"Tiga Masalah" yang Terkait dengan Obligasi Negara Jepang | Cara Naito Shinobu untuk Bebas dari Uang | Manekuri Media yang Berguna untuk Informasi Investasi dan Uang dari Monex Securities
Ada perubahan yang signifikan pada harga obligasi pemerintah Jepang yang sangat jangka panjang dengan periode hingga jatuh tempo yang panjang. Harga mengalami pergerakan ke bawah yang besar, dan Suku Bunga naik.
Kementerian Keuangan Terpaksa Meninjau Jumlah Penerbitan
Misalnya, obligasi negara 40 tahun memiliki imbal hasil yang naik menjadi 3,675% pada akhir Mei 2025 (harga turun), menjadi suku bunga tertinggi sejak diterbitkan. Dari segi harga, telah turun hampir setengahnya. Obligasi 30 tahun juga mencapai suku bunga tertinggi yang jauh di atas 3,185% dan 3%.
Menanggapi hal ini, Kementerian Keuangan tampaknya telah merevisi rencana penerbitan obligasi negara, dengan rencana untuk mengurangi jumlah penerbitan obligasi untuk obligasi negara jangka panjang 20, 30, dan 40 tahun, yang memiliki periode hingga jatuh tempo lebih dari 10 tahun, sebesar 100 miliar yen per penerbitan mulai Juli 2025. Revisi rencana penerbitan ini adalah respons yang tidak biasa, dan menunjukkan betapa seriusnya situasi yang mengelilingi obligasi negara.
Tidak hanya obligasi negara jangka panjang, tetapi terkait obligasi negara Jepang, ada "3 masalah" sebagai berikut.
【Masalah 1】Penurunan permintaan terhadap obligasi pemerintah
Suku Bunga jangka panjang obligasi pemerintah ditentukan oleh permintaan dan penawaran di pasar obligasi.
Melihat dari sisi permintaan, sejak kebijakan pelonggaran kuantitatif yang luar biasa oleh mantan Gubernur Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, pada tahun 2013, Bank of Japan telah membeli obligasi pemerintah dari pasar dan melakukan pengendalian kurva imbal hasil. Pembelian oleh Bank of Japan menyebabkan suku bunga jangka panjang turun dan harga naik.
Bank of Japan, yang merupakan pembeli terbesar obligasi negara dan menguasai lebih dari setengah saldo, saat ini sedang mengurangi jumlah pembelian dalam rangka normalisasi kebijakan moneter.
Namun, perusahaan asuransi jiwa juga mulai menunjukkan sikap hati-hati dalam pembelian, sehingga pembelian dari pemain utama obligasi jangka panjang menurun.
Jika memprediksi kenaikan Suku Bunga di masa depan, investor tidak perlu terburu-buru untuk membeli karena harga obligasi di masa depan akan turun. Penurunan permintaan obligasi pemerintah akan mendorong seluruh kurva imbal hasil ke atas.
【masalah 2】 Peningkatan pasokan obligasi pemerintah
Di sisi lain, di sisi pasokan, berbagai partai politik, baik yang berkuasa maupun oposisi, sedang mempertimbangkan pengurangan pajak dan bantuan menjelang pemilihan Senat, dan kekhawatiran mengenai memburuknya defisit anggaran semakin meluas.
Selain itu, tidak hanya pengeluaran yang meningkat akibat kebijakan fiskal, tetapi juga jumlah pengeluaran untuk jaminan sosial yang terus membengkak seiring dengan bertambahnya usia populasi.
Kebijakan yang bersifat ekspansif secara fiskal terus berlanjut, dan kondisi keuangan Jepang diperkirakan akan semakin memburuk.
Jika penerbitan obligasi pemerintah meningkat, maka hubungan penawaran dan permintaan akan memburuk akibat peningkatan pasokan.
【Masalah 3】 Terjadinya kerugian penilaian obligasi pemerintah dan kenaikan biaya pengadaan
Jika obligasi dijual karena memburuknya hubungan permintaan dan penawaran, harganya akan turun dan Suku Bunga akan naik.
Ini tidak hanya berarti bahwa suku bunga untuk obligasi negara yang akan diterbitkan di masa depan akan naik, tetapi juga akan memberikan dampak negatif pada aset yang sudah diterbitkan dan sebagian besar dimiliki oleh lembaga keuangan.
Dengan penurunan harga evaluasi, akan terjadi kerugian evaluasi pada obligasi negara yang dimiliki. Tidak hanya Bank of Japan, tetapi di dalam negeri, tidak jarang ada lembaga keuangan yang mengelola simpanan dalam bentuk obligasi negara.
