Fluktuasi Ekonomi dan Likuiditas: Bull run Aset Kripto yang Sebenarnya Belum Dimulai
Bitcoin telah melonjak dari 16 ribu dolar menjadi 110 ribu dolar dalam tiga tahun terakhir, tetapi apakah ini berarti bahwa "bull run" yang sebenarnya telah dimulai? Meskipun pernyataan ini terdengar agak gila, ada bukti yang menunjukkan bahwa, terhambat oleh ekonomi makro, "bull run" yang "sebenarnya" belum dimulai.
Meskipun kami telah menyaksikan Bitcoin mengalami partisipasi institusional terbesar dalam sejarah, Aset Kripto lainnya menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja sepanjang siklus tersebut, dengan beberapa kali munculnya fluktuasi pasar bearish kecil.
Meneliti lebih dalam penyebab bull run aset kripto pada tahun 2013, 2017, dan 2021, dapat ditemukan adanya faktor penggerak yang lebih dalam, dan sejak saat itu, kondisi-kondisi ini belum pernah muncul kembali secara bersamaan.
Jika Anda telah mempelajari apa yang sebenarnya memicu kegilaan bull run, Anda akan menemukan bahwa itu bukan hanya sekadar logika naratif atau optimisme buta, tetapi mekanisme likuiditas makro. Saat ini, kita mungkin hanya berada di tahap awal.
Daya tarik likuiditas: Mekanisme aliran dana di pasar Aset Kripto
Semua bull run memiliki satu kesamaan: mereka terjadi bersamaan dengan suntikan likuiditas besar-besaran di seluruh dunia. Lonjakan likuiditas ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari tindakan pengendalian makroekonomi yang didorong oleh bank sentral dan otoritas fiskal:
Penurunan suku bunga: biaya pinjaman menurun, mendorong pertumbuhan ekonomi yang didorong oleh utang
Pelonggaran kuantitatif: Bank sentral membeli obligasi pemerintah dan menyuntikkan uang tunai ke dalam sistem sirkulasi.
Panduan ke depan (komitmen untuk tidak menaikkan suku bunga): Mengarahkan ekspektasi dengan menunjukkan suku bunga rendah di masa depan
Menurunkan rasio cadangan deposito: Dana yang perlu disimpan oleh bank berkurang, sehingga dapat meningkatkan dana yang dapat dipinjamkan.
Melonggarkan persyaratan modal: Mengurangi batasan institusional dalam mengambil risiko
Kebijakan Perpanjangan Pinjaman: Mempertahankan aliran kredit saat terjadi default atau resesi ekonomi
Langkah-langkah bantuan atau jaminan bank: Mencegah keruntuhan sistemik dan menghidupkan kembali kepercayaan pasar
Pengeluaran fiskal besar-besaran: Dana pemerintah disuntikkan langsung ke dalam ekonomi riil
Operasi pelepasan dana akun umum Departemen Keuangan AS: Melepaskan uang tunai dari akun Departemen Keuangan ke dalam peredaran untuk meningkatkan pasokan uang tunai.
Kebijakan pelonggaran kuantitatif luar negeri dan likuiditas global: Operasi bank sentral di luar negeri mempengaruhi pasar aset kripto melalui arus modal.
Alat fasilitas kredit darurat: Program pinjaman sementara yang didirikan pada saat krisis
Tindakan ini tidak hanya mendorong kenaikan harga aset tradisional, tetapi juga memicu euforia spekulatif. Aset Kripto sebagai aset dengan risiko tertinggi dan potensi kenaikan terbesar dalam sistem keuangan, selalu menjadi penerima manfaat terbesar.
Setiap tindakan likuiditas dapat berada pada tingkat operasi yang berbeda. Ketika beberapa tindakan diaktifkan secara bersamaan, efeknya akan menghasilkan efek pengganda, menyalakan api semangat untuk memacu kenaikan pasar secara keseluruhan.
