La Réserve fédérale a maintenu les taux à 4,25 %–4,50 %, soulignant la patience alors que les risques d'inflation l'emportent sur les préoccupations liées à l'emploi.
Deux gouverneurs ont exprimé leur désaccord, appelant à des réductions de taux immédiates - un double désaccord rare qui n'avait pas été observé depuis 1993.
Les marchés restent prudents, intégrant une possible détente plus tard en 2025 en fonction des données sur l'inflation et le marché du travail.
Les minutes de la FOMC de juillet 2025 de la Réserve fédérale révèlent une inquiétude croissante concernant l'inflation, un rare désaccord sur les baisses de taux et une perspective prudente pour l'économie américaine.
La Réserve fédérale a publié le compte rendu de la réunion du FOMC des 29 et 30 juillet 2025 le 20 août, offrant aux investisseurs et aux analystes un aperçu plus approfondi de la manière dont les décideurs évaluent les risques pour l'économie américaine.
Les procès-verbaux ont révélé que la plupart des responsables restent préoccupés par les pressions inflationnistes—en particulier l'impact des nouveaux droits de douane—tandis qu'une minorité de membres a plaidé pour une réduction immédiate des taux.
La division souligne à la fois la complexité des perspectives économiques et le débat croissant au sein de la banque centrale sur la manière d'équilibrer le contrôle de l'inflation avec le soutien au marché du travail.
LES TAUX D'INTÉRÊT RESTENT INCHANGÉS
La Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux stable à 4,25 % – 4,50 %, marquant la cinquième réunion consécutive sans changement de politique. Cette décision reflète l'approche prudente de la Fed face à l'incertitude concernant l'évolution de l'inflation et de la croissance. Bien que les marchés aient spéculé sur la possibilité d'une baisse anticipée des taux, la majorité des décideurs ont préféré maintenir des conditions restrictives jusqu'à ce que des preuves plus claires d'une pression à la baisse sur les prix émergent.
Les minutes ont souligné que la patience est essentielle. Les responsables ont soutenu qu'aller trop vite pour assouplir la politique pourrait risquer de compromettre les progrès réalisés jusqu'à présent pour rapprocher l'inflation de l'objectif de 2 %. En même temps, ils ont reconnu des signes de refroidissement dans certaines parties de l'économie, en particulier dans le secteur du logement et des investissements des entreprises.
VOIX DISSIDENTES : UN DOUBLE DISSENT RARE
Un des éléments les plus frappants dans les minutes de la FOMC de juillet était la présence de deux votes dissidents. Les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller ont appelé à une réduction immédiate des taux de 25 points de base, citant des inquiétudes selon lesquelles une politique restrictive pourrait affaiblir les marchés du travail et ralentir la croissance de manière inutile.
C'était la première fois depuis 1993 que deux gouverneurs du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ont simultanément exprimé leur désaccord avec la majorité. Cette décision souligne les divisions croissantes au sein de la Fed concernant le moment approprié pour un assouplissement monétaire. Alors que Bowman et Waller ont souligné que les risques d'inflation s'atténuaient, la majorité est restée concentrée sur les chocs de hausse des coûts potentiels liés aux tarifs et aux ajustements de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
La présence de dissidence ne modifie pas le résultat, mais elle signale aux marchés que le débat politique s'intensifie. Les investisseurs surveilleront de près si ce point de vue minoritaire obtient davantage de soutien lors des prochaines réunions.
LES RISQUES D'INFLATION RESTENT AU PREMIER PLan
Un thème central des minutes de juillet était la préoccupation accrue de la Fed concernant l'inflation. La plupart des responsables ont averti que la récente vague de tarifs introduite par la politique commerciale américaine pourrait exercer une pression à la hausse sur les coûts d'entrée. Bien que l'effet immédiat sur les prix à la consommation ait été limité, de nombreux décideurs politiques estiment que les entreprises transmettront progressivement ces coûts plus élevés aux consommateurs.
Le procès-verbal a noté que les attentes en matière d'inflation restent largement ancrées, mais certains responsables ont souligné le risque d'une nouvelle hausse si les chocs du côté de l'offre persistent. Pour la Fed, cela représente un acte d'équilibre difficile : assouplir trop tôt pourrait risquer de raviver l'inflation, tandis que maintenir une politique trop stricte pourrait aggraver les vents contraires économiques.
Au-delà des tarifs, les marchés de l'énergie et des matières premières ont également été signalés comme des sources potentielles de volatilité. La demande mondiale croissante et l'incertitude géopolitique ont la capacité de faire augmenter les coûts d'entrée, renforçant la position prudente de la Fed.
