Pada 9 Juli 2025, pasar saham Hong Kong menyaksikan sebuah drama keuangan yang mendebarkan. Harga saham Jin Yong Investment (01328.HK) mengalami fluktuasi dramatis, menjadi gambaran dari gelombang "konsep stablecoin" di Hong Kong.

Perusahaan ini pada hari perdagangan sebelumnya melonjak dari kurang dari 2 dolar Hong Kong menjadi 15 dolar Hong Kong karena sebuah nota kesepahaman tentang stablecoin, dengan kenaikan lebih dari 6 kali lipat, dan nilai pasar sempat menembus 100 dolar Hong Kong. Namun, hanya sehari setelahnya, harga sahamnya kembali anjlok lebih dari 40%, membuat banyak investor yang membeli pada harga tinggi terjebak.

Peristiwa ini bukan hanya contoh klasik dari spekulasi dan gelembung, tetapi juga mencerminkan dengan mendalam harapan, kecemasan, dan kebingungan pasar modal Hong Kong dalam upayanya untuk menjadi pusat Web3 global. Ketika para investor berlomba-lomba memperhatikan lisensi stablecoin yang kabarnya terbatas jumlahnya, sebuah pertanyaan yang lebih mendasar muncul: dalam "demam emas" yang dirancang dengan cermat oleh regulator ini, siapa sebenarnya peserta yang nyata, dan siapa yang hanya menjadi spekulan yang terbawa arus?

Untuk memahami gelombang ini, kunci terletak pada interpretasi strategi regulasi yang ditetapkan oleh Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA). Intinya adalah rencana "sandbox" untuk penerbit stablecoin dan kemungkinan lisensi resmi yang akan diluncurkan di masa depan. Berbeda dengan sikap yang samar atau bermusuhan terhadap cryptocurrency di sebagian besar wilayah dunia, Hong Kong memilih untuk secara aktif merangkul strategi yang menggabungkan regulasi yang ketat.

Tindakan ini mencerminkan upaya Hong Kong untuk mencari keseimbangan antara inovasi keuangan digital dan pengendalian risiko. Namun, reaksi berlebihan pasar juga mengungkapkan kemungkinan penyimpangan pemahaman investor terhadap konsep keuangan yang muncul, serta overinterpretasi terhadap dampak kebijakan regulasi.

Fluktuasi harga saham Jin Yong Investment jelas telah membangunkan pasar. Ini mengingatkan para investor untuk tetap rasional saat mengejar konsep keuangan baru, serta untuk memahami kebijakan dan teknologi yang relevan, bukan hanya mengikuti arus secara membabi buta. Pada saat yang sama, peristiwa ini juga menyoroti bahwa lembaga pengawas perlu lebih berhati-hati dan transparan dalam mempromosikan inovasi keuangan, untuk menghindari terjadinya spekulasi berlebihan di pasar.

Seiring Hong Kong terus memajukan strateginya untuk menjadi pusat Web3 global, fluktuasi pasar serupa mungkin akan terjadi. Investor, perusahaan, dan lembaga pengatur perlu mengambil pelajaran dari peristiwa ini dan bekerja sama untuk membangun ekosistem keuangan yang mendorong inovasi sekaligus dapat mengelola risiko dengan efektif. Hanya dengan cara ini, Hong Kong dapat benar-benar mencapai posisi terdepan di bidang keuangan digital dan berkontribusi pada pengembangan pasar keuangan global.