Keamanan dan Pengendalian Risiko DEX: Memulai dengan Peristiwa Hyperliquid
Pada 12 Maret 2025, brankas suatu platform DEX mengalami kerugian besar, dengan kerugian melebihi 4 juta dolar AS. Peristiwa ini berasal dari seorang trader yang menggunakan leverage 50x, yang secara aktif memicu likuidasi saat harga Ethereum turun, menyebabkan sekitar 160.000 ETH (senilai 306 juta dolar AS) posisi long terpaksa dilikuidasi. Karena skala likuidasi yang besar, harga ETH terus turun selama proses likuidasi, yang memperburuk kerugian.
Peristiwa ini sekali lagi menyoroti pentingnya keamanan dan pengendalian risiko di platform DEX. Sebagai pelaku industri DEX, saya merasa perlu untuk membahas masalah gudang DEX dari dua sudut pandang, yaitu mekanisme protokol dan manajemen risiko.
Ringkasan DEX Vault
Koperasi DEX biasanya dibagi menjadi dua jenis: tipe tunggal dan tipe campuran. Koperasi tipe tunggal adalah desain arsitektur inovatif yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal dan pengalaman pengguna. Ini mengelola aset pengguna secara terpusat melalui sistem kontrak pintar, memungkinkan pengguna untuk menyimpan semua aset dalam satu kontrak, menghindari kerepotan memberikan otorisasi dan memindahkan aset di berbagai protokol, serta secara efektif mengurangi biaya Gas. Aset dalam koperasi dapat digunakan untuk berbagai tujuan, seperti menyediakan pinjaman kilat, berpartisipasi dalam pertanian hasil, atau sebagai likuiditas pembuat pasar otomatis.
Gudang tipe tunggal tidak hanya merupakan tempat penyimpanan aset, tetapi juga dapat dianggap sebagai "toko aplikasi" yang terdesentralisasi. Pengembang dapat membangun berbagai aplikasi DeFi di atas infrastruktur dasar yang fleksibel ini. Keunggulan inti dari model ini terletak pada desain modularnya, yang memungkinkan pengembang untuk fokus pada pengembangan logika aplikasi, sementara pengelolaan token dan akuntansi dasar dis交给 gudang.
Pada Maret 2021, sebuah platform DEX terkenal meluncurkan gudang tunggal pertama. Gudang ini memungkinkan pengembang untuk membangun aplikasi seperti protokol pinjam meminjam, alat perdagangan bersinyal, dan lainnya di atasnya, yang dapat berbagi aset dalam gudang, sehingga mencapai efisiensi modal yang lebih tinggi. Karena kontrak pintar gudang telah diaudit dan diuji secara ketat, tidak hanya menurunkan ambang pengembangan aplikasi ekosistem, tetapi juga meningkatkan keamanan keseluruhan protokol.
Fungsi penting lainnya dari brankas tipe tunggal adalah mendukung kolaborasi antara berbagai aplikasi DeFi. Dengan mengkonsolidasikan semua aset dalam satu brankas, aplikasi desentralisasi yang berbeda dapat terhubung satu sama lain dan berbagi aset, membentuk efek jaringan yang kuat. Misalnya, brankas V2 dari platform AMM terkenal memungkinkan pengembang untuk dengan bebas membangun berbagai strategi pembuat pasar otomatis, memanfaatkan aset menganggur di dalam brankas untuk pertanian hasil atau peminjaman.
Kantor yang terdampak dalam kejadian ini adalah kantor jenis campuran, yang terdiri dari beberapa modul strategi, terutama meliputi pembuatan pasar, penerimaan pesanan, tarif dana, dan penyelesaian transaksi.
Strategi Pembentukan Pasar: Menghitung harga wajar berdasarkan data penawaran dari berbagai bursa, melakukan perdagangan di sekitar harga tersebut, dan menyediakan likuiditas yang menguntungkan 24/7.
Penerimaan Pesanan: Berdasarkan dinamika pasar dan kedalaman buku pesanan, secara aktif mencari peluang trading yang menguntungkan untuk mendapatkan selisih harga jual dan beli.
Biaya modal: Melalui partisipasi dalam pasar kontrak permanen, biaya modal dikenakan untuk memberikan pendapatan tambahan bagi platform, sekaligus menyeimbangkan posisi long dan short di pasar.
Strategi Likuidasi: Bertanggung jawab untuk menangani operasi likuidasi di platform, mengambil alih posisi pengguna yang kekurangan margin, memastikan operasi platform berjalan stabil.
