(Bloomberg) -- Sebuah transfer kontrol yang diam-diam sedang membentuk pasar Bitcoin senilai $2,1 triliun.
Most Read dari Bloomberg
Komuter NYC Dilanjutkan Setelah Kekacauan Kecelakaan Terminal Bus Midtown
Pusat Kota yang Berjuang Mencari Cara untuk Menarik Kerumunan Baru
Massachusetts akan Mengikuti NYC dalam Memaksa Pemilik Rumah Membayar Biaya Broker
Apa yang Didapat Gothenburg dari Penetapan Harga Kemacetan
Pembeli Asing Menyerbu Rumah di Cape Town, Mengusir Penduduk Lokal
Aliran penjualan yang stabil oleh paus lama — penambang, dana offshore, dan dompet anonim — hampir dicocokkan satu banding satu oleh pemain institusional seperti ETF, perusahaan, dan manajer aset. Hasilnya: Bitcoin berjuang untuk menembus rekor tertingginya sekitar $110,000, volatilitas menghilang, dan posisinya dalam lanskap investasi sedang dibentuk ulang.
Meskipun ada banyak berita bullish — mulai dari kas perusahaan yang menerima Bitcoin hingga dukungan penuh administrasi Trump terhadap crypto — koin digital terbesar tetap terjebak dalam kisaran perdagangannya selama berbulan-bulan. Di balik permukaan, paus yang sudah lama tidak aktif telah memangkas posisi mereka saat institusi meningkatkan pembelian mereka. Dan peralihan ini secara bertahap mengubah identitas Bitcoin dari perdagangan berenergi tinggi menjadi alokasi yang lambat.
Selama setahun terakhir, pemegang besar, atau paus Bitcoin, telah melepas lebih dari 500.000 Bitcoin — senilai lebih dari $50 miliar pada harga saat ini — menurut data yang dikompilasi oleh 10x Research. Itu kira-kira setara dengan arus masuk bersih ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa AS yang sangat sukses sejak disetujuinya. Dan itu tidak jauh dari $65 miliar yang dikumpulkan selama lima tahun terakhir oleh pelopor perbendaharaan kripto Michael Saylor dan perusahaannya, yang sekarang dikenal sebagai Strategy.
Banyak dari paus ini berasal dari siklus awal Bitcoin, ketika harganya diperdagangkan jauh di bawah level saat ini. Dalam beberapa kasus, paus tidak hanya menjual, tetapi juga menukarkan token untuk kesepakatan yang terkait dengan pasar saham, melewati pasar terbuka.
"Apa yang kita lihat adalah pergerakan di dalam basis," kata Edward Chin, salah satu pendiri Parataxis Capital. "Sebuah penggerak yang kurang diperhatikan dan alasan potensial untuk pergerakan ini serta peningkatan aktivitas jaringan tampaknya dipicu oleh paus yang mengonversi BTC mereka menjadi eksposur ekuitas melalui kontribusi dalam bentuk BTC ke dalam transaksi pembiayaan yang terkait dengan pasar publik."
Institusi — dari ETF dan Strategi Saylor hingga puluhan peniru korporat — kini mengendalikan sekitar seperempat dari semua Bitcoin yang beredar. Kembali pada tahun 2020, peneliti Flipside Crypto memperkirakan bahwa sekitar 2% dari akun kepemilikan anonim yang dapat dilacak di blockchain cryptocurrency mengendalikan 95% dari aset digital. Dinamika kekuasaan berubah dengan cepat.
Cerita Berlanjut "Krypto semakin kurang menjadi penyimpangan dan lebih mapan sebagai kelas aset yang sah," kata Rob Strebel, kepala manajemen hubungan di perusahaan perdagangan DRW, yang mencakup divisi fokus krypto Cumberland. Seiring dengan pergeseran itu, "kami mengharapkan untuk melihat pengurangan dalam volatilitas."
Itu tampaknya sudah terjadi, meredam salah satu aspek paling menarik dari Bitcoin bagi banyak trader. Ukuran yang diawasi dengan cermat dari fluktuasi harga telah menurun ke tingkat terendah dalam sekitar dua tahun, menurut Indeks Volatilitas BTC Deribit. Indeks ini memantau ekspektasi volatilitas tahunan yang diproyeksikan untuk 30 hari ke depan.
Sementara para paus mengurangi eksposur, ETF, perusahaan treasury, dan institusi lainnya secara bersama-sama telah menyerap hampir 900.000 koin dalam setahun terakhir, menurut 10x Research. Para pemain ini sekarang memegang sekitar 4,8 juta koin, dari sekitar 20 juta Bitcoin yang beredar.
Namun, meskipun institusi membawa stabilitas dan legitimasi ke kelas aset, beberapa pengamat memperingatkan bahwa mereka juga menyediakan jalur keluar yang telah lama ditunggu-tunggu bagi para paus, meningkatkan risiko bahwa investor ritel dan pensiun yang akan menanggung kerugian jika sentimen kripto melemah.
