Bidang infrastruktur mata uang kripto sedang mengalami kelelahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan pesat, valuasi proyek infrastruktur mulai menurun, dan investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan pasar yang semakin matang, di mana hanya bergantung pada inovasi teknologi tidak lagi cukup untuk mendapatkan valuasi tinggi.
Kendala utama yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah: sebagian besar proyek menawarkan fungsi yang serupa, dengan sedikit perbedaan. Meskipun teknologi telah mengalami kemajuan, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang mampu mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem kesulitan untuk memberikan daya tarik yang cukup bagi platform Web2 yang sudah matang untuk beralih ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki motivasi untuk mengubah cara operasional yang ada secara menyeluruh. Kesenjangan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi menjadi aplikasi dominan di sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang prospektif, sementara mengabaikan kebutuhan praktis pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar beberapa elemen yang melebihi fungsi inti, seperti perlindungan privasi, dan dapat diverifikasi. Jalur teknologi ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga menyebabkan kesulitan dalam mendapatkan umpan balik pengguna yang efektif.
Ledakan proyek infrastruktur telah menciptakan sebuah kontradiksi: terlalu banyak platform yang bersaing untuk terlalu sedikit aplikasi yang menarik. Ketidakseimbangan ini telah menghasilkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak menghasilkan pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada pada utilitas yang sebenarnya.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM canggih, namun verifikasi yang ditawarkannya saat ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih mirip produk infrastruktur yang ideal daripada yang nyata.
Sebagai perbandingan, komputasi awan langsung menjawab permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan berbagai konfigurasi, waktu, dan lokasi secara efisien. Permintaan ini sudah memiliki dasar pasar yang matang, dan komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan praktis pengembang dalam hal penerapan cepat, penambahan elastis, dan optimasi biaya melalui layanan yang termodularisasi dan terstandarisasi. Oleh karena itu, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar dan akhirnya menjadi infrastruktur penting yang mendukung ekonomi internet.
Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang memelihara lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan penggunaan konkret, daya tarik pengguna, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Evolusi Infrastruktur Blockchain
Siklus awal infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan Ethereum, di mana berbagai proyek memposisikan diri sebagai "lebih cepat dan lebih murah" sebagai alternatif, sambil hampir tidak menyediakan fungsi inovatif yang nyata. Saat ini, pola telah berubah secara signifikan, proyek-proyek yang sukses baru-baru ini memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terampil.
Selama setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai hasil yang mencolok melalui TGE atau pendanaan besar-besaran. Menurut statistik dari platform data, proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur blockchain:
Gerakan: MoveVM Ethereum Layer2
Berachain: Bukti Likuiditas, Layer1 yang kompatibel dengan EVM
Monad: Layer1 EVM yang kompatibel dengan kinerja tinggi
Solayer: Re-staking berbasis ekosistem Solana, SVM super cepat
Singkat: Jaringan pembuatan bukti ZK dan ZKVM
Infrastruktur baru:
Walrus: Solusi penyimpanan Blob
Aethir: jaringan komputasi GPU
Double Zero: Fasilitas jaringan serat optik fisik terdesentralisasi
Eigenlayer: menyediakan keamanan Ethereum untuk protokol baru
Kemanusiaan: Platform Protokol Identitas Digital
Jembatan antara Web2 dan Web3:
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi blockchain
Cerita: Platform IP yang dapat diprogram dengan kecerdasan buatan
Pengamatan dan Analisis Inti
Berdasarkan analisis terhadap proyek infrastruktur yang sukses baru-baru ini, dan mengingat kondisi pasar saat ini, beberapa pengamatan inti dapat disimpulkan sebagai berikut:
Kematangan Pasar dan Rekonstruksi Valuasi: Dari Kegilaan Teknologi ke Kembalinya Nilai
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya bergantung pada narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi sedang menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar yang beredar rendah, dan volume perdagangan rendah. Ini mengindikasikan bahwa pembukaan kunci banyak token di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknis, harga mungkin turun karena dilusi token, yang selanjutnya mengikis kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan pentingnya tidak kalah dari teknologi itu sendiri.
Bahkan proyek yang sukses pun tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bahwa investor perlu masuk pada tahap awal dengan valuasi di bawah 50 juta dolar AS untuk mendapatkan pengembalian yang berlebihan ( seperti 100 kali ), yang menyoroti pentingnya timing dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar murni untuk potensi, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun beberapa proyek adalah pel先行者 di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya memperoleh valuasi yang cukup tinggi atau bahkan lebih tinggi melalui eksekusi yang lebih kuat, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, kualitas eksekusi yang tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman waktu semakin menjadi penting.