Jenis wadah komposit ini memberikan dukungan likuiditas yang kuat dan sumber penghasilan yang beragam untuk platform DEX, meningkatkan efisiensi dan stabilitas keseluruhan platform, sambil memberikan peluang investasi dengan rendahnya volatilitas dan tingginya imbal hasil bagi pengguna.
Manajemen Risiko DEX
Mereview peristiwa ini, seorang trader menggunakan leverage tinggi untuk mengubah 10 juta USDC menjadi posisi long ETH senilai 271 juta dolar AS, kemudian menarik kembali jaminan, memaksa treasury untuk mengambil alih transaksi ini. Trader akhirnya meraih keuntungan 1,8 juta dolar AS, sementara treasury menanggung kerugian 4 juta dolar AS.
Pedagang ini dengan cerdik memanfaatkan celah dalam strategi likuidasi. Jika melakukan perdagangan pasar langsung melalui buku pesanan, dia akan menghadapi kerugian selip yang besar. Namun, dengan menarik kembali jaminan, dia memaksa platform untuk melikuidasi posisinya, sehingga brankas secara pasif menanggung eksposur posisi panjang ETH senilai $286 juta. Pedagang tersebut kemudian dapat membuka posisi short berlawanan di bursa lain untuk melakukan hedging dan mendapatkan keuntungan.
Alasan kerugian hingga 4 juta dolar AS di brankas adalah bahwa ketika terpaksa mengambil alih posisi senilai 290 juta dolar AS, karena kedalaman pasar yang terbatas, protokol hanya dapat melakukan pencocokan transaksi dengan cepat, yang mengakibatkan selip besar tidak dapat dihindari. Setelah kejadian tersebut, platform segera mengambil langkah-langkah perbaikan dengan menurunkan maksimum leverage BTC dan ETH masing-masing menjadi 40 kali dan 25 kali, serta meningkatkan persyaratan margin untuk posisi besar.
Menghadapi risiko serupa, beberapa DEX profesional telah mengambil langkah perlindungan tambahan. Misalnya, suatu bursa merancang batas risiko untuk trader, membagi tingkat yang berbeda berdasarkan volume transaksi pengguna, dan mengendalikan risiko keseluruhan bursa berdasarkan hal tersebut. Pada saat pasar bergejolak, platform akan secara dinamis menyesuaikan maksimum leverage posisi yang dapat dibuka oleh pengguna atau mempertahankan rasio margin untuk mengurangi risiko potensial. Mekanisme dinamis ini disesuaikan secara otomatis oleh modul manajemen risiko di dalam protokol berdasarkan kondisi pasar, sehingga menjamin keamanan dan stabilitas DEX serta memaksimalkan antusiasme pengguna.
Kesimpulan
Peristiwa ini secara mendalam mengungkapkan kompleksitas dan pentingnya kolam likuiditas DEX dalam hal keamanan, imbal hasil, dan manajemen risiko. Meskipun brankas komposit memberikan dukungan kuat kepada platform melalui berbagai modul strategi, dalam kondisi pasar ekstrem, hal ini juga meningkatkan kemungkinan eksposur risiko.
Peristiwa tersebut mengungkapkan risiko besar yang mungkin ditimbulkan oleh strategi likuidasi dalam situasi khusus. Ketika menghadapi fluktuasi ekstrem yang dibuat secara buatan, posisi yang diambil secara pasif dapat menyebabkan kerugian slip yang besar. Oleh karena itu, platform DEX perlu lebih memperhatikan desain mekanisme pengendalian risiko.
Dalam konteks perkembangan cepat industri DEX, keamanan dan pengendalian risiko selalu menjadi topik inti. Baik itu brankas tunggal atau brankas kompleks, perlu terus mengoptimalkan strategi pengendalian risiko sambil mengejar hasil yang tinggi.
Hanya melalui audit kontrak pintar yang ketat, desain strategi yang wajar, dan mekanisme manajemen risiko yang dinamis, platform DEX dapat mencapai pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dengan menjamin keamanan aset pengguna. Di masa depan, industri DEX perlu terus menjelajahi struktur brankas dan solusi manajemen risiko yang lebih efisien dan lebih aman untuk menghadapi lingkungan pasar yang semakin kompleks dan risiko yang potensial.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
DEX treasury mengalami likuidasi lebih dari 400 juta posisi long, diskusi tentang manajemen risiko arsitektur tunggal dan komposit.