CONSIDÉRATIONS SUR L'EMPLOI ET LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE
Bien que l'inflation ait dominé la discussion, les minutes du FOMC ont également reconnu des préoccupations concernant le marché du travail. La croissance de l'emploi a ralenti par rapport au début de l'année, et certains secteurs—en particulier la fabrication—sont confrontés à des faiblesses en raison des perturbations commerciales. Néanmoins, la majorité des responsables de la Fed ont soutenu que l'économie reste résiliente, avec un taux de chômage toujours historiquement bas.
Les responsables ont débattu de la question de savoir si les risques pour l'emploi l'emportent sur les risques d'une inflation persistante. En fin de compte, la plupart ont conclu que la menace de prix plus élevés posait un danger à long terme plus important pour la stabilité économique. Cette perspective reflète le double mandat de la Fed : bien que l'emploi soit important, la stabilité des prix est considérée comme le fondement d'une croissance durable.
RÉACTION DU MARCHÉ AUX MINUTES DE JUILLET
Les marchés financiers ont réagi avec prudence à la publication des procès-verbaux de la réunion du FOMC. Les marchés boursiers ont légèrement baissé alors que les investisseurs interprétaient le ton de la Fed comme étant plus restrictif que prévu, compte tenu de l'accent mis sur les risques d'inflation. Les rendements obligataires ont légèrement augmenté, reflétant les attentes selon lesquelles un assouplissement de la politique pourrait être retardé.
Cependant, le double dissent a offert un contrepoids à ce récit. Les traders ont augmenté leurs paris sur la probabilité d'une réduction des taux lors de la réunion de septembre, citant la possibilité que d'autres responsables pourraient se diriger vers le camp accommodant si les données économiques s'affaiblissent davantage. Les marchés à terme évaluent désormais une probabilité modeste d'une réduction en septembre, avec une plus grande confiance accordée à novembre ou décembre.
Les marchés des devises ont également reflété l'incertitude. Le dollar américain s'est renforcé brièvement après la publication des minutes, mais a ensuite stabilisé, alors que les investisseurs pesaient les signaux concurrents de prudence face à l'inflation et les potentielles modifications de politique liées à des dissensions.
REGARDER A L'AVENIR : SEPTEMBRE ET AU-DELÀ
Le chemin à suivre pour la Réserve fédérale reste fortement dépendant des données. Les prochains rapports sur l'inflation, les dépenses des consommateurs et les conditions du marché du travail joueront un rôle décisif dans la décision politique de septembre. Si les pressions sur les prix montrent des signes d'accélération, la Fed est susceptible de maintenir les taux stables plus longtemps. En revanche, si la croissance économique continue de ralentir et que le chômage augmente, la pression pour une réduction des taux s'intensifiera.
L'un des défis pour les décideurs politiques est de naviguer dans l'incertitude créée par la politique commerciale. Les procès-verbaux ont révélé des désaccords sur la question de savoir si les tarifs provoqueront un choc à court terme ou un frein durable à la stabilité des prix. Résoudre cette question peut nécessiter plus de temps et de données, laissant la Fed dans une position d'attente jusqu'à ce que des signaux plus clairs émergent.
CONCLUSION
Les minutes de la réunion du FOMC de juillet 2025 soulignent une Réserve fédérale prise entre deux risques concurrentiels : le danger d'une réaccélération de l'inflation par rapport au risque qu'une position trop restrictive nuise à la croissance et à l'emploi. En maintenant les taux à 4,25 %–4,50 %, la Fed a signalé sa préférence pour la prudence, tandis que les votes dissidents de Bowman et Waller ont démontré l'urgence croissante du débat au sein de la banque centrale.
Pour les investisseurs, le point clé est que la politique monétaire reste incertaine et très réactive aux données. Bien que la majorité des responsables continuent de donner la priorité au contrôle de l'inflation, la porte est ouverte à un assouplissement dans les mois à venir si les conditions économiques se détériorent. La réunion de septembre pourrait s'avérer décisive pour façonner les attentes pour le reste de 2025, alors que les marchés recherchent des éclaircissements sur la stratégie à long terme de la Fed.
〈MINUTES DE LA RÉUNION DE JUILLET DE LA RÉSERVE FÉDÉRALE : LES CRAINTE D'INFLATION DOMINENT LES PERSPECTIVES DE POLITIQUE〉Cet article a été publié pour la première fois dans 《CoinRank》.
