Analisis Kinerja Proyek Ekosistem Solana

Baru-baru ini, keseluruhan ekosistem Solana menunjukkan momentum yang kuat, harga SOL pada 22 Desember naik mendekati 100 dolar. Volume perdagangan di bursa terdesentralisasi di Solana sempat melampaui Ethereum, menarik perhatian pasar. Sementara itu, Ethereum menghadapi berbagai keraguan, terutama proyek DeFi yang pernah memimpin bull run sebelumnya kehilangan daya tarik. Selain proyek MEME dan DePIN yang baru-baru ini menjadi sorotan, bagaimana performa proyek DeFi di Solana? Mari kita analisis satu per satu.

Staking Likuid

Staking likuid menjadi titik pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Penguncian dana untuk staking mendukung kenaikan harga SOL, sementara penggunaan berbagai token staking likuid (LST) dalam proyek DeFi lainnya, serta insentif dari airdrop proyek baru, mendorong pertumbuhan dana yang terus berpartisipasi.

Marinade Finance dan Jito adalah dua proyek staking likuiditas terbesar di Solana. Hingga 22 Desember, total nilai yang terkunci (TVL) mereka masing-masing mencapai 1,05 miliar dolar dan 626 juta dolar, menempati peringkat dua teratas TVL ekosistem Solana. Meskipun TVL Marinade yang dihitung dalam dolar hanya 57% dibandingkan dengan puncak historis, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai rekor tertinggi.

Selain menyediakan layanan staking, Jito juga mengembangkan infrastruktur MEV. Airdrop yang sukses telah memberikan dukungan luas untuk proyek ini. Baru-baru ini, Jito mulai mendorong penggunaan JitoSOL-nya dalam proyek DeFi, yang menyebabkan jumlah staking meningkat dengan cepat, saat ini telah mencapai 6,42 juta SOL.

Pertukaran Terdesentralisasi

Dalam bidang pertukaran terdesentralisasi (DEX), Raydium dan Orca masih merupakan proyek utama, tetapi posisi keduanya telah berubah. Keduanya telah mengembangkan fitur likuiditas terpusat di atas dasar yang ada.

Dari dua indikator kunci, yaitu likuiditas dan volume perdagangan, likuiditas Raydium turun dari puncak historis sebesar 2,21 miliar dolar AS menjadi 113 juta dolar AS saat ini, hanya 5,1% dari puncaknya. Likuiditas Orca turun dari puncak 1,41 miliar dolar AS menjadi 184 juta dolar AS, yaitu 13% dari puncaknya.

Belakangan ini, volume perdagangan DEX di Solana telah melampaui Ethereum, yang memicu perbincangan hangat. Data menunjukkan bahwa baik volume perdagangan dalam 24 jam maupun 7 hari, Solana berada di atas Ethereum. Meskipun ada yang mempertanyakan bahwa ini mungkin disebabkan oleh perhitungan ulang volume perdagangan dari agregator, setelah menghitung volume perdagangan masing-masing DEX secara terpisah, ditemukan bahwa total volume perdagangan 24 jam DEX utama di Solana adalah 1,55 miliar dolar AS, yang memang melebihi 1,18 miliar dolar AS dari DEX utama di Ethereum.

Perlu dicatat bahwa rasio volume perdagangan/TVL di DEX Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang berarti bahwa dengan modal yang sama, pendapatan dari penyediaan likuiditas di Solana kemungkinan jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang dapat menarik lebih banyak dana ke ekosistem Solana.

Pinjaman Terdesentralisasi

Bidang pinjaman terdesentralisasi mengalami banyak perubahan. Dulu, di antara protokol pinjaman dengan volume dana besar, saat ini hanya Solend yang masih berada di posisi teratas, tetapi telah disalip oleh proyek-proyek baru. TVL Solend turun dari puncaknya yang sebesar 910 juta dolar menjadi 187 juta dolar, atau 20,5% dari titik tertingginya. Protokol pinjaman lama lainnya tampil lebih buruk, seperti Port Finance, Larix, dan Apricot Finance yang TVL-nya semuanya mengalami penurunan yang signifikan.

Proyek baru seperti marginfi dan Kamino menunjukkan kinerja yang luar biasa, dengan TVL masing-masing mencapai 348 juta USD dan 204 juta USD, serta pertumbuhan yang cepat. Proyek-proyek ini belum merilis token pemerintahan, tetapi telah meluncurkan sistem poin yang menarik banyak dana.

Pengumpul Pendapatan

Lintasan agregator pendapatan hampir sudah terbukti salah. Agregator pendapatan yang paling terkenal di Solana, Sunny, TVL-nya turun dari puncaknya sebesar 3,4 miliar dolar menjadi hanya 4,02 juta dolar saat ini. Agregator pendapatan lainnya yang menyediakan fungsi pinjaman dan pertambangan dengan leverage, seperti Francium dan Tulip, juga menunjukkan kinerja yang buruk.

Kontrak Berkelanjutan

Dibandingkan dengan proyek kontrak berkelanjutan di Layer 2 Ethereum, Solana tidak menonjol di bidang ini. Saat ini, kinerja terbaik ditunjukkan oleh Drift, yang mengadopsi model perdagangan buku pesanan serupa dengan dYdX, dengan TVL mencapai rekor tertinggi, yaitu 105 juta dolar. Mango adalah proyek lama di bidang ini, dengan TVL mengalami penurunan drastis, tetapi telah menambahkan fitur perdagangan kontrak berkelanjutan. JLP Jupiter yang mengadopsi model serupa dengan GMX V1 juga telah mencapai hasil yang baik.

Stablecoin Terdesentralisasi

Solana selalu kekurangan proyek yang menonjol di bidang stablecoin terdesentralisasi. UXD Protocol pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar, tetapi TVL-nya pada puncaknya hanya 42 juta dolar, kini turun menjadi 11,19 juta dolar. Proyek stablecoin lainnya yang menggunakan over-collateralized minting, seperti Parrot Protocol dan Hubble, juga mengalami penurunan.

Secara keseluruhan, dalam ekosistem Solana, bidang staking likuid dan DEX menunjukkan performa yang cukup baik, sementara proyek pinjaman baru juga menunjukkan potensi pertumbuhan. Namun, bidang agregator hasil dan stablecoin terdesentralisasi masih menghadapi tantangan. Seiring dengan perkembangan ekosistem, daya saing Solana di bidang DeFi secara bertahap meningkat.