( Teknologi Pragmatismo Naik: Fokus pada Optimasi, Integrasi, dan Kebutuhan Nyata
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau secara efektif menghubungkan dunia nyata.
Meskipun pasar mencari inovasi yang transformatif, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Beberapa proyek memperoleh valuasi yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada, bukan dengan memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan dan peningkatan keamanan juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang menghubungkan dunia nyata dan aset menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Fokus pada RWA) aset dunia nyata### dan IP( kekayaan intelektual) proyek yang dapat diprogram mendapatkan valuasi tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan keuangan baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna, serta memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, finansial ( DeFi, RWA ) dan kecerdasan buatan ( AI ) adalah dua bidang yang saat ini paling diterima pasar, yang dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah untuk mendapatkan perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti pure gaming chain, Rollup-as-a-Service, layer verifikasi khusus, multi-VM chain, Agent chain, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek unggulan bernilai miliaran dolar pada periode ini. Ini mungkin mencerminkan kurangnya kematangan teknologi di bidang-bidang ini, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
( Kolaborasi Ekologis dan Narasi yang Tepat: Dua Mesin Pendorong untuk Memperbesar Nilai
Selain teknologi dan penempatan pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci untuk kesuksesan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berfokus pada pembangunan atau integrasi ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki berbagai proyek yang dapat dikombinasikan dapat menciptakan nilai yang jauh lebih besar dibandingkan solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu diarahkan kepada dua kelompok inti yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan fokus yang sangat berbeda. Bagi pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi kisah "pengalaman" yang intuitif ) seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan ###, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Bagi pengembang, perlu menjelaskan dengan mendalam "kemampuan" teknologi ( seperti indikator kinerja, alat pengembangan, skalabilitas, dan keamanan ), menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
Peluang Investasi Masa Depan Infrastruktur Blockchain
Kesempatan infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan pada solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sekaligus memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
Infrastruktur berbasis niat: Protokol yang memungkinkan pengguna untuk mengekspresikan hasil yang diinginkan daripada transaksi tertentu, secara otomatis menangani optimasi eksekusi.
Menambahkan privasi untuk setiap blockchain, infrastruktur HTTPS Web3.
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna yang nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Gejolak pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk dipertahankan.
Aliran pendapatan berkelanjutan adalah darah yang menggerakkan operasi proyek yang sehat, tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata bagi peserta ekosistem, seperti untuk membeli kembali token, memberikan insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 teratas telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Namun, karena perubahan preferensi investor di siklus ini, harga token mereka masih berada di posisi relatif rendah, mencerminkan ketidakcocokan antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidakcocokan ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kekurangan dukungan pendapatan, lebih mengandalkan penjualan token untuk menjaga operasi tim. Strategi ini sulit untuk bertahan dari fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mewujudkan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi seratus kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak dapat dicapai; bagi pengguna akhir, hal ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fungsi yang lebih kaya.
Membangun aplikasi revolusioner dari nol membutuhkan banyak waktu dan sumber daya. Metode yang lebih efisien meniru revolusi AI terbaru: langsung mengintegrasikan fungsi blockchain ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Adopsi AI yang luar biasa cepat tidak terutama didorong oleh aplikasi AI independen, melainkan oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan cara integrasi yang mulus, sehingga aplikasi Web2 dapat secara bertahap mengimplementasikan fungsi blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah familiar untuk menyediakan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa mengharuskan pengguna untuk memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif finansial dapat mendorong gelombang integrasi ini. Seperti halnya kemampuan AI membantu perusahaan Web2 menciptakan lapisan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan parsial, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang memudahkan akses ke manfaat ini sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi tahap adopsi berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
Evolusi Infrastruktur Blockchain: Dari Kegilaan Teknologi ke Kembalinya Nilai
Tantangan dan Peluang Infrastruktur Enkripsi
Bidang infrastruktur mata uang kripto sedang mengalami kelelahan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan pesat, valuasi proyek infrastruktur mulai menurun, dan investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan pasar yang semakin matang, di mana hanya bergantung pada inovasi teknologi tidak lagi cukup untuk mendapatkan valuasi tinggi.
