Gelombang Dampak Aturan Baru Regulasi Stablecoin: Masa Depan Pasar Tether di AS Memprihatinkan

Senat Amerika Serikat akan segera melakukan tinjauan akhir terhadap "Undang-Undang Pedoman dan Pendirian Inovasi Stabilitas Koin Nasional Amerika 2025" (GENIUS Act), yang akan menjadi undang-undang federal pertama yang memasuki proses legislasi di bidang cryptocurrency. Undang-undang ini dapat memberikan tantangan signifikan bagi penerbit stablecoin terbesar di dunia, USDT, Tether.

Saat ini, pangsa pasar USDT jauh unggul, dengan total penerbitan mencapai 155 miliar USD. Namun, analisis menunjukkan bahwa model operasi Tether saat ini mungkin sulit untuk memenuhi persyaratan regulasi yang akan datang di Amerika Serikat. Para ahli industri berpendapat bahwa Tether menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan model bisnis untuk mematuhi peraturan baru, atau keluar dari pasar Amerika dan fokus pada bisnis luar negeri.

Menurut draf, penerbit stablecoin asing yang ingin memasuki pasar AS harus memenuhi sejumlah syarat ketat: pertama, mereka harus diawasi oleh otoritas regulasi negara mereka sendiri, dan standar regulasi harus setara dengan AS; kedua, mereka mungkin perlu mendaftar dan diawasi oleh Office of the Comptroller of the Currency (OCC); terakhir, mereka juga harus memiliki cadangan yang memadai di dalam wilayah AS. Selain itu, penerbit harus menjalani audit setiap bulan, dan CEO serta CFO harus bertanggung jawab secara hukum secara pribadi atas kebenaran pengungkapan informasi.

Terkait hal ini, beberapa ahli hukum menyarankan Tether untuk sementara menunggu. Steve Gannon dari firma hukum Davis Wright Tremaine mengatakan: "Jika saya adalah Tether, saya tidak akan terburu-buru masuk ke Amerika, kecuali saya sepenuhnya memahami peraturan terkait. Mematuhi peraturan ini mungkin memerlukan investasi yang besar."

Sebagai salah satu perusahaan dengan profitabilitas tertinggi di dunia, Tether mungkin akan terus fokus pada pasar yang sedang berkembang. Perlu dicatat bahwa Tether telah memindahkan kantornya ke El Salvador yang memiliki kebijakan kripto yang lebih longgar. Namun, Menteri Keuangan AS memiliki wewenang yang luas dalam mengevaluasi sistem regulasi negara-negara dan kebijakan pengecualian, yang memberikan ketidakpastian bagi masa depan Tether.

Meskipun ada kontroversi mengenai undang-undang tersebut, itu tidak menghentikan dukungan dari banyak anggota Partai Demokrat. Para pendukung berpendapat bahwa ini setidaknya telah membangun kerangka regulasi awal untuk stablecoin. Para kritikus mencatat bahwa undang-undang tersebut masih memiliki celah, yang mungkin memungkinkan stablecoin asing yang tidak diatur untuk beredar melalui platform terdesentralisasi di AS.

CEO Tether, Paolo Ardoino, baru-baru ini menyatakan bahwa perusahaan mungkin mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin baru melalui cabang lokal yang diatur oleh AS, daripada langsung membawa USDT ke pasar AS. Strategi ini mungkin dapat menghindari beberapa tekanan regulasi, tetapi masih menghadapi banyak tantangan.

Sementara itu, perusahaan Amerika Circle dan USDC-nya mengintai, berharap untuk merebut pangsa pasar Tether di bawah lingkungan regulasi baru. Jika investor institusi dan perusahaan keuangan tradisional mengadopsi aset digital, sementara Tether tetap berada di luar sistem keuangan Amerika, mereka mungkin akan melewatkan kesempatan yang baik.

Secara keseluruhan, peraturan baru mengenai stabilcoin di Amerika Serikat akan memberikan dampak yang mendalam bagi industri. Apakah Tether dapat menemukan keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi, serta mempertahankan posisi dominannya di pasar, patut untuk terus diperhatikan.