pasar kripto bergejolak: melihat kenaikan premi waktu dalam penetapan harga krisis utang Amerika Serikat
Minggu ini, pasar kripto mengalami guncangan besar, dengan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Dengan semakin dekatnya tanggal pelantikan presiden baru, pasar modal mulai menimbang peluang dan risiko setelah pelantikannya, menandakan akhir dari pergerakan yang didorong oleh emosi selama tiga bulan terakhir. Saat ini, perlu mengekstrak fokus permainan jangka pendek dari informasi yang kompleks, agar dapat membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, banyak aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus mengalami tekanan harga dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah perluasan premium jangka waktu di pasar obligasi AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang naik, berdampak negatif pada aset-aset ini. Fenomena ini mencerminkan bahwa pasar sedang memberikan harga terhadap kemungkinan krisis utang di AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat
Dari indikator makro penting yang baru-baru ini diumumkan, ekonomi Amerika menunjukkan ketahanan yang cukup baik:
Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur ISM terus meningkat, menunjukkan prospek ekonomi Amerika Serikat yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Pasar kerja menunjukkan kinerja yang kuat: Jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat menjadi 256.000, melebihi ekspektasi; Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%; Jumlah lowongan pekerjaan meningkat menjadi 809.000; Jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran untuk pertama kalinya terus menurun. Data-data ini menunjukkan bahwa pasar kerja AS tetap kokoh, dengan tren pendaratan lembut yang jelas.
Ekspektasi inflasi moderat: Ekspektasi inflasi satu tahun dari Universitas Michigan sedikit naik menjadi 2,8%, tetapi masih dalam rentang yang wajar. Perubahan imbal hasil obligasi anti-inflasi TIPS menunjukkan bahwa pasar tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang signifikan. Lalu, apa sebenarnya penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus naik
Mengamati perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS dapat ditemukan bahwa, dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus Naik. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi 10 tahun meningkat sekitar 20 basis poin, yang semakin memperburuk tren penguatan pasar beruang. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah biasanya berdampak lebih besar pada saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, alasan utamanya termasuk:
Dampak terhadap perusahaan dengan pertumbuhan tinggi:
Biaya pembiayaan Naik
Valuasi tertekan
Perubahan preferensi pasar
Pengeluaran modal terbatas
Dampak terhadap perusahaan yang stabil:
Pengaruh relatif lembut
Tekanan pembayaran utang sedikit Naik
Daya tarik dividen menurun
mungkin menghadapi efek penularan inflasi
Kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang sangat jelas berdampak pada nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Lalu, dalam konteks ekspektasi penurunan suku bunga, faktor apa yang mendorong kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang?
Premi Jangka Waktu yang Tinggi Mencerminkan Kekhawatiran Krisis Utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka. Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi AS tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal naik, fokus masalah beralih pada premi jangka.
Observasi premium jangka waktu dapat menggunakan dua indikator:
Premi jangka waktu utang pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM: Premi jangka waktu utang pemerintah 10 tahun baru-baru ini naik dengan jelas, yang menjadi faktor utama pendorong kenaikan hasil.
Volatilitas Pilihan Obligasi AS Merrill (indikator MOVE): Perubahan volatilitas baru-baru ini tidak besar, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek, dan tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap potensi penyesuaian kebijakan Federal Reserve.
Premi jangka waktu terus meningkat, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang AS, terutama perhatian terhadap masalah defisit anggaran.
Pasar sedang memberikan harga untuk potensi krisis utang
Saat ini, pasar sedang memperhitungkan risiko krisis utang yang mungkin muncul setelah pelantikan presiden baru. Dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu dipertimbangkan apakah pengaruhnya terhadap risiko utang bersifat positif atau negatif, ini membantu untuk menilai arah pasar aset berisiko.
Misalnya, diskusi terbaru tentang kemungkinan AS memasuki keadaan darurat ekonomi nasional dapat mengurangi batasan dan hambatan terkait penyesuaian tarif, yang memicu kekhawatiran tentang dampak perang dagang. Namun, dari segi dampak langsung, peningkatan pendapatan tarif berdampak positif pada pendapatan fiskal AS, sehingga mungkin tidak akan menyebabkan dampak yang drastis.
Sebagai perbandingan, kemajuan rancangan undang-undang pemotongan pajak dan bagaimana cara mengurangi belanja pemerintah adalah fokus yang paling menarik dalam keseluruhan permainan ini. Faktor-faktor ini akan secara langsung mempengaruhi penilaian pasar terhadap risiko utang AS, dan pada gilirannya mempengaruhi pergerakan harga aset berisiko, termasuk enkripsi.