Perluasan kerugian evaluasi akan mengarah pada penurunan kredibilitas institusi keuangan yang dimiliki. Jika institusi keuangan memiliki kondisi keuangan yang lemah, risiko aliran keluar simpanan juga akan muncul.
Selain itu, penurunan kredibilitas Bank of Japan dapat berpotensi menyebabkan penurunan kepercayaan terhadap yen.
Suku Bunga yang naik akan terhubung dengan peningkatan biaya pengadaan obligasi pemerintah di masa depan, yang diperkirakan akan semakin mempercepat memburuknya keuangan dan membuat pendanaan semakin sulit.
Jepang mulai mengalami kesulitan dalam pengumpulan dana dari obligasi pemerintah
Untuk mengatasi penurunan hubungan permintaan dan penawaran obligasi pemerintah jangka panjang, Kementerian Keuangan harus terus melakukan penggalangan dana meskipun harus memperpendek penerbitan obligasi pemerintah.
Ini berarti bahwa investor tidak dapat lagi mengumpulkan dana dalam jangka panjang.
Pendanaan yang menjadi jangka pendek dan suku bunga pinjaman yang naik adalah situasi yang sangat perlu dikhawatirkan bagi perusahaan swasta. Mengulangi pendanaan dalam jangka pendek akan mengakibatkan ketidakstabilan kondisi keuangan.
Ini bukan pengecualian hanya karena ini adalah obligasi pemerintah yang diterbitkan.
Obligasi pemerintah menjadi faktor gelombang di pasar keuangan
Pasar obligasi mungkin tidak selalu mendapat perhatian yang tinggi dari masyarakat umum dibandingkan dengan saham dan valuta asing, tetapi jika pergerakan yang tidak stabil seperti ini mulai diketahui, itu akan menjadi faktor negatif lebih lanjut bagi pasar obligasi negara.
Saya pikir minat pasar akan semakin meningkat terkait dengan lelang obligasi negara jangka panjang yang akan datang.
Dalam waktu dekat, mungkin akan ada waktu ketika lelang obligasi gagal dan menyebabkan kekacauan di pasar obligasi, serta risiko fiskal Jepang akan menjadi sorotan.
Kenaikan Suku Bunga yen yang buruk akan menyebabkan penurunan nilai mata uang, berdampak negatif pada harga saham, dan berujung pada inflasi. Untuk mempersiapkan skenario terburuk di masa depan yang tidak terlalu jauh, sebaiknya lakukan tindakan lebih awal.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
"Tiga Masalah" yang Terkait dengan Obligasi Negara Jepang | Cara Naito Shinobu untuk Bebas dari Uang | Manekuri Media yang Berguna untuk Informasi Investasi dan Uang dari Monex Securities
Ada perubahan yang signifikan pada harga obligasi pemerintah Jepang yang sangat jangka panjang dengan periode hingga jatuh tempo yang panjang. Harga mengalami pergerakan ke bawah yang besar, dan Suku Bunga naik.
Kementerian Keuangan Terpaksa Meninjau Jumlah Penerbitan
Misalnya, obligasi negara 40 tahun memiliki imbal hasil yang naik menjadi 3,675% pada akhir Mei 2025 (harga turun), menjadi suku bunga tertinggi sejak diterbitkan. Dari segi harga, telah turun hampir setengahnya. Obligasi 30 tahun juga mencapai suku bunga tertinggi yang jauh di atas 3,185% dan 3%.
Menanggapi hal ini, Kementerian Keuangan tampaknya telah merevisi rencana penerbitan obligasi negara, dengan rencana untuk mengurangi jumlah penerbitan obligasi untuk obligasi negara jangka panjang 20, 30, dan 40 tahun, yang memiliki periode hingga jatuh tempo lebih dari 10 tahun, sebesar 100 miliar yen per penerbitan mulai Juli 2025. Revisi rencana penerbitan ini adalah respons yang tidak biasa, dan menunjukkan betapa seriusnya situasi yang mengelilingi obligasi negara.
Tidak hanya obligasi negara jangka panjang, tetapi terkait obligasi negara Jepang, ada "3 masalah" sebagai berikut.
【Masalah 1】Penurunan permintaan terhadap obligasi pemerintah
Suku Bunga jangka panjang obligasi pemerintah ditentukan oleh permintaan dan penawaran di pasar obligasi.
Melihat dari sisi permintaan, sejak kebijakan pelonggaran kuantitatif yang luar biasa oleh mantan Gubernur Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, pada tahun 2013, Bank of Japan telah membeli obligasi pemerintah dari pasar dan melakukan pengendalian kurva imbal hasil. Pembelian oleh Bank of Japan menyebabkan suku bunga jangka panjang turun dan harga naik.
Bank of Japan, yang merupakan pembeli terbesar obligasi negara dan menguasai lebih dari setengah saldo, saat ini sedang mengurangi jumlah pembelian dalam rangka normalisasi kebijakan moneter.