Nyeri Ekonomi: Faktor Inti Penggerak Langkah Likuiditas
Satu-satunya instruksi yang mendorong langkah-langkah likuiditas ini adalah rasa sakit ekonomi. Contoh kasus sejarahnya adalah:
2008 hingga 2009: Krisis Keuangan → Pelonggaran Kuantitatif Secara Menyeluruh, Suku Bunga Nol, Bantuan Darurat
2020: Penurunan COVID-19 → Likuiditas global yang belum pernah terjadi sebelumnya, distribusi cek stimulasi, pertumbuhan uang M2 yang mencetak rekor
Saat ini, meskipun kita telah menyaksikan pasar saham mengalami penurunan tajam di pasar beruang dalam waktu singkat, itu mungkin masih belum cukup. Daya tembak pasar belum sepenuhnya terbuka, dan sikap pengambil keputusan tetap keras kepala, terutama di tengah latar belakang pemulihan yang kuat di pasar.
Lebih banyak tanda menunjukkan: Data survei pekerjaan manufaktur yang baru-baru ini diumumkan oleh bank sentral di suatu daerah adalah -18, yang lebih buruk dibandingkan tahun 2020 (-12) dan 2008 (-14), menunjukkan adanya pengangguran besar-besaran di sektor industri. Ini adalah salah satu indikator data penting yang digunakan oleh bank sentral.
Langkah-langkah likuiditas belum sepenuhnya dimulai
Meskipun pasar enkripsi baru-baru ini mengalami kenaikan, namun bull run yang sebenarnya mungkin belum dimulai. Sebagian besar likuiditas leverage masih dalam keadaan tidur atau terbatas, meskipun kita sedang menuju arah yang benar, mungkin masih ada jarak yang cukup jauh menuju fase akhir.
Jika tidak ada suntikan likuiditas besar-besaran baru, kondisi yang mendorong euforia di masa lalu tidak lagi ada. Inilah alasan mengapa kenaikan pasar baru-baru ini teratur, didorong oleh adopsi, dan dipimpin oleh institusi, bukan merupakan euforia yang dipicu oleh ritel yang mengakibatkan bull run yang ramai. Mungkin tidak ada cukup dana menganggur dalam sistem keuangan untuk menciptakan euforia seperti gelembung.
Sejarah banyaknya kondisi bull run dan likuiditas yang sesuai:
2013
• Suku bunga tetap di 0%
• Pelaksanaan pelonggaran kuantitatif secara menyeluruh
• Pengeluaran pemerintah berada pada tingkat tinggi
Hasil: Bitcoin naik dari kurang dari 15 dolar menjadi lebih dari 1000 dolar
2017
• Langkah kenaikan suku bunga di Amerika Serikat lambat, suku bunga tetap rendah
• Jepang dan Eropa terus menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif
• Likuiditas pasar 2016 berlanjut hingga tahun ini
Hasil: Bitcoin melonjak dari sekitar 1000 dolar menjadi sekitar 20000 dolar, harga aset kripto lainnya juga melonjak secara bersamaan.
2021
• Semua alat pengaturan likuiditas diaktifkan sepenuhnya
• M2 suplai uang meningkat lebih dari 25% dibandingkan tahun lalu
Hasil: Bitcoin naik menjadi sekitar 69000 dolar; harga aset lainnya melonjak secara bersamaan.
Dalam setiap situasi, lonjakan likuiditas mendahului kenaikan bull run.
Sinyal Kunci: M2 dan PMI
Dua indikator penting yang konsisten dengan bull run jangka panjang:
M2 pasokan uang (tingkat pertumbuhan tahunan)
Melacak kecepatan pertumbuhan M2. Secara historis, setiap kali pasar mengalami kenaikan signifikan, pertumbuhan M2 cepat terjadi sebelumnya. Namun saat ini, pertumbuhan M2 praktis stagnan. Meskipun ada beberapa titik yang mulai mencapai puncak jangka pendek (tetapi tidak dapat dibandingkan dengan kenaikan historis), sinyal ini jelas menunjukkan: pasar belum mendapatkan momentum untuk bergerak naik.
PMI Manufaktur ISM
Indikator siklus bisnis yang dapat diandalkan. Indeks di atas 50 berarti ekspansi ekonomi; data historis menunjukkan bahwa ketika Indeks Manajer Pembelian (PMI) mendekati atau melewati 60, Aset Kripto sering kali mengalami bull run. Namun, dalam siklus kali ini, indeks PMI baru saja sedikit di atas 50 dan kemudian kembali turun.
Data menunjukkan bahwa lingkungan makro belum berubah, sehingga kami belum melihat euforia yang sebenarnya.
Kesimpulan: bull run masih dalam proses.
Setiap bull run enkripsi dimulai saat: ketika ekonomi makro terjebak dalam kesulitan, akan ada banyak likuiditas yang dilepaskan.
