【Forex】Alasan di balik penjualan yen akibat "Krisis Timur Tengah" | Harian Forex Yoshida Tsune | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Respons dari 2 "aset aman" yang berbeda = Franc Swiss dibeli
Pada 13 Juni, Israel melakukan serangan udara terhadap Iran, meningkatkan kekhawatiran tentang konflik militer antara kedua negara, yang menyebabkan kenaikan USD/JPY. Dan pada tanggal 22, ketika Amerika Serikat melakukan intervensi militer, nilai tukar USD sempat mencapai 148 yen, dengan penguatan dolar terhadap yen (lihat Grafik 1). Dengan demikian, reaksi pasar valuta asing terhadap "krisis Timur Tengah" kali ini adalah pembelian dolar AS dan penjualan yen, tetapi mengapa hal itu bisa terjadi?
【図表1】Chart harian USD/JPY (April 2025～)
Sumber: Manex Trader FX
Dalam situasi risk-off akibat terjadinya "peristiwa darurat", mata uang seperti yen dan franc Swiss sering kali dipilih sebagai "aset aman". Kali ini, meskipun saham AS tidak serta merta mengalami penurunan tajam, dalam arti itu bisa dibilang situasi risk-off agak dipertanyakan, tetapi di tengah semua itu, franc Swiss dibeli sementara yen, seperti yang disebutkan di atas, justru dijual. Mengapa reaksi dari kedua mata uang yang dianggap sebagai "aset aman" ini berbeda?
Posisi Yen dan Franc Swiss yang Berlawanan
Perbedaan besar antara yen dan franc Swiss di tingkat bawah adalah posisi terhadap dolar AS. Yen mengalami posisi beli yang sangat besar, sementara franc Swiss berada dalam posisi jual (lihat grafik 2 dan 3). Dalam arti ini, penjualan yen dan pembelian franc Swiss setelah "krisis di Timur Tengah" dapat dilihat sebagai penyesuaian posisi.
【図表2】Posisi Yen spekulatif CFTC Statistik (2005 dan seterusnya)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data Refinitiv
【Tabel 3】Posisi spekulatif franc Swiss menurut statistik CFTC (2015 dan seterusnya)
Sumber: Data dari Refinitiv, dibuat oleh Monex Securities
Salah satu kesamaan antara yen dan franc Swiss adalah keduanya merupakan mata uang dengan suku bunga rendah. Oleh karena itu, dari perspektif selisih suku bunga, seringkali posisi jual diambil. Risiko terjadi karena pengambilan posisi yang berlebihan, dan oleh karena itu, penghindaran risiko sering kali menjadi koreksi terhadap posisi-posisi yang berlebihan tersebut.
Dengan mempertimbangkan hal di atas, mungkin alasan mengapa yen dan franc Swiss sering dipilih dalam situasi risiko rendah adalah karena posisi jual lebih mudah untuk dikoreksi dan dibeli kembali. Namun, baru-baru ini, yen berada dalam situasi yang tidak biasa dengan pembelian bersih yang signifikan. Oleh karena itu, ketika terjadi koreksi posisi yang berlebihan dalam situasi risiko rendah, itu mungkin menjadi reaksi penjualan yen.
Dolar AS dibeli akibat risiko pemotongan pasokan minyak mentah = mata uang negara penghasil minyak terbesar di dunia
Dalam situasi "krisis Timur Tengah" kali ini, hubungan antara dolar AS dan yen terlihat jelas terkait dengan harga minyak (lihat grafik 4). Hal ini mungkin disebabkan oleh ketergantungan Jepang yang tinggi pada impor minyak, di mana lonjakan harga minyak menyebabkan penyesuaian posisi beli yen yang berlebihan, yang berarti ada aspek penjualan yen.
【図表4】Dolar AS/Yen dan WTI (Mei 2025~)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Selain itu, lonjakan harga minyak mentah kali ini dianggap sebagai respons terhadap risiko terputusnya pasokan minyak mentah akibat Iran menutup Selat Hormuz. Negara yang berada dalam posisi kuat menghadapi risiko pemutusan pasokan minyak ini adalah Amerika Serikat, yang telah menjadi negara penghasil minyak terbesar di dunia berkat munculnya minyak serpih. Dalam arti ini, mata uang negara penghasil minyak terbesar di dunia yaitu dolar AS dibeli, dan sebagai hasilnya, yen dijual.
