2023 Harapan: Di mana aplikasi on-chain untuk satu miliar pengguna akan meledak?

Pada Juli 2018, Wakil Ketua Wanxiang Holdings, Dr. Xiao Feng, menyebutkan "Industri blockchain mungkin akan muncul perusahaan dengan nilai tingkat 5 triliun dolar AS". Saat itu, total kapitalisasi pasar kripto hanya lebih dari 200 miliar dolar AS, setelah satu tahun turun menjadi 100 miliar. Dari titik tertinggi 830 miliar dolar AS pada Januari 2018, hingga titik terendah 100 miliar dolar AS pada Desember, pasar kripto turun 88%, jauh dari prediksi Dr. Xiao Feng mengenai nilai pasar 5 triliun yang berbeda 50 kali.

Saat itu, kebanyakan orang merasa bingung tentang masa depan industri kripto. Meskipun DApp di Ethereum sudah mulai terbentuk, hampir tidak ada yang bisa memprediksi bahwa dua tahun kemudian, pada Juli 2020, gelombang DeFi akan menyalakan musim panas dunia kripto, dan narasi seluruh industri akan beralih dari infrastruktur dasar ke aplikasi yang menghasilkan nilai nyata.

Kami mengalami siklus ini, lapisan aplikasi dan lapisan protokol mulai meledak secara skala: Protokol DeFi menciptakan nilai, diskusi tentang "protokol gemuk" dan "aplikasi gemuk" muncul; rantai publik mengutamakan pengembangan ekosistem, menyempurnakan ekosistem pengembang, mendirikan dana ekosistem; NFT seperti CryptoPunk, BAYC berhasil keluar dari ruang lingkup. Pada bulan November 2021, BTC mencapai 69000 dolar, total kapitalisasi pasar crypto mencapai 3 triliun dolar, kurang dari satu kali lipat dari 5 triliun. Jumlah pengguna crypto global mencapai 100 juta.

Meskipun mulai turun setelah November 2021, dengan lebih lanjutnya pembersihan industri, kami percaya bahwa dasar pasar beruang telah muncul, dan 2023 adalah momen penting yang menghubungkan masa lalu dan masa depan. Daripada fokus pada waktu, kita harus lebih memikirkan: ketika pengguna kripto global mencapai 1 miliar, dan 15% dari umat manusia memasuki Web3, sektor mana yang akan melahirkan aplikasi bernilai triliunan? Bagaimana aplikasi-aplikasi ini akan berkembang di siklus berikutnya? Kami akan menganalisis dari berbagai sektor seperti DeFi, permainan, dan lainnya, serta mendiskusikan bagaimana merencanakan tahun 2023.

Aplikasi atau infrastruktur?

Kami percaya, siklus berikutnya kemungkinan besar akan mengalami ledakan di lapisan aplikasi, mirip dengan jalur perkembangan internet. Ketika perangkat fisik dan perangkat keras sulit untuk dipopulerkan, para pengembang berfokus pada pembangunan infrastruktur. Setelah banyak pengguna memenuhi syarat untuk bergabung dengan internet, raksasa industri berubah menjadi pengembang aplikasi yang bersifat monopolistik. Jalur Web3 sama, setelah melalui beberapa siklus eksplorasi, "kekuasaan kata" aplikasi semakin meningkat. Setelah aplikasi menangkap pengguna, membangun rantai publik yang sesuai untuk pengguna mereka telah menjadi jalur yang layak, pembangunan BSC oleh Binance dan Polygon melalui akuisisi untuk mendapatkan posisi terdepan dalam infrastruktur adalah contoh yang sangat baik.

Pengembang telah menyadari bahwa infrastruktur adalah untuk melayani aplikasi, menguasai pengguna dan pintu masuk lalu lintas berarti menguasai suara di Web3. Oleh karena itu, pada siklus berikutnya, meskipun infrastruktur belum dapat mendukung pengguna tingkat miliaran, namun bagi pengembang aplikasi, ini adalah saat fajar untuk merebut "posisi tinggi".