Saat ini, rasa sakit ekonomi sedang terakumulasi, tetapi strategi untuk menghadapinya belum muncul. Sebagian besar langkah-langkah likuiditas masih dalam keadaan ditutup. Hanya ketika kesulitan ekonomi memaksa pembuat kebijakan untuk bertindak, lingkungan yang diperlukan untuk gelombang spekulasi yang sebenarnya akan terbentuk.
Kecuali jika dana besar mengalir masuk, pasar kripto akan tetap dalam kondisi terbatas secara fundamental, meskipun mungkin akan terus naik perlahan. Bull run yang sebenarnya akan dimulai saat langkah-langkah likuiditas sepenuhnya diberlakukan, dan tidak akan terjadi lebih awal.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Likuiditas缺失 真正enkripsi牛市尚未启动
Fluktuasi Ekonomi dan Likuiditas: Bull run Aset Kripto yang Sebenarnya Belum Dimulai
Bitcoin telah melonjak dari 16 ribu dolar menjadi 110 ribu dolar dalam tiga tahun terakhir, tetapi apakah ini berarti bahwa "bull run" yang sebenarnya telah dimulai? Meskipun pernyataan ini terdengar agak gila, ada bukti yang menunjukkan bahwa, terhambat oleh ekonomi makro, "bull run" yang "sebenarnya" belum dimulai.
Meskipun kami telah menyaksikan Bitcoin mengalami partisipasi institusional terbesar dalam sejarah, Aset Kripto lainnya menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja sepanjang siklus tersebut, dengan beberapa kali munculnya fluktuasi pasar bearish kecil.
Meneliti lebih dalam penyebab bull run aset kripto pada tahun 2013, 2017, dan 2021, dapat ditemukan adanya faktor penggerak yang lebih dalam, dan sejak saat itu, kondisi-kondisi ini belum pernah muncul kembali secara bersamaan.
Jika Anda telah mempelajari apa yang sebenarnya memicu kegilaan bull run, Anda akan menemukan bahwa itu bukan hanya sekadar logika naratif atau optimisme buta, tetapi mekanisme likuiditas makro. Saat ini, kita mungkin hanya berada di tahap awal.
Daya tarik likuiditas: Mekanisme aliran dana di pasar Aset Kripto
Semua bull run memiliki satu kesamaan: mereka terjadi bersamaan dengan suntikan likuiditas besar-besaran di seluruh dunia. Lonjakan likuiditas ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari tindakan pengendalian makroekonomi yang didorong oleh bank sentral dan otoritas fiskal:
Tindakan ini tidak hanya mendorong kenaikan harga aset tradisional, tetapi juga memicu euforia spekulatif. Aset Kripto sebagai aset dengan risiko tertinggi dan potensi kenaikan terbesar dalam sistem keuangan, selalu menjadi penerima manfaat terbesar.
Setiap tindakan likuiditas dapat berada pada tingkat operasi yang berbeda. Ketika beberapa tindakan diaktifkan secara bersamaan, efeknya akan menghasilkan efek pengganda, menyalakan api semangat untuk memacu kenaikan pasar secara keseluruhan.
Nyeri Ekonomi: Faktor Inti Penggerak Langkah Likuiditas
Satu-satunya instruksi yang mendorong langkah-langkah likuiditas ini adalah rasa sakit ekonomi. Contoh kasus sejarahnya adalah:
2008 hingga 2009: Krisis Keuangan → Pelonggaran Kuantitatif Secara Menyeluruh, Suku Bunga Nol, Bantuan Darurat 2020: Penurunan COVID-19 → Likuiditas global yang belum pernah terjadi sebelumnya, distribusi cek stimulasi, pertumbuhan uang M2 yang mencetak rekor
Saat ini, meskipun kita telah menyaksikan pasar saham mengalami penurunan tajam di pasar beruang dalam waktu singkat, itu mungkin masih belum cukup. Daya tembak pasar belum sepenuhnya terbuka, dan sikap pengambil keputusan tetap keras kepala, terutama di tengah latar belakang pemulihan yang kuat di pasar.
Lebih banyak tanda menunjukkan: Data survei pekerjaan manufaktur yang baru-baru ini diumumkan oleh bank sentral di suatu daerah adalah -18, yang lebih buruk dibandingkan tahun 2020 (-12) dan 2008 (-14), menunjukkan adanya pengangguran besar-besaran di sektor industri. Ini adalah salah satu indikator data penting yang digunakan oleh bank sentral.