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MINUTES DE LA RÉUNION DE JUILLET DE LA RÉSERVE FÉDÉRALE : LES PEURS D'INFLATION DOMINENT LES PERSPECTIVES DE POLITIQUE
La Réserve fédérale a maintenu les taux à 4,25 %–4,50 %, soulignant la patience alors que les risques d'inflation l'emportent sur les préoccupations liées à l'emploi.
Deux gouverneurs ont exprimé leur désaccord, appelant à des réductions de taux immédiates - un double désaccord rare qui n'avait pas été observé depuis 1993.
Les marchés restent prudents, intégrant une possible détente plus tard en 2025 en fonction des données sur l'inflation et le marché du travail.
Les minutes de la FOMC de juillet 2025 de la Réserve fédérale révèlent une inquiétude croissante concernant l'inflation, un rare désaccord sur les baisses de taux et une perspective prudente pour l'économie américaine.
La Réserve fédérale a publié le compte rendu de la réunion du FOMC des 29 et 30 juillet 2025 le 20 août, offrant aux investisseurs et aux analystes un aperçu plus approfondi de la manière dont les décideurs évaluent les risques pour l'économie américaine.
Les procès-verbaux ont révélé que la plupart des responsables restent préoccupés par les pressions inflationnistes—en particulier l'impact des nouveaux droits de douane—tandis qu'une minorité de membres a plaidé pour une réduction immédiate des taux.
La division souligne à la fois la complexité des perspectives économiques et le débat croissant au sein de la banque centrale sur la manière d'équilibrer le contrôle de l'inflation avec le soutien au marché du travail.
LES TAUX D'INTÉRÊT RESTENT INCHANGÉS
La Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux stable à 4,25 % – 4,50 %, marquant la cinquième réunion consécutive sans changement de politique. Cette décision reflète l'approche prudente de la Fed face à l'incertitude concernant l'évolution de l'inflation et de la croissance. Bien que les marchés aient spéculé sur la possibilité d'une baisse anticipée des taux, la majorité des décideurs ont préféré maintenir des conditions restrictives jusqu'à ce que des preuves plus claires d'une pression à la baisse sur les prix émergent.
Les minutes ont souligné que la patience est essentielle. Les responsables ont soutenu qu'aller trop vite pour assouplir la politique pourrait risquer de compromettre les progrès réalisés jusqu'à présent pour rapprocher l'inflation de l'objectif de 2 %. En même temps, ils ont reconnu des signes de refroidissement dans certaines parties de l'économie, en particulier dans le secteur du logement et des investissements des entreprises.
VOIX DISSIDENTES : UN DOUBLE DISSENT RARE
Un des éléments les plus frappants dans les minutes de la FOMC de juillet était la présence de deux votes dissidents. Les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller ont appelé à une réduction immédiate des taux de 25 points de base, citant des inquiétudes selon lesquelles une politique restrictive pourrait affaiblir les marchés du travail et ralentir la croissance de manière inutile.
C'était la première fois depuis 1993 que deux gouverneurs du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ont simultanément exprimé leur désaccord avec la majorité. Cette décision souligne les divisions croissantes au sein de la Fed concernant le moment approprié pour un assouplissement monétaire. Alors que Bowman et Waller ont souligné que les risques d'inflation s'atténuaient, la majorité est restée concentrée sur les chocs de hausse des coûts potentiels liés aux tarifs et aux ajustements de la chaîne d'approvisionnement mondiale.
La présence de dissidence ne modifie pas le résultat, mais elle signale aux marchés que le débat politique s'intensifie. Les investisseurs surveilleront de près si ce point de vue minoritaire obtient davantage de soutien lors des prochaines réunions.
LES RISQUES D'INFLATION RESTENT AU PREMIER PLan
Un thème central des minutes de juillet était la préoccupation accrue de la Fed concernant l'inflation. La plupart des responsables ont averti que la récente vague de tarifs introduite par la politique commerciale américaine pourrait exercer une pression à la hausse sur les coûts d'entrée. Bien que l'effet immédiat sur les prix à la consommation ait été limité, de nombreux décideurs politiques estiment que les entreprises transmettront progressivement ces coûts plus élevés aux consommateurs.
Le procès-verbal a noté que les attentes en matière d'inflation restent largement ancrées, mais certains responsables ont souligné le risque d'une nouvelle hausse si les chocs du côté de l'offre persistent. Pour la Fed, cela représente un acte d'équilibre difficile : assouplir trop tôt pourrait risquer de raviver l'inflation, tandis que maintenir une politique trop stricte pourrait aggraver les vents contraires économiques.