Ketika yen dijual karena "masalah di Timur Tengah", yen tidak dipilih lagi sebagai "aset aman" bahkan dalam situasi risk-off, dan ada pendapat bahwa ini mungkin merupakan dampak dari penurunan ekonomi Jepang, namun saya rasa bukan itu masalahnya.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
【Forex】Alasan di balik penjualan yen akibat "Krisis Timur Tengah" | Harian Forex Yoshida Tsune | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Respons dari 2 "aset aman" yang berbeda = Franc Swiss dibeli
Pada 13 Juni, Israel melakukan serangan udara terhadap Iran, meningkatkan kekhawatiran tentang konflik militer antara kedua negara, yang menyebabkan kenaikan USD/JPY. Dan pada tanggal 22, ketika Amerika Serikat melakukan intervensi militer, nilai tukar USD sempat mencapai 148 yen, dengan penguatan dolar terhadap yen (lihat Grafik 1). Dengan demikian, reaksi pasar valuta asing terhadap "krisis Timur Tengah" kali ini adalah pembelian dolar AS dan penjualan yen, tetapi mengapa hal itu bisa terjadi?
【図表1】Chart harian USD/JPY (April 2025～)
Sumber: Manex Trader FX
Dalam situasi risk-off akibat terjadinya "peristiwa darurat", mata uang seperti yen dan franc Swiss sering kali dipilih sebagai "aset aman". Kali ini, meskipun saham AS tidak serta merta mengalami penurunan tajam, dalam arti itu bisa dibilang situasi risk-off agak dipertanyakan, tetapi di tengah semua itu, franc Swiss dibeli sementara yen, seperti yang disebutkan di atas, justru dijual. Mengapa reaksi dari kedua mata uang yang dianggap sebagai "aset aman" ini berbeda?
Posisi Yen dan Franc Swiss yang Berlawanan
Perbedaan besar antara yen dan franc Swiss di tingkat bawah adalah posisi terhadap dolar AS. Yen mengalami posisi beli yang sangat besar, sementara franc Swiss berada dalam posisi jual (lihat grafik 2 dan 3). Dalam arti ini, penjualan yen dan pembelian franc Swiss setelah "krisis di Timur Tengah" dapat dilihat sebagai penyesuaian posisi.
【図表2】Posisi Yen spekulatif CFTC Statistik (2005 dan seterusnya)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data Refinitiv
【Tabel 3】Posisi spekulatif franc Swiss menurut statistik CFTC (2015 dan seterusnya)
Sumber: Data dari Refinitiv, dibuat oleh Monex Securities
Salah satu kesamaan antara yen dan franc Swiss adalah keduanya merupakan mata uang dengan suku bunga rendah. Oleh karena itu, dari perspektif selisih suku bunga, seringkali posisi jual diambil. Risiko terjadi karena pengambilan posisi yang berlebihan, dan oleh karena itu, penghindaran risiko sering kali menjadi koreksi terhadap posisi-posisi yang berlebihan tersebut.
Dengan mempertimbangkan hal di atas, mungkin alasan mengapa yen dan franc Swiss sering dipilih dalam situasi risiko rendah adalah karena posisi jual lebih mudah untuk dikoreksi dan dibeli kembali. Namun, baru-baru ini, yen berada dalam situasi yang tidak biasa dengan pembelian bersih yang signifikan. Oleh karena itu, ketika terjadi koreksi posisi yang berlebihan dalam situasi risiko rendah, itu mungkin menjadi reaksi penjualan yen.
Dolar AS dibeli akibat risiko pemotongan pasokan minyak mentah = mata uang negara penghasil minyak terbesar di dunia
Dalam situasi "krisis Timur Tengah" kali ini, hubungan antara dolar AS dan yen terlihat jelas terkait dengan harga minyak (lihat grafik 4). Hal ini mungkin disebabkan oleh ketergantungan Jepang yang tinggi pada impor minyak, di mana lonjakan harga minyak menyebabkan penyesuaian posisi beli yen yang berlebihan, yang berarti ada aspek penjualan yen.
【図表4】Dolar AS/Yen dan WTI (Mei 2025~)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
Selain itu, lonjakan harga minyak mentah kali ini dianggap sebagai respons terhadap risiko terputusnya pasokan minyak mentah akibat Iran menutup Selat Hormuz. Negara yang berada dalam posisi kuat menghadapi risiko pemutusan pasokan minyak ini adalah Amerika Serikat, yang telah menjadi negara penghasil minyak terbesar di dunia berkat munculnya minyak serpih. Dalam arti ini, mata uang negara penghasil minyak terbesar di dunia yaitu dolar AS dibeli, dan sebagai hasilnya, yen dijual.
Ketika yen dijual karena "masalah di Timur Tengah", yen tidak dipilih lagi sebagai "aset aman" bahkan dalam situasi risk-off, dan ada pendapat bahwa ini mungkin merupakan dampak dari penurunan ekonomi Jepang, namun saya rasa bukan itu masalahnya.