Au cours du premier cycle (de la seconde moitié de 2012 à 2016), le prix du bitcoin a fortement augmenté dans les 132 jours suivant la réduction de moitié, l’événement marquant a été le 9 avril 2013, lorsque le comportement d’augmentation des prix a été interprété comme une réaction à la rareté et à la spéculation, puis il est entré dans la phase de désillusion, qui est la deuxième phase du cycle, lorsque la volatilité des prix devient violente, généralement un pic est suivi d’une baisse significative, le marché peut surchauffer à ce stade, puis le prix chute brusquement pour diverses raisons. Enfin, il y a l’étape d’accumulation, qui sortira de cette étape d’accumulation dans plus de deux semaines.