DeFi

Eksplorasi masa depan DeFi mungkin akan terfokus pada dua aspek: pertama, menarik klien dari lembaga keuangan terpusat di dalam industri, dan kedua, menarik pengguna di luar industri yang tidak memiliki rekening bank, yaitu pengguna dari negara dunia ketiga. Kejatuhan Luna pada tahun 2022 yang menyebabkan krisis Three Arrows, kebangkrutan FTX, dan keterpurukan lembaga seperti DCG, membuat banyak pengguna meragukan Crypto. Namun, kita melihat bahwa volume perdagangan DEX dengan cepat meningkat dua kali lipat hanya beberapa hari setelah kebangkrutan FTX, dan kepanikan terhadap lembaga terpusat berubah menjadi kepercayaan terhadap protokol keuangan terdesentralisasi.

Ini adalah salah satu narasi dari DeFi untuk putaran berikutnya, yaitu menggantikan lembaga keuangan terpusat yang ada. Pada tahun 2020, karena insentif seperti perdagangan mining dan likuiditas mining, volume perdagangan DEX sempat menyentuh 15% dari CEX. Setelah dua putaran penurunan, tidak ada lagi insentif mining yang melimpah, tetapi volume perdagangan DEX kembali meningkat sekitar 15%, sesuai dengan kurva perkembangan teknologi baru. Setelah gelembung mereda, semakin banyak orang mulai menjadikan DEX sebagai tempat transaksi sehari-hari, menggantikan fungsi CEX.

Tentu saja, CEX masih mendominasi sebagian besar pangsa pasar, DEX memiliki banyak ruang untuk tumbuh. Ini hanya merupakan persentase volume perdagangan spot, jika dilihat dari derivatif, persentasenya kurang dari 2%. Volume perdagangan derivatif dan biaya transaksi adalah bagian besar dari keuntungan banyak bursa terpusat, DeFi memiliki ruang pertumbuhan yang lebih besar di sini. Untuk mencapai pengalaman perdagangan derivatif yang sama dengan CEX, bursa derivatif terdesentralisasi saat ini masih jauh dari cukup. Meskipun produk hebat seperti GMX telah muncul, namun kecepatan respons, kemampuan pemrosesan yang tinggi, kedalaman, dan kemudahan aksesnya masih jauh dibandingkan dengan bursa terpusat. Ini membuat sebagian besar pengguna saat ini tidak akan memilih untuk berdagang produk derivatif seperti futures dan options di DEX. Ini adalah masalah yang perlu diselesaikan pada siklus berikutnya di DeFi, dan mungkin akan terjadi pertumbuhan besar untuk merebut pengguna CEX saat ini. Ini memerlukan eksplorasi di berbagai bidang seperti solusi perluasan L2, solusi lintas rantai aset, perlindungan privasi akun, dan solusi likuiditas baru.

Arah pengembangan DeFi lainnya adalah bagaimana mengembangkan di negara-negara dunia ketiga yang memiliki tingkat finansialisasi rendah, serta mendapatkan pengguna dengan hambatan yang rendah. Seperti China yang melewati penggunaan kartu kredit dan langsung mengembangkan pembayaran mobile, DeFi juga dapat membantu negara-negara dunia ketiga untuk melewati pembukaan rekening bank, penggunaan kartu kredit, dan penggunaan pembayaran pihak ketiga, dan langsung menggunakan mata uang digital untuk pembayaran sehari-hari. Saat ini, beberapa toko di negara-negara Afrika dan Amerika Selatan telah mulai menerima pembayaran BTC, karena meskipun BTC mengalami volatilitas yang tinggi, tetapi volatilitas mata uang fiat di negara mereka jauh lebih besar, dan karena tidak ada bank yang dapat dipercaya, mereka juga tidak memiliki kebiasaan menyimpan uang di bank. DeFi dapat membantu mereka membangun tatanan keuangan baru di tempat yang tidak memiliki kepercayaan terpusat. Untuk mewujudkan visi seperti itu, perlu mengandalkan iterasi teknologi untuk lebih lanjut menurunkan hambatan, seperti perkembangan dompet AA dan dompet kontrak pintar, serta membangun mekanisme kredit murni on-chain, dan juga mempertimbangkan bagaimana melakukan lokalisasi dan pemasaran langsung, mendidik pengguna, serta membangun komunitas lokal.

