Judul Asli: "$100.000 hanya titik awal? Penambang Holding menciptakan level terendah siklus + Pembebasan tarif Tiongkok-AS, Bitcoin memulai mode liar"
Penulis asli: Lawrence, Mars Finance
Bagian Pertama: Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Turun ke Tingkat Terendah Sejak 2024 - Apakah Pasar Siap untuk Mencetak Rekor Baru?
1. Perubahan Perilaku Penambang: Dari Penjualan ke Holding
Menurut data terbaru dari platform analisis cryptocurrency Alphractal, indikator tekanan jual penambang Bitcoin (yang mengukur rasio keluaran penambang dalam 30 hari terakhir terhadap jumlah cadangan) telah jatuh di bawah batas bawah, mencapai level terendah sejak 2024. Fenomena ini menunjukkan bahwa penambang sedang beralih dari pola "menjual untuk menutupi biaya operasional" ke penimbunan secara strategis.
Ini kontras yang tajam dengan dilema pendapatan penambang yang terpangkas setengah setelah pengurangan setengah pada tahun 2024 (pada saat itu jumlah penjualan harian penambang meningkat dari 900 koin menjadi 1200 koin), tetapi perubahan lingkungan pasar saat ini mendorong penambang untuk menyesuaikan strategi:
**· Ekspektasi Keuntungan Mendorong Penimbunan：**Dengan harga Bitcoin baru-baru ini melampaui 100 ribu dolar dan mendekati titik tertinggi sejarah, penambang lebih cenderung menyimpan Bitcoin untuk menunggu keuntungan yang lebih tinggi, daripada mencairkan dalam jangka pendek.
**· Optimalisasi Struktur Industri: ** Perkembangan skala penambangan yang dipimpin oleh perusahaan publik (seperti Bitfarms, CleanSpark) mengurangi risiko keluarnya penambang yang tidak efisien, dan peningkatan konsentrasi industri mengurangi tekanan jual.
**· Pengalaman Sejarah yang Dipetik：**Dalam siklus sebelumnya, penambang yang terlalu terleveraged dan holding jangka panjang pernah menyebabkan krisis likuiditas (seperti pasar beruang 2018), kini lebih memperhatikan stabilitas keuangan jangka pendek.
2. Ketahanan pasar yang diungkapkan oleh data on-chain
Indikator tekanan jual penambang Alphractal menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini sangat berbeda dari "penjualan panik" di awal 2024:
**· Dominasi Pemegang Jangka Panjang: ** Saat ini, proporsi Bitcoin yang dimiliki lebih dari 6 bulan melebihi 80%, jauh lebih rendah daripada proporsi dominasi pemegang jangka pendek pada puncak siklus sejarah, memberikan dukungan stabil untuk harga.
**· Cadangan Platform Perdagangan Terendah Baru: ** Cadangan platform perdagangan Bitcoin terus menurun, menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam "periode akumulasi cepat", tekanan penjualan didistribusikan oleh perdagangan over-the-counter atau holding institusi.
· Risiko Pasar Derivatif： Meskipun pasar spot stabil, terdapat banyak posisi long berleverase tinggi dalam kisaran 100.000 hingga 110.000 dolar, jika terjadi fluktuasi harga dapat memicu gelombang likuidasi bernilai miliaran dolar.
3. Pergerakan Harga dan Ekspektasi Masa Depan
Hingga 12 Mei 2025, harga Bitcoin tercatat 104.250 dolar AS, dengan kenaikan 1% dalam 24 jam terakhir, dan telah naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Fokus perbedaan pandangan pasar terhadap tren selanjutnya adalah:
**· Sinyal teknis：**RSI (75) menunjukkan overbought, tetapi MACD terus naik; level support kunci 10.000 USD jika terputus dapat memicu penjualan oleh pemegang jangka pendek.
· Pengaruh variabel makro: Ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (jika suku bunga diturunkan lebih dari 100 basis poin pada tahun 2025) dapat memberikan peluang "Davis Double" bagi Bitcoin, namun risiko stagflasi dapat melemahkan atribut lindung nilai tersebut.
**· Dinamika Perilaku Penambang: ** Jika harga menembus 11 ribu dolar AS, tekanan jual dari penambang mungkin akan meningkat, tetapi tingkat jual yang rendah saat ini menunjukkan bahwa pasar mungkin memasuki "periode naik yang tenang".
Bagian Kedua: Keraguan Pasar di Balik "Kemajuan Substantif" dari Perjanjian Perdagangan Sino-Amerika
1. Pernyataan Gedung Putih dan Garis Besar Kesepakatan
Pada 11 Mei, Menteri Keuangan AS Scott Beenset dan Perwakilan Perdagangan Jamison Greer secara bersama-sama mengumumkan bahwa negosiasi perdagangan AS-China telah mencapai "kemajuan substansial", dan kedua belah pihak telah mencapai konsensus prinsip dalam bidang-bidang berikut:
**· Akses Pasar: ** China berkomitmen untuk memperluas impor produk pertanian Amerika, dan perpanjangan pembebasan tarif untuk beberapa produk teknologi Amerika.
