Analisis Kedalaman Pasar Staking Solana: Empat Market Maker di Bidang Liquid Staking

Seiring pemulihan pasar cryptocurrency, Solana (SOL) telah melompat ke posisi sebagai cryptocurrency terbesar keenam. Di antara semua blockchain berbasis bukti kepemilikan (PoS), ukuran aset yang dipertaruhkan di Solana hanya di belakang Ethereum, menempati posisi kedua. Namun, dibandingkan dengan posisi pasar, tingkat pengumpulan dana dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) di ekosistem Solana relatif rendah, dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar 11,37 juta dolar, hanya 11,3% dari puncak historis.

Di dalam TVL Solana, proyek liquid staking memainkan peran kunci, mereka adalah kekuatan penting yang mendorong TVL kembali ke puncak sejarah. Dalam jalur ini, Marinade dan Jito menduduki posisi signifikan dengan TVL tertinggi, menegaskan pentingnya kategori liquid staking. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang para pemain penting di bidang liquid staking Solana dan melakukan analisis perbandingan terhadap strategi dan kinerja pasar mereka.

Stake dan keseluruhan keadaan liquid staking

Hingga 12 Desember, kapitalisasi pasar SOL adalah 30,53 miliar dolar, kapitalisasi pasar stake adalah 27,62 miliar dolar, rasio stake adalah 69,18%, jumlah stake adalah 391 juta SOL, tingkat inflasi adalah 6,75%, dan tingkat imbalan adalah 6,87%. Kapitalisasi pasar stake SOL berada di peringkat kedua di antara semua blockchain PoS, hanya di belakang ETH; rasio stake juga relatif tinggi di antara blockchain PoS dengan kapitalisasi pasar yang besar.

Di jaringan Solana terdapat 1986 validator, dengan APY yang ditawarkan oleh validator teratas mendekati 8%, semuanya tanpa komisi.

Untuk menghargai pemegang SOL, meningkatkan keamanan jaringan dan kemampuan anti-sensor, Solana meluncurkan "program kolam staking", yang memungkinkan pengguna menyimpan SOL ke dalam kolam staking dan mendapatkan token SPL yang mewakili bagian mereka dalam kolam staking, token SPL ini adalah token staking likuid (LST) yang dapat diperdagangkan secara bebas. Data menunjukkan bahwa total 16,82 juta SOL terkunci di dalam kolam staking, dengan APY rata-rata yang ditawarkan sebesar 6,68%. SOL di kolam staking menyumbang sekitar 4,3% dari total jumlah yang dipertaruhkan. Empat kolam staking teratas adalah Marinade, Jito, BlazeStake, dan Lido, yaitu empat proyek staking likuid terbesar di ekosistem Solana.

Marinade Finance

Marinade Finance adalah protokol liquid staking pertama di ekosistem Solana, diluncurkan di mainnet Solana pada Agustus 2021. Dengan melakukan stake SOL di Marinade, Anda akan mendapatkan mSOL, dan hasil staking akan langsung terakumulasi ke dalam mSOL.

Marinade juga menawarkan layanan staking asli, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan keuntungan staking tanpa menggunakan smart contract.

Marinade memiliki 7,058,000 SOL yang dipertaruhkan, merupakan proyek liquid staking dengan jumlah stake terbanyak di Solana; juga merupakan proyek dengan TVL tertinggi di Solana, bernilai 777 juta USD; tingkat imbal hasil stake adalah 6,543%; jumlah stake meningkat 31,22% dalam 30 hari terakhir.

Token governance Marinade adalah MNDE, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar 85,99 juta dolar AS, total kapitalisasi pasar 356 juta dolar AS, dan meningkat 22,2% dalam 7 hari terakhir.

Jito

Jito meluncurkan platform liquid staking pada akhir 2022. Di Jito, staking SOL dapat menghasilkan JitoSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam JitoSOL.

Jito telah mengembangkan infrastruktur nilai ekstraksi maksimum (MEV) untuk jaringan Solana, termasuk klien Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine, dan sistem distribusi MEV. Karena bisnis MEV mereka sendiri, sebagian dari pendapatan MEV akan dialokasikan ke JisoSOL, sehingga pengguna yang melakukan stake melalui Jito mendapatkan hasil yang relatif lebih tinggi.

Jito sedang mempertaruhkan 6,38 juta SOL; jumlah staking meningkat 17,77% dalam 30 hari terakhir; TVL 455 juta USD; tingkat pengembalian staking adalah 6,892%.

Token pemerintahan Jito adalah JTO, dengan nilai pasar yang beredar sebesar 3,42 juta dolar AS, total nilai pasar sebesar 29,73 juta dolar AS, dan meningkat 46,6% dalam 7 hari terakhir.

