【Saham AS】Quest Diagnostics［DGX］: Penyedia Utama Layanan Informasi Diagnostik | Menjelajahi Saham AS yang Memberikan Dividen dan Kenaikan | Informasi Investasi dan Media Berguna tentang Uang dari Monex Sekuritas
Setengah rumah sakit dan dokter di Amerika menggunakan layanan ini, sementara sepertiga penduduk Amerika telah menjalani pemeriksaan perusahaan ini.
Quest Diagnostics [DGX] adalah penyedia layanan diagnostik, informasi, dan layanan terkemuka. Bisnis utamanya adalah layanan informasi diagnostik, yang bertujuan untuk memberikan wawasan diagnostik berdasarkan data yang diperoleh dari uji klinis, sehingga 'membantu dokter dan organisasi mengambil tindakan untuk meningkatkan kondisi kesehatan pasien.' Layanan mencakup berbagai uji termasuk uji darah rutin, uji infeksi, uji obat, serta layanan uji khusus 'rumit' seperti neurologi, genetika, dan onkologi. Belakangan ini, fokus telah beralih ke bidang diagnostik 'lebih canggih' seperti genomik molekuler, diagnosis pendamping, dan skrining bayi baru lahir. Investasi dalam diagnostik canggih diharapkan akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan dua digit dalam lima area klinis utama.
Perusahaan ini menyediakan layanan melalui jaringan pemeriksaan yang tersebar di seluruh Amerika. Jaringan luas ini terdiri dari lebih dari 2300 laboratorium pemeriksaan klinis dan pusat layanan pasien, dokter spesialis penghilang darah, dan profesional kesehatan lainnya, diklaim sebagai yang terbesar di dunia. Melalui jaringan ini, layanan diberikan kepada berbagai pelanggan seperti dokter, rumah sakit, dan perusahaan (pemberi kerja).
Menurut perusahaan, mereka melayani separuh rumah sakit dan dokter di seluruh Amerika, dan akibatnya, sepertiga populasi Amerika menerima pemeriksaan mereka setiap tahun. Ukuran mereka memungkinkan layanan jarak dekat, bersaing dalam memperpendek waktu pemeriksaan dan memaksimalkan efek otomatisasi. Selain itu, mereka juga menyediakan solusi teknologi informasi dan layanan penilaian risiko untuk industri asuransi jiwa, meskipun kontribusi penjualan kurang dari 5% dan berskala kecil.
Sumber pendapatan utama berasal dari biaya berbasis volume pemeriksaan, namun karena pemeriksaan sampel seperti tes darah sering digunakan secara berulang, dapat dikatakan bahwa dasar pendapatan menjadi tipe stok. Selain itu, ciri khasnya adalah bahwa sumber pendapatan stabil dijamin melalui kontrak jangka panjang dengan rumah sakit, perusahaan farmasi, dan perusahaan asuransi. Penjualan sekitar 90% berasal dari layanan untuk lembaga medis (rumah sakit dan dokter), dengan dokter menyumbang 68% dan rumah sakit 20%. Sisa 12% terdiri dari perusahaan asuransi, perusahaan farmasi, dan konsumen individu. Pendapatan tahun 2024 mencapai 9,9 miliar dolar.
Strategi Pertumbuhan: Memperkuat Menu Pemeriksaan dan Jaringan Geografis melalui Akuisisi
Pasaran laboratorium di Amerika Serikat memiliki ukuran sekitar 890 miliar dolar, dan sangat tersegmentasi dengan banyak pemain mulai dari laboratorium klinis komersial hingga ruang uji rumah sakit dan pusat kesehatan. Perusahaan ini telah memperoleh pangsa pasar teratas di sana, tetapi pangsa tersebut masih kurang dari 10%. Pangsa pasar perusahaan pesaing, Laboratorium Corporation of America [LH], sekitar sama, sehingga kedua perusahaan ini menguasai sekitar 20% dari pasar.