**· Perlindungan Kekayaan Intelektual：**Membangun mekanisme kolaborasi penegakan hukum lintas batas, mengurangi hambatan transfer teknologi.
**· Mekanisme Penyelesaian Sengketa：**Mendirikan platform konsultasi tetap untuk mencegah peningkatan gesekan perdagangan.
2. Reaksi Pasar dan Kekhawatiran
Meskipun pihak resmi melepaskan sinyal positif, kurangnya rincian protokol menyebabkan investor bersikap optimis hati-hati:
**· Ketidakpastian yang tersisa：**Ketidakpastian kebijakan pemerintahan Trump (seperti pengecualian tarif elektronik 2024 yang hanya sehari) melemahkan kepercayaan pasar, dan aset berisiko tetap tertekan sebelum kesepakatan tercapai.
· Kontradiksi struktural belum terpecahkan： Kebijakan kompetitif antara Tiongkok dan Amerika Serikat di bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, dan lainnya (seperti "Perang Dagang 2.0") mungkin akan berlanjut melalui cara non-tarif.
· Pengaruh likuiditas terdistribusi: Jika protokol mendorong indeks dolar AS (DXY) untuk mundur, Bitcoin mungkin mendapat manfaat dari kebangkitan narasi "anti-fiat"; tetapi jika negosiasi gagal memicu permintaan aset aman, emas mungkin akan mengalihkan dana.
3. Efek Rantai Ekonomi Global
Dampak sistemik yang mungkin ditimbulkan oleh meredanya perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat meliputi:
· Rekonstruksi Rantai Pasokan： Protokol dapat mempercepat tren "outsourcing dekat", meningkatkan posisi pusat manufaktur Meksiko dan Asia Tenggara, serta pertumbuhan permintaan pembayaran lintas batas cryptocurrency.
**· Ekspektasi Penurunan Inflasi：**Pengurangan tarif diharapkan dapat mengurangi tekanan CPI AS, memberikan ruang bagi Fed untuk menurunkan suku bunga, secara tidak langsung menguntungkan aset berisiko.
· Perpindahan Risiko Geopolitik： Jika kerjasama China-AS diperkuat, konflik Rusia-Ukraina dan situasi di Timur Tengah dapat menjadi sumber baru volatilitas pasar.
Bagian Ketiga: Permainan Pasar dan Strategi Investasi di Bawah Jalinan Dua Garis Utama
1. Bitcoin dan Resonansi Kebijakan Makro
**· Sensitivitas dan Keterkaitan Suku Bunga：**Keterkaitan Bitcoin dengan Indeks Nasdaq (0.78) menunjukkan bahwa ia masih belum terlepas dari kerangka aset berisiko tradisional. Jika perjanjian perdagangan antara China dan Amerika Serikat meningkatkan saham teknologi, Bitcoin mungkin juga akan mendapatkan manfaat.
**· Perilaku penambang sebagai indikator awal: ** Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tekanan jual penambang mencapai titik terendah, Bitcoin sering kali memasuki siklus kenaikan (seperti pasar bullish setelah penyerahan penambang pada tahun 2023), tingkat jual rendah saat ini mungkin menandakan tren serupa.
2. Evaluasi Risiko dan Peluang
**· Risiko fluktuasi jangka pendek：**Penumpukan leverage derivatif Bitcoin dan ketidakjelasan detail kesepakatan AS-China dapat memicu guncangan harga, level support 10,000 USD menjadi titik pemisah antara bullish dan bearish.
· Penguatan Narasi Jangka Panjang: Rata-rata akumulasi harian Bitcoin ETF (800 koin) masih lebih tinggi daripada output penambang (450 koin), proses institusional mengimbangi sebagian dampak pasar.
Kesimpulan: Logika Kepastian di Pasar yang Rumit
Pasar global pada Mei 2025 berdiri di persimpangan ganda antara siklus "pengurangan setengah Bitcoin" dan "penyeimbangan kembali hubungan perdagangan AS-China". Tekanan penjualan rendah dari penambang dan kemajuan perjanjian di Gedung Putih tampak terpisah, tetapi sebenarnya mengarah pada satu proposisi inti: penetapan ulang harga aset di bawah restrukturisasi likuiditas. Baik Bitcoin yang melampaui tertinggi sebelumnya maupun perjanjian AS-China yang terwujud, pasar pada akhirnya akan membuktikan satu kebenaran — dalam bentrokan antara tirai besi makro dan narasi kripto, hanya aset yang memiliki elastisitas dan efisiensi yang dapat memenangkan kemenangan jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Penambang jual tekanan mencetak level terendah dalam setahun: tiga faktor dukungan dari "periode naik tenang" Bitcoin
Bagian Pertama: Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Turun ke Tingkat Terendah Sejak 2024 - Apakah Pasar Siap untuk Mencetak Rekor Baru?