!["Trump Market" pembukaan resmi telah berakhir: bagaimana pasar menilai "krisis utang" dari premi jangka waktu yang meningkat?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["Pembukaan "Pasar Trump" secara resmi berakhir: Dari premi jatuh tempo yang meningkat, bagaimana pasar menetapkan harga "krisis utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari premi jangka waktu melihat penetapan harga krisis obligasi AS, pasar kripto berfluktuasi mencerminkan kekhawatiran risiko
pasar kripto bergejolak: melihat kenaikan premi waktu dalam penetapan harga krisis utang Amerika Serikat
Minggu ini, pasar kripto mengalami guncangan besar, dengan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Dengan semakin dekatnya tanggal pelantikan presiden baru, pasar modal mulai menimbang peluang dan risiko setelah pelantikannya, menandakan akhir dari pergerakan yang didorong oleh emosi selama tiga bulan terakhir. Saat ini, perlu mengekstrak fokus permainan jangka pendek dari informasi yang kompleks, agar dapat membuat penilaian rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, banyak aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, mungkin akan terus mengalami tekanan harga dalam jangka pendek. Alasan utamanya adalah perluasan premium jangka waktu di pasar obligasi AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang naik, berdampak negatif pada aset-aset ini. Fenomena ini mencerminkan bahwa pasar sedang memberikan harga terhadap kemungkinan krisis utang di AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat
Dari indikator makro penting yang baru-baru ini diumumkan, ekonomi Amerika menunjukkan ketahanan yang cukup baik:
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang signifikan. Lalu, apa sebenarnya penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi?
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus naik
Mengamati perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS dapat ditemukan bahwa, dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus Naik. Sebagai contoh, imbal hasil obligasi 10 tahun meningkat sekitar 20 basis poin, yang semakin memperburuk tren penguatan pasar beruang. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah biasanya berdampak lebih besar pada saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, alasan utamanya termasuk:
Dampak terhadap perusahaan dengan pertumbuhan tinggi:
Dampak terhadap perusahaan yang stabil:
Kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang sangat jelas berdampak pada nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Lalu, dalam konteks ekspektasi penurunan suku bunga, faktor apa yang mendorong kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang?
Premi Jangka Waktu yang Tinggi Mencerminkan Kekhawatiran Krisis Utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka. Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi AS tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong suku bunga nominal naik, fokus masalah beralih pada premi jangka.
Observasi premium jangka waktu dapat menggunakan dua indikator:
Premi jangka waktu utang pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM: Premi jangka waktu utang pemerintah 10 tahun baru-baru ini naik dengan jelas, yang menjadi faktor utama pendorong kenaikan hasil.
Volatilitas Pilihan Obligasi AS Merrill (indikator MOVE): Perubahan volatilitas baru-baru ini tidak besar, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek, dan tidak memberikan penilaian risiko yang jelas terhadap potensi penyesuaian kebijakan Federal Reserve.
Premi jangka waktu terus meningkat, mencerminkan kekhawatiran pasar tentang perkembangan ekonomi jangka menengah dan panjang AS, terutama perhatian terhadap masalah defisit anggaran.
Pasar sedang memberikan harga untuk potensi krisis utang
Saat ini, pasar sedang memperhitungkan risiko krisis utang yang mungkin muncul setelah pelantikan presiden baru. Dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu dipertimbangkan apakah pengaruhnya terhadap risiko utang bersifat positif atau negatif, ini membantu untuk menilai arah pasar aset berisiko.
Misalnya, diskusi terbaru tentang kemungkinan AS memasuki keadaan darurat ekonomi nasional dapat mengurangi batasan dan hambatan terkait penyesuaian tarif, yang memicu kekhawatiran tentang dampak perang dagang. Namun, dari segi dampak langsung, peningkatan pendapatan tarif berdampak positif pada pendapatan fiskal AS, sehingga mungkin tidak akan menyebabkan dampak yang drastis.
Sebagai perbandingan, kemajuan rancangan undang-undang pemotongan pajak dan bagaimana cara mengurangi belanja pemerintah adalah fokus yang paling menarik dalam keseluruhan permainan ini. Faktor-faktor ini akan secara langsung mempengaruhi penilaian pasar terhadap risiko utang AS, dan pada gilirannya mempengaruhi pergerakan harga aset berisiko, termasuk enkripsi.
!["Trump Market" pembukaan resmi telah berakhir: bagaimana pasar menilai "krisis utang" dari premi jangka waktu yang meningkat?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["Pembukaan "Pasar Trump" secara resmi berakhir: Dari premi jatuh tempo yang meningkat, bagaimana pasar menetapkan harga "krisis utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(