Au-delà des tarifs, les marchés de l'énergie et des matières premières ont également été signalés comme des sources potentielles de volatilité. La demande mondiale croissante et l'incertitude géopolitique ont la capacité de faire augmenter les coûts d'entrée, renforçant la position prudente de la Fed.
CONSIDÉRATIONS SUR L'EMPLOI ET LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE
Bien que l'inflation ait dominé la discussion, les minutes du FOMC ont également reconnu des préoccupations concernant le marché du travail. La croissance de l'emploi a ralenti par rapport au début de l'année, et certains secteurs—en particulier la fabrication—sont confrontés à des faiblesses en raison des perturbations commerciales. Néanmoins, la majorité des responsables de la Fed ont soutenu que l'économie reste résiliente, avec un taux de chômage toujours historiquement bas.
Les responsables ont débattu de la question de savoir si les risques pour l'emploi l'emportent sur les risques d'une inflation persistante. En fin de compte, la plupart ont conclu que la menace de prix plus élevés posait un danger à long terme plus important pour la stabilité économique. Cette perspective reflète le double mandat de la Fed : bien que l'emploi soit important, la stabilité des prix est considérée comme le fondement d'une croissance durable.
RÉACTION DU MARCHÉ AUX MINUTES DE JUILLET
Les marchés financiers ont réagi avec prudence à la publication des procès-verbaux de la réunion du FOMC. Les marchés boursiers ont légèrement baissé alors que les investisseurs interprétaient le ton de la Fed comme étant plus restrictif que prévu, compte tenu de l'accent mis sur les risques d'inflation. Les rendements obligataires ont légèrement augmenté, reflétant les attentes selon lesquelles un assouplissement de la politique pourrait être retardé.
Cependant, le double dissent a offert un contrepoids à ce récit. Les traders ont augmenté leurs paris sur la probabilité d'une réduction des taux lors de la réunion de septembre, citant la possibilité que d'autres responsables pourraient se diriger vers le camp accommodant si les données économiques s'affaiblissent davantage. Les marchés à terme évaluent désormais une probabilité modeste d'une réduction en septembre, avec une plus grande confiance accordée à novembre ou décembre.
Les marchés des devises ont également reflété l'incertitude. Le dollar américain s'est renforcé brièvement après la publication des minutes, mais a ensuite stabilisé, alors que les investisseurs pesaient les signaux concurrents de prudence face à l'inflation et les potentielles modifications de politique liées à des dissensions.
REGARDER A L'AVENIR : SEPTEMBRE ET AU-DELÀ
Le chemin à suivre pour la Réserve fédérale reste fortement dépendant des données. Les prochains rapports sur l'inflation, les dépenses des consommateurs et les conditions du marché du travail joueront un rôle décisif dans la décision politique de septembre. Si les pressions sur les prix montrent des signes d'accélération, la Fed est susceptible de maintenir les taux stables plus longtemps. En revanche, si la croissance économique continue de ralentir et que le chômage augmente, la pression pour une réduction des taux s'intensifiera.
L'un des défis pour les décideurs politiques est de naviguer dans l'incertitude créée par la politique commerciale. Les procès-verbaux ont révélé des désaccords sur la question de savoir si les tarifs provoqueront un choc à court terme ou un frein durable à la stabilité des prix. Résoudre cette question peut nécessiter plus de temps et de données, laissant la Fed dans une position d'attente jusqu'à ce que des signaux plus clairs émergent.
CONCLUSION
Les minutes de la réunion du FOMC de juillet 2025 soulignent une Réserve fédérale prise entre deux risques concurrentiels : le danger d'une réaccélération de l'inflation par rapport au risque qu'une position trop restrictive nuise à la croissance et à l'emploi. En maintenant les taux à 4,25 %–4,50 %, la Fed a signalé sa préférence pour la prudence, tandis que les votes dissidents de Bowman et Waller ont démontré l'urgence croissante du débat au sein de la banque centrale.
Pour les investisseurs, le point clé est que la politique monétaire reste incertaine et très réactive aux données. Bien que la majorité des responsables continuent de donner la priorité au contrôle de l'inflation, la porte est ouverte à un assouplissement dans les mois à venir si les conditions économiques se détériorent. La réunion de septembre pourrait s'avérer décisive pour façonner les attentes pour le reste de 2025, alors que les marchés recherchent des éclaircissements sur la stratégie à long terme de la Fed.
〈MINUTES DE LA RÉUNION DE JUILLET DE LA RÉSERVE FÉDÉRALE : LES CRAINTE D'INFLATION DOMINENT LES PERSPECTIVES DE POLITIQUE〉Cet article a été publié pour la première fois dans 《CoinRank》.