"Tujuan selama ini selalu untuk membuat Bitcoin menjadi aset yang dapat diterima bagi investor institusi untuk menyediakan likuiditas keluar dalam volume sehingga para paus dapat mencairkan," kata Hilary Allen, seorang profesor hukum di Washington College of Law, American University, yang merupakan skeptis kripto sejak lama.
Setelah dua tahun berturut-turut di mana harga lebih dari dua kali lipat, Bitcoin masih berfluktuasi di sekitar level yang dicapai pada awal tahun, meskipun Presiden Donald Trump memiliki agenda pro-kripto.
Beberapa analis kini memperkirakan apresiasi Bitcoin akan dibatasi antara 10% hingga 20% per tahun. Itu jauh dari lonjakan hampir 1.400% pada tahun 2017 yang mendorong token tersebut ke arus utama.
"Bitcoin mungkin lebih mirip saham dividen yang membosankan seiring waktu," kata Jeff Dorman, kepala petugas investasi di Arca. "Rata-rata, nilainya naik setiap tahun, tetapi dengan jumlah yang semakin sedikit. Ini menjadi aset pensiun yang lebih menarik."
Namun, gambarnya masih belum lengkap. Tidak semua aktivitas paus terlihat, dan Bitcoin bisa jadi sangat bergejolak dalam waktu dekat, terutama jika ada katalis pasar baru yang muncul.
Namun, satu risiko besar saat ini adalah ketidakseimbangan: Jika paus Bitcoin mulai menjual dalam skala besar sementara aliran institusional stabil, pasar bisa terjun ke penurunan yang tajam. Arus keluar sebesar 2% pada tahun 2018 dan 9% pada tahun 2022 memicu penurunan harga Bitcoin sebesar 74% dan 64%, masing-masing, menurut 10x Research.
“Kami hampir mencapai titik di mana pasar mencapai puncaknya,” kata Fred Thiel, kepala eksekutif dari penambang Bitcoin MARA Holdings Inc., yang belum menjual satupun dari kepemilikan Bitcoin-nya. “Namun, keyakinan pribadi saya adalah kita berada dalam dinamika pasar yang sangat berbeda hari ini.”
Secara keseluruhan, pergeseran dari paus anonim ke alokator institusional mungkin membantu mempertahankan dinamika pasar saat ini untuk periode yang lebih lama.
“Ini bisa berlangsung lama — bertahun-tahun,” kata Markus Thielen, CEO 10x Research. “Ini lebih seperti penggilingan yang lambat, di mana Bitcoin menjadi lebih seperti aset 10%-20%. Sifat Bitcoin benar-benar berubah.”
Yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
Pemotongan SNAP dalam RUU Pajak Besar Akan Memukul Banyak Pemilih Trump Juga
Cara Mencuri Sebuah Rumah
Ekonom Sentimen Konsumen Teratas Amerika Khawatir
Superstar Perhiasan Asli Tiongkok
Kacang Pistachio Ada Di Mana-Mana Sekarang, Tidak Hanya Di Cokelat Dubai
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Pergerakan Kekuatan Bitcoin yang Besar Memaksa Pemegang Besar Melepaskan 500.000 koin
(Bloomberg) -- Sebuah transfer kontrol yang diam-diam sedang membentuk pasar Bitcoin senilai $2,1 triliun.
Most Read dari Bloomberg
Aliran penjualan yang stabil oleh paus lama — penambang, dana offshore, dan dompet anonim — hampir dicocokkan satu banding satu oleh pemain institusional seperti ETF, perusahaan, dan manajer aset. Hasilnya: Bitcoin berjuang untuk menembus rekor tertingginya sekitar $110,000, volatilitas menghilang, dan posisinya dalam lanskap investasi sedang dibentuk ulang.
Meskipun ada banyak berita bullish — mulai dari kas perusahaan yang menerima Bitcoin hingga dukungan penuh administrasi Trump terhadap crypto — koin digital terbesar tetap terjebak dalam kisaran perdagangannya selama berbulan-bulan. Di balik permukaan, paus yang sudah lama tidak aktif telah memangkas posisi mereka saat institusi meningkatkan pembelian mereka. Dan peralihan ini secara bertahap mengubah identitas Bitcoin dari perdagangan berenergi tinggi menjadi alokasi yang lambat.
Selama setahun terakhir, pemegang besar, atau paus Bitcoin, telah melepas lebih dari 500.000 Bitcoin — senilai lebih dari $50 miliar pada harga saat ini — menurut data yang dikompilasi oleh 10x Research. Itu kira-kira setara dengan arus masuk bersih ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa AS yang sangat sukses sejak disetujuinya. Dan itu tidak jauh dari $65 miliar yang dikumpulkan selama lima tahun terakhir oleh pelopor perbendaharaan kripto Michael Saylor dan perusahaannya, yang sekarang dikenal sebagai Strategy.
Banyak dari paus ini berasal dari siklus awal Bitcoin, ketika harganya diperdagangkan jauh di bawah level saat ini. Dalam beberapa kasus, paus tidak hanya menjual, tetapi juga menukarkan token untuk kesepakatan yang terkait dengan pasar saham, melewati pasar terbuka.
