Wawancara dengan Pendle Co-Founder: Pendapatan adalah kompetensi inti, saat ini yang paling diperhatikan adalah stablecoin

Ditulis oleh: Shenchao TechFlow

Minggu ini, salah satu pendiri Pendle TN LEE menulis tentang pencapaian kunci yang diraih Pendle pada paruh pertama tahun 2025:

TVL meningkat 23%, mencapai rekor baru 52,9 miliar dolar AS;

Menambah lebih dari 70.000 pengguna;

Volume transaksi melebihi 16 miliar dolar.

Pemegang vePENDLE terus mendapatkan manfaat langsung dari pengembangan Pendle, menghasilkan biaya sebesar 13,1 juta dolar...

Sebagai pemimpin di bidang perdagangan imbal hasil, Pendle terus memperkuat posisinya dengan serangkaian data pertumbuhan, menguasai lebih dari 58% pangsa pasar.

Berdasarkan kesempatan penting untuk meninjau hasil paruh pertama dan merencanakan paruh kedua, kami melakukan dialog mendalam dengan TN LEE untuk membahas logika inti di balik kesuksesan Pendle dan arah pengembangannya di masa depan.

Ketika membahas nilai inti Pendle yang menarik pengguna untuk berpartisipasi di balik data yang mencolok, TN LEE menjawab tanpa ragu:

Pendapatan. Saya percaya bahwa kekuatan inti dari semua protokol berasal dari pendapatan yang kuat dan berkelanjutan. Sekarang, strategi lanjutan untuk berpartisipasi di berbagai kolam dapat mencapai APY di atas 3 digit. Pendle, sebagai salah satu fungsi dari platform perdagangan pendapatan terbesar di dunia, memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi secara bebas dalam perdagangan pendapatan dari protokol yang paling populer di pasar, sehingga dapat menghasilkan uang dengan cara yang lebih cerdas.

Di bawah gelombang stablecoin, banyak orang juga memperhatikan bahwa komposisi TVL Pendle saat ini sangat condong ke stablecoin, dengan lebih dari 87% TVL dihitung dalam stablecoin. Ketika ditanya tentang pandangannya terhadap stablecoin, TN LEE mengakui:

Saat ini, Pendle paling fokus pada jalur stablecoin. Jika DeFi ingin terus tumbuh, pasti perlu terhubung dengan keuangan tradisional. Stablecoin tidak hanya dapat mendorong perkembangan DeFi menjadi lebih matang, tetapi juga merupakan salah satu dari sedikit jembatan penting yang dapat terhubung dengan keuangan tradisional. Saat ini, Pendle telah meluncurkan lebih dari 100 kolam stablecoin. Setelah mempercepat mekanisme peluncuran komunitas, Pendle juga berharap dapat meluncurkan semakin banyak kolam stablecoin.

Edisi kali ini, mari kita ikuti pembagian TN LEE untuk memahami secara mendalam produk, strategi pasar di balik pertumbuhan berkelanjutan Pendle, serta rencana langkah selanjutnya Pendle di tengah tren besar integrasi cepat antara keuangan on-chain dan keuangan tradisional.

DeFi sedang menuju kedewasaan, pengguna semakin membutuhkan perdagangan hasil.

Deep Tide TechFlow: Senang bisa memiliki kesempatan untuk melakukan komunikasi mendalam dengan Anda, pertama-tama silakan perkenalkan diri Anda secara singkat.

TN LEE：

Terima kasih atas kunjungan Shenchao.

Saya TN LEE, salah satu pendiri Pendle, saya dan tim saya mendirikan protokol Pendle ini pada tahun 2021.

Deep Tide TechFlow: Dari anak kecil berusia 3 tahun hingga orang tua berusia 80 tahun, bagaimana cara menjelaskan Pendle dengan cepat dalam satu kalimat?

