoin sont déposées de manière indépendante ; le droit de rachat des détenteurs est prioritaire par rapport aux autres créanciers ) similaire au mécanisme de protection des dépôts bancaires (
Interdiction des rendements : interdiction des stablecoins algorithmiques ) tels que UST( et certains modèles de réserves ; seuls les "stablecoins de paiement" pleinement garantis sont reconnus ; interdiction de verser des intérêts aux détenteurs ) pour éviter d'être considérés comme des titres (.
Le projet de loi GENIUS, avec des exigences strictes en matière de réserves et de transparence, devrait renforcer la confiance des consommateurs et favoriser une adoption plus large des stablecoins. Un cadre réglementaire clair attirera également davantage d'institutions, consolidant le leadership mondial des États-Unis dans le domaine de la régulation des actifs numériques.
2.Règlement MiCA ) de l'Union européenne (------ Le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques de l'Union européenne ) MiCA ( établit les dispositions suivantes :
Exigences en matière de licence et de réglementation : seuls les établissements de monnaie électronique agréés ou les institutions de crédit peuvent émettre des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires )EMTs( ; l'Autorité bancaire européenne )EBA( est responsable de la réglementation des stablecoins "importants" ; les émetteurs de stablecoins en euros/dollars doivent détenir une licence de monnaie électronique ou une qualification bancaire.
Exigence de réserve intégrale : les réserves doivent être ancrées 1:1 avec la circulation ; plus de 60 % des réserves doivent être déposées dans des banques de l'UE ) principaux stablecoins ( ; seules les actifs à faible risque ) obligations d'État / dépôts bancaires ( sont autorisés.
Limite d'utilisation : lorsque le volume des transactions en jetons stables non-euro dépasse 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour, l'émetteur sera contraint de cesser d'élargir son utilisation.
Interdiction des stablecoins algorithmiques : interdiction totale des stablecoins algorithmiques sans réserves substantielles ; seuls les jetons soutenus de manière prudentielle et pouvant être rachetés sont reconnus.
D'ici juillet 2025, l'Autorité bancaire européenne a reçu plus de 50 demandes de licence de la part d'émetteurs de stablecoins, y compris des institutions de premier plan qui ajustent leurs activités pour se conformer aux normes MiCA.
3. Cadre réglementaire au Royaume-Uni ------ Le Royaume-Uni considère les stablecoins comme des outils de paiement réglementés, les principales dispositions comprennent :
Exigences de réserve : seuls les stablecoins entièrement adossés à des devises légales sont autorisés ; les actifs de réserve doivent être des dépôts bancaires / des obligations d'État à court terme et autres actifs de haute liquidité.
Interdiction de revenus : interdiction de verser des intérêts aux détenteurs ; les revenus des actifs de réserve appartiennent à l'émetteur ) pour les coûts d'exploitation (
Système de licence : l'émetteur doit obtenir l'autorisation de la FCA ) pour un nouveau type de monnaie électronique / licence d'établissement de paiement ( ; doit respecter les normes prudentielles de niveau institutionnel : exigences de capital adéquat ; mécanisme de gestion de la liquidité ; engagement de remboursement rigide T+1.
Orientation vers l'innovation : encourager les banques et les institutions agréées à émettre des stablecoins de paiement ; se concentrer sur le développement de scénarios d'application tels que les paiements transfrontaliers / les micropaiements.
4.Singapour)MAS cadre réglementaire(------ L'Autorité monétaire de Singapour)MAS( a lancé un plan de réglementation par niveaux :
Système de licence flexible : les émetteurs de stablecoins dont l'émission est inférieure à 5 millions de dollars de Singapour peuvent choisir de détenir une licence de jeton de paiement numérique )Digital Payment Token License( pour fonctionner ; au-delà de ce seuil, il est nécessaire de demander une licence d'institution de paiement majeur )Major Payment Institution License( et de se conformer aux règles spécifiques aux stablecoins.
Actif de qualité ancré 1:1 : les actifs de réserve sont limités aux liquidités, aux équivalents de liquidités ou aux obligations souveraines à court terme de niveau AAA ; les obligations d'État émises par le pays de la monnaie ancrée, arrivant à échéance dans les 3 mois, sont acceptées comme réserve.