"Apa yang kita lihat adalah pergerakan di dalam basis," kata Edward Chin, salah satu pendiri Parataxis Capital. "Sebuah penggerak yang kurang diperhatikan dan alasan potensial untuk pergerakan ini serta peningkatan aktivitas jaringan tampaknya dipicu oleh paus yang mengonversi BTC mereka menjadi eksposur ekuitas melalui kontribusi dalam bentuk BTC ke dalam transaksi pembiayaan yang terkait dengan pasar publik."
Institusi — dari ETF dan Strategi Saylor hingga puluhan peniru korporat — kini mengendalikan sekitar seperempat dari semua Bitcoin yang beredar. Kembali pada tahun 2020, peneliti Flipside Crypto memperkirakan bahwa sekitar 2% dari akun kepemilikan anonim yang dapat dilacak di blockchain cryptocurrency mengendalikan 95% dari aset digital. Dinamika kekuasaan berubah dengan cepat.
Cerita Berlanjut "Krypto semakin kurang menjadi penyimpangan dan lebih mapan sebagai kelas aset yang sah," kata Rob Strebel, kepala manajemen hubungan di perusahaan perdagangan DRW, yang mencakup divisi fokus krypto Cumberland. Seiring dengan pergeseran itu, "kami mengharapkan untuk melihat pengurangan dalam volatilitas."
Itu tampaknya sudah terjadi, meredam salah satu aspek paling menarik dari Bitcoin bagi banyak trader. Ukuran yang diawasi dengan cermat dari fluktuasi harga telah menurun ke tingkat terendah dalam sekitar dua tahun, menurut Indeks Volatilitas BTC Deribit. Indeks ini memantau ekspektasi volatilitas tahunan yang diproyeksikan untuk 30 hari ke depan.
Sementara para paus mengurangi eksposur, ETF, perusahaan treasury, dan institusi lainnya secara bersama-sama telah menyerap hampir 900.000 koin dalam setahun terakhir, menurut 10x Research. Para pemain ini sekarang memegang sekitar 4,8 juta koin, dari sekitar 20 juta Bitcoin yang beredar.
Namun, meskipun institusi membawa stabilitas dan legitimasi ke kelas aset, beberapa pengamat memperingatkan bahwa mereka juga menyediakan jalur keluar yang telah lama ditunggu-tunggu bagi para paus, meningkatkan risiko bahwa investor ritel dan pensiun yang akan menanggung kerugian jika sentimen kripto melemah.
"Tujuan selama ini selalu untuk membuat Bitcoin menjadi aset yang dapat diterima bagi investor institusi untuk menyediakan likuiditas keluar dalam volume sehingga para paus dapat mencairkan," kata Hilary Allen, seorang profesor hukum di Washington College of Law, American University, yang merupakan skeptis kripto sejak lama.
Setelah dua tahun berturut-turut di mana harga lebih dari dua kali lipat, Bitcoin masih berfluktuasi di sekitar level yang dicapai pada awal tahun, meskipun Presiden Donald Trump memiliki agenda pro-kripto.
Beberapa analis kini memperkirakan apresiasi Bitcoin akan dibatasi antara 10% hingga 20% per tahun. Itu jauh dari lonjakan hampir 1.400% pada tahun 2017 yang mendorong token tersebut ke arus utama.
"Bitcoin mungkin lebih mirip saham dividen yang membosankan seiring waktu," kata Jeff Dorman, kepala petugas investasi di Arca. "Rata-rata, nilainya naik setiap tahun, tetapi dengan jumlah yang semakin sedikit. Ini menjadi aset pensiun yang lebih menarik."
Namun, gambarnya masih belum lengkap. Tidak semua aktivitas paus terlihat, dan Bitcoin bisa jadi sangat bergejolak dalam waktu dekat, terutama jika ada katalis pasar baru yang muncul.
Namun, satu risiko besar saat ini adalah ketidakseimbangan: Jika paus Bitcoin mulai menjual dalam skala besar sementara aliran institusional stabil, pasar bisa terjun ke penurunan yang tajam. Arus keluar sebesar 2% pada tahun 2018 dan 9% pada tahun 2022 memicu penurunan harga Bitcoin sebesar 74% dan 64%, masing-masing, menurut 10x Research.
“Kami hampir mencapai titik di mana pasar mencapai puncaknya,” kata Fred Thiel, kepala eksekutif dari penambang Bitcoin MARA Holdings Inc., yang belum menjual satupun dari kepemilikan Bitcoin-nya. “Namun, keyakinan pribadi saya adalah kita berada dalam dinamika pasar yang sangat berbeda hari ini.”
Secara keseluruhan, pergeseran dari paus anonim ke alokator institusional mungkin membantu mempertahankan dinamika pasar saat ini untuk periode yang lebih lama.
“Ini bisa berlangsung lama — bertahun-tahun,” kata Markus Thielen, CEO 10x Research. “Ini lebih seperti penggilingan yang lambat, di mana Bitcoin menjadi lebih seperti aset 10%-20%. Sifat Bitcoin benar-benar berubah.”
Yang Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.
Lihat Komentar