Mulai tahun 2025, perusahaan memperkirakan pendapatan akan tumbuh dengan rata-rata tahunan 4% hingga 5%, sementara EPS yang disesuaikan akan tumbuh sebesar 7% hingga 9%. Dari tingkat pertumbuhan pendapatan, 1-2% di antaranya merupakan efek dari akuisisi. Akuisisi merupakan strategi pertumbuhan penting bagi perusahaan, yang memperluas menu pemeriksaan dan jaringan geografis melalui akuisisi. Dalam 10 tahun terakhir, telah dilakukan sekitar 20 akuisisi. Pada tahun 2024, perusahaan telah menghabiskan sekitar 2,2 miliar dolar untuk menyelesaikan 8 akuisisi.
Akuisisi terbesar pada tahun 2024 terjadi dengan akuisisi LifeLabs, penyedia layanan uji klinis berbasis Kanada (senilai 1 miliar dolar). LifeLabs menyediakan informasi diagnostik dan sistem kesehatan digital melalui jaringan luas laboratorium, lebih dari 350 pusat pengumpulan, serta layanan pengambilan dan pemindahan darah yang bersifat rumahan dan mobile di British Columbia, Ontario, dan Saskatchewan. Pada tahun 2024, sekitar 140 juta uji klinis telah dilakukan. Diperkirakan akuisisi ini akan menambah sekitar 6.000 karyawan ke perusahaan dan meningkatkan pendapatan sebesar 710 juta dolar.
Pada tahun 2025, kami juga mengumumkan rencana akuisisi aset dari Spectra Laboratories, anak perusahaan Fresenius, yang menyediakan layanan uji khusus untuk ginjal (diharapkan selesai pada paruh kedua tahun 2025). Akuisisi ini akan menambahkan fungsi uji terkait dialisis ke dalam portofolio kami.
Bidang pemeriksaan terkait dialisis yang diumumkan sebagai akuisisi kali ini diperkuat sebagai area pertumbuhan jangka panjang. Selain itu, melalui akuisisi dan kemitraan, kemampuan diagnosis untuk deteksi dini kanker berbagai jenis dan diagnosis penyakit Alzheimer juga ditingkatkan. Sebagai contoh, beberapa produk baru telah dirilis, seperti tes darah untuk memprediksi perkembangan penyakit Alzheimer, tes biomarker kanker prostat, dan tes infertilitas rumah tangga untuk wanita, semuanya diluncurkan pada tahun 2023. Dengan demikian, akuisisi ini telah memperluas pipa produk dan akan berdampak pada peningkatan penjualan.
Perhatian: Kemajuan Digital Paralogy dan Penguatan Bisnis
Selain itu, perkembangan digital patologi juga patut diperhatikan. Digital patologi adalah proses mengubah bahan pemeriksaan patologis menjadi bentuk digital. Ini memungkinkan ahli di fasilitas medis atau di lokasi jarak jauh untuk melihat dan mendiagnosis, serta mewujudkan analisis gambar beresolusi tinggi dan penyimpanan yang mudah. Karena meningkatkan efisiensi dan akurasi, bidang ini diharapkan akan semakin populer di masa depan.
Namun, menurut perusahaan, digitalisasi patologi masih kurang dari 5%. Diperkirakan akan ada pertumbuhan pasar di masa depan. Menurut Grand View Research, pasar patologi digital diperkirakan akan tumbuh dengan CAGR8% hingga mencapai sekitar $1 miliar pada tahun 2030.
Di tengah-tengah ini, perusahaan tersebut pada Juni 2024, mengakuisisi sebagian aset laboratorium PathAI yang menyediakan layanan pemeriksaan patologi anatomi dan digital. Akuisisi ini akan memperkuat kemampuan diagnosis penyakit berbasis kecerdasan buatan (AI) dan patologi digital perusahaan tersebut. Dalam kontrak terpisah, perusahaan tersebut mengumumkan akan memperkenalkan sistem manajemen gambar patologi digital AISight PathAI ke laboratorium patologi di seluruh Amerika Serikat. Saat ini, perusahaan tersebut mengoperasikan 20 pusat patologi, mengangkut sampel yang dikumpulkan, dan melaksanakan peninjauan oleh patologis. Dalam patologi digital, tidak diperlukan pengangkutan, sehingga diharapkan akan mengurangi biaya dan meningkatkan tingkat keuntungan.
Pengurangan biaya melalui otomatisasi mulai terwujud
Dalam hal efisiensi, kami sedang berupaya untuk mengurangi biaya melalui penggunaan otomatisasi dan kecerdasan buatan dalam program "Invigorate". Saat ini, kami sedang meningkatkan efisiensi dengan menggunakan tiga laboratorium yang telah diotomatisasi, serta mengimplementasikan berbagai robot dan sistem lainnya.
Misalnya, dengan melengkapi pekerjaan berulang dan pemindahan sampel dengan robot kolaborasi, efisiensi pemrosesan sampel dapat ditingkatkan hingga 2 kali lipat. Pengenalan sitologi digital meningkatkan produktivitas hingga 40%. Tidak perlu lagi menempelkan label tabung dan menyimpan dalam rak untuk pemeriksaan tuberkulosis, mengakibatkan pengurangan tenaga kerja sekitar 90% dan peningkatan kecepatan pemrosesan sekitar 2,5 kali lipat, dan banyak peningkatan efisiensi lainnya dilaporkan.
Dengan otomatisasi ini, kami mencapai pengurangan biaya sebesar 3% setiap tahun. Yang penting adalah bahwa pengurangan biaya ini bisa tercapai berkat ekonomi skala dari otomatisasi tersebut. Jika skala bisnis kecil dan jumlah pemeriksaan yang diterima sedikit, maka tidak diperlukan otomatisasi, dan margin keuntungan per pemeriksaan juga tidak dapat ditingkatkan. Misalnya, perbedaan keuntungan antara seorang patolog yang menyelesaikan 10 pemeriksaan dalam sehari dan satu orang yang menyelesaikan 100 pemeriksaan dalam sehari berkat otomatisasi sangatlah besar.
Evaluasi Keseluruhan: Menghargai fondasi bisnis yang mapan dan arus kas yang baik, serta pengembalian kepada pemegang saham
Pemeriksaan klinis adalah sangat penting dalam industri medis, sehingga kinerjanya stabil (setelah melewati permintaan khusus selama pandemi COVID-19 dan periode reaksi, kinerja saat ini telah pulih ke tingkat sebelumnya). Oleh karena itu, arus kas juga baik, tetap positif selama 20 tahun terakhir. Setiap tahun menghasilkan pendapatan 1 miliar dolar dari operasional, meninggalkan free cash flow sebesar 500 juta hingga 1 miliar dolar (kecuali tahun permintaan khusus selama pandemi COVID-19).
Yang patut diperhatikan adalah bahwa sebagian besar arus kas digunakan untuk mengembalikan nilainya kepada para pemegang saham. Dalam 10 tahun terakhir, lebih dari 85% dari arus kas bebas sebesar 10,6 miliar dolar dikembalikan kepada para pemegang saham. Bahkan tanpa menghitung tahun fiskal 2021 dan 2022 di mana lebih dari arus kas bebas dikembalikan karena permintaan khusus selama pandemi, rata-rata 70% dikembalikan kepada para pemegang saham.
Untuk masa depan, sebagai rencana modal selama 3 tahun dari 2025 hingga 2027, direncanakan untuk menghasilkan $4,5 miliar hingga $5 miliar dari operasional, melakukan investasi fasilitas sebesar $1,5 miliar hingga $1,7 miliar, dan perkiraan arus kas bebas sebesar $3 miliar hingga $3,3 miliar selama 3 tahun, dengan menggunakan $1,5 miliar untuk akuisisi dan mengembalikan $1,7 miliar kepada pemegang saham. Rinciannya adalah $1 miliar dividen, dan $700 juta pembelian saham kembali. Dividen memiliki catatan kenaikan dividen selama 14 tahun berturut-turut.
Rasio kenaikan dividen umumnya berada di sekitar 7%, dan kecenderungan payout ratio juga berada di bawah 40%. Dengan menurunkan payout ratio, kebijakan modal fleksibel telah menjadi untuk mengembalikan dengan pembelian saham sendiri jika tidak ada target akuisisi yang menarik. Pembelian saham sendiri dilakukan secara tidak teratur, namun jumlah saham yang beredar telah berkurang 22% dalam 10 tahun terakhir, dengan penurunan sekitar 2.5% setiap tahunnya. Tingkat pengembalian dividen rendah, 1.7%, namun saya pikir daya tarik tetap ada jika mempertimbangkan peningkatan nilai per saham melalui pembelian saham sendiri.
Harga saham berada di kisaran tinggi. Meskipun tidak terlalu terasa murah dari segi valuasi, saya pikir ini adalah saham yang layak diperhatikan saat terjadi penyesuaian pasar secara keseluruhan di masa depan. Ini adalah perusahaan terbesar di Amerika Serikat yang menyediakan pemeriksaan yang sangat penting dalam industri kesehatan, dan pertumbuhan jangka panjang diantisipasi seiring penuaan penduduk dan penyebaran pemeriksaan medis preventif. Pasar ini tersegmentasi dengan baik, dan masih terdapat banyak ruang untuk perluasan pangsa pasar melalui akuisisi. Serta sudah tersedia dana untuk tujuan tersebut.
Menurut Precedence Research, pasar tes diagnostik global diperkirakan akan tumbuh pada tingkat rata-rata tahunan 8,6% dari tahun 2022 hingga 2030 dan diprediksi akan mencapai 348 miliar dolar pada tahun 2030. Peningkatan prevalensi penyakit kronis dan infeksi, serta peningkatan kebutuhan akan pelayanan kesehatan personalisasi dan penuaan diyakini akan mendorong pertumbuhan pasar. Secara jangka panjang, perusahaan ini diperkirakan akan memiliki posisi yang dapat tumbuh seiring pertumbuhan pasar, dan diharapkan akan menjadi pemain utama di pasaran di masa depan, seperti Coca-Cola [KO] dan PepsiCo [PEP], Visa [V] dan MasterCard [MA].
【Tabel 1】Perkembangan Dividen Tahunan Quest Diagnostics［DGX］
Sumber: Dibuat oleh penulis dari Bloomberg
※Mulai tahun 2003 hingga 2025, dengan perkiraan nilai pada tahun 2025 (dikonversi dari kinerja empat kuartal terakhir menjadi kinerja tahunan)
【Grafik 2】Perbandingan Pergerakan Harga Saham Quest Diagnostics [DGX] dan S&P500
Sumber: Dibuat oleh penulis dari Bloomberg
Harga saham Quest Diagnostics [DGX] adalah angka yang dijadikan 1 pada tanggal 31 Desember 1996
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
【Saham AS】Quest Diagnostics［DGX］: Penyedia Utama Layanan Informasi Diagnostik | Menjelajahi Saham AS yang Memberikan Dividen dan Kenaikan | Informasi Investasi dan Media Berguna tentang Uang dari Monex Sekuritas
Setengah rumah sakit dan dokter di Amerika menggunakan layanan ini, sementara sepertiga penduduk Amerika telah menjalani pemeriksaan perusahaan ini.
Quest Diagnostics [DGX] adalah penyedia layanan diagnostik, informasi, dan layanan terkemuka. Bisnis utamanya adalah layanan informasi diagnostik, yang bertujuan untuk memberikan wawasan diagnostik berdasarkan data yang diperoleh dari uji klinis, sehingga 'membantu dokter dan organisasi mengambil tindakan untuk meningkatkan kondisi kesehatan pasien.' Layanan mencakup berbagai uji termasuk uji darah rutin, uji infeksi, uji obat, serta layanan uji khusus 'rumit' seperti neurologi, genetika, dan onkologi. Belakangan ini, fokus telah beralih ke bidang diagnostik 'lebih canggih' seperti genomik molekuler, diagnosis pendamping, dan skrining bayi baru lahir. Investasi dalam diagnostik canggih diharapkan akan menghasilkan pertumbuhan pendapatan dua digit dalam lima area klinis utama.
Perusahaan ini menyediakan layanan melalui jaringan pemeriksaan yang tersebar di seluruh Amerika. Jaringan luas ini terdiri dari lebih dari 2300 laboratorium pemeriksaan klinis dan pusat layanan pasien, dokter spesialis penghilang darah, dan profesional kesehatan lainnya, diklaim sebagai yang terbesar di dunia. Melalui jaringan ini, layanan diberikan kepada berbagai pelanggan seperti dokter, rumah sakit, dan perusahaan (pemberi kerja).
