REV dan F/R multiplier: metode penilaian baru untuk blockchain publik

Pendahuluan

Artikel ini bertujuan untuk mempelajari dan mengembangkan pengetahuan terkait REV, sehingga kita dapat memiliki penilaian dan interpretasi yang lebih komprehensif terhadap blockchain publik. Kita harus belajar dengan terbuka, melihat secara dialektis terhadap perdebatan yang ada tentang REV, sambil menghindari penggunaan indikator parameter secara terisolasi, untuk menghindari beberapa potensi dampak negatif.

Interpretasi REV

Apa itu REV?

REV mewakili nilai ekonomi yang nyata, merupakan indikator yang mengukur total biaya yang dibayarkan pengguna kepada blockchain publik.

REV bagi blockchain publik seperti pendapatan bagi perusahaan. Namun tentu saja ada perbedaan detail, dan tidak sepenuhnya setara dengan konsep pendapatan yang seharusnya bagi perusahaan, di sini juga terdapat banyak kontroversi.

Rumus perhitungan REV yang lengkap adalah sebagai berikut:

REV = ∑(Biaya dalam protokol) + ∑(Tip di luar protokol) + ∑(MEV)

Saat ini ada perdebatan umum tentang apakah REV harus dimaksimalkan:

• REV Maxis: menganggap maksimalisasi REV bermanfaat untuk mendorong pengurangan biaya marjinal jaringan / memperluas basis pengguna / mencapai pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.

• REV Minimalists: menganggap REV sebagai indikator nilai jangka panjang yang buruk, karena ia akan melonjak selama periode gelembung spekulatif, dan tidak berlaku untuk blockchain seperti Bitcoin yang hampir nol REV, harus menerapkan REV yang dapat diterima secara minimal untuk mengurangi dampak ekonomi negatif yang mungkin.

Ciri-ciri terbaru

Data proporsi REV dalam 5 tahun menunjukkan:

• ETH menunjukkan posisi dominan di tahun 20-23
• 24 tahun mulai dikuasai oleh SOL sebagai pemimpin baru
• REV dari TRON juga cukup signifikan, dan terus berkembang.

Dari REV dalam tiga bulan terakhir, SOL, TRON, ETH adalah pemimpin REV.

Karakteristik utama yang ditunjukkan oleh REV adalah: secara signifikan meningkatkan bobot pengaruh faktor pendapatan non-pengguna.

Rumus perhitungan REV memberi tahu kita bahwa itu mencakup Out of Protocol Tips( atau MEV) selain permintaan pengguna, oleh karena itu tidak sulit untuk menemukan bahwa MEV Solana di antara semua blockchain publik dapat secara signifikan membantu peningkatan REV-nya, sehingga lebih lanjut meningkatkan potensi ruang valuasinya.

Kelebihan dan Kekurangan REV

Keuntungan:

• Dibandingkan dengan jumlah alamat aktif dan volume transaksi, REV lebih sulit dimanipulasi, terutama ketika sebagian REV dihancurkan.
• Ini dapat menunjukkan dengan baik aktivitas ritel di berbagai rantai dalam sejarah.

Kekurangan:

• Memiliki lag tertentu
• Tidak dapat mencerminkan keseluruhan situasi dari sebuah blockchain publik, tidak bisa diisolasi untuk melakukan penilaian berdasarkan itu.
• Meskipun sulit, masih ada kemungkinan untuk dimanipulasi.
• Terdapat beberapa nilai deviasi, dalam beberapa kasus MEV dan REV dapat jauh lebih tinggi daripada rata-rata
• Di beberapa blockchain publik di mana infrastruktur MEV belum matang, REV yang kecil dapat menyebabkan beberapa penilaian yang tidak adil.

Secara keseluruhan, dalam menghadapi REV kita perlu melihatnya secara dialektis seperti halnya MEV, menghindari penerapan indikator dan metode secara isolasi dan metafisik.

Metode penilaian FDV yang digabungkan: Rasio F/R

Dengan menambahkan FDV, dan melakukan penilaian dengan REV, kita akan mendapatkan sebuah multiplier FDV/REV.

