Pembayaran stablecoin: Membangun infrastruktur pembayaran global generasi berikutnya

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Stablecoin sedang merevolusi cara aliran nilai lintas batas, transaksi perusahaan, dan akses layanan keuangan pribadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat, secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, mulai dari gerbang pembayaran hingga saluran setoran dan penarikan, serta produk hasil yang dapat diprogram, semua ini secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin secara mendalam dari perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pemangku kepentingan utama yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong penerapannya. Selain itu, juga dibahas bagaimana stablecoin melahirkan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi ke dalam ekonomi global.

I. Mengapa memilih pembayaran dengan stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak infrastruktur saluran pembayaran sudah ada sejak tahun 1970-an. Kini, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini menghadapi masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi sepanjang waktu, serta proses backend yang rumit. Selain itu, mereka sering menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti otentikasi, peminjaman, kepatuhan, perlindungan terhadap penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan titik-titik sakit ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan kepada pengguna.
• Biaya rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional (termasuk populasi tanpa rekening bank), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan memberikan layanan kartu kredit kepada pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Penyedia pembayaran tradisional: mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• Salah satu dompet Web3 terkenal: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Sebuah platform pembayaran Web3: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin pembayaran blockchain tertentu, jutaan pedagang platform e-commerce dapat menyelesaikan pembayaran menggunakan mata uang kripto, dan segera mengkonversi suatu stablecoin ke stablecoin lainnya.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran dengan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori (terdapat tumpang tindih tertentu)

1. Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang; 2) Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan fungsi seperti pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• Infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan: menyediakan solusi API untuk menghubungkan proses secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, ditambah layanan merchant yang menyediakan alat yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Mengelola lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan laju pertumbuhan tahunan 200%, nilai perusahaan mencapai $750 juta, dengan pelanggan termasuk dari Afrika, Amerika Latin, dan kawasan Asia Tenggara yang sedang berkembang.
• Penyedia API tertentu: Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini menawarkan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan (termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan).
• Sebuah platform pembayaran perusahaan di Afrika: menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar AS (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran dengan stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran setoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang berfokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Platform bank di suatu blockchain: memungkinkan konsumsi pribadi, remittance, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara. Platform ini bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan penilaian tinggi di kalangan pengembang blockchain.
• Solusi penyetoran dan penarikan: Terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat minim. Platform ini juga mendukung pembelian USDC melalui pembayaran seluler tertentu, menyederhanakan proses perolehan stablecoin bagi konsumen.
• Sebuah aplikasi pembayaran besar: Fitur dompet stablecoin-nya memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital dengan mudah tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U卡

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu-kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi tanpa hambatan dengan secara otomatis mengubah aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek mencakup:

• Sebuah penerbit kartu dari Asia: Pelanggan mencakup lebih dari 40 perusahaan, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat menjangkau sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Beberapa penerbit kartu di Amerika: mendukung banyak perusahaan penerbit kartu, fitur utama adalah dapat melayani pengguna di Amerika Serikat dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya operasional sehari-hari lainnya dengan aset di blockchain (seperti USDC).
• Beberapa penerbit kartu Eropa + bank web3: model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung banyak perusahaan penerbit kartu; lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di beberapa blockchain. Pertumbuhan relatif lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kartu U Blockchain tertentu: Pertumbuhannya cukup cepat, saat ini telah diterbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi pada Desember 2024 sebesar $7 juta, pendapatan $200 ribu.
• Sebuah ekosistem stablecoin: Baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir, untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang kunci dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Platform penyetoran dan penarikan besar: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode penyetoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan koin kripto yang beragam dari pengguna.
• Jaringan pengeluaran dan penyetoran lintas negara: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan penyetoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua KYC (verifikasi identitas), AML (anti pencucian uang), dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan penyetoran dan penarikan.
• Gateway pembayaran campuran: solusi gateway pembayaran campuran yang mendukung penukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran mata uang fiat tradisional dengan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Sebuah platform layanan stablecoin besar: Produk inti termasuk API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan pertukaran stablecoin, sementara yang terakhir mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasional yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Sebuah platform penerbitan stablecoin yang diatur: mirip dengan produk platform di atas, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk manajemen koordinasi dan cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra perlu melalui KYB (verifikasi identitas perusahaan), sementara pengguna harus membuka akun di platform untuk melakukan KYC. Klien platform ini lebih banyak terdiri dari OG di blockchain, dan dibandingkan dengan platform di atas, dukungan investor dan BD-nya sedikit lebih rendah.
• Sebuah platform stabilcoin inovatif: melalui dorongan bagi pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam, telah menurunkan ambang penerbitan stabilcoin kecil. Platform ini mengadopsi model "pusat-hub-radial", di mana suatu stabilcoin berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berperan sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stabilcoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stabilcoin yang terhubung dengan aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stabilcoin terhubung sebagai "jari-jari" yang mirip dengan stabilcoin pusat. Melalui struktur sistem ini, platform tersebut menjamin likuiditas yang mendalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stabilcoin kecil dapat berinteroperasi melalui stabilcoin pusat tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdesentralisasi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir dari sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mencapai konversi yang mulus antar stabilcoin.

3. Tingkat ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank -- menerima simpanan pelanggan dan menginvestasikan dana dalam aset berimbal hasil tinggi seperti obligasi pemerintah AS untuk mendapatkan selisih bunga. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga lapisan: stablecoin yang didukung cadangan statis, stablecoin yang menghasilkan bunga, dan stablecoin yang berbagi pendapatan.

1. Stablecoin yang didukung oleh cadangan statis

Generasi pertama stablecoin memperkenalkan model dasar dolar digital: