attestation (PoS) dan mekanisme質押 (staking) telah dianggap sebagai mekanisme operasi blockchain yang berkelanjutan dalam menggabungkan ekonomi jaringan selama beberapa tahun terakhir, yang tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan tetapi juga dapat menciptakan pendapatan stabil bagi para peserta. Namun, menurut Haseeb Qureshi dari Dragonfly, imbalan tanpa risiko 8% tersebut sebenarnya hanyalah ilusi untuk menghindari pengenceran aset, bukan imbalan yang nyata.
Kami bertanya kepada @hosseeb dari @dragonfly_xyz apakah dia berpikir bahwa puncak dari stake sudah tiba.
"Kami mungkin akan menurun dari sini."
"Kegilaan staking pasti sedikit ilusi."
"Ide bahwa Anda membayar untuk keamanan ini agak seperti meme."
"Jenis ekonomi ini... pic.twitter.com/vqXNBX5erp"
— The Rollup (@therollupco) 26 Juni 2025
Membongkar ilusi POS: imbal hasil staking bukanlah keuntungan
Haseeb baru-baru ini menyebutkan dalam Podcast The Rollup bahwa sebagian besar model staking di pasar saat ini adalah ilusi ekonomi. Menganggap staking sebagai pendapatan tanpa risiko, tetapi pada kenyataannya, itu hanya merupakan cara untuk menghindari pengenceran aset.
Misalkan Anda melakukan stake dengan tingkat pengembalian tahunan 8%, tetapi aset yang dijadikan patokan juga mengalami inflasi 8% setiap tahun, maka sebenarnya Anda tidak mendapatkan apa-apa, bahkan bisa jadi karena penghasilan nominal ini (nominal yield) dikenakan pajak capital gain.
Dia menekankan bahwa generasi baby boomer menyukai imbal hasil, itulah sebabnya produk ini dibuat, tanpa mempertimbangkan cacat struktural di balik desain ekonomi token PoS: "Ketika imbal hasil dari staking hanya untuk melawan inflasi, bukan untuk menciptakan nilai nyata, maka itu hampir sama dengan 'obligasi sampah berimbal tinggi' di pasar keuangan tradisional."
Salah paham: "Membayar untuk keamanan jaringan" terdengar seperti meme.
Konsep inti dari PoS adalah: "Mengizinkan pemegang token untuk mempertaruhkan aset, menjadi validator, dan meningkatkan keamanan jaringan melalui insentif ekonomi." Namun, Haseeb berpendapat bahwa logika ini tidak pernah dapat dipertahankan:
Yang benar-benar menentukan keamanan suatu rantai adalah kesehatan perangkat lunak itu sendiri, keragaman distribusi validator atau ekosistem aplikasi, bukan hanya pada imbal hasil 6% atau 8%.
Dia juga mengakui bahwa saat ini sebagian besar validator di jaringan PoS hampir semuanya adalah kelompok besar lembaga profesional yang sama. Mereka beroperasi lintas rantai, melakukan penyebaran secara besar-besaran, dan hampir memonopoli sebagian besar node validasi di jaringan:
Kami sudah memasuki era validator profesional, sangat sedikit rumah atau node pribadi yang menjaga keamanan jaringan.
(Solana krisis desentralisasi? Validator sangat bergantung pada dukungan staking dari yayasan, jika penarikan investasi bisa runtuh?)
Ini berarti bahwa perilaku stake itu sendiri tidak membuat jaringan menjadi lebih aman, hanya menciptakan saluran untuk keuntungan berkelanjutan bagi lembaga-lembaga ini. Dengan kata lain, stake sudah terputus dari keamanan, menjadi ekonomi penambangan alternatif.
Kepada para investor ETF Ethereum yang bekerja keras: jika tidak melakukan stake, bersiap-siaplah untuk tergerus oleh inflasi.
