Strategi Enkripsi Perbendaharaan: Favorit Baru Perusahaan Terdaftar dan Risiko Potensial
Strategi treasury kripto telah menjadi tren populer di perusahaan yang terdaftar. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan terdaftar telah mengintegrasikan Bitcoin ke dalam strategi keuangan perusahaan mereka, menjadikannya sebagai aset penting di neraca untuk menarik perhatian pasar. Sementara itu, beberapa perusahaan juga mulai menerapkan strategi treasury dengan menggunakan mata uang kripto seperti Ethereum, Sol, dan XRP.
Namun, para pelaku industri baru-baru ini mengungkapkan kekhawatiran terhadap tren ini. Mereka membandingkan instrumen investasi yang terdaftar ini dengan GrayScale Bitcoin Trust (GBTC) yang dulu, yang beralih dari premi jangka panjang menjadi diskon, menjadi pemicu runtuhnya beberapa lembaga. Kepala penelitian aset digital di sebuah bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun drastis, itu bisa memicu perusahaan untuk terpaksa menjual, bahkan menyebabkan setengah dari posisi perusahaan menghadapi risiko kerugian.
Daya Tarik dan Risiko Strategi Keuangan
Sebuah perusahaan teknologi memiliki sekitar 580.955 Bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar dolar, namun nilai pasar perusahaannya mencapai 107,49 miliar dolar, dengan premi hampir 1,76 kali lipat. Premi tinggi ini menarik banyak peniru, termasuk perusahaan-perusahaan baru yang didukung oleh lembaga investasi terkenal, serta beberapa perusahaan publik yang berencana membeli Ethereum, SOL, dan XRP.
Namun, para ahli industri menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini mirip dengan model arbitrase GBTC, yang dapat memicu "efek domino" di pasar bearish. Efek ini mengacu pada reaksi berantai ketika pasar atau harga aset menunjukkan tanda-tanda penurunan, di mana investor secara kolektif menjual dengan panik, menyebabkan penurunan harga lebih lanjut.
Pelajaran Sejarah GBTC
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi mencapai 120%. Namun, setelah tahun 2021, GBTC dengan cepat berubah menjadi premi negatif, menjadi pemicu runtuhnya beberapa lembaga enkripsi.
Desain mekanisme GBTC adalah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": Investor harus mengunci selama 6 bulan setelah membeli di pasar primer sebelum dapat menjual di pasar sekunder, dan tidak dapat menukarnya kembali menjadi Bitcoin. Desain ini mendorong premi jangka panjang di pasar sekunder, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase leverage" dalam skala besar.
Ketika lingkungan pasar berubah, model operasi ini runtuh dengan cepat. Banyak lembaga mengalami kerugian besar akibatnya, yang memicu krisis sistemik di industri enkripsi pada tahun 2022.
Masa Depan Perbendaharaan Enkripsi Perusahaan Terdaftar
Semakin banyak perusahaan yang membentuk "pustaka Bitcoin mereka" sendiri, dengan logika utama: harga saham naik, penerbitan tambahan untuk pendanaan, membeli BTC, meningkatkan kepercayaan pasar, harga saham terus naik. Mekanisme ini mungkin akan beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan bertahap institusi terhadap ETF enkripsi dan kepemilikan enkripsi sebagai jaminan pinjaman.
Namun, para kritikus berpendapat bahwa model ini pada dasarnya mengaitkan metode keuangan tradisional dengan harga aset enkripsi secara langsung, dan ketika pasar berbalik menjadi bearish, ini dapat memicu reaksi berantai. Jika harga koin anjlok, aset keuangan perusahaan akan cepat menyusut, mempengaruhi valuasi dan kemampuan pendanaan, dan mungkin terpaksa menjual BTC, yang lebih lanjut menekan harga.
Lebih serius lagi, jika saham perusahaan-perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya dapat lebih lanjut menular ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Kesimpulan
Strategi penyimpanan aset enkripsi perusahaan publik semakin menjadi fokus pasar dan memicu kontroversi mengenai risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan telah membangun model keuangan yang relatif kuat melalui metode pembiayaan yang fleksibel, apakah keseluruhan industri dapat mempertahankan stabilitas di tengah volatilitas pasar masih perlu dibuktikan oleh waktu. Apakah "gelombang penyimpanan aset enkripsi" ini akan mengulangi jalur risiko seperti GBTC, tetap menjadi pertanyaan yang belum terjawab.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Strategi kas crypto perusahaan publik: godaan premium dan risiko GBTC
Strategi Enkripsi Perbendaharaan: Favorit Baru Perusahaan Terdaftar dan Risiko Potensial
Strategi treasury kripto telah menjadi tren populer di perusahaan yang terdaftar. Menurut statistik, setidaknya 124 perusahaan terdaftar telah mengintegrasikan Bitcoin ke dalam strategi keuangan perusahaan mereka, menjadikannya sebagai aset penting di neraca untuk menarik perhatian pasar. Sementara itu, beberapa perusahaan juga mulai menerapkan strategi treasury dengan menggunakan mata uang kripto seperti Ethereum, Sol, dan XRP.