Keamanan dan Pengendalian Risiko DEX: Memulai dengan Peristiwa Hyperliquid
Pada 12 Maret 2025, brankas suatu platform DEX mengalami kerugian besar, dengan kerugian melebihi 4 juta dolar AS. Peristiwa ini berasal dari seorang trader yang menggunakan leverage 50x, yang secara aktif memicu likuidasi saat harga Ethereum turun, menyebabkan sekitar 160.000 ETH (senilai 306 juta dolar AS) posisi long terpaksa dilikuidasi. Karena skala likuidasi yang besar, harga ETH terus turun selama proses likuidasi, yang memperburuk kerugian.
Peristiwa ini sekali lagi menyoroti pentingnya keamanan dan pengendalian risiko di platform DEX. Sebagai pelaku industri DEX, saya merasa perlu untuk membahas masalah gudang DEX dari dua sudut pandang, yaitu mekanisme protokol dan manajemen risiko.
Ringkasan DEX Vault
Koperasi DEX biasanya dibagi menjadi dua jenis: tipe tunggal dan tipe campuran. Koperasi tipe tunggal adalah desain arsitektur inovatif yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal dan pengalaman pengguna. Ini mengelola aset pengguna secara terpusat melalui sistem kontrak pintar, memungkinkan pengguna untuk menyimpan semua aset dalam satu kontrak, menghindari kerepotan memberikan otorisasi dan memindahkan aset di berbagai protokol, serta secara efektif mengurangi biaya Gas. Aset dalam koperasi dapat digunakan untuk berbagai tujuan, seperti menyediakan pinjaman kilat, berpartisipasi dalam pertanian hasil, atau sebagai likuiditas pembuat pasar otomatis.
Gudang tipe tunggal tidak hanya merupakan tempat penyimpanan aset, tetapi juga dapat dianggap sebagai "toko aplikasi" yang terdesentralisasi. Pengembang dapat membangun berbagai aplikasi DeFi di atas infrastruktur dasar yang fleksibel ini. Keunggulan inti dari model ini terletak pada desain modularnya, yang memungkinkan pengembang untuk fokus pada pengembangan logika aplikasi, sementara pengelolaan token dan akuntansi dasar dis交给 gudang.
Pada Maret 2021, sebuah platform DEX terkenal meluncurkan gudang tunggal pertama. Gudang ini memungkinkan pengembang untuk membangun aplikasi seperti protokol pinjam meminjam, alat perdagangan bersinyal, dan lainnya di atasnya, yang dapat berbagi aset dalam gudang, sehingga mencapai efisiensi modal yang lebih tinggi. Karena kontrak pintar gudang telah diaudit dan diuji secara ketat, tidak hanya menurunkan ambang pengembangan aplikasi ekosistem, tetapi juga meningkatkan keamanan keseluruhan protokol.
Fungsi penting lainnya dari brankas tipe tunggal adalah mendukung kolaborasi antara berbagai aplikasi DeFi. Dengan mengkonsolidasikan semua aset dalam satu brankas, aplikasi desentralisasi yang berbeda dapat terhubung satu sama lain dan berbagi aset, membentuk efek jaringan yang kuat. Misalnya, brankas V2 dari platform AMM terkenal memungkinkan pengembang untuk dengan bebas membangun berbagai strategi pembuat pasar otomatis, memanfaatkan aset menganggur di dalam brankas untuk pertanian hasil atau peminjaman.
Kantor yang terdampak dalam kejadian ini adalah kantor jenis campuran, yang terdiri dari beberapa modul strategi, terutama meliputi pembuatan pasar, penerimaan pesanan, tarif dana, dan penyelesaian transaksi.
Strategi Pembentukan Pasar: Menghitung harga wajar berdasarkan data penawaran dari berbagai bursa, melakukan perdagangan di sekitar harga tersebut, dan menyediakan likuiditas yang menguntungkan 24/7.
Penerimaan Pesanan: Berdasarkan dinamika pasar dan kedalaman buku pesanan, secara aktif mencari peluang trading yang menguntungkan untuk mendapatkan selisih harga jual dan beli.
Biaya modal: Melalui partisipasi dalam pasar kontrak permanen, biaya modal dikenakan untuk memberikan pendapatan tambahan bagi platform, sekaligus menyeimbangkan posisi long dan short di pasar.