Haseeb juga mengejek banyak investor ETF spot Ethereum, menunjukkan bahwa mereka tidak dapat berpartisipasi dalam stake, yang berarti bahwa setiap detik posisi mereka sedang "dilusi" oleh inflasi, dan ini juga mengapa banyak lembaga keuangan tradisional terburu-buru untuk memasukkan fungsi stake ke dalam struktur ETF:
Sebenarnya semua orang tahu, keuntungan dari staking bukanlah imbalan tambahan, melainkan melindungi diri sendiri agar tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi token.
Dia menyatakan, "Pasar secara bertahap akan menyadari konstruksi keuntungan ekonomi semacam ini, sehingga ini akan segera berakhir."
( Ark akan meluncurkan dana investasi ekosistem Solana! Cathie Wood: Pelonggaran regulasi di AS, kunci untuk staking ETF kripto terbuka )
Reformasi mekanisme inflasi dan redefinisi stake perlu dilakukan
Menghadapi kritik Haseeb terhadap model PoS, dia memprediksi bahwa tahap selanjutnya akan menjadi periode transisi untuk menyesuaikan desain inflasi dan mengurangi imbalan staking:
Orang-orang mulai menyadari bahwa inflasi adalah hal yang tak terhindarkan, tetapi harus dijaga dalam keadaan yang sangat rendah. Peran dari stake seharusnya bukan untuk menggoda dengan keuntungan, melainkan untuk mempertahankan energi operasional minimum dari jaringan.
Tidak sulit membayangkan bahwa di masa depan, desain untuk konsensus dan mekanisme inflasi akan semakin diperiksa kembali, dan penyesuaian serta perbaikan yang dilakukan secara bertahap akan menghasilkan ekosistem Blockchain yang lebih kuat dan aman.
Artikel ini tentang apakah attestation PoS adalah penipuan? Mitra Dragonfly: membayar untuk keamanan jaringan melalui stake adalah meme. Pertama kali muncul di berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah attestation PoS adalah eyecandy? Mitra Dragonfly: Membayar untuk stake demi keamanan jaringan adalah meme yang membingungkan.
attestation (PoS) dan mekanisme質押 (staking) telah dianggap sebagai mekanisme operasi blockchain yang berkelanjutan dalam menggabungkan ekonomi jaringan selama beberapa tahun terakhir, yang tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan tetapi juga dapat menciptakan pendapatan stabil bagi para peserta. Namun, menurut Haseeb Qureshi dari Dragonfly, imbalan tanpa risiko 8% tersebut sebenarnya hanyalah ilusi untuk menghindari pengenceran aset, bukan imbalan yang nyata.
Kami bertanya kepada @hosseeb dari @dragonfly_xyz apakah dia berpikir bahwa puncak dari stake sudah tiba.
"Kami mungkin akan menurun dari sini."
"Kegilaan staking pasti sedikit ilusi."
"Ide bahwa Anda membayar untuk keamanan ini agak seperti meme."
"Jenis ekonomi ini... pic.twitter.com/vqXNBX5erp"
— The Rollup (@therollupco) 26 Juni 2025
Membongkar ilusi POS: imbal hasil staking bukanlah keuntungan
Haseeb baru-baru ini menyebutkan dalam Podcast The Rollup bahwa sebagian besar model staking di pasar saat ini adalah ilusi ekonomi. Menganggap staking sebagai pendapatan tanpa risiko, tetapi pada kenyataannya, itu hanya merupakan cara untuk menghindari pengenceran aset.
Misalkan Anda melakukan stake dengan tingkat pengembalian tahunan 8%, tetapi aset yang dijadikan patokan juga mengalami inflasi 8% setiap tahun, maka sebenarnya Anda tidak mendapatkan apa-apa, bahkan bisa jadi karena penghasilan nominal ini (nominal yield) dikenakan pajak capital gain.
Dia menekankan bahwa generasi baby boomer menyukai imbal hasil, itulah sebabnya produk ini dibuat, tanpa mempertimbangkan cacat struktural di balik desain ekonomi token PoS: "Ketika imbal hasil dari staking hanya untuk melawan inflasi, bukan untuk menciptakan nilai nyata, maka itu hampir sama dengan 'obligasi sampah berimbal tinggi' di pasar keuangan tradisional."
Salah paham: "Membayar untuk keamanan jaringan" terdengar seperti meme.
Konsep inti dari PoS adalah: "Mengizinkan pemegang token untuk mempertaruhkan aset, menjadi validator, dan meningkatkan keamanan jaringan melalui insentif ekonomi." Namun, Haseeb berpendapat bahwa logika ini tidak pernah dapat dipertahankan:
Yang benar-benar menentukan keamanan suatu rantai adalah kesehatan perangkat lunak itu sendiri, keragaman distribusi validator atau ekosistem aplikasi, bukan hanya pada imbal hasil 6% atau 8%.
Dia juga mengakui bahwa saat ini sebagian besar validator di jaringan PoS hampir semuanya adalah kelompok besar lembaga profesional yang sama. Mereka beroperasi lintas rantai, melakukan penyebaran secara besar-besaran, dan hampir memonopoli sebagian besar node validasi di jaringan:
Kami sudah memasuki era validator profesional, sangat sedikit rumah atau node pribadi yang menjaga keamanan jaringan.
(Solana krisis desentralisasi? Validator sangat bergantung pada dukungan staking dari yayasan, jika penarikan investasi bisa runtuh?)
Ini berarti bahwa perilaku stake itu sendiri tidak membuat jaringan menjadi lebih aman, hanya menciptakan saluran untuk keuntungan berkelanjutan bagi lembaga-lembaga ini. Dengan kata lain, stake sudah terputus dari keamanan, menjadi ekonomi penambangan alternatif.
Kepada para investor ETF Ethereum yang bekerja keras: jika tidak melakukan stake, bersiap-siaplah untuk tergerus oleh inflasi.
Haseeb juga mengejek banyak investor ETF spot Ethereum, menunjukkan bahwa mereka tidak dapat berpartisipasi dalam stake, yang berarti bahwa setiap detik posisi mereka sedang "dilusi" oleh inflasi, dan ini juga mengapa banyak lembaga keuangan tradisional terburu-buru untuk memasukkan fungsi stake ke dalam struktur ETF:
Sebenarnya semua orang tahu, keuntungan dari staking bukanlah imbalan tambahan, melainkan melindungi diri sendiri agar tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi token.
Dia menyatakan, "Pasar secara bertahap akan menyadari konstruksi keuntungan ekonomi semacam ini, sehingga ini akan segera berakhir."
( Ark akan meluncurkan dana investasi ekosistem Solana! Cathie Wood: Pelonggaran regulasi di AS, kunci untuk staking ETF kripto terbuka )
Reformasi mekanisme inflasi dan redefinisi stake perlu dilakukan
Menghadapi kritik Haseeb terhadap model PoS, dia memprediksi bahwa tahap selanjutnya akan menjadi periode transisi untuk menyesuaikan desain inflasi dan mengurangi imbalan staking:
Orang-orang mulai menyadari bahwa inflasi adalah hal yang tak terhindarkan, tetapi harus dijaga dalam keadaan yang sangat rendah. Peran dari stake seharusnya bukan untuk menggoda dengan keuntungan, melainkan untuk mempertahankan energi operasional minimum dari jaringan.
Tidak sulit membayangkan bahwa di masa depan, desain untuk konsensus dan mekanisme inflasi akan semakin diperiksa kembali, dan penyesuaian serta perbaikan yang dilakukan secara bertahap akan menghasilkan ekosistem Blockchain yang lebih kuat dan aman.
Artikel ini tentang apakah attestation PoS adalah penipuan? Mitra Dragonfly: membayar untuk keamanan jaringan melalui stake adalah meme. Pertama kali muncul di berita Blockchain ABMedia.