Sejak lahirnya protokol Curve, mekanisme intinya selalu berputar di sekitar distribusi dividen token CRV. Mekanisme ini memerlukan pengenalan terus-menerus terhadap proyek-proyek stablecoin baru untuk menciptakan permintaan kunci CRV yang baru, sehingga meningkatkan biaya tenggelam pengguna. Proyek-proyek baru ini menarik pemegang veCRV dengan memanfaatkan inflasi token mereka sendiri, sehingga menghasilkan selisih antara distribusi biaya transaksi dan pengeluaran inflasi yang sebenarnya.
Namun, apa yang disebut 'keunggulan algoritmik' Curve dalam perdagangan stablecoin, sebenarnya lebih disebabkan oleh permintaan yang muncul dari keterbatasan teknologi awal Ethereum, bukan karena ia memiliki sifat yang tidak dapat digantikan. Ini juga menjelaskan mengapa di blockchain publik berkinerja tinggi lainnya, tidak muncul ekosistem 'bursa perdagangan stablecoin' serupa seperti Curve—karena tidak ada kebutuhan seperti itu. Dengan generasi baru bursa terdesentralisasi yang terus mengoptimalkan kurva tarif kolam berdasarkan Uniswap V3, keunggulan Curve di segmen ini telah secara bertahap melemah. Dari segi volume perdagangan, Curve telah jauh tertinggal dari Uniswap, bahkan sedang dikejar dengan cepat oleh Cetus di blockchain Sui.
Sebenarnya, fitur inti Curve lebih mirip dengan mekanisme distribusi dividen. Sebagai proyek yang telah berjalan selama 5 tahun, Curve dapat dianggap sebagai entitas yang tahan lama bahkan 'kuat'. Namun, jika dievaluasi berdasarkan standar proyek distribusi dividen yang khas, nilai total yang terkunci Curve setelah peristiwa keruntuhan Luna pada tahun 2022, (TVL), menunjukkan penurunan drastis. Dalam beberapa peristiwa berikutnya, termasuk peristiwa pembelian rumah Michael, dua kali celah keamanan, pemisahan stETH, dan keruntuhan bursa FTX, TVL Curve terus menurun.
Dengan membandingkan tren harga token CRV selama periode ini, dapat disimpulkan bahwa Curve sebagai sebuah proyek sebenarnya telah berada dalam keadaan 'keruntuhan lembut', yang terutama bergantung pada likuiditas perdagangan yang diwariskan dari sejarah dan nilai yang terdaftar di bursa utama seperti Binance untuk bertahan hidup.
Meskipun rencana Resupply diluncurkan pada bulan Maret tahun ini, TVL dan volume perdagangan Curve mengalami peningkatan yang signifikan, tetapi ini lebih seperti upaya 'pengulangan' setelah Curve kembali ke esensi mekanisme bagi hasilnya. Namun, sekarang upaya pengulangan ini tampaknya juga menghadapi kesulitan.
Bagi investor yang akrab dengan proyek semacam ini, situasi Curve dapat dibandingkan dengan proyek lain yang telah di-restart berkali-kali tetapi pada akhirnya gagal. Sebagai proyek keuangan terdesentralisasi, pasar telah memberikan Curve kesempatan berkali-kali yang jauh melebihi biasanya.
Situasi ini mencerminkan bahwa komunitas cryptocurrency mungkin terlalu toleran terhadap beberapa proyek. Dalam mengevaluasi proyek, kita perlu lebih objektif dan rasional, menghindari optimisme berlebihan yang dapat mengabaikan risiko potensial.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Sejak lahirnya protokol Curve, mekanisme intinya selalu berputar di sekitar distribusi dividen token CRV. Mekanisme ini memerlukan pengenalan terus-menerus terhadap proyek-proyek stablecoin baru untuk menciptakan permintaan kunci CRV yang baru, sehingga meningkatkan biaya tenggelam pengguna. Proyek-proyek baru ini menarik pemegang veCRV dengan memanfaatkan inflasi token mereka sendiri, sehingga menghasilkan selisih antara distribusi biaya transaksi dan pengeluaran inflasi yang sebenarnya.
Namun, apa yang disebut 'keunggulan algoritmik' Curve dalam perdagangan stablecoin, sebenarnya lebih disebabkan oleh permintaan yang muncul dari keterbatasan teknologi awal Ethereum, bukan karena ia memiliki sifat yang tidak dapat digantikan. Ini juga menjelaskan mengapa di blockchain publik berkinerja tinggi lainnya, tidak muncul ekosistem 'bursa perdagangan stablecoin' serupa seperti Curve—karena tidak ada kebutuhan seperti itu. Dengan generasi baru bursa terdesentralisasi yang terus mengoptimalkan kurva tarif kolam berdasarkan Uniswap V3, keunggulan Curve di segmen ini telah secara bertahap melemah. Dari segi volume perdagangan, Curve telah jauh tertinggal dari Uniswap, bahkan sedang dikejar dengan cepat oleh Cetus di blockchain Sui.
Sebenarnya, fitur inti Curve lebih mirip dengan mekanisme distribusi dividen. Sebagai proyek yang telah berjalan selama 5 tahun, Curve dapat dianggap sebagai entitas yang tahan lama bahkan 'kuat'. Namun, jika dievaluasi berdasarkan standar proyek distribusi dividen yang khas, nilai total yang terkunci Curve setelah peristiwa keruntuhan Luna pada tahun 2022, (TVL), menunjukkan penurunan drastis. Dalam beberapa peristiwa berikutnya, termasuk peristiwa pembelian rumah Michael, dua kali celah keamanan, pemisahan stETH, dan keruntuhan bursa FTX, TVL Curve terus menurun.
Dengan membandingkan tren harga token CRV selama periode ini, dapat disimpulkan bahwa Curve sebagai sebuah proyek sebenarnya telah berada dalam keadaan 'keruntuhan lembut', yang terutama bergantung pada likuiditas perdagangan yang diwariskan dari sejarah dan nilai yang terdaftar di bursa utama seperti Binance untuk bertahan hidup.
Meskipun rencana Resupply diluncurkan pada bulan Maret tahun ini, TVL dan volume perdagangan Curve mengalami peningkatan yang signifikan, tetapi ini lebih seperti upaya 'pengulangan' setelah Curve kembali ke esensi mekanisme bagi hasilnya. Namun, sekarang upaya pengulangan ini tampaknya juga menghadapi kesulitan.
Bagi investor yang akrab dengan proyek semacam ini, situasi Curve dapat dibandingkan dengan proyek lain yang telah di-restart berkali-kali tetapi pada akhirnya gagal. Sebagai proyek keuangan terdesentralisasi, pasar telah memberikan Curve kesempatan berkali-kali yang jauh melebihi biasanya.
Situasi ini mencerminkan bahwa komunitas cryptocurrency mungkin terlalu toleran terhadap beberapa proyek. Dalam mengevaluasi proyek, kita perlu lebih objektif dan rasional, menghindari optimisme berlebihan yang dapat mengabaikan risiko potensial.