TN LEE：

Pendle adalah platform perdagangan hasil terbesar di dunia. Bayangkan Anda memiliki sebuah rumah, Pendle seperti memisahkan "kepemilikan rumah (modal)" dan "sewa di masa depan (hasil)". Anda dapat memilih untuk memiliki rumah (bagian modal), atau mengontrak sewa di masa depan (hasil) untuk disewakan kepada orang lain dan mendapatkan uang tunai, atau sebaliknya membeli sewa orang lain untuk mendapatkan hasil.

Ini adalah cara kerja Pendle - membagi aset menjadi PT (Token Pokok) dan YT (Token Pendapatan Masa Depan), memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam protokol paling populer di pasar dengan cara investasi yang sesuai untuk mereka.

Deep Tide TechFlow: Di jalur yang diduduki Pendle, jumlah pesaing memang tidak banyak, menurut Anda apa penyebabnya? Bagi pengguna biasa, pasar perdagangan hasil memang memiliki ambang pemahaman tertentu, tetapi Pendle tetap berkembang menjadi pemimpin Yield dengan TVL tertinggi (data DeFi Llama), dari segi desain produk, menurut Anda apa yang benar dilakukan Pendle?

TN LEE：

Pertama-tama, kami memiliki kepercayaan yang besar terhadap jalur keuntungan perdagangan ini. Dalam keuangan tradisional, hampir 100% keuntungan dapat diperdagangkan, tetapi dalam DeFi hanya sekitar 3%. Jalur ini mungkin telah diabaikan oleh banyak orang sebelumnya, tetapi ketika DeFi perlahan memasuki tahap yang lebih matang, pengguna juga akan semakin membutuhkan alat investasi yang lebih matang dan andal, strategi yang lebih sesuai dengan gaya investasi masing-masing, serta pilihan yang lebih fleksibel dan beragam.

Roma tidak dibangun dalam sehari, Pendle juga bukan sukses dalam semalam, memindahkan perdagangan hasil ke DeFi juga memerlukan desain produk yang sangat canggih dan efisien, agar konsep ini dapat diterapkan dengan lebih baik. Sebelum Pendle V2 yang sudah dikenal orang, Pendle juga mengalami fase percobaan.

Sejak pendirian Pendle pada tahun 2021, kami telah bekerja keras untuk mengoptimalkan produk dan protokol. Tim selalu memegang sikap "rendah hati terhadap pasar" serta keyakinan dan semangat yang kuat terhadap jalur ini, berusaha untuk memanfaatkan peluang terbaik pada waktu yang tepat. Sebelumnya, narasi LRTs dan poin memberikan kami kesempatan untuk pertumbuhan eksplosif pertama.

Saat ini Pendle juga mempercepat langkah peluncuran komunitas, melangkah lebih jauh menuju Permissionless (tanpa izin), memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam keuntungan perdagangan dari semua protokol baik yang ada di pasar.

Sementara itu, kami mengharapkan lebih banyak protokol yang terlibat dalam pembangunan jalur perdagangan, bersama-sama meningkatkan proporsi perdagangan hasil DeFi menjadi 10%, 20%, 50% atau bahkan lebih.

Deep Tide TechFlow: Di media sosial sering kali kita melihat DeFi OG memuji Pendle, dan banyak orang mengatakan bahwa sebagian besar orang yang dapat menguasai Pendle adalah elit keuangan, bagaimana pendapat Anda tentang pandangan ini? Mengapa Anda pikir orang-orang memiliki kesan seperti itu?

TN LEE：

Pengguna berpengalaman dalam keuangan tradisional mungkin akan lebih cepat memahami Pendle. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, perdagangan hasil adalah hal yang sangat umum dalam bidang keuangan tradisional, tetapi pertumbuhan DeFi juga memerlukan proses tertentu, terutama dalam mengadopsi model perdagangan yang unik dan baru.

Namun aroma anggur tidak takut pada gang yang dalam, kami juga telah bekerja keras dalam membangun komunitas dan pengajaran.