Namun, perusahaan asuransi jiwa juga mulai menunjukkan sikap hati-hati dalam pembelian, sehingga pembelian dari pemain utama obligasi jangka panjang menurun.
Jika memprediksi kenaikan Suku Bunga di masa depan, investor tidak perlu terburu-buru untuk membeli karena harga obligasi di masa depan akan turun. Penurunan permintaan obligasi pemerintah akan mendorong seluruh kurva imbal hasil ke atas.
【masalah 2】 Peningkatan pasokan obligasi pemerintah
Di sisi lain, di sisi pasokan, berbagai partai politik, baik yang berkuasa maupun oposisi, sedang mempertimbangkan pengurangan pajak dan bantuan menjelang pemilihan Senat, dan kekhawatiran mengenai memburuknya defisit anggaran semakin meluas.
Selain itu, tidak hanya pengeluaran yang meningkat akibat kebijakan fiskal, tetapi juga jumlah pengeluaran untuk jaminan sosial yang terus membengkak seiring dengan bertambahnya usia populasi.
Kebijakan yang bersifat ekspansif secara fiskal terus berlanjut, dan kondisi keuangan Jepang diperkirakan akan semakin memburuk.
Jika penerbitan obligasi pemerintah meningkat, maka hubungan penawaran dan permintaan akan memburuk akibat peningkatan pasokan.
【Masalah 3】 Terjadinya kerugian penilaian obligasi pemerintah dan kenaikan biaya pengadaan
Jika obligasi dijual karena memburuknya hubungan permintaan dan penawaran, harganya akan turun dan Suku Bunga akan naik.
Ini tidak hanya berarti bahwa suku bunga untuk obligasi negara yang akan diterbitkan di masa depan akan naik, tetapi juga akan memberikan dampak negatif pada aset yang sudah diterbitkan dan sebagian besar dimiliki oleh lembaga keuangan.
Dengan penurunan harga evaluasi, akan terjadi kerugian evaluasi pada obligasi negara yang dimiliki. Tidak hanya Bank of Japan, tetapi di dalam negeri, tidak jarang ada lembaga keuangan yang mengelola simpanan dalam bentuk obligasi negara.
Perluasan kerugian evaluasi akan mengarah pada penurunan kredibilitas institusi keuangan yang dimiliki. Jika institusi keuangan memiliki kondisi keuangan yang lemah, risiko aliran keluar simpanan juga akan muncul.
Selain itu, penurunan kredibilitas Bank of Japan dapat berpotensi menyebabkan penurunan kepercayaan terhadap yen.
Suku Bunga yang naik akan terhubung dengan peningkatan biaya pengadaan obligasi pemerintah di masa depan, yang diperkirakan akan semakin mempercepat memburuknya keuangan dan membuat pendanaan semakin sulit.
Jepang mulai mengalami kesulitan dalam pengumpulan dana dari obligasi pemerintah
Untuk mengatasi penurunan hubungan permintaan dan penawaran obligasi pemerintah jangka panjang, Kementerian Keuangan harus terus melakukan penggalangan dana meskipun harus memperpendek penerbitan obligasi pemerintah.
Ini berarti bahwa investor tidak dapat lagi mengumpulkan dana dalam jangka panjang.
Pendanaan yang menjadi jangka pendek dan suku bunga pinjaman yang naik adalah situasi yang sangat perlu dikhawatirkan bagi perusahaan swasta. Mengulangi pendanaan dalam jangka pendek akan mengakibatkan ketidakstabilan kondisi keuangan.
Ini bukan pengecualian hanya karena ini adalah obligasi pemerintah yang diterbitkan.
Obligasi pemerintah menjadi faktor gelombang di pasar keuangan
Pasar obligasi mungkin tidak selalu mendapat perhatian yang tinggi dari masyarakat umum dibandingkan dengan saham dan valuta asing, tetapi jika pergerakan yang tidak stabil seperti ini mulai diketahui, itu akan menjadi faktor negatif lebih lanjut bagi pasar obligasi negara.
Saya pikir minat pasar akan semakin meningkat terkait dengan lelang obligasi negara jangka panjang yang akan datang.
Dalam waktu dekat, mungkin akan ada waktu ketika lelang obligasi gagal dan menyebabkan kekacauan di pasar obligasi, serta risiko fiskal Jepang akan menjadi sorotan.
Kenaikan Suku Bunga yen yang buruk akan menyebabkan penurunan nilai mata uang, berdampak negatif pada harga saham, dan berujung pada inflasi. Untuk mempersiapkan skenario terburuk di masa depan yang tidak terlalu jauh, sebaiknya lakukan tindakan lebih awal.