1. Perubahan Perilaku Penambang: Dari Penjualan ke Holding
Menurut data terbaru dari platform analisis cryptocurrency Alphractal, indikator tekanan jual penambang Bitcoin (yang mengukur rasio keluaran penambang dalam 30 hari terakhir terhadap jumlah cadangan) telah jatuh di bawah batas bawah, mencapai level terendah sejak 2024. Fenomena ini menunjukkan bahwa penambang sedang beralih dari pola "menjual untuk menutupi biaya operasional" ke penimbunan secara strategis.
Ini kontras yang tajam dengan dilema pendapatan penambang yang terpangkas setengah setelah pengurangan setengah pada tahun 2024 (pada saat itu jumlah penjualan harian penambang meningkat dari 900 koin menjadi 1200 koin), tetapi perubahan lingkungan pasar saat ini mendorong penambang untuk menyesuaikan strategi:
**· Ekspektasi Keuntungan Mendorong Penimbunan：**Dengan harga Bitcoin baru-baru ini melampaui 100 ribu dolar dan mendekati titik tertinggi sejarah, penambang lebih cenderung menyimpan Bitcoin untuk menunggu keuntungan yang lebih tinggi, daripada mencairkan dalam jangka pendek.
**· Optimalisasi Struktur Industri: ** Perkembangan skala penambangan yang dipimpin oleh perusahaan publik (seperti Bitfarms, CleanSpark) mengurangi risiko keluarnya penambang yang tidak efisien, dan peningkatan konsentrasi industri mengurangi tekanan jual.
**· Pengalaman Sejarah yang Dipetik：**Dalam siklus sebelumnya, penambang yang terlalu terleveraged dan holding jangka panjang pernah menyebabkan krisis likuiditas (seperti pasar beruang 2018), kini lebih memperhatikan stabilitas keuangan jangka pendek.
2. Ketahanan pasar yang diungkapkan oleh data on-chain
Indikator tekanan jual penambang Alphractal menunjukkan bahwa struktur pasar saat ini sangat berbeda dari "penjualan panik" di awal 2024:
**· Dominasi Pemegang Jangka Panjang: ** Saat ini, proporsi Bitcoin yang dimiliki lebih dari 6 bulan melebihi 80%, jauh lebih rendah daripada proporsi dominasi pemegang jangka pendek pada puncak siklus sejarah, memberikan dukungan stabil untuk harga.
**· Cadangan Platform Perdagangan Terendah Baru: ** Cadangan platform perdagangan Bitcoin terus menurun, menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam "periode akumulasi cepat", tekanan penjualan didistribusikan oleh perdagangan over-the-counter atau holding institusi.
· Risiko Pasar Derivatif： Meskipun pasar spot stabil, terdapat banyak posisi long berleverase tinggi dalam kisaran 100.000 hingga 110.000 dolar, jika terjadi fluktuasi harga dapat memicu gelombang likuidasi bernilai miliaran dolar.
3. Pergerakan Harga dan Ekspektasi Masa Depan
Hingga 12 Mei 2025, harga Bitcoin tercatat 104.250 dolar AS, dengan kenaikan 1% dalam 24 jam terakhir, dan telah naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Fokus perbedaan pandangan pasar terhadap tren selanjutnya adalah:
**· Sinyal teknis：**RSI (75) menunjukkan overbought, tetapi MACD terus naik; level support kunci 10.000 USD jika terputus dapat memicu penjualan oleh pemegang jangka pendek.
· Pengaruh variabel makro: Ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve (jika suku bunga diturunkan lebih dari 100 basis poin pada tahun 2025) dapat memberikan peluang "Davis Double" bagi Bitcoin, namun risiko stagflasi dapat melemahkan atribut lindung nilai tersebut.
**· Dinamika Perilaku Penambang: ** Jika harga menembus 11 ribu dolar AS, tekanan jual dari penambang mungkin akan meningkat, tetapi tingkat jual yang rendah saat ini menunjukkan bahwa pasar mungkin memasuki "periode naik yang tenang".
Bagian Kedua: Keraguan Pasar di Balik "Kemajuan Substantif" dari Perjanjian Perdagangan Sino-Amerika
1. Pernyataan Gedung Putih dan Garis Besar Kesepakatan
Pada 11 Mei, Menteri Keuangan AS Scott Beenset dan Perwakilan Perdagangan Jamison Greer secara bersama-sama mengumumkan bahwa negosiasi perdagangan AS-China telah mencapai "kemajuan substansial", dan kedua belah pihak telah mencapai konsensus prinsip dalam bidang-bidang berikut:
**· Akses Pasar: ** China berkomitmen untuk memperluas impor produk pertanian Amerika, dan perpanjangan pembebasan tarif untuk beberapa produk teknologi Amerika.
**· Perlindungan Kekayaan Intelektual：**Membangun mekanisme kolaborasi penegakan hukum lintas batas, mengurangi hambatan transfer teknologi.
**· Mekanisme Penyelesaian Sengketa：**Mendirikan platform konsultasi tetap untuk mencegah peningkatan gesekan perdagangan.
2. Reaksi Pasar dan Kekhawatiran
Meskipun pihak resmi melepaskan sinyal positif, kurangnya rincian protokol menyebabkan investor bersikap optimis hati-hati:
**· Ketidakpastian yang tersisa：**Ketidakpastian kebijakan pemerintahan Trump (seperti pengecualian tarif elektronik 2024 yang hanya sehari) melemahkan kepercayaan pasar, dan aset berisiko tetap tertekan sebelum kesepakatan tercapai.
· Kontradiksi struktural belum terpecahkan： Kebijakan kompetitif antara Tiongkok dan Amerika Serikat di bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, dan lainnya (seperti "Perang Dagang 2.0") mungkin akan berlanjut melalui cara non-tarif.
· Pengaruh likuiditas terdistribusi: Jika protokol mendorong indeks dolar AS (DXY) untuk mundur, Bitcoin mungkin mendapat manfaat dari kebangkitan narasi "anti-fiat"; tetapi jika negosiasi gagal memicu permintaan aset aman, emas mungkin akan mengalihkan dana.
3. Efek Rantai Ekonomi Global
Dampak sistemik yang mungkin ditimbulkan oleh meredanya perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat meliputi:
· Rekonstruksi Rantai Pasokan： Protokol dapat mempercepat tren "outsourcing dekat", meningkatkan posisi pusat manufaktur Meksiko dan Asia Tenggara, serta pertumbuhan permintaan pembayaran lintas batas cryptocurrency.
**· Ekspektasi Penurunan Inflasi：**Pengurangan tarif diharapkan dapat mengurangi tekanan CPI AS, memberikan ruang bagi Fed untuk menurunkan suku bunga, secara tidak langsung menguntungkan aset berisiko.
· Perpindahan Risiko Geopolitik： Jika kerjasama China-AS diperkuat, konflik Rusia-Ukraina dan situasi di Timur Tengah dapat menjadi sumber baru volatilitas pasar.
Bagian Ketiga: Permainan Pasar dan Strategi Investasi di Bawah Jalinan Dua Garis Utama
1. Bitcoin dan Resonansi Kebijakan Makro
**· Sensitivitas dan Keterkaitan Suku Bunga：**Keterkaitan Bitcoin dengan Indeks Nasdaq (0.78) menunjukkan bahwa ia masih belum terlepas dari kerangka aset berisiko tradisional. Jika perjanjian perdagangan antara China dan Amerika Serikat meningkatkan saham teknologi, Bitcoin mungkin juga akan mendapatkan manfaat.
**· Perilaku penambang sebagai indikator awal: ** Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tekanan jual penambang mencapai titik terendah, Bitcoin sering kali memasuki siklus kenaikan (seperti pasar bullish setelah penyerahan penambang pada tahun 2023), tingkat jual rendah saat ini mungkin menandakan tren serupa.
2. Evaluasi Risiko dan Peluang
**· Risiko fluktuasi jangka pendek：**Penumpukan leverage derivatif Bitcoin dan ketidakjelasan detail kesepakatan AS-China dapat memicu guncangan harga, level support 10,000 USD menjadi titik pemisah antara bullish dan bearish.
· Penguatan Narasi Jangka Panjang: Rata-rata akumulasi harian Bitcoin ETF (800 koin) masih lebih tinggi daripada output penambang (450 koin), proses institusional mengimbangi sebagian dampak pasar.
Kesimpulan: Logika Kepastian di Pasar yang Rumit
Pasar global pada Mei 2025 berdiri di persimpangan ganda antara siklus "pengurangan setengah Bitcoin" dan "penyeimbangan kembali hubungan perdagangan AS-China". Tekanan penjualan rendah dari penambang dan kemajuan perjanjian di Gedung Putih tampak terpisah, tetapi sebenarnya mengarah pada satu proposisi inti: penetapan ulang harga aset di bawah restrukturisasi likuiditas. Baik Bitcoin yang melampaui tertinggi sebelumnya maupun perjanjian AS-China yang terwujud, pasar pada akhirnya akan membuktikan satu kebenaran — dalam bentrokan antara tirai besi makro dan narasi kripto, hanya aset yang memiliki elastisitas dan efisiensi yang dapat memenangkan kemenangan jangka panjang.
Tautan asli
：