Menurut perusahaan, mereka melayani separuh rumah sakit dan dokter di seluruh Amerika, dan akibatnya, sepertiga populasi Amerika menerima pemeriksaan mereka setiap tahun. Ukuran mereka memungkinkan layanan jarak dekat, bersaing dalam memperpendek waktu pemeriksaan dan memaksimalkan efek otomatisasi. Selain itu, mereka juga menyediakan solusi teknologi informasi dan layanan penilaian risiko untuk industri asuransi jiwa, meskipun kontribusi penjualan kurang dari 5% dan berskala kecil.
Sumber pendapatan utama berasal dari biaya berbasis volume pemeriksaan, namun karena pemeriksaan sampel seperti tes darah sering digunakan secara berulang, dapat dikatakan bahwa dasar pendapatan menjadi tipe stok. Selain itu, ciri khasnya adalah bahwa sumber pendapatan stabil dijamin melalui kontrak jangka panjang dengan rumah sakit, perusahaan farmasi, dan perusahaan asuransi. Penjualan sekitar 90% berasal dari layanan untuk lembaga medis (rumah sakit dan dokter), dengan dokter menyumbang 68% dan rumah sakit 20%. Sisa 12% terdiri dari perusahaan asuransi, perusahaan farmasi, dan konsumen individu. Pendapatan tahun 2024 mencapai 9,9 miliar dolar.
Strategi Pertumbuhan: Memperkuat Menu Pemeriksaan dan Jaringan Geografis melalui Akuisisi
Pasaran laboratorium di Amerika Serikat memiliki ukuran sekitar 890 miliar dolar, dan sangat tersegmentasi dengan banyak pemain mulai dari laboratorium klinis komersial hingga ruang uji rumah sakit dan pusat kesehatan. Perusahaan ini telah memperoleh pangsa pasar teratas di sana, tetapi pangsa tersebut masih kurang dari 10%. Pangsa pasar perusahaan pesaing, Laboratorium Corporation of America [LH], sekitar sama, sehingga kedua perusahaan ini menguasai sekitar 20% dari pasar.
Mulai tahun 2025, perusahaan memperkirakan pendapatan akan tumbuh dengan rata-rata tahunan 4% hingga 5%, sementara EPS yang disesuaikan akan tumbuh sebesar 7% hingga 9%. Dari tingkat pertumbuhan pendapatan, 1-2% di antaranya merupakan efek dari akuisisi. Akuisisi merupakan strategi pertumbuhan penting bagi perusahaan, yang memperluas menu pemeriksaan dan jaringan geografis melalui akuisisi. Dalam 10 tahun terakhir, telah dilakukan sekitar 20 akuisisi. Pada tahun 2024, perusahaan telah menghabiskan sekitar 2,2 miliar dolar untuk menyelesaikan 8 akuisisi.
Akuisisi terbesar pada tahun 2024 terjadi dengan akuisisi LifeLabs, penyedia layanan uji klinis berbasis Kanada (senilai 1 miliar dolar). LifeLabs menyediakan informasi diagnostik dan sistem kesehatan digital melalui jaringan luas laboratorium, lebih dari 350 pusat pengumpulan, serta layanan pengambilan dan pemindahan darah yang bersifat rumahan dan mobile di British Columbia, Ontario, dan Saskatchewan. Pada tahun 2024, sekitar 140 juta uji klinis telah dilakukan. Diperkirakan akuisisi ini akan menambah sekitar 6.000 karyawan ke perusahaan dan meningkatkan pendapatan sebesar 710 juta dolar.
Pada tahun 2025, kami juga mengumumkan rencana akuisisi aset dari Spectra Laboratories, anak perusahaan Fresenius, yang menyediakan layanan uji khusus untuk ginjal (diharapkan selesai pada paruh kedua tahun 2025). Akuisisi ini akan menambahkan fungsi uji terkait dialisis ke dalam portofolio kami.
Bidang pemeriksaan terkait dialisis yang diumumkan sebagai akuisisi kali ini diperkuat sebagai area pertumbuhan jangka panjang. Selain itu, melalui akuisisi dan kemitraan, kemampuan diagnosis untuk deteksi dini kanker berbagai jenis dan diagnosis penyakit Alzheimer juga ditingkatkan. Sebagai contoh, beberapa produk baru telah dirilis, seperti tes darah untuk memprediksi perkembangan penyakit Alzheimer, tes biomarker kanker prostat, dan tes infertilitas rumah tangga untuk wanita, semuanya diluncurkan pada tahun 2023. Dengan demikian, akuisisi ini telah memperluas pipa produk dan akan berdampak pada peningkatan penjualan.