DeFi telah berkembang ke siklus berikutnya, untuk mencapai pertumbuhan eksplosif dari dua skenario di atas, bergantung pada satu protokol dan solusi likuiditas mungkin sulit dicapai, lebih banyak bergantung pada perkembangan berbagai infrastruktur dasar di dalam industri. Ini mengharuskan investor dan pengembang untuk tidak hanya memperhatikan solusi protokol itu sendiri, tetapi juga lebih memperhatikan pembangunan fasilitas dasar.

X untuk Mendapatkan

Pada tahun 2021, Axie Infinity membawa Play to earn ke dalam pandangan publik. Solusi ERC721, permainan pertarungan hewan peliharaan dengan biaya rendah, ditambah dengan desain ekonomi token Ponzi, meledak dengan dampak besar, dan sempat menjadi permainan nasional di beberapa negara di Asia Tenggara. Awal tahun 2022, kebangkitan StepN memperluas batas Earn ke "X", berkat desain nilai yang cermat dan sistem anti-kecurangan yang kuat. Setelah itu, berbagai X to Earn bermunculan, tetapi sebagian besar proyek memiliki kesamaan, hanya mengganti "sepatu" dengan berbagai NFT, atau mengubah berlari menjadi makan, tidur, dan perilaku kehidupan lainnya, pada dasarnya tidak terlepas dari kerangka yang diciptakan oleh StepN. Setelah kejatuhan StepN, banyak diskusi tentang ekonomi token muncul di pasar: Apa kelebihan dan kekurangan desain ekonomi token Ponzi? Apa perubahan yang dibawa oleh kolam NFT terhadap model ekonomi yang ada? Bagaimana cara menyeimbangkan konflik kepentingan antara pemain baru dan lama dalam penerbitan token multichain? Apakah setiap skenario yang memerlukan insentif pengguna dapat menggunakan desain serupa?

Permainan Ponzi telah menyertai dunia cryptocurrency selama bertahun-tahun, definisinya bisa besar atau kecil. Menggali kembali perkembangan dunia cryptocurrency selama bertahun-tahun, kita dapat menyebutkan beberapa contoh yang sudah dikenal. Banyak ekonomi token pada dasarnya adalah Ponzi, tetapi jika kita mendefinisikannya seperti itu sebelum keruntuhan, kita mungkin akan diserang secara verbal oleh komunitas; sebaliknya, setelah keruntuhan, yang perlu kita lakukan bukanlah menolak secara keseluruhan, tetapi melakukan peninjauan kembali dan refleksi, memikirkan eksplorasi yang telah dilakukan dalam perkembangan sejarah ekonomi token. Kegagalan Fcoin telah menjadi debu sejarah, tetapi konsep "trading is mining" yang dibawanya telah meletakkan dasar bagi gelombang "liquidity mining" pada DeFi Summer dua tahun kemudian.

Jadi dalam membahas X to Earn, kami tidak bermaksud untuk mendefinisikan skema Ponzi, melainkan mendiskusikan bagaimana ekonomi token dan perilaku pengguna seharusnya terikat dalam aplikasi Web3 di masa depan. Untuk aplikasi atau protokol terdesentralisasi, secara umum ada tiga skema token di pasar:

1. Token pemerintahan: berfokus pada hak suara, atau langsung memberikan suara berdasarkan jumlah kepemilikan, atau mendapatkan hak suara yang berbobot berdasarkan waktu setelah staking. Pemegang token tidak dapat langsung memperoleh keuntungan dari proyek, harus melalui monetisasi sumber daya ekosistem yang diperoleh dari hak pemerintahan, atau bergantung pada harapan dividen di masa depan.

2. Token dividen: juga dikenal sebagai token jenis sekuritas, menggunakan pendapatan proyek untuk membagikan dividen atau melakukan pembelian kembali, memberikan keuntungan langsung kepada pemegang token.

3. Token Staking: Memegang token dapat meningkatkan hasil di masa depan, atau memperoleh hasil berdasarkan proporsi saham staking, atau memperoleh hasil token tersebut berdasarkan jumlah token lain dalam ekosistem ( atau NFT ) yang dimiliki. Kami percaya bahwa model X to earn yang melalui kepemilikan NFT dan memerlukan perilaku dalam aplikasi untuk mendapatkan hasil token termasuk dalam variasi kategori ini.