BlazeStake

BlazeStake diluncurkan pada Mei 2022, baru-baru ini karena ledakan kolektif ekosistem Solana, token tata kelola telah meningkat puluhan kali dari titik terendah, melampaui Lido menjadi proyek liquid staking terbesar ketiga di Solana. Dalam BlazeStake, mempertaruhkan SOL dapat menghasilkan bSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam bSOL.

BlazeStake terutama menggunakan kontrak pintar kolam staking resmi dari Solana Labs, yang memiliki kumpulan validator terbesar, memungkinkan pengguna untuk melakukan liquid staking kepada validator tertentu.

BlazeStake memiliki 1,52 juta SOL yang di-stake; jumlah stake meningkat 177% dalam 30 hari terakhir; TVL adalah 108 juta USD; tingkat pengembalian stake adalah 6,232%.

Token pemerintahan Blaze adalah BLZE, dengan total nilai pasar 38,84 juta dolar AS, meningkat 66,5% dalam 7 hari terakhir.

Lido

Lido meluncurkan layanan liquid staking di Solana pada bulan September 2021, tetapi perkembangan di blockchain lain tidak berjalan baik, tidak dapat memanfaatkan keunggulan awal dan keunggulan merek, dan telah mengumumkan pada bulan Oktober untuk berhenti menerima staking baru di Solana. Dengan staking SOL di Lido, pengguna akan mendapatkan stSOL, dan hasil staking juga akan terakumulasi ke dalam stSOL.

Lido memiliki 887.000 SOL yang dipertaruhkan; jumlah yang dipertaruhkan turun 41,43% dalam 30 hari terakhir; TVL di Solana adalah 63,4 juta dolar; tingkat pengembalian staking adalah 6,717%.

Token tata kelola Lido adalah LDO, dengan nilai pasar yang beredar sebesar 20,95 miliar USD, total nilai pasar sebesar 23,56 miliar USD, dan turun 6,7% dalam 7 hari terakhir.

Aplikasi LST dalam DeFi

mSOL dari Marinade, JitoSOL dari Jito, bSOL dari Blaze, dan stSOL dari Lido semuanya mendapatkan dukungan yang baik dalam aplikasi DeFi di Solana.

Dua protokol pinjaman terbesar di Solana, marginfi dan Solend, mendukung mSOL, JitoSOL, dan bSOL sebagai jaminan untuk peminjaman, tetapi stSOL telah dihapus dari kedua proyek ini.

Di DEX terbesar di Solana, Orca, mSOL/SOL dan bSOL/SOL masing-masing memiliki likuiditas lebih dari sepuluh juta dolar, dan ada pasangan perdagangan antara mSOL dan bSOL yang dapat diperdagangkan secara langsung; sedangkan likuiditas Jito/SOL dan stSOL/SOL relatif lebih sedikit.

Pertumbuhan jumlah stake dan likuiditas di DEX mungkin terkait dengan insentif proyek, Blaze memberikan insentif tertinggi, di mana setoran di Solend dapat memperoleh subsidi token pemerintahan BLZE dengan APR 15,37%, dan setoran mSOL dapat memperoleh subsidi token pemerintahan MNDE dengan APR 1,98%. Jito belum memberikan insentif untuk adopsi JitoSOL di DeFi, token Lido telah hampir sepenuhnya didistribusikan, tidak mampu memberikan insentif lagi dan memilih untuk keluar dari pasar.

Ringkasan

Ekosistem Solana mencakup berbagai solusi liquid staking yang representatif, yang semuanya didukung oleh proyek DeFi di ekosistem tersebut. Marinade diluncurkan lebih awal dan memiliki layanan staking asli; Jito menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi melalui infrastruktur MEV; BlazeStake memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan SOL kepada validator tertentu; Lido merupakan perwakilan penyedia layanan liquid staking multi-chain. Namun, total jumlah liquid staking masih rendah, di mana SOL yang dipertaruhkan melalui staking pool hanya mencakup 4,3% dari semua SOL yang dipertaruhkan. Banyaknya solusi likuiditas juga menyebabkan penyebaran likuiditas, dan mungkin akan muncul beberapa solusi kompetitif di masa depan.

Insentif tampaknya masih sangat penting untuk peningkatan volume staking dan likuiditas LST di DEX. Proyek Blaze memiliki popularitas terendah, tetapi memberikan subsidi APR tertinggi di DEX dan protokol pinjaman, dengan volume staking meningkat 177% dalam 30 hari terakhir. Lido, meskipun memiliki popularitas tertinggi di bidang liquid staking dan diluncurkan lebih awal di Solana, hampir semua tokennya telah dialokasikan, tidak mampu berpartisipasi dalam perang subsidi dan memilih untuk menghentikan operasional.