Namun, para pelaku industri baru-baru ini mengungkapkan kekhawatiran terhadap tren ini. Mereka membandingkan instrumen investasi yang terdaftar ini dengan GrayScale Bitcoin Trust (GBTC) yang dulu, yang beralih dari premi jangka panjang menjadi diskon, menjadi pemicu runtuhnya beberapa lembaga. Kepala penelitian aset digital di sebuah bank memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin turun drastis, itu bisa memicu perusahaan untuk terpaksa menjual, bahkan menyebabkan setengah dari posisi perusahaan menghadapi risiko kerugian.
Daya Tarik dan Risiko Strategi Keuangan
Sebuah perusahaan teknologi memiliki sekitar 580.955 Bitcoin, dengan nilai pasar sekitar 61,05 miliar dolar, namun nilai pasar perusahaannya mencapai 107,49 miliar dolar, dengan premi hampir 1,76 kali lipat. Premi tinggi ini menarik banyak peniru, termasuk perusahaan-perusahaan baru yang didukung oleh lembaga investasi terkenal, serta beberapa perusahaan publik yang berencana membeli Ethereum, SOL, dan XRP.
Namun, para ahli industri menunjukkan bahwa model operasi perusahaan-perusahaan ini mirip dengan model arbitrase GBTC, yang dapat memicu "efek domino" di pasar bearish. Efek ini mengacu pada reaksi berantai ketika pasar atau harga aset menunjukkan tanda-tanda penurunan, di mana investor secara kolektif menjual dengan panik, menyebabkan penurunan harga lebih lanjut.
Pelajaran Sejarah GBTC
Merefleksikan sejarah, GBTC pernah bersinar pada tahun 2020-2021, dengan premi mencapai 120%. Namun, setelah tahun 2021, GBTC dengan cepat berubah menjadi premi negatif, menjadi pemicu runtuhnya beberapa lembaga enkripsi.
Desain mekanisme GBTC adalah transaksi satu arah "hanya masuk tidak keluar": Investor harus mengunci selama 6 bulan setelah membeli di pasar primer sebelum dapat menjual di pasar sekunder, dan tidak dapat menukarnya kembali menjadi Bitcoin. Desain ini mendorong premi jangka panjang di pasar sekunder, tetapi juga melahirkan permainan "arbitrase leverage" dalam skala besar.
Ketika lingkungan pasar berubah, model operasi ini runtuh dengan cepat. Banyak lembaga mengalami kerugian besar akibatnya, yang memicu krisis sistemik di industri enkripsi pada tahun 2022.
Masa Depan Perbendaharaan Enkripsi Perusahaan Terdaftar
Semakin banyak perusahaan yang membentuk "pustaka Bitcoin mereka" sendiri, dengan logika utama: harga saham naik, penerbitan tambahan untuk pendanaan, membeli BTC, meningkatkan kepercayaan pasar, harga saham terus naik. Mekanisme ini mungkin akan beroperasi lebih cepat seiring dengan penerimaan bertahap institusi terhadap ETF enkripsi dan kepemilikan enkripsi sebagai jaminan pinjaman.
Namun, para kritikus berpendapat bahwa model ini pada dasarnya mengaitkan metode keuangan tradisional dengan harga aset enkripsi secara langsung, dan ketika pasar berbalik menjadi bearish, ini dapat memicu reaksi berantai. Jika harga koin anjlok, aset keuangan perusahaan akan cepat menyusut, mempengaruhi valuasi dan kemampuan pendanaan, dan mungkin terpaksa menjual BTC, yang lebih lanjut menekan harga.
Lebih serius lagi, jika saham perusahaan-perusahaan ini diterima sebagai jaminan, volatilitasnya dapat lebih lanjut menular ke sistem keuangan tradisional atau DeFi, memperbesar rantai risiko.
Kesimpulan
Strategi penyimpanan aset enkripsi perusahaan publik semakin menjadi fokus pasar dan memicu kontroversi mengenai risiko strukturalnya. Meskipun beberapa perusahaan telah membangun model keuangan yang relatif kuat melalui metode pembiayaan yang fleksibel, apakah keseluruhan industri dapat mempertahankan stabilitas di tengah volatilitas pasar masih perlu dibuktikan oleh waktu. Apakah "gelombang penyimpanan aset enkripsi" ini akan mengulangi jalur risiko seperti GBTC, tetap menjadi pertanyaan yang belum terjawab.