Berbeda dengan siklus sebelumnya, pada siklus ini, selain beberapa proyek yang sangat mematuhi peraturan, sebagian besar proyek mulai menggabungkan berbagai jenis token, bukan hanya menggunakan satu jenis token fungsional, atau menggunakan sistem dua token, yaitu token pemerintahan + token dividen/staking. Dibandingkan dengan dua jenis sebelumnya, token staking lebih menekankan pada hasil masa depan, yang juga membutuhkan desain nilai pasokan dan permintaan yang lebih terperinci. Pasokan dan permintaan token secara langsung mempengaruhi harga token, token staking karena volume output yang lebih besar, pasti memerlukan volume permintaan yang lebih besar. Jika hak pemerintahan dan hak distribusi keuntungan tidak dapat merangsang permintaan token dalam jumlah besar dalam jangka pendek, dan permintaan asli dalam aplikasi juga sulit mencapai volume yang diharapkan, maka menggunakan token asli sebagai insentif dalam desain yang lebih skema ponzi menjadi pilihan akhir. Ini adalah alasan mengapa banyak X to earn terpaksa memilih model ponzi, dan juga masalah yang perlu diselesaikan di siklus berikutnya. Kunci dari skema ponzi adalah, dapatkah permintaan palsu merangsang permintaan yang nyata, dapatkah mendarat dengan lembut di tengah perpanjangan siklus pengembalian dan penurunan penghasilan yang terus menerus.

Kami percaya bahwa X to Earn menekankan pada X, dan bukan pada Earn. Earn dapat membantu proyek melakukan cold start, memperluas pengguna di awal, dan menyelesaikan langkah "akuisisi pelanggan" dalam model pertumbuhan. Namun, proyek tidak boleh menganggap Earn sebagai satu-satunya, tetapi harus dengan cepat membuat model Ponzi mendarat dengan lembut setelah menyelesaikan cold start, melemahkan kepentingan pengguna awal. Karena, "X" adalah kunci berkelanjutan dari proyek, aplikasi itu sendiri harus membawa lebih banyak permintaan pengguna, "retensi" pengguna harus bergantung pada perilaku pengguna dalam aplikasi, bukan pada mendapatkan lebih banyak token. "Eksternalitas positif" adalah istilah yang banyak disebutkan oleh para pengembang baru-baru ini, yaitu menekankan bagaimana proyek menarik peningkatan eksternal untuk memastikan penerimaan pendapatan internal, sehingga permintaan eksternal dapat lebih besar dari pasokan internal ( token ). Mengurangi hambatan bagi pengguna, menarik lalu lintas dari luar lingkaran, adalah konsensus untuk siklus berikutnya, dan juga merupakan jalan yang harus dilalui untuk transisi dari Web2 ke Web3.

Siklus berikutnya, proyek Ponzi akan tetap ada, dan pasti ada beberapa yang akan bersinar besar, dan menyebabkan dampak pasar yang besar saat runtuh ( seperti dampak besar yang ditimbulkan oleh runtuhnya Luna terhadap ekonomi nasional Korea ). Yang perlu Anda ingat adalah:

1. Tidak ada yang namanya "terlalu besar untuk jatuh"
2. Apa yang dapat mencapaimu, seringkali juga dapat dengan mudah menghancurkanmu.

Permainan dan Metaverse

Axie Infinity yang dipimpin oleh Play to Earn telah menjadi tren, tetapi ini bukan seluruhnya tentang permainan. Dari data pendanaan 2022 yang diungkap oleh Planet Daily, "GameFi mendominasi sepanjang 2022, dengan total pendanaan sebesar 5,189 juta dolar AS", yang merupakan proporsi terbesar di antara semua jenis pendanaan, angka ini belum termasuk kategori "metaverse". Begitu juga, dalam formulir daftar proyek pasar primer dari dana kami sendiri, proyek kategori permainan dengan jumlah 796 menduduki sekitar 20% dari total jumlah proyek, hanya kalah dari DeFi.

Satu sisi mendapatkan keuntungan dari perubahan nama Facebook menjadi Meta yang memicu tren investasi "metaverse", di sisi lain berkat kombinasi organik antara NFT dan permainan di Axie Infinity, kedua sisi ini menarik minat investor terhadap permainan, mereka pasti akan berinvestasi pada yang berikutnya yang akan meledak.