Harga Ethereum menembus 2,827 dolar AS, mencetak tertinggi baru dalam 15 minggu

Pada 10 Juni 2025, harga Ethereum menembus 2.827 dolar AS, mencapai level tertinggi dalam 15 minggu. Di balik kenaikan harga ini, tersembunyi potensi badai likuidasi yang melibatkan posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS. Dalam pergerakan pasar yang tampak kebetulan ini, jejak operasi seorang pemain besar yang misterius menjadi kunci untuk memahami sentimen pasar.

Menurut data on-chain, sebuah alamat anonim telah melakukan dua operasi yang tepat dalam 44 hari:

• 27 April: Membeli 30.000 ETH dengan harga rata-rata 1.830 dolar, total investasi 54.900.000 dolar;
• 27 Mei: Menjual ETH seharga 2.621 dolar AS dengan jumlah yang sama, memperoleh keuntungan 23.730.000 dolar AS, dengan tingkat pengembalian 43%;
• 10 Juni: Kembali menjual 30.000 ETH seharga 82,76 juta USD, mengunci keuntungan 7,3 juta USD, total keuntungan 31 juta USD.

Operasi seperti ini bukanlah kasus yang terisolasi. Data menunjukkan bahwa kontrak berjangka Ether yang belum diselesaikan (OI) telah pertama kali melampaui batas 40 miliar dolar, dan rasio leverage pasar sudah mendekati titik kritis. Pasar saat ini menunjukkan keseimbangan yang halus: risiko likuidasi posisi panjang sebesar 2 miliar dolar terkumpul di sekitar 2,600 dolar, sementara di atas 2,900 dolar ada risiko likuidasi posisi pendek sebesar 1,8 miliar dolar. Situasi pertempuran antara posisi panjang dan pendek ini dapat memicu reaksi berantai jika terjadi pelanggaran ke arah mana pun.

Sementara harga meningkat, ekosistem Ethereum sedang mengalami perubahan struktural. Alamat aktif independen tumbuh 70% di kuartal kedua, mencapai puncaknya 16,4 juta pada 10 Juni. Salah satu jaringan L2 dengan pangsa 72,81% (11,29 juta alamat) menjadi mesin pertumbuhan, jauh melampaui 14,8% (2,23 juta alamat) dari jaringan utama Ethereum. Model "L2 yang memberi kembali ke jaringan utama" ini sangat berbeda dari logika periode kemakmuran DeFi awal.

Meskipun Ethereum masih menduduki 61% pangsa pasar DeFi dengan TVL sebesar 66 miliar USD, model pendapatan intinya telah menunjukkan kekhawatiran:

• Biaya transaksi turun drastis: Biaya jaringan selama 30 hari terakhir hanya 43,3 juta dolar AS, turun 90% dibandingkan sebelum peningkatan;
• Hasil staking lesu: Hasil tahunan terus berada pada level rendah di 3,12%, tidak sebanding dengan beberapa pesaing.
• Tekanan regulasi: Peninjauan terhadap staking ETH menyebabkan dana ETF spot keluar bersih selama 8 hari berturut-turut sebesar 369 juta dolar, kepercayaan institusi terganggu.

Data di blockchain menunjukkan bahwa proporsi alamat yang memegang ETH (lebih dari 1 tahun) turun dari 63% menjadi 55%, sementara volume penjualan oleh pemegang jangka pendek meningkat 47%. Ini mencerminkan bahwa peningkatan teknologi tidak berhasil diterjemahkan menjadi keuntungan bagi pemegang aset, dan kemakmuran ekosistem justru dapat menyebabkan pengenceran nilai.

Dalam hal pasar berjangka, kontrak terbuka (OI) futures ETH pertama kali melampaui 40 miliar USD, menunjukkan bahwa rasio leverage pasar cukup tinggi, yang mengisyaratkan potensi volatilitas tinggi. Data likuidasi mengungkapkan tingkat intensitas permainan modal:

• Rentang 2.600-2.665 dolar AS terkumpul 2 miliar dolar AS risiko likuidasi bullish;
• Posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS menghadapi likuidasi di atas 2.900 dolar AS;
• Partisipasi institusi: Proporsi institusi dalam kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan adalah 9%, lebih rendah dari 24% pada kontrak berjangka BTC, menunjukkan bahwa kapital tradisional masih bersikap wait and see.

Dari sisi teknis, kondisi pasar saat ini menunjukkan karakteristik berikut:

• Band Bollinger harian menyempit menjadi 5%, yang merupakan level terendah dalam waktu dekat, menandakan kemungkinan akan terjadi breakout;
• Harga bertahan di garis rata-rata kunci di grafik mingguan, tetapi indikator teknis menunjukkan divergensi, kemungkinan momentum naik tidak cukup;
• Harga penutupan harian 2.800 dolar AS akan menjadi titik pemisah antara bullish dan bearish, jika tembus mungkin membuka ruang yang lebih tinggi, jika tidak mungkin akan kembali ke 2.500 dolar AS untuk mencari dukungan.

Dalam aspek makro, situasi geopolitik dan ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve menjadi faktor pengaruh ganda. Pasar memiliki ekspektasi tinggi terhadap penurunan suku bunga pada tahun 2025, tetapi jika jalur sebenarnya menyimpang, hal itu dapat berdampak pada pasar kripto. Sementara itu, sebuah bank memperingatkan bahwa jika tren tokenisasi aset riil tidak terwujud pada kuartal ketiga, Ethereum mungkin menghadapi risiko penyusutan kapitalisasi pasar yang signifikan.

Melihat ke depan, Ethereum menghadapi tantangan dan peluang kunci:

• Optimasi mekanisme staking: Meningkatkan batas staking node validator melalui proposal, memperbaiki mekanisme keluar untuk mengurangi tekanan likuiditas;
• Pengembalian nilai L2: Pertimbangkan untuk meminta proyek L2 mendistribusikan sebagian pendapatan biaya transaksi ke jaringan utama, untuk menyelesaikan kontradiksi "ekosistem yang makmur, pendapatan jaringan utama yang rendah";
• Terobosan regulasi: Jika ETF staking tertentu disetujui pada kuartal ketiga, bisa membawa kenaikan 15-20% dalam jangka pendek dan mengunci sekitar 8% dari volume yang beredar.

Analis pasar percaya bahwa jika berhasil menembus level kunci 2.800 dolar, Ethereum bisa memulai putaran kenaikan baru. Namun, perlu diwaspadai bahwa pasar saat ini masih sangat dipengaruhi oleh leverage, dengan adanya posisi short senilai 1,8 miliar dolar yang menjadi bahan bakar potensial sekaligus faktor risiko. Pasar pada akhirnya akan memverifikasi siapa yang dapat menangkap tren dan siapa yang akan menghadapi risiko.