Strategi Likuidasi: Bertanggung jawab untuk menangani operasi likuidasi di platform, mengambil alih posisi pengguna yang kekurangan margin, memastikan operasi platform berjalan stabil.
Jenis wadah komposit ini memberikan dukungan likuiditas yang kuat dan sumber penghasilan yang beragam untuk platform DEX, meningkatkan efisiensi dan stabilitas keseluruhan platform, sambil memberikan peluang investasi dengan rendahnya volatilitas dan tingginya imbal hasil bagi pengguna.
Manajemen Risiko DEX
Mereview peristiwa ini, seorang trader menggunakan leverage tinggi untuk mengubah 10 juta USDC menjadi posisi long ETH senilai 271 juta dolar AS, kemudian menarik kembali jaminan, memaksa treasury untuk mengambil alih transaksi ini. Trader akhirnya meraih keuntungan 1,8 juta dolar AS, sementara treasury menanggung kerugian 4 juta dolar AS.
Pedagang ini dengan cerdik memanfaatkan celah dalam strategi likuidasi. Jika melakukan perdagangan pasar langsung melalui buku pesanan, dia akan menghadapi kerugian selip yang besar. Namun, dengan menarik kembali jaminan, dia memaksa platform untuk melikuidasi posisinya, sehingga brankas secara pasif menanggung eksposur posisi panjang ETH senilai $286 juta. Pedagang tersebut kemudian dapat membuka posisi short berlawanan di bursa lain untuk melakukan hedging dan mendapatkan keuntungan.
Alasan kerugian hingga 4 juta dolar AS di brankas adalah bahwa ketika terpaksa mengambil alih posisi senilai 290 juta dolar AS, karena kedalaman pasar yang terbatas, protokol hanya dapat melakukan pencocokan transaksi dengan cepat, yang mengakibatkan selip besar tidak dapat dihindari. Setelah kejadian tersebut, platform segera mengambil langkah-langkah perbaikan dengan menurunkan maksimum leverage BTC dan ETH masing-masing menjadi 40 kali dan 25 kali, serta meningkatkan persyaratan margin untuk posisi besar.
Menghadapi risiko serupa, beberapa DEX profesional telah mengambil langkah perlindungan tambahan. Misalnya, suatu bursa merancang batas risiko untuk trader, membagi tingkat yang berbeda berdasarkan volume transaksi pengguna, dan mengendalikan risiko keseluruhan bursa berdasarkan hal tersebut. Pada saat pasar bergejolak, platform akan secara dinamis menyesuaikan maksimum leverage posisi yang dapat dibuka oleh pengguna atau mempertahankan rasio margin untuk mengurangi risiko potensial. Mekanisme dinamis ini disesuaikan secara otomatis oleh modul manajemen risiko di dalam protokol berdasarkan kondisi pasar, sehingga menjamin keamanan dan stabilitas DEX serta memaksimalkan antusiasme pengguna.
Kesimpulan
Peristiwa ini secara mendalam mengungkapkan kompleksitas dan pentingnya kolam likuiditas DEX dalam hal keamanan, imbal hasil, dan manajemen risiko. Meskipun brankas komposit memberikan dukungan kuat kepada platform melalui berbagai modul strategi, dalam kondisi pasar ekstrem, hal ini juga meningkatkan kemungkinan eksposur risiko.
Peristiwa tersebut mengungkapkan risiko besar yang mungkin ditimbulkan oleh strategi likuidasi dalam situasi khusus. Ketika menghadapi fluktuasi ekstrem yang dibuat secara buatan, posisi yang diambil secara pasif dapat menyebabkan kerugian slip yang besar. Oleh karena itu, platform DEX perlu lebih memperhatikan desain mekanisme pengendalian risiko.
Dalam konteks perkembangan cepat industri DEX, keamanan dan pengendalian risiko selalu menjadi topik inti. Baik itu brankas tunggal atau brankas kompleks, perlu terus mengoptimalkan strategi pengendalian risiko sambil mengejar hasil yang tinggi.
Hanya melalui audit kontrak pintar yang ketat, desain strategi yang wajar, dan mekanisme manajemen risiko yang dinamis, platform DEX dapat mencapai pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dengan menjamin keamanan aset pengguna. Di masa depan, industri DEX perlu terus menjelajahi struktur brankas dan solusi manajemen risiko yang lebih efisien dan lebih aman untuk menghadapi lingkungan pasar yang semakin kompleks dan risiko yang potensial.