Perhatian: Kemajuan Digital Paralogy dan Penguatan Bisnis
Selain itu, perkembangan digital patologi juga patut diperhatikan. Digital patologi adalah proses mengubah bahan pemeriksaan patologis menjadi bentuk digital. Ini memungkinkan ahli di fasilitas medis atau di lokasi jarak jauh untuk melihat dan mendiagnosis, serta mewujudkan analisis gambar beresolusi tinggi dan penyimpanan yang mudah. Karena meningkatkan efisiensi dan akurasi, bidang ini diharapkan akan semakin populer di masa depan.
Namun, menurut perusahaan, digitalisasi patologi masih kurang dari 5%. Diperkirakan akan ada pertumbuhan pasar di masa depan. Menurut Grand View Research, pasar patologi digital diperkirakan akan tumbuh dengan CAGR8% hingga mencapai sekitar $1 miliar pada tahun 2030.
Di tengah-tengah ini, perusahaan tersebut pada Juni 2024, mengakuisisi sebagian aset laboratorium PathAI yang menyediakan layanan pemeriksaan patologi anatomi dan digital. Akuisisi ini akan memperkuat kemampuan diagnosis penyakit berbasis kecerdasan buatan (AI) dan patologi digital perusahaan tersebut. Dalam kontrak terpisah, perusahaan tersebut mengumumkan akan memperkenalkan sistem manajemen gambar patologi digital AISight PathAI ke laboratorium patologi di seluruh Amerika Serikat. Saat ini, perusahaan tersebut mengoperasikan 20 pusat patologi, mengangkut sampel yang dikumpulkan, dan melaksanakan peninjauan oleh patologis. Dalam patologi digital, tidak diperlukan pengangkutan, sehingga diharapkan akan mengurangi biaya dan meningkatkan tingkat keuntungan.
Pengurangan biaya melalui otomatisasi mulai terwujud
Dalam hal efisiensi, kami sedang berupaya untuk mengurangi biaya melalui penggunaan otomatisasi dan kecerdasan buatan dalam program "Invigorate". Saat ini, kami sedang meningkatkan efisiensi dengan menggunakan tiga laboratorium yang telah diotomatisasi, serta mengimplementasikan berbagai robot dan sistem lainnya.
Misalnya, dengan melengkapi pekerjaan berulang dan pemindahan sampel dengan robot kolaborasi, efisiensi pemrosesan sampel dapat ditingkatkan hingga 2 kali lipat. Pengenalan sitologi digital meningkatkan produktivitas hingga 40%. Tidak perlu lagi menempelkan label tabung dan menyimpan dalam rak untuk pemeriksaan tuberkulosis, mengakibatkan pengurangan tenaga kerja sekitar 90% dan peningkatan kecepatan pemrosesan sekitar 2,5 kali lipat, dan banyak peningkatan efisiensi lainnya dilaporkan.
Dengan otomatisasi ini, kami mencapai pengurangan biaya sebesar 3% setiap tahun. Yang penting adalah bahwa pengurangan biaya ini bisa tercapai berkat ekonomi skala dari otomatisasi tersebut. Jika skala bisnis kecil dan jumlah pemeriksaan yang diterima sedikit, maka tidak diperlukan otomatisasi, dan margin keuntungan per pemeriksaan juga tidak dapat ditingkatkan. Misalnya, perbedaan keuntungan antara seorang patolog yang menyelesaikan 10 pemeriksaan dalam sehari dan satu orang yang menyelesaikan 100 pemeriksaan dalam sehari berkat otomatisasi sangatlah besar.
Evaluasi Keseluruhan: Menghargai fondasi bisnis yang mapan dan arus kas yang baik, serta pengembalian kepada pemegang saham
Pemeriksaan klinis adalah sangat penting dalam industri medis, sehingga kinerjanya stabil (setelah melewati permintaan khusus selama pandemi COVID-19 dan periode reaksi, kinerja saat ini telah pulih ke tingkat sebelumnya). Oleh karena itu, arus kas juga baik, tetap positif selama 20 tahun terakhir. Setiap tahun menghasilkan pendapatan 1 miliar dolar dari operasional, meninggalkan free cash flow sebesar 500 juta hingga 1 miliar dolar (kecuali tahun permintaan khusus selama pandemi COVID-19).
Yang patut diperhatikan adalah bahwa sebagian besar arus kas digunakan untuk mengembalikan nilainya kepada para pemegang saham. Dalam 10 tahun terakhir, lebih dari 85% dari arus kas bebas sebesar 10,6 miliar dolar dikembalikan kepada para pemegang saham. Bahkan tanpa menghitung tahun fiskal 2021 dan 2022 di mana lebih dari arus kas bebas dikembalikan karena permintaan khusus selama pandemi, rata-rata 70% dikembalikan kepada para pemegang saham.
Untuk masa depan, sebagai rencana modal selama 3 tahun dari 2025 hingga 2027, direncanakan untuk menghasilkan $4,5 miliar hingga $5 miliar dari operasional, melakukan investasi fasilitas sebesar $1,5 miliar hingga $1,7 miliar, dan perkiraan arus kas bebas sebesar $3 miliar hingga $3,3 miliar selama 3 tahun, dengan menggunakan $1,5 miliar untuk akuisisi dan mengembalikan $1,7 miliar kepada pemegang saham. Rinciannya adalah $1 miliar dividen, dan $700 juta pembelian saham kembali. Dividen memiliki catatan kenaikan dividen selama 14 tahun berturut-turut.
Rasio kenaikan dividen umumnya berada di sekitar 7%, dan kecenderungan payout ratio juga berada di bawah 40%. Dengan menurunkan payout ratio, kebijakan modal fleksibel telah menjadi untuk mengembalikan dengan pembelian saham sendiri jika tidak ada target akuisisi yang menarik. Pembelian saham sendiri dilakukan secara tidak teratur, namun jumlah saham yang beredar telah berkurang 22% dalam 10 tahun terakhir, dengan penurunan sekitar 2.5% setiap tahunnya. Tingkat pengembalian dividen rendah, 1.7%, namun saya pikir daya tarik tetap ada jika mempertimbangkan peningkatan nilai per saham melalui pembelian saham sendiri.
Harga saham berada di kisaran tinggi. Meskipun tidak terlalu terasa murah dari segi valuasi, saya pikir ini adalah saham yang layak diperhatikan saat terjadi penyesuaian pasar secara keseluruhan di masa depan. Ini adalah perusahaan terbesar di Amerika Serikat yang menyediakan pemeriksaan yang sangat penting dalam industri kesehatan, dan pertumbuhan jangka panjang diantisipasi seiring penuaan penduduk dan penyebaran pemeriksaan medis preventif. Pasar ini tersegmentasi dengan baik, dan masih terdapat banyak ruang untuk perluasan pangsa pasar melalui akuisisi. Serta sudah tersedia dana untuk tujuan tersebut.
Menurut Precedence Research, pasar tes diagnostik global diperkirakan akan tumbuh pada tingkat rata-rata tahunan 8,6% dari tahun 2022 hingga 2030 dan diprediksi akan mencapai 348 miliar dolar pada tahun 2030. Peningkatan prevalensi penyakit kronis dan infeksi, serta peningkatan kebutuhan akan pelayanan kesehatan personalisasi dan penuaan diyakini akan mendorong pertumbuhan pasar. Secara jangka panjang, perusahaan ini diperkirakan akan memiliki posisi yang dapat tumbuh seiring pertumbuhan pasar, dan diharapkan akan menjadi pemain utama di pasaran di masa depan, seperti Coca-Cola [KO] dan PepsiCo [PEP], Visa [V] dan MasterCard [MA].
【Tabel 1】Perkembangan Dividen Tahunan Quest Diagnostics［DGX］
Sumber: Dibuat oleh penulis dari Bloomberg
※Mulai tahun 2003 hingga 2025, dengan perkiraan nilai pada tahun 2025 (dikonversi dari kinerja empat kuartal terakhir menjadi kinerja tahunan)
【Grafik 2】Perbandingan Pergerakan Harga Saham Quest Diagnostics [DGX] dan S&P500
Sumber: Dibuat oleh penulis dari Bloomberg
Harga saham Quest Diagnostics [DGX] adalah angka yang dijadikan 1 pada tanggal 31 Desember 1996