Mécanisme de garantie de rachat : les utilisateurs bénéficient d'un droit de remboursement rigide à 1:1, à réaliser dans les 5 jours ouvrables ) ; il est interdit de fixer des frais de rachat déraisonnables.
La licence de service d'émission de stablecoin ajoutée en mars 2025 permet aux entreprises de se concentrer sur les activités de stablecoin, en les dispensant des charges de conformité liées aux jetons de paiement numériques. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a clairement stipulé au deuxième trimestre 2025 que les émetteurs de stablecoin doivent être des banques ou des institutions financières non bancaires enregistrées à Singapour.
5.Hong Kong ( système de régulation proposé ) ------ Le "règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur le 1er août 2025, les points principaux incluent :
Exigence de réserve totale : la valeur marchande des actifs de réserve doit être ≥ la valeur nominale des stablecoins en circulation ; uniquement en espèces HKD, dépôts bancaires et titres/bonds du gouvernement de Hong Kong et des États-Unis.
Licence obligatoire de la HKMA : tous les stablecoins émis/promus à Hong Kong, y compris ceux ancrés à des devises étrangères, ( doivent être sous licence ; une grande entreprise technologique a annoncé qu'elle demanderait une licence.
Normes de niveau institutionnel : les actifs de réserve doivent être conservés de manière indépendante par des institutions de garde agréées ; soumettre régulièrement des rapports d'audit opérationnel ; établir un système de gestion des risques AML/CFT strict.
Une banque, une entreprise de blockchain et un opérateur de télécommunications ont créé une coentreprise, qui prévoit d'émettre un stablecoin en dollars hongkongais pour les paiements transfrontaliers. Ce règlement vise à relier le projet pilote du yuan numérique et à renforcer le statut de Hong Kong en tant que centre financier international.
6. Cadre réglementaire des Émirats Arabes Unis ) UAE ( ------ La Banque centrale des Émirats Arabes Unis ) CBUAE ( a établi un système de réglementation des stablecoins avec le "Règlement sur les services de jetons de paiement" qui entrera en vigueur en juin 2025, classant les stablecoins comme des "jetons de paiement". Le stablecoin conforme AE Coin, ancré au dirham, sert d'exemple représentatif, mettant l'accent sur la garantie des réserves et la transparence. Clauses principales :
Émission de stablecoins locaux : uniquement les institutions agréées enregistrées aux Émirats Arabes Unis peuvent émettre des stablecoins adossés au dirham ; elles doivent maintenir des réserves intégrales et accepter des audits réguliers.
Restrictions sur les stablecoins étrangers : uniquement autorisés à être utilisés dans les transactions d'actifs virtuels ; interdits pour les paiements locaux afin de préserver la souveraineté du dirham.
Conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent : l'émetteur et l'institution de garde doivent mettre en œuvre un KYC strict ; établir un système de surveillance des transactions pour répondre aux exigences AML/CFT.
Dirham numérique ) CBDC ( plan : la monnaie numérique de banque centrale pourrait remodeler l'écosystème de paiement ; un système de paiement numérique dirigé par l'État se développe en priorité.
Ce cadre renforce la confiance dans les stablecoins locaux tels que l'AE Coin grâce à des exigences de réserve strictes, mais la restriction des stablecoins étrangers pourrait freiner le développement global du marché des cryptomonnaies.
7. Politique des stablecoins au Japon ------ La révision de la Loi sur les Services de Paiement du Japon en 2025 )PSA( a établi un système de réglementation des stablecoins de premier plan au niveau mondial, et à partir de mai 2025, les stablecoins seront officiellement reconnus comme des outils de paiement. Points d'innovation :
Exigences de réserve flexibles : le ratio d'actifs de réserve des stablecoins de type trust est assoupli à 50 % ; il est permis de détenir des obligations d'État à court terme japonaises et américaines ainsi que d'autres actifs à faible risque.
Nouveau type de licence pour les intermédiaires : établir la catégorie "outil de paiement électronique / service d'intermédiation d'actifs cryptographiques" ; exonérer les exigences de capital pour les intermédiaires de garde d'actifs.
Mécanisme de protection contre la faillite : tirer des leçons de l'incident de la filiale japonaise d'une certaine bourse en 2022 ; exiger que la bourse conserve des actifs au Japon.