Strategi Leverage PT yang Menggabungkan Ethena, Pendle, dan AAVE: Analisis Mekanisme dan Peringatan Risiko
Dalam beberapa waktu terakhir, telah muncul strategi yang menarik di bidang DeFi, memanfaatkan sUSDe dari Ethena yang dihasilkan di Pendle sebagai sumber pendapatan, dan menggunakan pinjaman AAVE untuk mendapatkan dana, melakukan arbitrase suku bunga untuk memperoleh keuntungan dengan leverage. Meskipun beberapa pemimpin opini DeFi bersikap optimis terhadap hal ini, masih ada beberapa risiko yang diabaikan di balik strategi ini. Artikel ini akan menganalisis mekanisme, situasi saat ini, dan potensi risiko dari strategi tersebut.
Analisis Singkat Mekanisme Strategi
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi utama:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short dari pasar kontrak berkelanjutan melalui strategi hedging.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token hasil mengambang menjadi PT dan YT dengan hasil tetap.
AAVE: protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses strategis adalah sebagai berikut:
Dapatkan sUSDe di Ethena
Menukarkan sUSDe sepenuhnya menjadi PT-sUSDe melalui Pendle dengan suku bunga terkunci
Menyimpan PT-sUSDe ke AAVE sebagai jaminan
Meminjam USDe atau stablecoin lainnya
Ulangi langkah di atas untuk menambah leverage
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor pengali, dan selisih bunga AAVE.
Analisis Situasi Pasar
AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, AAVE mendukung dua jenis aset PT, yaitu PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei, dengan total pasokan mencapai sekitar 1 miliar dolar.
Sebagai contoh PT sUSDe July, LTV maksimum di AAVE E-Mode adalah 88,9%, secara teoritis dapat mencapai leverage 9 kali. Tanpa mempertimbangkan biaya, tingkat pengembalian maksimum teoritis dari strategi sUSDe dapat mencapai 60,79% ( tanpa hadiah poin Ethena ).
Data peserta aktual menunjukkan bahwa proporsi pemegang besar cukup tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Sebagai contoh, pada kolam dana PT-sUSDe di AAVE, total pasokan sebesar 450M disediakan oleh 78 investor. Rasio leverage dari empat akun teratas masing-masing adalah 9x, 6.6x, 6.5x, dan 8.35x, dengan modal berkisar antara 3 juta hingga 10 juta dolar AS.
Peringatan Risiko Diskonto
Meskipun sebagian besar analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang rendah, tetapi sebenarnya risiko suku bunga diskonto tidak bisa diabaikan. Alasan utamanya adalah sebagai berikut:
Aset PT memiliki jangka waktu, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon di Pendle AMM, dan perdagangan tersebut akan mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menerapkan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, harga Oracle akan mengikuti perubahan suku bunga pasar.
Jika suku bunga PT mengalami penyesuaian struktural atau emosi pasar jangka pendek konsisten, AAVE Oracle akan mencerminkan perubahan ini, yang dapat menyebabkan risiko likuidasi.
Oleh karena itu, saat menggunakan strategi ini, perlu diperhatikan hal-hal berikut:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga akan berkurang, frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
AAVE Oracle memiliki ambang perubahan suku bunga sebesar 1% sebagai kondisi pemicu pembaruan harga.
Investor harus memperhatikan perubahan suku bunga dengan cermat, dan segera menyesuaikan rasio leverage untuk menghindari risiko likuidasi.
Secara keseluruhan, strategi leverage PT AAVE+Pendle+Ethena bukanlah arbitrase tanpa risiko. Para peserta harus mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol rasio leverage dengan bijak untuk mencegah likuidasi besar akibat perubahan suku diskonto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ChainPoet
· 08-12 16:11
Sekali lagi mesin pemanen suckers datang.
Lihat AsliBalas0
GhostChainLoyalist
· 08-12 16:10
Cewek kulit putih datang lagi, menipu saudara-saudara jadi suckers
Lihat AsliBalas0
rugpull_ptsd
· 08-12 16:10
Sekali lagi bermain leverage, serbu saja dan selesaikan.
Ethena, Pendle dan AAVE berkolaborasi: Analisis strategi leverage PT dan peringatan risiko
Strategi Leverage PT yang Menggabungkan Ethena, Pendle, dan AAVE: Analisis Mekanisme dan Peringatan Risiko
Dalam beberapa waktu terakhir, telah muncul strategi yang menarik di bidang DeFi, memanfaatkan sUSDe dari Ethena yang dihasilkan di Pendle sebagai sumber pendapatan, dan menggunakan pinjaman AAVE untuk mendapatkan dana, melakukan arbitrase suku bunga untuk memperoleh keuntungan dengan leverage. Meskipun beberapa pemimpin opini DeFi bersikap optimis terhadap hal ini, masih ada beberapa risiko yang diabaikan di balik strategi ini. Artikel ini akan menganalisis mekanisme, situasi saat ini, dan potensi risiko dari strategi tersebut.
Analisis Singkat Mekanisme Strategi
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi utama:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short dari pasar kontrak berkelanjutan melalui strategi hedging.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token hasil mengambang menjadi PT dan YT dengan hasil tetap.
AAVE: protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses strategis adalah sebagai berikut:
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor pengali, dan selisih bunga AAVE.
Analisis Situasi Pasar
AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, AAVE mendukung dua jenis aset PT, yaitu PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei, dengan total pasokan mencapai sekitar 1 miliar dolar.
Sebagai contoh PT sUSDe July, LTV maksimum di AAVE E-Mode adalah 88,9%, secara teoritis dapat mencapai leverage 9 kali. Tanpa mempertimbangkan biaya, tingkat pengembalian maksimum teoritis dari strategi sUSDe dapat mencapai 60,79% ( tanpa hadiah poin Ethena ).
Data peserta aktual menunjukkan bahwa proporsi pemegang besar cukup tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Sebagai contoh, pada kolam dana PT-sUSDe di AAVE, total pasokan sebesar 450M disediakan oleh 78 investor. Rasio leverage dari empat akun teratas masing-masing adalah 9x, 6.6x, 6.5x, dan 8.35x, dengan modal berkisar antara 3 juta hingga 10 juta dolar AS.
Peringatan Risiko Diskonto
Meskipun sebagian besar analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang rendah, tetapi sebenarnya risiko suku bunga diskonto tidak bisa diabaikan. Alasan utamanya adalah sebagai berikut:
Aset PT memiliki jangka waktu, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon di Pendle AMM, dan perdagangan tersebut akan mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menerapkan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, harga Oracle akan mengikuti perubahan suku bunga pasar.
Jika suku bunga PT mengalami penyesuaian struktural atau emosi pasar jangka pendek konsisten, AAVE Oracle akan mencerminkan perubahan ini, yang dapat menyebabkan risiko likuidasi.
Oleh karena itu, saat menggunakan strategi ini, perlu diperhatikan hal-hal berikut:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga akan berkurang, frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
AAVE Oracle memiliki ambang perubahan suku bunga sebesar 1% sebagai kondisi pemicu pembaruan harga.
Investor harus memperhatikan perubahan suku bunga dengan cermat, dan segera menyesuaikan rasio leverage untuk menghindari risiko likuidasi.
Secara keseluruhan, strategi leverage PT AAVE+Pendle+Ethena bukanlah arbitrase tanpa risiko. Para peserta harus mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol rasio leverage dengan bijak untuk mencegah likuidasi besar akibat perubahan suku diskonto.