Pengganda semacam ini agak mirip dengan rasio P/E, logika intinya adalah untuk mengukur tingkat premium pasar terhadap valuasi proyek, yaitu semakin besar rasio F/R, semakin besar kemungkinan gelembung valuasi, semakin optimis ekspektasi pertumbuhan pasar terhadap proyek ( atau semakin spekulatif ), sebaliknya semakin kecil gelembung, valuasi semakin mendekati kemungkinan yang sebenarnya, dalam perbandingan vertikal juga mungkin digunakan untuk mewakili undervaluasi relatif.

Rasio FDV/REV adalah ukuran yang mengukur ekspektasi pasar proyek FDV( terhadap pendapatan ekonomi aktual tahunan ) dan kapasitas profitabilitas saat ini (, mencerminkan tingkat premi yang dibayar pasar untuk setiap unit pendapatan.

![REV dan F/R Multiplier: Metode Penilaian Baru untuk Public Chain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

Dari sini dapat dilihat:

• F/R multiplier BTC tertinggi, mencerminkan narasi jangka panjang dan premium likuiditas
• F/R multiplier SOL dan Tron yang rendah menunjukkan pasar mungkin menganggap kemampuan pendapatannya lebih kuat atau valuasinya lebih wajar.

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

FDV mungkin dipengaruhi oleh pelepasan token yang dapat menyebabkan angka yang terlalu tinggi, sehingga mempengaruhi penilaian jangka pendek dan menengah. Kita juga dapat menggunakan kapitalisasi pasar (Market Cap) sebagai referensi tambahan, yang dapat mencerminkan pengakuan pasar saat ini terhadap nilai proyek dengan lebih akurat—sehingga membangun rasio MC/R atau M/R. Rasio semacam ini juga lebih cocok untuk menilai efisiensi penetapan harga pendapatan proyek dalam jangka pendek.

![REV dan faktor F/R: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

) dan perbedaan serta hubungan dengan MEV

Kami tahu bahwa MEV adalah Nilai Ekstraksi Maksimal (Maximal Extractable Value), yaitu keuntungan yang diperoleh oleh peserta tertentu dengan memanfaatkan karakteristik asli dari transaksi di blockchain, seperti keterlambatan harga, likuidasi pinjaman, dan visibilitas transaksi.

MEV biasanya muncul sebagai arbitrase, likuidasi, front running, serangan sandwich, dll, yang pada dasarnya adalah istilah netral.

Dalam sistem penilaian, MEV dan REV sebenarnya adalah dua konsep yang sepenuhnya berbeda:

• MEV sebenarnya seharusnya lebih dianggap sebagai indikator mikro dalam menilai kesehatan jaringan serta beberapa kondisi distribusi nilai yang strategis.
• REV sebenarnya lebih bersifat makro, fokus pada situasi premium pendapatan keseluruhan dari blockchain publik itu sendiri.
• Dapat menggabungkan rasio MEV dan REV untuk pemantauan dinamis, sebagai indikator tambahan kesehatan ekosistem. ### Rasio rendah menunjukkan kesehatan, rasio tinggi berisiko (

![REV dan F/R multiplier: Metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV dan F/R multiplier: metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV dan F/R Multiplier: Metode Penilaian Blockchain Baru])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV dan F/R multiplier: metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

Kesimpulan

1. REV tidak sama dengan penangkapan nilai dari token asli di blockchain.

2. Rasio FDV/REV ) mirip dengan rasio harga terhadap laba P/E ( yang secara alami terdapat perbedaan antara berbagai rantai ) dan perusahaan (.

3. Blockchain bukanlah perusahaan, dan token asli bukanlah ekuitas.

4. Pandangan REV Minimalists mungkin tidak selalu dapat diterima, sementara memaksimalkan REV dalam jangka panjang memiliki banyak hal yang patut dibahas.

5. REV dapat dikombinasikan dengan banyak indikator untuk membentuk sistem pengamatan yang relatif komprehensif.

• Kami membahas hubungan antara REV dan Fees dalam artikel.
• Membahas nilai referensi dari rasio F/R dan rasio M/R terhadap penilaian blockchain publik
• Membahas perbedaan dan hubungan dengan MEV, serta memberikan indikator kesehatan blockchain MEV/REV.
• Menggunakan kombinasi indikator ini secara rasional dan fleksibel dapat memberikan pandangan yang relatif komprehensif saat kita melakukan evaluasi terhadap blockchain publik.

![REV dan F/R multiplier: metode penilaian baru untuk blockchain])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(