Peluncuran Token Pump.Fun: Titik Balik atau Akhir Permainan untuk Sektor Meme?

Pump.fun akhirnya akan menerbitkan koin.

Pada 12 Juli pukul 22:00, Pump.fun akan meluncurkan penjualan publik token PUMP. Dari total pasokan 1 triliun token, 150 miliar token akan dijual dengan harga satuan 0,004 USDT, dengan tujuan mengumpulkan 600 juta dolar dengan valuasi 4 miliar dolar untuk putaran ini. Selain itu, tim proyek juga berencana untuk menjual token senilai 700 juta dolar kepada lembaga melalui penempatan swasta.

Angka-angka ini tidak muncul untuk pertama kalinya di media sosial, tetapi ketika disajikan kepada kami dalam bentuk pengumuman resmi, tetap terasa agak absurd. Sebuah Memecoin Launchpad akan menjual koin senilai $600 juta, dan ini terjadi pada musim panas tahun 2025 ketika likuiditas rendah, narasi mendingin, dan komunitas berada dalam ketegangan. Ini adalah penerbitan token yang paling dinantikan di ruang Meme tahun ini dan mungkin juga menjadi acara penting yang menandai masuknya ekosistem Meme ke dalam "era pasca-Doge."

Kritik terhadap "terlalu serakah" dan "memanen likuiditas terakhir" sudah lama tak berujung. Namun sebelum kita benar-benar bertanya apakah itu "sepadan", kita harus terlebih dahulu mengakui satu hal: seluruh narasi Meme telah sepenuhnya bergantung pada Pump.fun selama setahun terakhir.

Apakah mesin pencetak Meme yang tepat bernilai 4 miliar dolar?

Pump.fun adalah "mesin pencetak uang" yang tidak diragukan lagi.

Menurut data dari DefiLlama, Pump.fun telah menghasilkan lebih dari 30 juta USD dalam pendapatan dalam 30 hari terakhir, dengan pendapatan tahunan sebesar 370 juta USD dan pendapatan kumulatif historis yang melebihi 700 juta USD. Ini telah menjadi inti lalu lintas yang tak terbantahkan dari ekosistem Solana dan bahkan salah satu protokol paling menguntungkan di seluruh Web3.

Tapi Pump.fun membawa lebih dari sekadar kejutan angka; ia membangun kembali metode produksi dan logika penyebaran Memecoin, mengubahnya dari produk budaya yang tidak terduga, manual, dan marginal menjadi komoditas konten yang terstandarisasi, prosedural, dan dapat diskalakan. Di situs web Pump.fun, siapa pun dapat menerbitkan koin dengan satu klik, tanpa sensor atau persetujuan, dan hanya dengan beberapa dolar biaya, semuanya dapat dilakukan sekaligus.

Setelah diluncurkan, itu dibuka untuk perdagangan; setelah perdagangan dimulai, itu menyebar; setelah menyebar, itu menjadi permainan keberuntungan—ini adalah model Meme yang hampir terindustrialisasi, dan juga ekonomi perhatian baru.

Pada saat itu, berita paling mencolok di komunitas Solana adalah bahwa DePIN telah menyelesaikan pendanaan, yang berubah menjadi anjing meme yang melambung seribu kali semalam di Pump.fun.

Pump.fun tidak bercerita sendiri, tetapi lebih menyediakan orang-orang dengan "alat pancing" narasi, memungkinkan siapa pun untuk bercerita dan mengangkatnya untuk memonetisasi melalui cerita. Selain itu, ia telah secara langsung mendorong Memecoin ke pusat narasi seluruh industri, menjadi garis utama pasar perhatian Web3.

Kontroversi terbesar seputar isu koin ini adalah penilaian platform sebesar $4 miliar yang ditetapkan oleh Pump.fun.