Di setiap tahap pertumbuhan Pendle, kami mengamati semakin banyak pengguna baru yang bersedia untuk tenang belajar dan berpikir, serta berinvestasi dengan cara yang lebih rasional.

Sementara itu, kami juga akan terus mengoptimalkan produk kami, mengembangkan fitur baru, dan terus merawat komunitas kami dengan sepenuh hati, melakukan lebih banyak pekerjaan pengajaran pengguna yang lebih rinci, sehingga lebih banyak orang dapat menikmati manfaat dari keuntungan perdagangan.

Pendle dapat mewujudkan APY 3 digit, keuntungan adalah kompetensi inti.

Deep Tide TechFlow: Apa nilai inti yang menarik pengguna untuk berpartisipasi dalam apa yang dilakukan Pendle?

TN LEE：

Pendapatan.

Saya percaya bahwa daya saing terkuat dari semua protokol berasal dari keuntungan yang kuat dan berkelanjutan. Melalui model perdagangan keuntungan, pengguna Pendle tidak hanya dapat memilih model investasi yang lebih sesuai dengan pemahaman dan manajemen risiko mereka, tetapi juga dapat memanfaatkan berbagai strategi untuk mengoptimalkan keuntungan akhir.

Deep Tide TechFlow: Jika Anda adalah seorang pemula yang baru mengenal DeFi kurang dari sebulan, apa yang Anda sarankan untuk langkah pertama menjelajahi Pendle? Setelah menyelesaikan eksplorasi desa pemula, apakah Anda bisa berbagi berapa banyak imbal hasil tertinggi yang dapat dicapai saat ini di ekosistem Pendle? Bagaimana cara mencapai imbal hasil tertinggi?

TN LEE：

Bagi pemula, sangat penting untuk mempelajari materi pengajaran Pendle dengan serius sebelum mulai berinvestasi. Setelah perlahan-lahan akrab dengan berbagai proses operasional, Anda dapat merumuskan strategi yang paling sesuai dengan preferensi risiko dan ukuran modal Anda.

Selain berbagai materi pengajaran resmi yang disiapkan oleh Pendle untuk pengguna, ada juga banyak KOL hebat di Twitter yang sering membagikan wawasan investasi mereka: dari pendapatan tetap yang paling sederhana yang ditawarkan oleh PT, hingga memberikan likuiditas ke kolam, hingga mempertaruhkan YT, dan strategi siklus leverage PT yang lebih maju, dan sebagainya.

Pendle ekosistem menghasilkan keuntungan tertinggi yang awalnya 2 digit, hingga saat ini strategi tingkat lanjut untuk berpartisipasi dalam berbagai kolam dapat mencapai APY di atas 3 digit.

Bagi pengguna di berbagai tahap, yang paling penting tentu saja adalah menemukan strategi yang paling sesuai dengan preferensi investasi masing-masing.

Fokus pada stablecoin, Boros menggabungkan keunggulan CeFi dan DeFi

Deep Tide TechFlow: Stablecoins juga merupakan topik penting tahun ini, baru-baru ini Pendle semakin sering berkolaborasi seputar stablecoin, pertimbangan apa yang mendasari pengaturan ini dan apa rencana kalian?

TN LEE：

Setelah keberhasilan Ethena, stablecoin juga telah menjadi salah satu jalur yang sangat populer dan semakin matang dalam beberapa tahun terakhir.

Saat ini Pendle telah meluncurkan lebih dari 100 kolam stablecoin. Dalam lingkungan pasar yang bergejolak saat ini, kami juga percaya bahwa jalur stablecoin akan menjadi salah satu narasi terpenting di pasar kali ini. Jalur yang sangat diperebutkan ini tidak hanya dapat mendorong perkembangan DeFi menjadi lebih matang, tetapi juga merupakan salah satu jembatan penting yang dapat menghubungkan dengan keuangan tradisional.

Pendle sebagai salah satu platform perdagangan imbal hasil terbesar di dunia memungkinkan pengguna untuk dengan bebas berpartisipasi dalam perdagangan imbal hasil dari protokol yang paling populer di pasar, sehingga dapat menghasilkan uang dengan cara yang lebih cerdas.

Saat ini, setelah kami mempercepat mekanisme peluncuran komunitas, kami juga berharap dapat meluncurkan semakin banyak kolam stablecoin dengan cara yang lebih efisien.

Deep Tide TechFlow: Kami tahu bahwa ledakan Pendle sangat terkait dengan gelombang Restaking pada saat itu. Dalam siklus baru ini, apa menurut Anda peluang kontrak berikutnya yang akan mendorong Pendle untuk mencapai pertumbuhan eksponensial? Di pasar saat ini, semakin banyak orang dan tim yang memperhatikan on-chain. Menurut Anda, sebagai proyek keuangan kripto, apa saja persiapan yang harus dilakukan untuk menangkap peluang institusional di on-chain? Apa perubahan baru yang Anda lihat dalam pola industri di bawah tren ini?

TN LEE：

Saat ini, jalur yang paling kami perhatikan adalah stablecoin.

Pasar adalah sesuatu yang sangat sulit diprediksi, tetapi tim kami selalu memperhatikan setiap arah narasi.

Untuk integrasi dengan institusi, salah satu pekerjaan kunci dalam Roadmap Pendle 2025 adalah penataan tindakan Citadels. Pekerjaan ini mencakup rencana pengembangan kami untuk Pendle PT sebagai produk pendapatan tetap yang paling kuat. Saat ini, Pendle PT telah mencapai ATH sebesar 2,5 miliar dolar AS di berbagai ekosistem pinjaman, dan kami juga secara aktif mengembangkan lebih banyak produk untuk institusi, agar berbagai jenis investor institusi dapat terlibat.

Kami percaya bahwa jika DeFi ingin terus tumbuh, itu pasti perlu terhubung dengan keuangan tradisional, dan masuknya institusi juga telah meningkatkan tuntutan terhadap berbagai protokol dan produk DeFi, mulai dari kedalaman dana hingga keamanan dan kepatuhan, semuanya adalah langkah selanjutnya yang harus disiapkan oleh setiap protokol.

TechFlow: Saya mendengar bahwa Boros sedang dalam tahap pengujian terbatas, produk seperti apa ini?

TN LEE：

Secara sederhana, Boros dan Pendle adalah produk perdagangan hasil yang sama.

Reformasi terbesar yang dibawa oleh Boros adalah menggabungkan kelebihan CeFi dan DeFi, membuka dan memanfaatkan biaya modal sebagai sumber pendapatan, serta menyediakan platform perdagangan untuk pengguna. Fluktuasi dan keandalan biaya modal juga menjadikannya salah satu sumber pendapatan terbesar di Crypto.

Boros juga akan menjadi produk yang lebih sederhana dan mudah dipahami, singkatnya: jika pengguna merasa bahwa suku bunga akan meningkat, mereka dapat membuka posisi beli, sebaliknya jika merasa akan turun, mereka dapat membuka posisi jual.

Saat ini kami sedang berada di tahap akhir audit kontrak pintar dan pengujian internal, dan berharap dapat segera dibuka untuk lebih banyak pengguna.

Di balik pertumbuhan: Mempertahankan keyakinan DeFi, menjaga rasa haus, dan meningkatkan daya adaptasi

Deep Tide TechFlow: Dari sudut pandang ekonomi makro seperti tarif, penurunan suku bunga, apakah Anda merasa khawatir tentang perkembangan masa depan DeFi, atau lebih percaya diri? Apa yang membuat Anda terus bertahan dan membangun di industri ini?

TN LEE：

Saya selalu memiliki keyakinan yang kuat terhadap DeFi.

Di masa pasar dan politik yang cukup bergolak saat ini, tentu saja kami akan lebih berhati-hati, tetapi saya dan tim kami percaya bahwa perdagangan hasil adalah jalur yang sangat penting untuk perkembangan masa depan DeFi, dan kami memiliki harapan besar untuk jalur pertumbuhan di masa depan.