Kendala utama yang dihadapi proyek infrastruktur saat ini adalah: sebagian besar proyek menawarkan fungsi yang serupa, dengan sedikit perbedaan. Meskipun teknologi telah mengalami kemajuan, belum ada kasus penggunaan yang inovatif yang mampu mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem kesulitan untuk memberikan daya tarik yang cukup bagi platform Web2 yang sudah matang untuk beralih ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki motivasi untuk mengubah cara operasional yang ada secara menyeluruh. Kesenjangan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi menjadi aplikasi dominan di sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang prospektif, sementara mengabaikan kebutuhan praktis pengembang. Mereka sering kali terlalu mengejar beberapa elemen yang melebihi fungsi inti, seperti perlindungan privasi, dan dapat diverifikasi. Jalur teknologi ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek, yang tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga menyebabkan kesulitan dalam mendapatkan umpan balik pengguna yang efektif.
Ledakan proyek infrastruktur telah menciptakan sebuah kontradiksi: terlalu banyak platform yang bersaing untuk terlalu sedikit aplikasi yang menarik. Ketidakseimbangan ini telah menghasilkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tidak menghasilkan pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada pada utilitas yang sebenarnya.
Misalnya, meskipun teknologi ZKVM canggih, namun verifikasi yang ditawarkannya saat ini tidak dapat secara efektif mengatasi tantangan nyata yang dihadapi oleh blockchain, dan juga tidak dapat mendorong lebih banyak aplikasi Web2 untuk berintegrasi dengan blockchain. Oleh karena itu, teknologi ZKVM saat ini lebih mirip produk infrastruktur yang ideal daripada yang nyata.
Sebagai perbandingan, komputasi awan langsung menjawab permintaan yang telah terverifikasi di pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server dengan berbagai konfigurasi, waktu, dan lokasi secara efisien. Permintaan ini sudah memiliki dasar pasar yang matang, dan komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan praktis pengembang dalam hal penerapan cepat, penambahan elastis, dan optimasi biaya melalui layanan yang termodularisasi dan terstandarisasi. Oleh karena itu, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar dan akhirnya menjadi infrastruktur penting yang mendukung ekonomi internet.
Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhambat oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan, pengembangan infrastruktur tetap menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang memelihara lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan penggunaan konkret, daya tarik pengguna, dan narasi yang menarik untuk mencapai penilaian yang berarti.
Evolusi Infrastruktur Blockchain
Siklus awal infrastruktur blockchain terutama berfokus pada mengatasi keterbatasan Ethereum, di mana berbagai proyek memposisikan diri sebagai "lebih cepat dan lebih murah" sebagai alternatif, sambil hampir tidak menyediakan fungsi inovatif yang nyata. Saat ini, pola telah berubah secara signifikan, proyek-proyek yang sukses baru-baru ini memperkenalkan solusi infrastruktur yang lebih beragam dan terampil.
Selama setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai hasil yang mencolok melalui TGE atau pendanaan besar-besaran. Menurut statistik dari platform data, proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur blockchain:
Infrastruktur baru:
Jembatan antara Web2 dan Web3:
Pengamatan dan Analisis Inti
Berdasarkan analisis terhadap proyek infrastruktur yang sukses baru-baru ini, dan mengingat kondisi pasar saat ini, beberapa pengamatan inti dapat disimpulkan sebagai berikut:
Kematangan Pasar dan Rekonstruksi Valuasi: Dari Kegilaan Teknologi ke Kembalinya Nilai
Ciri paling mencolok di pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang awalnya hanya bergantung pada narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi sedang menghadapi tantangan serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar yang beredar rendah, dan volume perdagangan rendah. Ini mengindikasikan bahwa pembukaan kunci banyak token di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika proyek mencapai kemajuan teknis, harga mungkin turun karena dilusi token, yang selanjutnya mengikis kepercayaan pengguna dan membentuk siklus umpan balik negatif. Ini menunjukkan bahwa model ekonomi token yang berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan pentingnya tidak kalah dari teknologi itu sendiri.
Bahkan proyek yang sukses pun tampaknya menghadapi batasan tersembunyi sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti bahwa investor perlu masuk pada tahap awal dengan valuasi di bawah 50 juta dolar AS untuk mendapatkan pengembalian yang berlebihan ( seperti 100 kali ), yang menyoroti pentingnya timing dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar murni untuk potensi, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat mencapai valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun beberapa proyek adalah pel先行者 di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya memperoleh valuasi yang cukup tinggi atau bahkan lebih tinggi melalui eksekusi yang lebih kuat, waktu pasar yang lebih baik, atau solusi yang lebih dioptimalkan. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang semakin ramai, kualitas eksekusi yang tinggi, strategi pasar yang efektif, dan pemahaman waktu semakin menjadi penting.