Langkah-langkah likuiditas belum sepenuhnya dimulai
Meskipun pasar enkripsi baru-baru ini mengalami kenaikan, namun bull run yang sebenarnya mungkin belum dimulai. Sebagian besar likuiditas leverage masih dalam keadaan tidur atau terbatas, meskipun kita sedang menuju arah yang benar, mungkin masih ada jarak yang cukup jauh menuju fase akhir.
Jika tidak ada suntikan likuiditas besar-besaran baru, kondisi yang mendorong euforia di masa lalu tidak lagi ada. Inilah alasan mengapa kenaikan pasar baru-baru ini teratur, didorong oleh adopsi, dan dipimpin oleh institusi, bukan merupakan euforia yang dipicu oleh ritel yang mengakibatkan bull run yang ramai. Mungkin tidak ada cukup dana menganggur dalam sistem keuangan untuk menciptakan euforia seperti gelembung.
Sejarah banyaknya kondisi bull run dan likuiditas yang sesuai:
2013
• Suku bunga tetap di 0% • Pelaksanaan pelonggaran kuantitatif secara menyeluruh • Pengeluaran pemerintah berada pada tingkat tinggi
Hasil: Bitcoin naik dari kurang dari 15 dolar menjadi lebih dari 1000 dolar
2017
• Langkah kenaikan suku bunga di Amerika Serikat lambat, suku bunga tetap rendah • Jepang dan Eropa terus menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif • Likuiditas pasar 2016 berlanjut hingga tahun ini
Hasil: Bitcoin melonjak dari sekitar 1000 dolar menjadi sekitar 20000 dolar, harga aset kripto lainnya juga melonjak secara bersamaan.
2021
• Semua alat pengaturan likuiditas diaktifkan sepenuhnya • M2 suplai uang meningkat lebih dari 25% dibandingkan tahun lalu
Hasil: Bitcoin naik menjadi sekitar 69000 dolar; harga aset lainnya melonjak secara bersamaan.
Dalam setiap situasi, lonjakan likuiditas mendahului kenaikan bull run.
Sinyal Kunci: M2 dan PMI
Dua indikator penting yang konsisten dengan bull run jangka panjang:
M2 pasokan uang (tingkat pertumbuhan tahunan)
Melacak kecepatan pertumbuhan M2. Secara historis, setiap kali pasar mengalami kenaikan signifikan, pertumbuhan M2 cepat terjadi sebelumnya. Namun saat ini, pertumbuhan M2 praktis stagnan. Meskipun ada beberapa titik yang mulai mencapai puncak jangka pendek (tetapi tidak dapat dibandingkan dengan kenaikan historis), sinyal ini jelas menunjukkan: pasar belum mendapatkan momentum untuk bergerak naik.
PMI Manufaktur ISM
Indikator siklus bisnis yang dapat diandalkan. Indeks di atas 50 berarti ekspansi ekonomi; data historis menunjukkan bahwa ketika Indeks Manajer Pembelian (PMI) mendekati atau melewati 60, Aset Kripto sering kali mengalami bull run. Namun, dalam siklus kali ini, indeks PMI baru saja sedikit di atas 50 dan kemudian kembali turun.
Data menunjukkan bahwa lingkungan makro belum berubah, sehingga kami belum melihat euforia yang sebenarnya.
Kesimpulan: bull run masih dalam proses.
Setiap bull run enkripsi dimulai saat: ketika ekonomi makro terjebak dalam kesulitan, akan ada banyak likuiditas yang dilepaskan.
Saat ini, rasa sakit ekonomi sedang terakumulasi, tetapi strategi untuk menghadapinya belum muncul. Sebagian besar langkah-langkah likuiditas masih dalam keadaan ditutup. Hanya ketika kesulitan ekonomi memaksa pembuat kebijakan untuk bertindak, lingkungan yang diperlukan untuk gelombang spekulasi yang sebenarnya akan terbentuk.
Kecuali jika dana besar mengalir masuk, pasar kripto akan tetap dalam kondisi terbatas secara fundamental, meskipun mungkin akan terus naik perlahan. Bull run yang sebenarnya akan dimulai saat langkah-langkah likuiditas sepenuhnya diberlakukan, dan tidak akan terjadi lebih awal.