Perusahaan penyimpanan Bitcoin tidak terlalu berdampak pada harga pasar

Menurut penelitian terbaru dari perusahaan investasi crypto – Keyrock pada 10 Juli, perusahaan manajemen dana Bitcoin hanya menyebabkan 0,59% volatilitas harga BTC harian.

Laporan menunjukkan bahwa perusahaan manajemen dana Bitcoin memiliki pengaruh yang sangat kecil terhadap fluktuasi harga meskipun memegang total 847.000 BTC, setara dengan sekitar 4% dari total pasokan Bitcoin.

Laporan dari Keyrock didasarkan pada data dari perusahaan publik dan swasta, perusahaan-perusahaan ini mengungkapkan jumlah Bitcoin yang dimiliki dalam laporan keuangan atau dokumen hukum.

Sesuai dengan itu, hanya Strategy, perusahaan yang memegang jumlah Bitcoin terbesar, telah mengendalikan lebih dari 1% total pasokan BTC. Menariknya, pada kuartal 2/2024, jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan telah meningkat lebih dari 159.000 token, menandai peningkatan kuartalan tertinggi yang pernah ada.

Namun, laporan menunjukkan bahwa ini hampir tidak berdampak pada volatilitas pasar jangka pendek Bitcoin dan tidak ada korelasi besar antara pembelian token dan tren harga aset utama. Sebagian besar perusahaan beroperasi sebagai holder jangka panjang dan tidak sering memindahkan BTC.

Dampak Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin terhadap Harga | Sumber: KeyrockOleh karena itu, Bitcoin, yang dipegang dalam perbendaharaan perusahaan, tidak mempengaruhi perilaku perdagangan atau dinamika pasar. Volatilitas harga masih dikendalikan oleh pasar spot, produk ETP, instrumen derivatif, dan aktivitas ritel. Pertumbuhan perbendaharaan, meskipun merupakan sinyal positif, tetapi tidak beralih menjadi volatilitas atau tekanan kenaikan harga.

Biaya premium tinggi

Sementara itu, laporan baru menunjukkan bahwa perusahaan publik yang memegang jumlah cadangan Bitcoin yang besar sering melakukan transaksi dengan biaya premium yang lebih tinggi daripada nilai nyata dari aset ini.

MicroStrategy saat ini memimpin dengan biaya premium 91,3% dibandingkan dengan nilai pasar dari jumlah Bitcoin yang dimiliki. Itu berarti para investor harus membayar $191 untuk setiap $100 investasi Bitcoin melalui saham perusahaan.

Perusahaan manajemen aset lainnya juga menunjukkan tingkat biaya premium yang serupa, berkisar antara 20% hingga 60%, tergantung pada siklus pasar dan permintaan dari investor. Tingkat biaya ini mencerminkan bahwa saham perusahaan yang memiliki eksposur terhadap Bitcoin dinilai lebih tinggi daripada nilai aset yang mereka miliki.

Biaya premium dari perusahaan manajer dana Bitcoin | Sumber: KeyrockLaporan telah memantau banyak perusahaan dengan jumlah Bitcoin yang dimiliki yang diumumkan dan menemukan bahwa harga saham selalu dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan aset dasar. Tren ini tetap ada bahkan ketika Bitcoin bergerak datar atau menurun.

Perusahaan mencatat bahwa biaya premium ini berfluktuasi secara independen dari harga Bitcoin. Mereka biasanya bereaksi lebih cepat terhadap sentimen pasar, berita, atau spekulasi. Biaya menurun tajam selama penurunan harga tetapi kembali naik selama kenaikan harga.

Jarak antara harga saham dan nilai BTC menunjukkan perbedaan biaya ketika para investor menggunakan saham dari perusahaan untuk berinvestasi di Bitcoin.

Meskipun obligasi pemerintah terlihat pasif, harga saham perusahaan tidak demikian. Hingga Juli 2025, MicroStrategy masih merupakan perusahaan yang dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan jumlah Bitcoin yang mereka miliki. Laporan tersebut tidak menyebutkan semua perusahaan yang diperiksa, tetapi mengkonfirmasi bahwa model ini sangat populer.

Sebagian besar cadangan BTC tidak digunakan sebagai jaminan

Yang menarik adalah laporan tersebut juga menekankan alasan mengapa Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan mungkin tidak banyak mempengaruhi volatilitas harga, mencatat bahwa sebagian besar BTC ini tidak aktif.

Laporan mengonfirmasi bahwa sebagian besar kepemilikan disimpan secara offline dan tidak digunakan sebagai jaminan atau dalam produk keuangan.

Perusahaan yang memegang BTC jarang menggunakan cadangan mereka untuk tujuan pinjaman, menciptakan imbal hasil strategis, atau produk derivatif. Aturan internal dan struktur kustodian mereka membatasi penggunaan aset dalam operasional, yang berarti bahwa meskipun perusahaan memiliki jumlah BTC yang besar, mereka tidak digunakan untuk menciptakan leverage atau likuiditas.

Keyrock mencatat bahwa hanya sebagian kecil aset perbendaharaan yang dipindahkan atau diterapkan setelah akuisisi. Sebagian besar tetap tidak berubah, bahkan di tengah periode volatilitas pasar.

Pendekatan ini membantu menjaga keamanan untuk kepemilikan tetapi juga membatasi fleksibilitas dalam hal strategi. Perusahaan perbendaharaan tidak mendapat manfaat dari imbal hasil atau keuntungan pinjaman, bahkan ketika platform lain menghasilkan pendapatan dari penggunaan BTC secara aktif.

Namun, laporan mencatat bahwa, kecuali perusahaan-perusahaan ini melakukan langkah-langkah adaptif, mereka dapat kehilangan pangsa pasar ke tangan organisasi yang memiliki strategi yang lebih dinamis, karena pertumbuhan kas tanpa menciptakan kasus penggunaan bukanlah cara terbaik untuk memaksimalkan sumber daya keuangan.

Vincent