( Teknologi Pragmatismo Naik: Fokus pada Optimasi, Integrasi, dan Kebutuhan Nyata
Arah pengembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau secara efektif menghubungkan dunia nyata.
Meskipun pasar mencari inovasi yang transformatif, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Beberapa proyek memperoleh valuasi yang signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada, bukan dengan memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan dalam kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan dan peningkatan keamanan juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang menghubungkan dunia nyata dan aset menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Fokus pada RWA) aset dunia nyata### dan IP( kekayaan intelektual) proyek yang dapat diprogram mendapatkan valuasi tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi, dan menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan keuangan baru, mengurangi ambang pemahaman pengguna, serta memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, finansial ( DeFi, RWA ) dan kecerdasan buatan ( AI ) adalah dua bidang yang saat ini paling diterima pasar, yang dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah untuk mendapatkan perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti pure gaming chain, Rollup-as-a-Service, layer verifikasi khusus, multi-VM chain, Agent chain, sebagian DePIN dan Desci, belum melahirkan proyek-proyek unggulan bernilai miliaran dolar pada periode ini. Ini mungkin mencerminkan kurangnya kematangan teknologi di bidang-bidang ini, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
( Kolaborasi Ekologis dan Narasi yang Tepat: Dua Mesin Pendorong untuk Memperbesar Nilai
Selain teknologi dan penempatan pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci untuk kesuksesan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berfokus pada pembangunan atau integrasi ekosistem khusus. Baik L1/L2 yang menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, semuanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki berbagai proyek yang dapat dikombinasikan dapat menciptakan nilai yang jauh lebih besar dibandingkan solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur perlu diarahkan kepada dua kelompok inti yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan fokus yang sangat berbeda. Bagi pengguna akhir, perlu mengubah teknologi yang kompleks menjadi kisah "pengalaman" yang intuitif ) seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya rendah, dan kemudahan penggunaan ###, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Bagi pengembang, perlu menjelaskan dengan mendalam "kemampuan" teknologi ( seperti indikator kinerja, alat pengembangan, skalabilitas, dan keamanan ), menyediakan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
Peluang Investasi Masa Depan Infrastruktur Blockchain
Kesempatan infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan pada solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sekaligus memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang infrastruktur secara bertahap kembali ke fungsi intinya: memenuhi kebutuhan pengguna yang nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Gejolak pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat melayani pengguna secara efektif dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk dipertahankan.
Aliran pendapatan berkelanjutan adalah darah yang menggerakkan operasi proyek yang sehat, tidak hanya perlu menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan pengembalian nyata bagi peserta ekosistem, seperti untuk membeli kembali token, memberikan insentif kepada peserta, dan lain-lain. Saat ini, beberapa L2 teratas telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Namun, karena perubahan preferensi investor di siklus ini, harga token mereka masih berada di posisi relatif rendah, mencerminkan ketidakcocokan antara pendapatan dan valuasi. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan protokol tahunan. Mereka sedang memperbaiki ketidakcocokan ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kekurangan dukungan pendapatan, lebih mengandalkan penjualan token untuk menjaga operasi tim. Strategi ini sulit untuk bertahan dari fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan menyediakan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mewujudkan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi seratus kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak dapat dicapai; bagi pengguna akhir, hal ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fungsi yang lebih kaya.
Membangun aplikasi revolusioner dari nol membutuhkan banyak waktu dan sumber daya. Metode yang lebih efisien meniru revolusi AI terbaru: langsung mengintegrasikan fungsi blockchain ke dalam aplikasi Web2 yang ada. Adopsi AI yang luar biasa cepat tidak terutama didorong oleh aplikasi AI independen, melainkan oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan cara integrasi yang mulus, sehingga aplikasi Web2 dapat secara bertahap mengimplementasikan fungsi blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah familiar untuk menyediakan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa mengharuskan pengguna untuk memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif finansial dapat mendorong gelombang integrasi ini. Seperti halnya kemampuan AI membantu perusahaan Web2 menciptakan lapisan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan parsial, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang memudahkan akses ke manfaat ini sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi tahap adopsi berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
![Dari