Angka ini tidak tanpa dasar. Pendapatan kumulatif historis Pump.fun menduduki peringkat di antara yang teratas dalam semua aplikasi Web3, hanya kalah dari proyek tingkat infrastruktur seperti Tether dan PancakeSwap. Rasio harga terhadap penjualan (PS) yang dihitung berdasarkan hampir satu tahun pendapatan adalah 10,8 kali—meskipun ini lebih tinggi daripada perusahaan SaaS tradisional (biasanya antara 5 dan 10 kali), itu tidak dianggap terlalu mahal di industri Web3 yang tumbuh tinggi dan menguntungkan.

Bacaan terkait: 《Apakah pump.fun sekarang bernilai 4 miliar dolar?>

Tetapi masalahnya adalah bahwa pendapatan ini sangat bergantung pada popularitas keseluruhan dari jalur Meme. Pada bulan November tahun lalu dan Januari tahun ini, ketika sentimen pasar tinggi, "tingkat kelulusan" platform Pump.fun pernah melebihi 1,6%, dan pendapatan harian platform tersebut berulang kali mencapai puluhan juta dolar, menjadikannya mesin pencetak untuk industri. Namun, seiring dengan mendingnya pasar, jumlah peluncuran token, volume perdagangan aktif, dan partisipasi pengguna semuanya menunjukkan penurunan yang signifikan, dengan antusiasme yang tajam berkurang dan momentum hilang.

Skeptisisme dari dunia luar tidak mengurangi kejayaan Pump.fun yang lalu, melainkan mempertanyakan apakah itu masih dapat mendukung valuasi sebesar 4 miliar dolar di lingkungan pasar yang lesu saat ini.

Dari kasino hingga media, "transformasi penyelamatan diri" Pump.fun telah gagal.

Di tengah penarikan likuiditas dan popularitas secara bersamaan, Pump.fun berusaha untuk memposisikan dirinya kembali sebagai "pabrik peluncuran," beralih ke platform hiburan yang lebih naratif dan berbasis konten. Transformasi ini sedang berlangsung melalui "siaran langsung" dan "pembuatan selebriti internet."

Pump.fun meluncurkan program insentif streamer senilai $1 juta pada akhir Mei tahun ini, mendukung pencipta konten lokal untuk melakukan siaran langsung di platformnya. Di antara mereka, Gainzy dari Israel dianggap oleh komunitas sebagai sosok perwakilan dari transformasi siaran langsung ini. Streamer ini, yang terkenal karena mengkritik Vitalik selama siaran langsung, telah menjadi IP ekologi paling populer di Pump.fun. Koin langsung $GAINZY di bawah namanya pernah melampaui nilai pasar $10 juta, berfluktuasi sebelum dan sesudah setiap siaran langsung karena lalu lintas streaming dan emosi. Siaran langsung Gainzy bahkan menarik pendiri dari proyek Web3 terkemuka seperti Yuga Labs dan Pudgy Penguins untuk menonton dan berinteraksi dengannya.

Dibandingkan dengan Meme tradisional yang bergantung pada pengguna komunitas untuk menyebar di X, Pump.fun sedang menciptakan streamer konten sebagai node lalu lintas untuk menjaga panas dan perhatian dalam ekosistemnya sendiri.

Pada saat yang sama, beberapa token yang awalnya tampak tidak masuk akal telah diberikan narasi yang lebih jelas tentang "pengakuan identitas". Misalnya, $NEET, yang dibentuk oleh nihilisme, mewakili citra kelompok "tanpa pekerjaan, tanpa pendidikan, tanpa pelatihan", yang menyerang kecemasan generasi Gen Z; $CHILLHOUSE, dengan pertanyaan tidak masuk akal "Pikiran tentang chillhouse?", telah memicu tiruan viral di berbagai siaran langsung.

