USUAL protokol：披着国债收益外衣的 Skema Ponzi

USUAL protokol adalah sebuah Skema Ponzi yang menyamar sebagai imbal hasil obligasi pemerintah AS. Protokol ini memiliki 5 jenis token:

1. USUAL：protokol tata kelola token
2. USD0: stablecoin yang diterbitkan oleh protokol
3. USD0++: token obligasi negara berjangka 4 tahun yang diterbitkan oleh protokol
4. USUALX: Versi setelah staking USUAL
5. USUAL*：Token eksklusif untuk tim dan investor

Protokol mengklaim dapat membawa imbal hasil stabil 4% dari utang negara AS ke blockchain, dan bersifat tanpa izin. Namun, bagi investor cryptocurrency yang terbiasa dengan imbal hasil tinggi, tingkat 4% jelas tidak cukup menarik.

Untuk menarik pengguna, protokol USUAL meluncurkan rencana penambangan token USUAL dengan tingkat pengembalian hingga 70%. Pengguna dapat mencetak token USD0++ dengan harga 1 dolar AS, sambil mendapatkan token USUAL sebagai imbalan. Bahkan jika harga USUAL turun 50%, pengguna masih dapat memperoleh pengembalian tahunan sebesar 28%.

Untuk menghilangkan kekhawatiran pengguna, protokol mengizinkan penukaran 1:1 USD0++ menjadi USDC kapan saja, dan mendirikan kas di platform seperti Morpho, dengan harga oracle USD0++ tetap di 1 dolar. Ini menyebabkan beberapa pengguna salah paham, percaya bahwa USD0++ dapat ditukarkan kapan saja dengan 1 dolar, dan mulai melakukan operasi leverage.

Namun, tim USUAL tiba-tiba mengumumkan penutupan saluran penukaran USD0++ 1:1, hanya dapat keluar dengan harga 0,87. Ini berarti protokol menguangkan sekitar 2,6 juta dolar dari total nilai terkunci hampir 2 miliar dolar. Dikatakan bahwa dana ini akan dialokasikan kepada pemegang USUALX.

Sebenarnya, pihak proyek adalah pihak yang paling diuntungkan. Mereka mendapatkan keuntungan besar melalui token USUAL*. USUAL* memiliki hak pajak pencetakan koin dan pembagian biaya sebesar 50%, sementara tim dan investor mengendalikan sebagian besar saham token USUAL*.

Alasan proyek melakukan hal ini adalah karena harga token USUAL terus menurun, protokol menghadapi risiko spiral kematian. Dengan mengenakan pajak 13% pada TVL dan membuka mekanisme pembagian keuntungan, proyek berusaha untuk mempertahankan operasional protokol.

Namun, praktik ini mengorbankan kepentingan semua peserta. USUAL pada akhirnya mungkin akan menjadi nol, pemegang USD0++ mengalami kerugian sebesar 13%, para trader dengan leverage dan LP Pendle juga mengalami kerugian besar.

Untuk investor yang belum mengenal USUAL, disarankan untuk menjauh dari proyek ini. Investor yang sudah berpartisipasi dapat memilih untuk menerima kerugian atau terus memegang, tetapi perlu menyadari biaya peluang yang besar. Dalam pasar cryptocurrency yang kurangnya pengawasan yang efektif, beberapa pihak proyek mungkin akan melakukan segala cara untuk mencari keuntungan pribadi.