DeFi selalu memiliki berbagai narasi, barang-barang berkilau datang dan pergi, saya percaya, selama PMF kami (kecocokan produk pasar) benar, selama kami terus mempertahankan ritme yang progresif dan menghormati pasar, Pendle pasti akan terus tumbuh dengan stabil.

Kecemasan tidak dapat mengubah arah pasar, yang bisa kita lakukan hanyalah bekerja dengan tekun, mengubah sikap secara fleksibel, dan secara aktif menghadapi setiap tantangan di masa depan.

Deep Tide TechFlow: Terkadang saya mendengar beberapa teman yang telah mengenal Pendle sejak lama berkata, perjalanan kalian sampai hari ini tidaklah mudah. Sebelumnya kalian telah mengalami banyak kesulitan, tetapi terus bertahan, dan sekarang kalian bersinar. Bisakah Anda berbagi tentang kesulitan yang dialami Pendle selama proses pengembangan dan pemikiran Anda di berbagai tahap?

TN LEE：

Memang, sejak Pendle didirikan pada tahun 2021 hingga hari ini, kami telah menghadapi banyak tantangan. Kami juga tahu bahwa setiap tahap pertumbuhan sebuah protokol memerlukan pertimbangan dan penyelesaian tantangan yang berbeda: dari permainan kelangsungan hidup protokol baru hingga bagaimana protokol yang sudah matang dapat mempertahankan kinerja yang baik, kami tidak boleh lengah sedetik pun. Di saat-saat tersulit Pendle, terkadang saya juga berpikir tentang bagaimana kami bertahan selama bertahun-tahun ini, terutama di saat-saat ketika kondisi pasar sangat buruk.

Saat ini, biaya untuk membuat kontrak semakin rendah, hampir setiap orang dapat membuka perusahaan untuk membuat kontrak. Namun, menghadapi kesulitan, kemampuan untuk menyelesaikan masalah menjadi lebih penting, tidak semua orang bisa bertahan dan bertahan hidup. Terkadang, kesulitannya tidak seberapa rumit, tetapi bagaimana kita menyesuaikan sikap kita untuk menghadapi tantangan dalam kesulitan.

Pendle selalu menjaga model tim yang ramping, dan sangat memperhitungkan pengeluaran perusahaan, memastikan kami memiliki cukup dana untuk terus mendukung pertumbuhan kami di masa depan.

Deep Tide TechFlow: Sebagai DeFi OG dan pengusaha yang selalu berkomitmen untuk membangun di industri ini, menurut Anda, kualitas apa yang paling penting dalam memulai bisnis di industri kripto?

TN LEE：

Terus berusaha.

Ketika Pendle pertama kali diluncurkan pada tahun 2021, kami tidak segera menemukan PMF produk. Kami terus menghabiskan lebih dari dua tahun waktu, hingga Pendle V2 pada tahap awal LST baru benar-benar mendapatkan kemajuan yang signifikan. Namun, dibandingkan dengan kualitas individu, saya percaya bahwa yang lebih penting dalam berwirausaha adalah memasukkan semangat ini ke dalam DNA seluruh tim — tim harus tetap memiliki rasa lapar, mengejar keunggulan, dan bergerak maju bersama menuju misi bersama. Hanya dengan cara ini, kami dapat terus tak terhentikan.

Satu lagi kualitas yang sangat penting dalam industri kripto adalah kemampuan beradaptasi. Industri ini berkembang dengan cepat, memiliki aturan, ritme, dan budaya yang unik. Kemampuan untuk dengan cepat mengubah arah, baik itu untuk mengoptimalkan produk berdasarkan narasi saat ini, atau menyesuaikan strategi pemasaran untuk menarik pengguna asli kripto, tindakan-tindakan yang tampaknya kecil ini sering kali menentukan keberhasilan atau kegagalan.