Dari "pump" hingga "narasi", dari "sensasi" hingga "resonansi", Pump.fun mencoba memperpanjang masa hidup meme—ini bukan lagi sekadar platform menghasilkan keuntungan PvP, tetapi juga bertujuan untuk menjadi panggung subkultur bagi kaum muda untuk mengekspresikan diri dan merasakan rasa memiliki.

Namun, pada saat yang sama ketika Pump.fun berusaha untuk menceritakan kisah baru, tekanan kompetitif eksternal semakin parah. LetsBonk.fun sedang melancarkan serangan terhadap posisi terdepan Pump.fun dengan memanfaatkan status komunitas Bonk, hubungan dekatnya dengan Raydium dan Solana Foundation, serta efek kekayaan dari token-token terkemuka seperti $USELESS.

Menurut data on-chain, per 7 Juli, LetsBonk.fun telah melampaui Pump.fun dalam beberapa metrik kunci:

Pangsa pasar: LetsBonk telah mencapai 55,22%, sementara Pump.fun telah menurun menjadi 34,86%;

Pendapatan protokol dalam 24 jam terakhir: LetsBonk sebesar $1,04 juta, pertama kali melampaui Pump.fun;

Jumlah koin yang diterbitkan dan aktivitas pengguna juga secara signifikan lebih tinggi dibandingkan Pump.fun.

超车在弯道上并不是偶然的。与Pump.fun的长期高佣金和高中心化机制相比，LetsBonk选择了完全不同的路线：50%的平台交易费用将用于回购和销毁BONK Token，另外8%将分配用于战略储备和社区激励。在收入结构方面，它清晰地绑定了用户和开发者的利益，使每个创作者都成为平台增长的受益者。

Related Reading:《Penindasan komprehensif terhadap Pump.fun, apa yang telah dilakukan LetsBonk baru-baru ini?>

Yang lebih penting, pendiri LetsBonk Tom “High-Intensity Online” telah menjaga reputasi komunitas dengan sering memperbaiki bug dan mengoptimalkan antarmuka sejak bulan Juni, dan ia aktif menggunakan karakter Cina seperti “你好” di komunitas Cina, menunjukkan “afinitas lokalisasi” yang jelas. Sikap langka seorang pendiri di ekosistem Solana ini sangat meningkatkan keterikatan komunitas.

Akibatnya, semakin banyak pengguna yang "memilih dengan kaki mereka" dan telah mengalihkan perhatian serta dana mereka ke ekosistem Bonk bahkan sebelum Pump.fun secara resmi menerbitkan koin. Peningkatan cepat dalam nilai pasar $BONK juga telah menjadi konfirmasi sisi pasar dari tren ini.

Anda mungkin membenci Pump.fun, tetapi Memecoin belum mati.

4 miliar dolar adalah harga yang ditawarkan Pump.fun kepada pasar. Harga ini mungkin terlalu tinggi, atau mungkin meremehkan potensinya sebagai "pabrik narasi." Tetapi terlepas dari bagaimana Anda menilainya, itu telah menjadi agregator perhatian terpenting di industri ini.

Ini bukanlah akhir dari Meme maupun penyelamat pahlawan. Ini hanyalah sebuah node dalam gelombang budaya akar rumput Web3 - tidak sempurna, tidak etis, dan bahkan agak serakah, tetapi ini memang mendorong cerita ke depan.

Siapa yang akan menjadi Pump.fun berikutnya? Tidak ada yang tahu. Tapi kami tahu bahwa cerita ini akan berlanjut. Karena akan selalu ada orang yang ingin menerbitkan koin, akan selalu ada orang yang ingin menjadi kaya, dan akan selalu ada orang yang ingin mengubah nasib mereka.

Dan ini adalah kekuatan Memecoin.

Pernyataan:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [ ]，hak cipta milik penulis asli [Mengantuk, EeeVee] Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Tim Gate LearnTim akan memprosesnya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Versi artikel dalam bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn, kecuali disebutkan lain.GerbangDalam keadaan seperti itu, dilarang untuk menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan.